吳澤航

【摘要】在后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代，國際上的金融監(jiān)管體系普遍開始加強(qiáng)對(duì)于影子銀行的管理，并且提出對(duì)監(jiān)管影子銀行的一系列意見和建議。在這樣的大背景之下，以金融穩(wěn)定理事會(huì)為主要代表方的國際組織開始對(duì)影子銀行加強(qiáng)監(jiān)管。其中，重中之重就是立足影子銀行無序發(fā)展對(duì)金融體系所帶來的威脅進(jìn)行國際金融法制改革。

【關(guān)鍵詞】影子銀行 加強(qiáng)監(jiān)管 國際 金融法制 改革

2008年全球爆發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)，該危機(jī)從美國傳遞到全球、從金融領(lǐng)域傳導(dǎo)到其他行業(yè)，各國經(jīng)濟(jì)都受到了嚴(yán)重的影響。因此在后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代，各個(gè)國家都開始不斷的反思。在反思的過程中，人們開始探討金融危機(jī)的真正成因是什么。經(jīng)過多方調(diào)查研究，經(jīng)濟(jì)學(xué)家最終得出結(jié)論，認(rèn)為影子銀行就是造成金融危機(jī)的成因。面對(duì)當(dāng)前影子銀行飛速發(fā)展的社會(huì)現(xiàn)實(shí)，因此本文就如何加強(qiáng)影子銀行的監(jiān)管和國際金融法治改革的內(nèi)容進(jìn)行研究，以期能夠在根本上改善影子銀行的發(fā)展?fàn)顩r，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

一、針對(duì)影子銀行以及其金融監(jiān)管的研究

（一）影子銀行的概念

影子銀行的概念最早是由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利在2007年美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上首次提出并被廣泛使用的，是美國次貸危機(jī)后出現(xiàn)的一個(gè)重要金融學(xué)新概念。影子銀行的本質(zhì)就是將傳統(tǒng)信貸關(guān)系進(jìn)行證券化以使得信用無限擴(kuò)大。這一系統(tǒng)包括但不限于投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)，他們沒有傳統(tǒng)銀行業(yè)的組織機(jī)構(gòu)，卻行使著傳統(tǒng)銀行業(yè)的功能，因此被稱為“影子銀行”。

在世界歷史上，影子銀行出現(xiàn)的時(shí)間并不長，最早誕生于上世紀(jì)60-70年代，其進(jìn)步和壯大也是在近幾十年的時(shí)間之內(nèi)發(fā)生的。但是在這過去的幾十年時(shí)間中，大多數(shù)情況下影子銀行都處于疏于監(jiān)管的狀況，甚至在2008年之前，人們并沒有意識(shí)到影子銀行之中存在的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，影子銀行并不是一個(gè)法律的概念，而是一種區(qū)別于傳統(tǒng)銀行業(yè)，使用各種銀行信用集合，且超出監(jiān)管體制范圍之外，類似于實(shí)體銀行的一種體系。

影子銀行的特點(diǎn)主要集中在三方面：一是資金來源受市場(chǎng)流動(dòng)性影響較大；

二是影子銀行在多數(shù)情況下所使用的轉(zhuǎn)換和流動(dòng)性是無法得到公共金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保的。三是因?yàn)槿狈ΡO(jiān)管，杠桿率往往很高。

影子銀行在從事相關(guān)業(yè)務(wù)的過程中，其參與者主要是三方機(jī)構(gòu)，其中包括：借貸方、投資方還有中介部門。簡而言之，影子銀行就是其中的中介機(jī)構(gòu)，它向投資人員吸取資金，同時(shí)把資金提供給借款人，這就是影子銀行的特點(diǎn)。

（二）金融危機(jī)前的監(jiān)管失誤

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，傳統(tǒng)銀行逐漸開始開展混業(yè)經(jīng)營，證券經(jīng)濟(jì)野蠻生長，由于影子銀行利用的是外場(chǎng)金融體系，因此其在金融機(jī)構(gòu)之中依然屬于管理的空白區(qū)域，立法也依然被排除在外部。在2008年金融危機(jī)爆發(fā)的階段，影子銀行在社會(huì)中的吸金能力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過了傳統(tǒng)的銀行，同時(shí)在規(guī)模上也已經(jīng)和傳統(tǒng)的銀行旗鼓相當(dāng)，但是在金融繁榮的假象之下，美國政府和社會(huì)都不約而同的放松了對(duì)其監(jiān)管工作，放任自流，忽視了影子銀行可能造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終金融體系風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，導(dǎo)致了嚴(yán)重的金融危機(jī)。

