邵青青

【關(guān)鍵詞】蘇泊爾;輕資產(chǎn);財(cái)務(wù)績(jī)效

【中圖分類號(hào)】F270 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2021）06-0208-03

“十三五”時(shí)期是全面落實(shí)《中國(guó)制造2025》和推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革部署的重要階段，伴隨著“工業(yè)4.0”時(shí)代的到來(lái)和我國(guó)國(guó)民消費(fèi)水平的提升及消費(fèi)升級(jí)所帶來(lái)的觀念轉(zhuǎn)變，更注重時(shí)尚、個(gè)性與科技相結(jié)合的消費(fèi)觀念使新興小家電產(chǎn)品受到追捧。小家電市場(chǎng)在家電產(chǎn)業(yè)整體下行的環(huán)境中一枝獨(dú)秀，展現(xiàn)出龐大的市場(chǎng)潛力和增長(zhǎng)空間。

在輕資產(chǎn)模式的引領(lǐng)下，浙江蘇泊爾股份有限公司（簡(jiǎn)稱蘇泊爾）在經(jīng)營(yíng)上不斷取得成果，持續(xù)走在行業(yè)前端。2019年起，蘇泊爾發(fā)力打造“產(chǎn)業(yè)+金融”模式，以“蘇泊爾產(chǎn)業(yè)資本平臺(tái)”開啟集團(tuán)重大轉(zhuǎn)型，繼續(xù)進(jìn)行輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，助力蘇泊爾在時(shí)代變遷之下不斷超越自我，在新時(shí)代新經(jīng)濟(jì)體系下做大、做強(qiáng)，走向全球。

1 公司簡(jiǎn)介

蘇泊爾的創(chuàng)始人蘇增福通過租用“雙喜”品牌商標(biāo)進(jìn)入炊具行業(yè)，在精細(xì)化的商業(yè)運(yùn)作下，其壓力鍋銷量大大超越“雙喜壓力鍋廠”，在巨大的落差下，對(duì)方要求停止使用“雙喜”商標(biāo)。因此，蘇泊爾在1994年底正式注冊(cè)成立。

2004年，蘇泊爾成功登陸深圳證券交易所中小板上市，成為中國(guó)炊具行業(yè)首家上市公司。但在上市的頭兩年，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、低端產(chǎn)品占比過多、新產(chǎn)品產(chǎn)能跟不上需求，公司收入雖然大幅增長(zhǎng)，但是凈利率和凈資產(chǎn)收益率大幅下滑，因此公司及時(shí)進(jìn)行了多元化發(fā)展的轉(zhuǎn)型，在2006年完成了從單一產(chǎn)品壓力鍋向炒鍋和廚房小家電電飯煲及電磁爐多品類產(chǎn)品的過渡，為目前明火炊具、廚房小家電、廚衛(wèi)電器、生活家居電器的多品類經(jīng)營(yíng)奠定了基礎(chǔ)。

2007年，蘇泊爾被全球最大的小型家用電器和炊具生產(chǎn)商之一的法國(guó)SEB集團(tuán)收購(gòu)，成為A股唯一一家外資高度控股公司。在并購(gòu)?fù)瓿珊?，SEB集團(tuán)利用先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)幫助蘇泊爾進(jìn)行整合，形成協(xié)同效應(yīng)，蘇泊爾實(shí)現(xiàn)了海外收入的大幅增長(zhǎng)，技術(shù)儲(chǔ)備更加豐富，品類延伸大幅擴(kuò)張。

2 輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式

蘇泊爾通過對(duì)優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行合理有效的配置，以輕資產(chǎn)撬動(dòng)企業(yè)的利潤(rùn)，推動(dòng)了企業(yè)整體業(yè)績(jī)的不斷提高。蘇泊爾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)特征有流動(dòng)資產(chǎn)比重高、固定資產(chǎn)比重低、采用“類金融”模式、注重品牌形象和供應(yīng)鏈管理等。

2.1 流動(dòng)資產(chǎn)比重高

輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)最顯著的財(cái)務(wù)特征之一是資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，流動(dòng)資產(chǎn)占比是反映資產(chǎn)流動(dòng)性的重要方面。近年來(lái)，蘇泊爾流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模不斷增大，各年度流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重維持在80%以上，遠(yuǎn)高于家電行業(yè)70%左右的平均值。流動(dòng)資產(chǎn)占比高是蘇泊爾輕資產(chǎn)模式一個(gè)很典型的財(cái)務(wù)特征。

