蔡勇

【摘要】2016年中國人民銀行對電子商業(yè)匯票的全面推廣， 為大型企業(yè)搭建票據(jù)池創(chuàng)造了條件。 中國石油面對票據(jù)資金占用高、票據(jù)流轉率低等問題， 為確保公司現(xiàn)金流穩(wěn)定、促進公司財務狀況總體穩(wěn)健， 于2018年在集團范圍內正式開展票據(jù)池業(yè)務。 中國石油圍繞票據(jù)池， 提出了業(yè)務與財務一體化、產業(yè)與金融協(xié)同、供應鏈金融等創(chuàng)新理念， 通過票據(jù)池有效優(yōu)化了集團內部地區(qū)公司之間、集團內部產業(yè)板塊與金融板塊之間、集團與供應鏈上下游企業(yè)之間的金融資源配置結構和配置效率。 通過對中國石油票據(jù)池的業(yè)務內容和運行思路進行分析， 并對其運行成效進行測度， 為其他國有大型企業(yè)集團充分挖掘票據(jù)池的金融生態(tài)優(yōu)化功能提供借鑒和啟示。

【關鍵詞】中國石油;票據(jù)池;供應鏈金融;金融生態(tài)

【中圖分類號】 F275.1? ? ?【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）04-0150-5

一、引言

票據(jù)是直接對接實體經(jīng)濟和金融市場的重要支付結算和融資工具， 具有期限短、流動性強、融資成本低的特點。 受讓商業(yè)匯票的中小企業(yè)既可以持未到期的商業(yè)匯票向銀行申請貼現(xiàn)， 憑借票據(jù)承兌人較高的信用資質享受較低的貼現(xiàn)利率， 從而降低融資成本[1] ; 還可以借用大型企業(yè)的優(yōu)質信用提升自身融資能力， 從而滿足其“期限短、次數(shù)多、數(shù)量小”的融資需求[2] 。 為了進一步發(fā)揮商業(yè)匯票的融資功能， 中國人民銀行于2016年下發(fā)《關于規(guī)范和促進電子商業(yè)匯票業(yè)務發(fā)展的通知》， 強調要全面推廣電子商業(yè)匯票（簡稱“電票”）， 優(yōu)化電票流通環(huán)境， 并要求金融機構“應以上下游關系密切的產業(yè)鏈龍頭企業(yè)或企業(yè)集團為重點， 帶動產業(yè)鏈上下游企業(yè)使用電票”“選擇資信狀況良好、產供銷關系穩(wěn)定的企業(yè)， 鼓勵其簽發(fā)、收受和轉讓電子商業(yè)承兌匯票”。 我國頂層設計層面對電票的推廣， 為加大商業(yè)匯票市場化力度創(chuàng)造了條件， 有助于發(fā)揮大型企業(yè)對中小企業(yè)的扶持帶動作用。

然而， 目前我國信用體系建設尚不完善， 仍缺乏普及電票的信用生態(tài)環(huán)境， 亟需信用優(yōu)良的大型企業(yè)搭建商業(yè)票據(jù)的流通平臺， 以此帶動商業(yè)匯票結算比例的提升。 由于商業(yè)匯票產生于企業(yè)與上下游企業(yè)之間的交易行為， 供應鏈金融成為大型企業(yè)以商業(yè)匯票為紐帶拉動中小企業(yè)融資能力的重要模式。 處于供應鏈核心地位的企業(yè)通過構建與上下游企業(yè)的合作關系， 將其銀行信用沿供應鏈向上下游企業(yè)延伸， 從而提升供應鏈的整體融資能力， 借助銀行等金融機構的資金支持， 緩解供應鏈中資金鏈條失衡的問題。 具體而言， 由資信等級較高的核心企業(yè)提供擔?；蛟鲂?， 第三方金融機構向供應鏈不同節(jié)點的中小企業(yè)提供封閉授信支持及其他結算、理財?shù)染C合金融服務。 國內外研究者從參與主體出發(fā)， 對供應鏈金融給予了不同的解釋： 一是從核心企業(yè)主體看， 供應鏈金融是核心企業(yè)利用其在生態(tài)圈中的信息優(yōu)勢， 將成本管理、成本分析與各種融資方式相結合， 實現(xiàn)其資金可得性與最優(yōu)化的過程[3] ; 二是從平臺服務方主體看， 供應鏈金融是憑借供應鏈自身進行融資與交易結算， 最終實現(xiàn)優(yōu)化供應鏈成本流程的目標[4] ; 三是從銀行主體看， 供應鏈金融是銀行以供應鏈核心企業(yè)的高信用為保障， 實現(xiàn)為核心企業(yè)的上下游中小企業(yè)提供融資服務的融資模式。

