○重慶工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 徐曉霞

一、引言

快遞業(yè)務(wù)作為網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的運(yùn)輸載體，承擔(dān)著網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物產(chǎn)業(yè)鏈上的最終環(huán)節(jié)，在電商發(fā)展的推動(dòng)下得到了迅猛的發(fā)展，逐漸成為我國(guó)重要產(chǎn)業(yè)。我國(guó)快遞行業(yè)加快“走出去”的步伐，通過規(guī)劃布局境外市場(chǎng)，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。在跨境電商迅猛發(fā)展的大好形勢(shì)下，圓通速遞有意開拓海外市場(chǎng)，以謀求更多的發(fā)展空間。然而，依靠自建海外網(wǎng)點(diǎn)的方式進(jìn)行海外布局的方式無疑跟不上與日俱增的跨境快遞需求，且需要投入大量的時(shí)間及資金，見效慢風(fēng)險(xiǎn)大。海外并購(gòu)成為圓通速遞擴(kuò)大自身規(guī)模、迅速占領(lǐng)國(guó)外市場(chǎng)的重要途徑。通過并購(gòu)先達(dá)國(guó)際，圓通速遞將自己的國(guó)內(nèi)快遞服務(wù)優(yōu)勢(shì)與先達(dá)國(guó)際的海外資源有效整合，滿足了企業(yè)的戰(zhàn)略需求，圓通速遞并購(gòu)先達(dá)國(guó)際屬于我國(guó)快遞行業(yè)的首例海外并購(gòu)案例。本文通過對(duì)這一并購(gòu)事件給圓通速遞帶來的績(jī)效變化進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，為其他想要尋求海外并購(gòu)的快遞企業(yè)提供借鑒依據(jù)。

二、圓通速遞并購(gòu)先達(dá)國(guó)際的案例分析

(一)圓通速遞概況

圓通速遞成立于2010年5月，作為我國(guó)大型民營(yíng)快遞企業(yè)之一，經(jīng)過近二十余年的發(fā)展，憑著高質(zhì)量的快遞服務(wù)運(yùn)營(yíng)體系位居行業(yè)前列。公司以快遞服務(wù)為核心業(yè)務(wù)，結(jié)合航空運(yùn)輸代理、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸和貨運(yùn)服務(wù)等物流延伸服務(wù)，其快遞網(wǎng)點(diǎn)基本上實(shí)現(xiàn)了地級(jí)以上城市的全面覆蓋。在2016年，公司借殼大楊創(chuàng)世成功登陸資本市場(chǎng)，完成了重大資產(chǎn)重組，為日后開拓境外市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。近幾年，為了響應(yīng)國(guó)家“一帶一路”的發(fā)展戰(zhàn)略，圓通速遞相繼推出“成立全球包裹聯(lián)盟”以及成立自己的航空公司的理念，為進(jìn)一步打入國(guó)際市場(chǎng)做充分的準(zhǔn)備。

(二)先達(dá)國(guó)際概況

先達(dá)國(guó)際于1995年在香港成立，2014年7月在港交所主板上市。經(jīng)過幾年的發(fā)展，先達(dá)國(guó)際已成長(zhǎng)為一家規(guī)模龐大、全球性的貨物運(yùn)輸代理公司。除了主營(yíng)空運(yùn)、海運(yùn)服務(wù)外，還提供倉(cāng)儲(chǔ)、配送等其他與貨物運(yùn)輸相配套的服務(wù)，在全球的上市?？者\(yùn)貨物運(yùn)輸公司中排名前列。先達(dá)在全球多個(gè)地區(qū)建立了組織機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)覆蓋全球150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有較為完善的全球服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)體系。然而，先達(dá)卻擁有一個(gè)致命的缺陷，即沒有自己的航空公司，其主要依靠別家航空公司的倉(cāng)位來完成貨物的運(yùn)輸，過于依賴供應(yīng)商及燃油價(jià)格導(dǎo)致其逐漸失去了核心競(jìng)爭(zhēng)力。近幾年，受國(guó)際空運(yùn)、海運(yùn)市場(chǎng)日漸低迷的影響，先達(dá)國(guó)際的凈利潤(rùn)逐漸下降，2016年下降為563萬元，同比減少了90%。因此，先達(dá)國(guó)際為了提高企業(yè)效益促進(jìn)自身穩(wěn)步發(fā)展，開始售賣股權(quán)，迫切需求與大型物流企業(yè)合作以度過危機(jī)。

