陶丹

股市從7月初開始至今，上證指數(shù)走出了比較標(biāo)準(zhǔn)的震蕩行情，個股不全都是上漲，也不全都是下跌，指數(shù)波動不大，板塊輪動較快，個股漲跌交替，操作難度較大。同時，上證指數(shù)與深成指、創(chuàng)業(yè)板指往往又呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，指數(shù)缺乏協(xié)調(diào)性。在這種震蕩行情中，筆者采取的策略就是耐心等待、控制倉位、擇機調(diào)倉換股。

筆者采取這樣的策略，也是基于現(xiàn)實考慮。在經(jīng)濟(jì)基本面方面，全球新冠肺炎疫情的影響依然很大，我國疫情防控好，經(jīng)濟(jì)也在高質(zhì)量發(fā)展，但若海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期，還是會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一些負(fù)面影響。在市場方面，新股源源不斷地發(fā)行、低成本的大小非不斷解禁上市、機構(gòu)抱團(tuán)炒作極少數(shù)股票、新增入市資金不足等四大因素疊加，市場走出大多數(shù)股票上漲的趨勢性行情難度是很大的。

因此，指數(shù)的不上不下、個股的兩極分化，可謂是當(dāng)前市場的常態(tài)了。在市場震蕩調(diào)整的情況下，筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)強化風(fēng)險意識，在防范風(fēng)險的前提下，做好“耐心等待、控制倉位、擇機調(diào)倉換股”的策略。

所謂耐心等待，就是要克服急躁心理，耐心等待市場震蕩調(diào)整個股漲漲跌跌中出現(xiàn)的機會。要相信事物發(fā)展雖然會經(jīng)歷曲折反復(fù)，但最終會回到正確軌道。一些資本大鱷雖然短時間內(nèi)可能操縱市場，但最終結(jié)果可能是搬起石頭砸自己的腳（實質(zhì)上是老鼠倉獲利，公家虧損，基民受損）。要堅信經(jīng)得起時間檢驗的終究是股票的價格合乎價值，無論是炒了酒茅炒藥茅，還是炒了光伏茅、炒芯片、炒新能源、炒電池，過度透支成長性終究會“從哪里來回哪里去”。并且，我們認(rèn)真思考下，就以茅臺為例，按現(xiàn)在2000元左右一股的茅臺，買1000股要投入200萬左右，如果存一年期銀行理財產(chǎn)品，收益在8萬元以上，如果買入1000股茅臺股票，去年分紅不到2萬元，如果股價不漲不跌，只靠分紅收益是跑不贏銀行一年期理財產(chǎn)品的。一些概念股更是早已進(jìn)入“市夢率”的程度，對于一些“理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感”的概念炒作的股票包括科技股，我們要耐心等待其估值回調(diào)到合理區(qū)間。

所謂控制倉位，就是根據(jù)市場變化合理控制倉位。在低成本的大小非不斷上市流通、IPO加速擴容新的大小非源源不斷地產(chǎn)生、機構(gòu)抱團(tuán)大幅炒高極少數(shù)股票、增量資金入市不足、資本市場波譎云詭、變幻莫測的情況下，我們相信A股市場會越來越好，但事物變化的根本原因是內(nèi)因，一些過度透支成長性被大幅炒高的概念類股票會以什么樣的方式進(jìn)行調(diào)整、對市場會造成什么樣的影響？極少數(shù)前期被大幅炒高的股票多數(shù)已經(jīng)開始價值回歸之路是帶動市場整體深幅調(diào)整，還是“一九”、“二八”向“九一”、“八二”轉(zhuǎn)變？這些尚需觀察，在這種情況下，我們既要保持一定倉位，在市場出現(xiàn)趨勢性上漲行情時不至于“踏空”，也要保持一定比例的現(xiàn)金，防范因突發(fā)事件或市場自身估值結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的非理性波動引發(fā)的市場風(fēng)險。

所謂擇機調(diào)倉換股，就是根據(jù)當(dāng)前板塊輪動、個股漲跌交替頻繁、調(diào)倉換股難度較大的情況下，根據(jù)自己手中所持股票的實際情況，擇機進(jìn)行調(diào)倉換股。對于手中持有的過度透支成長性的股票堅決沽出，增加現(xiàn)金頭寸以便低位買股;對于手中持有的行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績穩(wěn)定增長、現(xiàn)金分紅好、持股成本低于市場平均水平的股票耐心持有;對于手中持有的行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績穩(wěn)定，但市盈率、市凈率、性價比不占優(yōu)勢的股票，在其反彈上漲解套或略有盈利時也要果斷賣出。調(diào)倉換股買入的標(biāo)的可以考慮兩個方向：一是股價跌破發(fā)行價30%以上、股價低于凈資產(chǎn)50%左右、性價比高的金融股，分批買入;符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績穩(wěn)定增長、歷年現(xiàn)金分紅好、股價低于凈資產(chǎn)20%以上的能源股，分批買入，對這兩種股票，把波段操作和中長期持有結(jié)合起來。二是回調(diào)幅度大、估值回調(diào)到合理區(qū)間的科技創(chuàng)新類股票。相信在充分防范風(fēng)險的同時能夠獲得較好的投資收益。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）