在金融回歸服務實體經(jīng)濟的背景下， 以中國石油天然氣集團有限公司（簡稱“中國石油”）為代表的國有大型企業(yè)集團陸續(xù)成立了票據(jù)池， 在降低自身票據(jù)貼現(xiàn)產生的巨額財務費用的同時， 使供應鏈上下游企業(yè)通過質押票據(jù)在短時間內獲得周轉貸款額度， 充分釋放票據(jù)市場活力。 鑒于此， 本文對中國石油票據(jù)池的金融生態(tài)優(yōu)化功能進行剖析， 重點分析國有大型企業(yè)票據(jù)池是如何優(yōu)化集團內部地區(qū)公司之間、集團內部產業(yè)板塊與金融板塊之間、集團與供應鏈上下游企業(yè)之間的金融資源配置結構和配置效率的， 旨在為其他大型企業(yè)集團創(chuàng)新票據(jù)管理模式提供借鑒和啟示。

二、中國石油票據(jù)業(yè)務運營情況與問題分析

中國石油是一家實行內外貿、上下游、產銷一體化運作機制的跨地區(qū)、跨國經(jīng)營的綜合性石油企業(yè)， 在不斷發(fā)展壯大的同時， 資金壓力也隨之而來。 中國石油2013年有息債務高企， 期末有息負債余額較上市之初增長8.7倍， 應收賬款同比增長13.2%。 同時， 中國石油商業(yè)匯票收取金額、開具金額、余額也不斷上升， 從2000年年初的幾億元增長到2013年的近千億元， 因此充分利用商業(yè)匯票控債降息、降本增效成為中國石油的一項緊要任務。 在中國石油資金部實施票據(jù)池模式之前， 集團公司票據(jù)業(yè)務運營情況與面臨的問題主要表現(xiàn)為：

1.商業(yè)匯票收取金額與開具金額不配比， 資金占用高。 票據(jù)管理主體以地區(qū)公司為主， 收取、背書等業(yè)務均由地區(qū)公司根據(jù)自身資金狀況來確定， 公司負息的貼現(xiàn)業(yè)務由總部批復， 對方公司負息的貼現(xiàn)業(yè)務由地區(qū)公司自行管理， 內部順轉等業(yè)務主要由地區(qū)公司自行溝通， 總部沒有統(tǒng)一調配。 大部分地區(qū)公司將持有的票據(jù)到期托收， 未能充分利用集團公司信用在對外支付中合理采用商業(yè)匯票進行結算， 導致公司商業(yè)匯票的收取金額遠大于開具金額， 進而引起公司現(xiàn)金流短缺、財務費用增加。 隨著票據(jù)存量的增長， 中國石油平均票據(jù)余額已達百億元， 這種模式損失了原本較為可觀的運作收益。 以2013年為例， 中國石油票據(jù)收取量是開具量的4.7倍。

2.商業(yè)匯票管理不到位， 票據(jù)流轉率低。 由于商業(yè)匯票管理存在不到位的情況， 導致票據(jù)流轉率低， 難以有效轉化為現(xiàn)金流。 具體表現(xiàn)為以下三點： ①應收票據(jù)有效流轉比例低， 增加了持有成本。 大部分票據(jù)持有至到期承兌， 未能有效利用票據(jù)背書轉讓等方式加強票據(jù)流轉， 增加了票據(jù)的持有成本。 ②應收票據(jù)期末余額較大， 未能有效轉變成現(xiàn)金流。 ③電子銀行承兌匯票使用比例較低， 增加了風險和成本。 目前， 電子銀行承兌匯票已得到廣泛使用， 部分客戶卻依然采用紙質票據(jù)， 而紙質票據(jù)存在一定的安全風險， 并且具有流轉成本較高等缺點。