（三）影子銀行疏于監(jiān)管的危害

在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，影子銀行往往是和傳統(tǒng)的銀行共同發(fā)展的，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展迅速導(dǎo)致了對(duì)金融創(chuàng)新的急切需求，脫胎于這一需求，影子銀行蓬勃發(fā)展。但是由于疏于管理，因此影子銀行往往存在著非常大的風(fēng)險(xiǎn)性，這也給當(dāng)今社會(huì)上現(xiàn)存的金融體系造成了比較嚴(yán)重的威脅和挑戰(zhàn)，其中主要集中在以下兩個(gè)方面：

（1）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行主要活動(dòng)方式就是系統(tǒng)性的進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)，并且在這其中也決定了銀行所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因此才能夠保證影子銀行在證券市場(chǎng)上的良好運(yùn)作。但這種信貸證券化的模式存在著多方面的問題，其中包括：流動(dòng)性、信用情況以及市場(chǎng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)。其中中央銀行和很多公共部門能夠?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行提供擔(dān)保，但是對(duì)于影子銀行卻無法設(shè)置出安全的防護(hù)。一旦傳統(tǒng)銀行受到打擊，這一體系就會(huì)崩潰。巨大的風(fēng)險(xiǎn)性導(dǎo)致影子銀行長久以來一直使用高杠桿率，以獲取高額的收益。在經(jīng)濟(jì)比較繁榮的階段，影子銀行被頻繁使用，其風(fēng)險(xiǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到整個(gè)金融體系之中，最終形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（2）監(jiān)管套利。影子銀行作為從事著中介功能的金融機(jī)構(gòu)，在發(fā)展中傾向于選擇比較寬松的管理環(huán)境，并且也在一定程度上避開監(jiān)管工作，以此獲取高額的收益。因此影子銀行成為了監(jiān)管套利的金融工具。同時(shí)影子銀行資金來源并不是存款，相關(guān)部門對(duì)其監(jiān)管較弱，其也不會(huì)受到法律的管制和約束，因此在比較激烈的市場(chǎng)競爭之中，影子銀行依然在發(fā)展和壯大。同時(shí)因?yàn)槠錂C(jī)制處于一種監(jiān)管套利業(yè)務(wù)之外，因此銀行業(yè)并不會(huì)把真實(shí)成本進(jìn)行內(nèi)部化，因此在信息披露的機(jī)制外部，也會(huì)衍生出各種方面的限制，但是影子銀行的規(guī)模依然在迅速增大，這嚴(yán)重導(dǎo)致了整個(gè)金融體系自身的風(fēng)險(xiǎn)。

二、影子銀行的監(jiān)管變革

2008年期間美國金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致了全球性持續(xù)性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因此很多金融行業(yè)的從業(yè)人員也意識(shí)到了影子銀行急需受到監(jiān)管，因此國際上針對(duì)金融行業(yè)管理工作的改革提出了相關(guān)的建議，其中針對(duì)影子銀行的管理，也在國際金融會(huì)議中被正式提出，成為了金融監(jiān)管工作中非常重要的一項(xiàng)內(nèi)容。

（一）美歐監(jiān)管制度變革

金融危機(jī)對(duì)于美國所造成的影響非常劇烈，巨大的消極影響使得美國對(duì)于導(dǎo)致金融危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)住庇白鱼y行的監(jiān)管力度逐漸加強(qiáng)。因此在2009年期間，美國根據(jù)金融行業(yè)的相關(guān)情況發(fā)布了一系列的條例，同時(shí)在調(diào)查過程中也認(rèn)定影子銀行是造成金融危機(jī)的主要因素。類似的法案在英國也被迅速通過，法案中英國金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)這種問題不能夠僅僅局限在法律形式之中，在現(xiàn)實(shí)層面也要得到實(shí)質(zhì)性監(jiān)管。同時(shí)歐盟各國也陸續(xù)頒布相關(guān)法案[4]。

