Matias

根據(jù)中國(guó)汽車協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年6月份，廣義乘用車產(chǎn)量同比下降13.7%，環(huán)比下降3.8%（4月份環(huán)比3月份下降9%，5月份環(huán)比4月份下降5.7%）。進(jìn)入2021年二季度以來(lái)，乘用車已經(jīng)三個(gè)月產(chǎn)量下滑。

二季度以來(lái)，乘用車產(chǎn)量分別是171.4萬(wàn)、161.7萬(wàn)、155.5萬(wàn)輛;而3月份是多少呢？188.3萬(wàn)輛。也就是說，6月份比3月份，幾乎減少30萬(wàn)輛的產(chǎn)量。

產(chǎn)量下降，時(shí)下最好、最容易的解釋就是芯片不足、航運(yùn)周期拉長(zhǎng)等導(dǎo)致主機(jī)廠缺少零部件，不得不停車。

這個(gè)理由再好不過了，而且是讓外部投資者無(wú)法反駁，因?yàn)檫@是眾所周知的事實(shí)！

不過，如果作為內(nèi)部管理人員和真正的投資者，簡(jiǎn)單把鍋甩給缺少芯片，是對(duì)不住自己的。不論是作為管理者，還是作為投資者，我們對(duì)于任何人給我們的解釋，都要多問幾個(gè)why，5個(gè)why問下來(lái)，實(shí)在不行7個(gè)。

說完產(chǎn)量，再看銷量，6月份乘用車銷售156.9萬(wàn)輛，同比減少11%，環(huán)比減少4.7%。如前所料，銷量也是環(huán)比連降三個(gè)月，二季度銷量分別為170.4萬(wàn)、161.7萬(wàn)、156.9萬(wàn)輛。

看庫(kù)存，從3月底4月初的50萬(wàn)輛，下降到6月底的47.7萬(wàn)輛，少了不到3萬(wàn)輛，這個(gè)跟一個(gè)季度減少30萬(wàn)輛的數(shù)字，不是一個(gè)級(jí)別。

簡(jiǎn)單說，如果需求不變，在供應(yīng)減少的情況下，企業(yè)的庫(kù)存應(yīng)該是大幅度下降的，但是，從庫(kù)存數(shù)據(jù)看，并不支持需求沒有變化，這說明，需求也是下滑的。

總結(jié)就是，國(guó)內(nèi)乘用車產(chǎn)量下滑，不僅僅是原材料供應(yīng)短缺的問題，還有需求不足、消費(fèi)者購(gòu)車意愿不夠的問題，時(shí)髦的話說就是，需求端也出問題了。

供需定律告訴我們，當(dāng)供不應(yīng)求的時(shí)候，均衡價(jià)格會(huì)大幅度上升。過去兩三年，在防疫物資、豬肉、航運(yùn)價(jià)格、原油、礦石、電解鋁、甚至新能源的上游原材料上，這都得到了足夠驗(yàn)證。

因此，再去驗(yàn)證乘用車銷售價(jià)格，是不是變化了，是不是上升了。因?yàn)橹挥?月份的數(shù)據(jù)，6月份數(shù)據(jù)沒有得到。數(shù)據(jù)是165款熱銷新車，在46個(gè)一二三線城市的價(jià)格，應(yīng)該具有比較廣泛的代表性了。

5月份，樣本汽車的銷售均價(jià)比4月份小幅度下滑100元，基本跟4月份持平。如果是供需不平衡，那么，價(jià)格就很難維系不變。基本上可以說，不存在供不應(yīng)求的現(xiàn)象。

表1：2021年6月汽車生產(chǎn)情況

表2：2021年6月汽車銷售情況

表3：2021年6月新能源車銷售情況

同時(shí)，也可以看4S店的調(diào)查，來(lái)自一線的反饋是，6月份環(huán)比5月份，市場(chǎng)需求和每日銷售，都是下滑的。而庫(kù)存略有下滑。基本上也不支持供不應(yīng)求的情況。

魔鬼都藏在細(xì)節(jié)里，如果是缺少芯片導(dǎo)致產(chǎn)出大幅度下降，那么仔細(xì)去看數(shù)據(jù)，有一個(gè)市場(chǎng)是紅紅火火的，火熱得不得了，那就是新能源汽車。新能源汽車銷量，6月份同比增加150%。

根據(jù)資料顯示，電動(dòng)車需要芯片833美元，而燃油車平均為434美元。假設(shè)兩者芯片單價(jià)差不多，那么，電動(dòng)車使用芯片的數(shù)量是多于燃油車的，換言之，電動(dòng)車因單車使用芯片數(shù)量多，電動(dòng)車銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于燃油車，那么電動(dòng)車給予芯片企業(yè)的訂單，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)比燃油車少的，根本不是一個(gè)數(shù)量級(jí)，也就是說，電動(dòng)車芯片的排產(chǎn)優(yōu)先級(jí)，不會(huì)排在燃油車企業(yè)前面。

更何況，傳統(tǒng)主機(jī)廠，燃油車要比電動(dòng)車賺錢，當(dāng)芯片既可以用于燃油車，又可以用于電動(dòng)車時(shí)，資本家一定是先用于賺錢的燃油車，而不是不賺錢乃至虧錢的電動(dòng)車。

如果你還是堅(jiān)持不是需求不足，而是供應(yīng)出了問題，其實(shí)還有一個(gè)數(shù)據(jù)可以驗(yàn)證：二手車價(jià)格。美國(guó)二手車的均價(jià)，2020年1月大概是2萬(wàn)美元，2021年1月份上漲了到了2.1萬(wàn)美元，而到5月份，已經(jīng)達(dá)到2.4萬(wàn)美元，跟上年5月份比，上漲了15%。

這就是因?yàn)槊绹?guó)汽車產(chǎn)業(yè)缺少芯片，導(dǎo)致嚴(yán)重的供不應(yīng)求，買車的人都跑到二手市場(chǎng)了，導(dǎo)致二手車大漲。巴菲特和芒格在最新接受CNBC Quick采訪時(shí)也提到這個(gè)問題，現(xiàn)在美國(guó)的新車價(jià)格也漲到了4萬(wàn)美元，上年同期3.7萬(wàn)美元左右。廠家指導(dǎo)零售價(jià)，很多時(shí)候已經(jīng)形同虛設(shè)。

而中國(guó)的二手車市場(chǎng)呢？說大幅度下降是夸大其詞，但是，價(jià)格沒漲是一定的！就算看二手經(jīng)銷商庫(kù)存，也是略微增加的。

因此，綜合得到的數(shù)據(jù)，結(jié)論是，雖然芯片缺少是不爭(zhēng)的事實(shí)，但是，把乘用車產(chǎn)銷下降歸因?yàn)樵牧瞎?yīng)出了問題、天氣問題等等，這是簡(jiǎn)單粗暴、不負(fù)責(zé)任的。

需求端的問題恐怕遠(yuǎn)超過供給端。

末了一個(gè)思考題：為什么國(guó)產(chǎn)自主品牌受芯片短缺的影響少很多？

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