2.2 固定資產(chǎn)比重低

制造業(yè)是傳統(tǒng)的重資產(chǎn)行業(yè)，相比互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、文化傳媒領(lǐng)域等新興輕資產(chǎn)企業(yè)，更容易依靠較大數(shù)額的固定資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而當(dāng)前創(chuàng)意小家電企業(yè)不斷涌現(xiàn)，繼續(xù)維持重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)不利于企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì) [1]。

蘇泊爾2015—2019年的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例由12.44%下降到7.67%，同時(shí)蘇泊爾從2015年該比重高于“九陽(yáng)”到2019年該比重低于“九陽(yáng)”?？梢钥闯?，蘇泊爾在固定資產(chǎn)“減重”方面效果顯著。家電行業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重均值近幾年保持在15%左右，因此相比之下，家電制造企業(yè)的固定資產(chǎn)比重在10%以下就屬于較低的水平。由此可以看出，蘇泊爾將減少投入的固定資產(chǎn)資源更多地轉(zhuǎn)向研發(fā)這類附加值較高的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，也呈現(xiàn)出蘇泊爾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的特征。

2.3 “類金融”模式

輕資產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)的企業(yè)一般會(huì)延長(zhǎng)償付大量應(yīng)付賬款和收取預(yù)收賬款，以實(shí)現(xiàn)占用上游供貨商訂貨款和下游經(jīng)銷商的加盟費(fèi)等資金，獲得較大數(shù)額的無(wú)息負(fù)債。無(wú)息負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本和運(yùn)營(yíng)成本，使企業(yè)能夠節(jié)省更多的資源[2]。蘇泊爾長(zhǎng)期以來(lái)沒有任何借款，實(shí)際上是一家“零負(fù)債”公司，數(shù)十年間的發(fā)展完全靠自身造血，這在當(dāng)前的商業(yè)環(huán)境下是十分少見的。

2015—2019年，蘇泊爾與供應(yīng)商之間的應(yīng)付賬款及與經(jīng)銷商之間的預(yù)收賬款一直保持穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。通過持有的大額無(wú)息負(fù)債，靈活占用上游和下游的資金保證自身?yè)碛谐渑娴臓I(yíng)運(yùn)資金。以不需支付利息費(fèi)用的低資本成本撬動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)，獲得了可觀的利潤(rùn)，從而實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展。

2.4 年輕化的品牌形象

品牌價(jià)值雖然無(wú)法在企業(yè)報(bào)表中列示，但是它是一項(xiàng)十分重要的輕資產(chǎn)資源。良好的品牌形象能夠吸引消費(fèi)者，展現(xiàn)出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

蘇泊爾成立之初，靠壓力鍋這一單品打響了品牌，“有家就有蘇泊爾”的廣告語(yǔ)被消費(fèi)者熟知，也形成消費(fèi)者對(duì)品牌較高的忠誠(chéng)度的優(yōu)勢(shì)，但這也給蘇泊爾造成了困擾，使消費(fèi)者對(duì)蘇泊爾的聯(lián)想就是壓力鍋。為了改變消費(fèi)者對(duì)品牌固有的聯(lián)想，蘇泊爾成功打造了時(shí)尚健康高品質(zhì)的“中國(guó)新廚房”概念，消費(fèi)者對(duì)蘇泊爾的聯(lián)想變成新廚房的高品質(zhì)時(shí)尚炊具。

如今，受互聯(lián)網(wǎng)影響成長(zhǎng)的年輕一代逐漸成為小家電市場(chǎng)最大的消費(fèi)群體，這類消費(fèi)者更加追求時(shí)尚，在消費(fèi)觀念上受廣告宣傳的影響較大。蘇泊爾及時(shí)捕捉市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，將品牌“年輕化”。以2017年的“極光”保溫杯為例，蘇泊爾通過大數(shù)據(jù)分析受眾心理和對(duì)保溫杯的需求，在顏色上挑選了多種時(shí)下流行色號(hào)，同時(shí)選用“國(guó)民初戀”黃軒為產(chǎn)品代言人，采用輕奢時(shí)尚大片級(jí)制作視頻廣告，樹立品牌年輕化形象。

2.5 高效的供應(yīng)鏈管理

在供應(yīng)鏈管理上，蘇泊爾深受SEB集團(tuán)的影響，集團(tuán)采用六西格瑪、PCO、Monozukuri等管理方法和工具有效提高了產(chǎn)品質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的降本增效。通過努力幫助供應(yīng)商改善經(jīng)營(yíng)以降低自己的成本，蘇泊爾以實(shí)現(xiàn)全價(jià)值鏈的降本增效為目標(biāo)不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈管理。