（二）國際層面的監(jiān)管變革

在國際上，針對(duì)影子銀行的管理已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)，并且國際上的金融組織也發(fā)布了法律條例，同時(shí)分析了影子銀行監(jiān)管缺失將導(dǎo)致的不良影響。該報(bào)告認(rèn)定因?yàn)橛白鱼y行在發(fā)展過程中幾乎不受到監(jiān)管，導(dǎo)致市場(chǎng)機(jī)制脫序，監(jiān)管工作失效，造成影子銀行迅速發(fā)展壯大，過高的杠桿率傳導(dǎo)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終金融危機(jī)也不可避免的出現(xiàn)了。與此同時(shí)，除了國際貨幣基金組織，很多地區(qū)也在推進(jìn)金融行業(yè)的管制，重點(diǎn)探討監(jiān)管的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)，以此保證社會(huì)中能夠擴(kuò)大對(duì)于基金的管理范疇，以此促進(jìn)金融行業(yè)的健康發(fā)展。

（三）影子銀行監(jiān)管的法律制度建設(shè)

近年來，隨著世界各國共同的進(jìn)步，國際經(jīng)濟(jì)整體水平得到了快速的提高，但在2008年發(fā)生金融危機(jī)，嚴(yán)重制約了各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因主要就是由于監(jiān)管體系的失誤，還有影子銀行的崩潰。據(jù)調(diào)查顯示，金融危機(jī)之后，影子銀行的總資產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到了金融危機(jī)之前的水平，這也相當(dāng)于傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)的70%左右，各國對(duì)影子銀行的管理力度也逐漸增強(qiáng)，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，各個(gè)國家除了加強(qiáng)對(duì)于本國銀行體系的法律監(jiān)管之外，還對(duì)國際層面的工作開展了協(xié)作和法律構(gòu)建，這也能夠在根本上避免過度失序的金融創(chuàng)新對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的消極影響。

加強(qiáng)對(duì)影子銀行管理對(duì)我國的啟示

我國在2008年階段，所受到金融危機(jī)影響相對(duì)較小，因此恢復(fù)的速度也非?？?，但是影子銀行所造成的后果是具有一定普遍性的。在我國，影子銀行并沒有非常明確的界定，只要涉及借貸關(guān)系和銀行表外業(yè)務(wù)都屬于影子銀行。在市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)中，主要分為兩大塊：一是銀行銷售的理財(cái)產(chǎn)品以及非銀行金融機(jī)構(gòu)銷售的類信貸類產(chǎn)品，二是民間借貸體系。但在現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)一體化的社會(huì)環(huán)境之中，我國的政府對(duì)于影子銀行的監(jiān)管力度仍處于放松的狀態(tài)，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2010年前6個(gè)月，銀信合作產(chǎn)品較2009年前6個(gè)月增加了2.37萬億元，傳統(tǒng)銀行業(yè)通過金融創(chuàng)新釋放了大量資金，因此國際層面對(duì)影子銀行監(jiān)管的發(fā)展情況對(duì)于我國金融進(jìn)步有著非常重要的促進(jìn)作用。

三、結(jié)論

根據(jù)以上分析和研究的結(jié)果能夠看出，隨著經(jīng)濟(jì)全球化一體化，影子銀行已經(jīng)成為了當(dāng)前金融體系不可分割的一部分，為了世界經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，為了推動(dòng)國際法治監(jiān)管的進(jìn)步，國際社會(huì)還需要建立起比較完善的金融法律和專業(yè)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)。

回歸到我國自身，我們應(yīng)該從影子銀行的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)規(guī)則等方面出發(fā)，設(shè)立影子銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，修訂已有的法律，制定相關(guān)規(guī)則，加強(qiáng)資金流向監(jiān)測(cè)體系，避免出現(xiàn)信息紕漏的現(xiàn)象。同時(shí)，針對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)，也需要加強(qiáng)對(duì)于其外部業(yè)務(wù)的監(jiān)管，這也是金融創(chuàng)新和政策監(jiān)管共同發(fā)展最為客觀的要求。

參考文獻(xiàn)：

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