(三)并購(gòu)動(dòng)因

1.提高全球網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率，拓展國(guó)際市場(chǎng)

早在2015年，隨著跨境電商的蓬勃發(fā)展，圓通速遞就有意布局海外市場(chǎng)，形成覆蓋全球的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。但是，只依靠自建網(wǎng)點(diǎn)的方式逐步拓展海外市場(chǎng)成效慢、風(fēng)險(xiǎn)高。2017年，圓通速遞通過并購(gòu)先達(dá)國(guó)際找到了一條通往國(guó)際市場(chǎng)的捷徑。通過先達(dá)國(guó)際打入國(guó)際市場(chǎng)無疑節(jié)省了大量的時(shí)間與資金，利用先達(dá)國(guó)際在境外完善的網(wǎng)點(diǎn)覆蓋以及龐大的客戶資源，圓通速遞進(jìn)一步擴(kuò)大了國(guó)際業(yè)務(wù)的服務(wù)范圍[1]。

2.通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)

協(xié)同效應(yīng)是指并購(gòu)后兩家公司總的經(jīng)濟(jì)效益超過兩家公司單獨(dú)經(jīng)營(yíng)時(shí)所期望產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益部分，即產(chǎn)生1+1>2的效應(yīng)。通過并購(gòu)，圓通速遞可以直接借力先達(dá)成熟的國(guó)際運(yùn)營(yíng)渠道、海外的客戶資源以及專業(yè)的人才管理團(tuán)隊(duì)為圓通速遞節(jié)省了大量的時(shí)間，使其迅速融入目標(biāo)市場(chǎng)；先達(dá)國(guó)際的品牌影響力可以幫助圓通速遞吸引更多的海外優(yōu)秀人才，進(jìn)一步壯大其境外快遞團(tuán)隊(duì)；二者國(guó)內(nèi)、國(guó)外資源的相互結(jié)合，不僅可以拉動(dòng)先達(dá)國(guó)際的業(yè)務(wù)需求，而且可以助力圓通速遞迅速走向國(guó)際市場(chǎng)，二者雙向受益，實(shí)現(xiàn)了協(xié)同發(fā)展。

(四)并購(gòu)過程

2017年5月8日，圓通速遞正式簽署了《股份買賣協(xié)議》，約定圓通速遞以現(xiàn)金 1 041 116 160 元港幣的方式收購(gòu)先達(dá)國(guó)際 255 820 000 股股份。2017年11月3日，子公司圓通國(guó)際控股有限公司同出售方辦理了股權(quán)交割手續(xù)。此時(shí)，公司通過圓通國(guó)際控股持有先達(dá)國(guó)際61.75%的股份，達(dá)到了對(duì)先達(dá)國(guó)際的控股。

三、圓通速遞并購(gòu)先達(dá)國(guó)際績(jī)效分析

(一)圓通速遞并購(gòu)先達(dá)國(guó)際短期經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析

本文運(yùn)用事件研究法判斷該并購(gòu)是否會(huì)對(duì)公司短期的股票價(jià)格產(chǎn)生影響。

1.研究步驟

(1)選取圓通速遞發(fā)布并購(gòu)先達(dá)國(guó)際的日期——2017年5月9日為事件日，以事件發(fā)生日前后10天作為研究該事件對(duì)公司股票價(jià)格是否產(chǎn)生影響的考察期[2]。即事件窗口為【-10，10】，事件期為【2017年4月24日，2017年5月23日】。同時(shí)，選擇公告日前11天至前110天，100個(gè)交易日為估計(jì)期，估計(jì)窗口為【-11，-110】，即估計(jì)期為 【2016年10月26日，2017年4月21日】。

(2)在國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫中收集圓通速遞日個(gè)股收益率與上證A股的日市場(chǎng)收益率來計(jì)算估計(jì)期的日個(gè)股收益率和市場(chǎng)收益率。計(jì)算數(shù)據(jù)所需要的模型分別為：

Ri，t=pi，t/pi(t-1)-1

Rm，t=Im，t/Im(t-1)-1

(3)通過市場(chǎng)模型計(jì)算樣本股票在事件期內(nèi)的日正常收益率。通過將Ri，t，Rm，t導(dǎo)入state軟件，計(jì)算得出αi為-0.003 362 5，βi為 1.456 271。得出的市場(chǎng)模型為Ri，t=-0.003 362 5+1.456 271Rm，t。