蘇泊爾在紹興研發(fā)生產(chǎn)基地設(shè)立了9個(gè)“六西格瑪綠帶”項(xiàng)目，應(yīng)用先進(jìn)的管理工具，在“降低因保險(xiǎn)絲熔斷導(dǎo)致的電壓力鍋售后維修率”“破壁機(jī)不通電問題改善”“降低電磁鐵組件不良率”、提升JP93Q攪拌杯下線合格率”“降低1.6T鋼鋁內(nèi)膽拉破拉斷不良率”“降低注塑件制程損失率”等項(xiàng)目上取得了顯著成效。通過這種方法，蘇泊爾近幾年將供應(yīng)鏈的市場(chǎng)返修率下降了50%以上，市場(chǎng)返修率在行業(yè)中已經(jīng)達(dá)到最低點(diǎn)[3]。

3 財(cái)務(wù)績(jī)效分析

從整體來(lái)看，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下蘇泊爾的營(yíng)業(yè)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，狀況良好，具有可持續(xù)增長(zhǎng)性。

從圖1和表1可以看出，2015—2019年蘇泊爾營(yíng)業(yè)收入一直處于上升趨勢(shì)，在2017年和2018年經(jīng)歷了快速的增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率都較高，雖然2019年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速有所下降，但公司內(nèi)銷和出口業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

充分利用上游和下游資金的“類金融”模式是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的重要方式。總體來(lái)看，蘇泊爾的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平是逐漸提高的，從表1可以看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在32天左右，基本與行業(yè)均值35天左右持平，同時(shí)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)不大;存貨周轉(zhuǎn)率在2019年有明顯提升，低于行業(yè)平均值55天。這表明蘇泊爾在上下游關(guān)系中的話語(yǔ)權(quán)逐漸變強(qiáng)，能更好地利用上下游的資金發(fā)揮輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。

表2反映的凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)整體財(cái)務(wù)績(jī)效的重要指標(biāo)。橫向?qū)Ρ壬?，?年蘇泊爾的凈資產(chǎn)收益率保持在20%以上，并于2019年達(dá)到了30%，遠(yuǎn)高于10%左右的家電行業(yè)凈資產(chǎn)收益率均值，同時(shí)高于“九陽(yáng)”，與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開了一定的差距?？v向?qū)Ρ壬?，與“九陽(yáng)”的波動(dòng)情況相比，近5年蘇泊爾的凈資產(chǎn)收益率呈十分穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，同時(shí)銷售凈利率變動(dòng)平穩(wěn)。從中能看出，蘇泊爾經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，在輕資產(chǎn)模式下具有較好的盈利能力。

綜上所述，蘇泊爾的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)，保持著穩(wěn)定的規(guī)模擴(kuò)張與成長(zhǎng)，考慮到全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，蘇泊爾受到國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)和海外SEB訂單穩(wěn)定持續(xù)轉(zhuǎn)移的積極影響，促使公司在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

4 結(jié)論

在輕資產(chǎn)模式的引領(lǐng)下，蘇泊爾不僅在市場(chǎng)份額方面仍然保持著絕對(duì)的領(lǐng)先地位，而且品牌價(jià)值快速提升。根據(jù)GFK監(jiān)控的中國(guó)30個(gè)重點(diǎn)城市2019年炊具市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)顯示，蘇泊爾炊具七大品類的市場(chǎng)份額全年累計(jì)達(dá)47.8%，同時(shí)在廚房小家電及明火炊具領(lǐng)域主品牌無(wú)提示知名度排名中均保持行業(yè)第一。此外，根據(jù)BrandZ《中國(guó)最具價(jià)值品牌榜100強(qiáng)》，蘇泊爾品牌價(jià)值增速達(dá)40%[4]。輕資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)將使蘇泊爾持續(xù)走在行業(yè)前端，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

參 考 文 獻(xiàn)

[1]馬雨彤.輕資產(chǎn)模式下家電企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效研究——以海爾為例[D].哈爾濱：哈爾濱商業(yè)大學(xué)，2019.

[2]劉素雅.輕資產(chǎn)家電制造企業(yè)盈利模式及企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效研究——以格力電器為例[D].武漢：湖北商業(yè)大學(xué)，2019.

[3]姜上泉.蘇泊爾供應(yīng)鏈降本增效的啟示[J].商訊，2018，

147（14）：20-21.

[4]佚名.戰(zhàn)略先行，炊具巨頭蘇泊爾的經(jīng)營(yíng)之道[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2013（1）：54-57.