2.短期市場(chǎng)反應(yīng)分析

根據(jù)事件研究法，計(jì)算出AR、CAR的結(jié)果，如表1所示。

表1 事件期的AR、CAR值

由圖1可知，在并購(gòu)公告發(fā)出前，日超額收益率整體上呈現(xiàn)為負(fù)值。在并購(gòu)公告日發(fā)出前一天，超額收益率開始不斷上升，并在公告日當(dāng)天達(dá)到頂峰值，隨后AR在公告期后短期內(nèi)處于上下波動(dòng)的狀態(tài)，但整體上超額收益率仍然為正值，說明并購(gòu)事件對(duì)公司的股票價(jià)格有積極的影響。

圖1 事件期內(nèi)的日超額收益率

從圖2累計(jì)超額收益率趨勢(shì)可以清楚的看出，整個(gè)事件期內(nèi)的CAR呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，整體收益為正。具體來看，在T=(-10，-7)時(shí)段內(nèi)，圓通速遞的累計(jì)超額收益率呈現(xiàn)較小幅度波動(dòng)，原因可能是股票在這一期間內(nèi)比較活躍，屬于股票的正常波動(dòng)。在T=(-6，-2)時(shí)段內(nèi)，累計(jì)收益率開始急劇下降直至最低點(diǎn)，通過查閱圓通速遞對(duì)外披露的公告發(fā)現(xiàn)，CAR急劇下降的原因可能是，2017年4月28日?qǐng)A通速遞公布了其全資下屬公司南通圓通速遞有限公司為其承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任的某項(xiàng)債務(wù)被提起訴訟，導(dǎo)致股價(jià)不可避免的出現(xiàn)下降。在并購(gòu)公告發(fā)出前一天即T=-1時(shí)，累計(jì)超額收益率開始大幅上升，這意味著并購(gòu)消息可能已經(jīng)提前泄露，有部分投資者已經(jīng)知道了該消息并在市場(chǎng)中做出了反映。而后在T=(-1，10)時(shí)段內(nèi)，圓通速遞的累計(jì)超額收益率迅速上升，說明投資者對(duì)該并購(gòu)事件較為看好，短期資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出正面的效應(yīng)。

圖2 事件期內(nèi)的累計(jì)超額收益率

綜上所述，圓通速遞并購(gòu)先達(dá)國(guó)際擴(kuò)大了企業(yè)的規(guī)模，滿足了企業(yè)開拓跨境快遞業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略需求，圓通速遞在公告日后短期內(nèi)股票價(jià)格上升較為明顯，市場(chǎng)對(duì)于該并購(gòu)事件存在正面的影響，并購(gòu)事件具有顯著為正的市場(chǎng)效應(yīng)。

(二)圓通速遞并購(gòu)先達(dá)國(guó)際長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析

本部分選取了圓通速遞2015.06—2019.09年財(cái)務(wù)報(bào)表中各個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，使用因子分析法來研究圓通速遞并購(gòu)先達(dá)國(guó)際的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效[3]。

1.指標(biāo)的確定

選取盈利能力、發(fā)展能力和償債能力三個(gè)方面的10個(gè)指標(biāo)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，如表2所示。首先，為了提高數(shù)據(jù)分析的嚴(yán)謹(jǐn)性，本文對(duì)反映企業(yè)償債能力的一個(gè)逆向指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行了正向化處理，所采用的公式為：Y=1/X。其中，X為原始指標(biāo)值；Y為正向化處理后的指標(biāo)值，然后為了使不同的指標(biāo)具有可比性，利用SPSS軟件對(duì)上述正向處理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行無量綱化處理。

表2 財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

2.分析過程及結(jié)果

(1)因子分析的可行性檢驗(yàn)

首先，通過SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO 和 Bartlett 球形檢驗(yàn)，如表3所示。KMO的值為0.556，大于0.5，Bartlett 的球形度檢驗(yàn)的p值為0.000，小于顯著性水平0.05，推翻了所有的變量?jī)蓛芍g無關(guān)聯(lián)的假設(shè)，因此該數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析。如表4所示，在主成分解釋原有變量的總方差分析中，提取了特征根大于1的3個(gè)因子，這3個(gè)因子累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到96.206%。通常累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到85%就能夠很好的解釋原有變量所包含的信息，因此本文選擇的這3個(gè)主成分因子具有很高的代表性。

表3 KMO和Bartlett的檢驗(yàn)

表4 總方差解釋

(2)因子命名

采用最大方差法得到了旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，如表5所示。使各個(gè)變量在盡可能少的主因子上具有較高的相關(guān)性，因子載荷的絕對(duì)值越大，表明該因子與該變量的相關(guān)性越高。通過對(duì)旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣進(jìn)行分析，代表盈利能力的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、每股收益、凈資產(chǎn)收益率及資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)主成分因子F1的貢獻(xiàn)率均達(dá)到90%以上，具有較大載荷，因此將其命名為企業(yè)的盈利因子；代表發(fā)展能力的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在主成分因子F2上具有較強(qiáng)載荷，命名為企業(yè)的成長(zhǎng)因子；代表償債能力的流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金比率在主成分因子F3上具有較大載荷，命名為企業(yè)的償債因子。

表5 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

(3)計(jì)算各主成分因子得分及綜合得分

運(yùn)用回歸分析法計(jì)算得分系數(shù)矩陣，如表6所示，主成分因子F1、F2、F3的計(jì)算公式為：

表6 成分得分系數(shù)矩陣

F1=0.289×總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率+0.276×凈資產(chǎn)收益率+0.351×每股收益+0.276×資產(chǎn)報(bào)酬率-0.052×凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-0.052×營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率-0.058×總資產(chǎn)增長(zhǎng)率+0.112×流動(dòng)比率+0.106×現(xiàn)金比率+0.083×資產(chǎn)負(fù)債率

同理可得F2、F3的計(jì)算公式。

通過對(duì)上面3個(gè)主成分因子進(jìn)行加權(quán)平均，得到業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)總指標(biāo)S。

S=W1×F1+W2×F2+W3×F3

其中根據(jù)累計(jì)方差貢獻(xiàn)率確定各綜合指標(biāo)的權(quán)重W1、W2、W3。

通過以上分析，計(jì)算出的2015-2019年各季度主成分因子得分與綜合得分，如表7所示。

表7 2015—2019年各主成分因子得分及綜合得分

3.基于因子分析法的長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)分析

為了更好的反映各因子得分的變化趨勢(shì)，將各因子的得分以曲線圖的形式表現(xiàn)出來，如圖3所示。

根據(jù)2015—2019年圓通速遞的綜合因子得分可以看出，圓通速遞在2017年年末將先達(dá)國(guó)際納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表后，綜合因子得分較并購(gòu)前出現(xiàn)了大幅度的下降。在2018年第三季度下降至最低點(diǎn)值-0.88，之后在2018年后半期雖然綜合得分有一定程度的上升，但持續(xù)性較差。隨后在2019年又呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來看，在并購(gòu)前，圓通速遞的綜合績(jī)效值整體表現(xiàn)為正值，尤其在2016年圓通速遞借大楊創(chuàng)世上市以來，綜合績(jī)效值更是上升幅度顯著。但在2017年末并購(gòu)后圓通速遞的綜合績(jī)效整體表現(xiàn)為負(fù)值，這說明并購(gòu)先達(dá)國(guó)際并沒有提高圓通速遞的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

究其原因，一方面是因?yàn)楣驹诓①?gòu)過程中支付了大量的現(xiàn)金，導(dǎo)致企業(yè)的流動(dòng)資金減少，同時(shí)，將先達(dá)國(guó)際并入合并財(cái)務(wù)報(bào)表后，短期借款、應(yīng)付賬款大幅增加，并且在規(guī)模擴(kuò)大、業(yè)務(wù)量增加時(shí)導(dǎo)致應(yīng)付賬款也進(jìn)一步增加，造成了圓通速遞的流動(dòng)資產(chǎn)減少及流動(dòng)負(fù)債的增加從而使得償債能力進(jìn)一步下降；另一方面，該公司在并購(gòu)后規(guī)模擴(kuò)大，總資產(chǎn)進(jìn)一步增加，但也并購(gòu)了先達(dá)國(guó)際的一部分不良資產(chǎn)，導(dǎo)致圓通速遞的總資產(chǎn)利潤(rùn)率在并購(gòu)后出現(xiàn)了一定程度的下滑。同時(shí)，并購(gòu)后公司新增大量客戶、業(yè)務(wù)量以及規(guī)模擴(kuò)大后對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資增加，使得相應(yīng)的管理成本也隨之上升。因此，圓通速遞并購(gòu)后盈余能力并沒有得到顯著提升，相反，有較小幅度的下降。

圖4 盈利因子得分情況

圖5 成長(zhǎng)因子得分情況

圖6 償債因子得分情況

分析代表企業(yè)盈利能力的主成分因子F1可以發(fā)現(xiàn)，2017年末將先達(dá)國(guó)際的財(cái)務(wù)報(bào)表并入合并報(bào)表后，并購(gòu)當(dāng)年并沒有給圓通速遞帶來盈利能力的提升，相比并購(gòu)前，2017年末的盈利能力出現(xiàn)大幅度的下降。雖然2018年第一季度開始回升，但隨后又開始下降,呈現(xiàn)周期性波動(dòng)的特點(diǎn)。整體來看，圓通速遞的盈利能力績(jī)效發(fā)展極不穩(wěn)定，并購(gòu)沒有給圓通速遞帶來盈利能力的提升。

分析代表企業(yè)成長(zhǎng)能力的主成分因子F2可以發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)先達(dá)國(guó)際后圓通速遞的成長(zhǎng)因子得分有小幅度的上升，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率及總資產(chǎn)收益率均在并購(gòu)后有一定的提升。2018年第一季度后，隨著快遞行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，圓通速遞的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率稍有放緩，導(dǎo)致整體成長(zhǎng)績(jī)效得分稍有下滑，但通過查詢各年年報(bào)發(fā)現(xiàn)圓通速遞的營(yíng)業(yè)收入仍有較為良好的發(fā)展趨勢(shì)?？傮w來說，通過并購(gòu)，圓通速遞的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)都得到了擴(kuò)張，具有良好的發(fā)展能力。

分析代表企業(yè)償債能力的主成分因子F3可以發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)后圓通速遞的償債能力呈現(xiàn)大幅度的下降趨勢(shì)，企業(yè)的短、長(zhǎng)期償債能力均減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。

四、研究結(jié)論及建議

1.研究結(jié)論

本文以圓通速遞并購(gòu)先達(dá)國(guó)際為研究對(duì)象，運(yùn)用事件研究法及基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的因子分析法對(duì)并購(gòu)事件的短期、長(zhǎng)期績(jī)效進(jìn)行分析。從短期績(jī)效看，在(-10，10)的事件窗口期內(nèi)，累計(jì)超額收益率呈現(xiàn)遞增的趨勢(shì)，樣本整體獲得顯著為正的異常收益，短期資本市場(chǎng)對(duì)該并購(gòu)事件呈現(xiàn)出正面的效應(yīng)；從長(zhǎng)期績(jī)效看，圓通速遞的償債能力呈現(xiàn)較大幅度的下降，盈利能力呈現(xiàn)出周期性波動(dòng)，成長(zhǎng)能力有較小幅度的提升，但綜合績(jī)效得分值自并購(gòu)后出現(xiàn)大幅度的下降，長(zhǎng)期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)此次并購(gòu)持有消極的態(tài)度。

2.研究建議

(1)選擇合理的并購(gòu)支付方式，圓通速遞為此并購(gòu)支付了大量的現(xiàn)金，使得企業(yè)的短期償債能力減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。企業(yè)可以選擇現(xiàn)金與股票支付結(jié)合的方式來支付并購(gòu)價(jià)款，一方面，可以讓目標(biāo)企業(yè)的股東共同承擔(dān)并購(gòu)后的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，先達(dá)國(guó)際的股東也可以合理逃避部分股本轉(zhuǎn)讓利得稅?；旌现Ц兜姆绞娇梢允蛊髽I(yè)保留更多經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[4]。

(2)企業(yè)在并購(gòu)交易完成后，應(yīng)隨著規(guī)模的擴(kuò)大提升企業(yè)的管理水平，尤其要重視對(duì)目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)方面的整合[5]。在經(jīng)營(yíng)管理方面，企業(yè)要對(duì)海外并購(gòu)的企業(yè)進(jìn)行充分的調(diào)研，因地制宜的制定符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)環(huán)境的經(jīng)營(yíng)策略，而不是完全照搬國(guó)內(nèi)的管理經(jīng)驗(yàn)對(duì)其進(jìn)行管理，充分發(fā)揮并購(gòu)雙方的資源優(yōu)勢(shì)，加快企業(yè)的發(fā)展；在財(cái)務(wù)方面，要對(duì)企業(yè)的資本進(jìn)行有效整合，對(duì)于重復(fù)或廢棄的資產(chǎn)要及時(shí)處理，降低營(yíng)運(yùn)資金的占用水平，提高資產(chǎn)的使用效率；要合理利用雙方現(xiàn)有的資源，把控雙方的成本費(fèi)用，在收入增加的同時(shí)降低成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的提升。