3. 集團內部地區(qū)公司之間、產業(yè)板塊與金融板塊之間以及集團與外部企業(yè)之間票據(jù)互認程度低。 中國石油于2014年開始推廣“商信通”業(yè)務， 規(guī)定各單位在不改變現(xiàn)有轉移價格、不承擔貼息的前提下， 在對外購買時采用商業(yè)承兌匯票支付， 支付比例不低于對外購買支出的10%。 為確?！吧绦磐ā逼睋?jù)的全面推廣， 中國石油要求各地區(qū)公司協(xié)調上游下游企業(yè)在昆侖銀行辦理開戶、商業(yè)匯票抵押貸款等業(yè)務。 在確?！吧绦磐ā逼睋?jù)在供應鏈上下游全面推廣的同時， 以低于市場的利率與高效率的服務優(yōu)勢吸引上下游持有中國石油商業(yè)承兌匯票的單位使用昆侖銀行“商信通”金融特色服務。

但是， 部分地區(qū)公司以客戶對商業(yè)承兌匯票認可度差、合同已經(jīng)簽訂、銀行服務不到位等理由推脫執(zhí)行“商信通”業(yè)務， 同時還存在對單一客戶開票比例較高的現(xiàn)象， 在一定程度上影響了公司信譽。 此外， 部分地區(qū)公司和客戶對昆侖銀行的服務存在以下異議： 一是受地理位置限制， 辦理業(yè)務不方便; 二是換開銀行承兌匯票手續(xù)復雜， 辦理周期較長; 三是抵押融資費時費力， 成本高; 四是小額融資難辦理。

三、中國石油票據(jù)池的創(chuàng)新理念與運行思路

2017年， 中國石油提出了“開源節(jié)流、降本增效”資金管理工作要點， 針對票據(jù)管理與票據(jù)規(guī)模情況， 中國石油意識到建設票據(jù)池的必要性， 于當年年末開始在19家單位試點票據(jù)池業(yè)務， 并于2018年在集團范圍內正式建立集中統(tǒng)籌、高效便捷的票據(jù)池， 成為國內第一家大力推進商業(yè)匯票結算和構建集團總部直營票據(jù)池的央企。 中國石油票據(jù)池以建立集團公司統(tǒng)一管理、統(tǒng)籌運營的內部票據(jù)市場為目標， 按照“市場化運作、專業(yè)化管理、一體化運行”的模式， 實現(xiàn)“定價公開、產融結合、融融協(xié)作、互利共贏”的市場化運行機制。 相較于中石化、寶鋼等國有大型企業(yè)集團， 中國石油針對集團的票據(jù)管理現(xiàn)狀， 創(chuàng)新性地提出了以“共生、共享、共贏”的基本理念優(yōu)化金融生態(tài)， 沿集團內部各業(yè)務部門、集團內部產業(yè)板塊與金融板塊、集團外部供應鏈上下游企業(yè)三條價值鏈， 完善基于集團內外的雙重票據(jù)優(yōu)化管理系統(tǒng)。

1. 集團內部業(yè)務與財務一體化。 票據(jù)伴隨著公司業(yè)務的發(fā)生而產生， 傳統(tǒng)的業(yè)務、財務一體化理念是指根據(jù)業(yè)務系統(tǒng)的單據(jù)制成財務系統(tǒng)的憑證， 對業(yè)務系統(tǒng)的數(shù)據(jù)與財務系統(tǒng)的數(shù)據(jù)建立共享對應關系， 即將采購、倉儲和銷售環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)及時準確地與財務系統(tǒng)共享。 事實上， 財務是為集團戰(zhàn)略服務的， 應具有在綜合各公司票據(jù)供需關系的基礎上優(yōu)化集團票據(jù)管理的責任和義務; 業(yè)務是對戰(zhàn)略的實施， 企業(yè)內外部價值活動并不是一些獨立活動的集合， 而是一個相互依存的有機系統(tǒng)， 各個部門之間的流程應相互協(xié)調并積極配合集團對票據(jù)管理進行優(yōu)化的步調。 國有大型企業(yè)集團呈現(xiàn)出體系龐雜、板塊多樣的特點， 所以在票據(jù)池的建設和運行過程中必須解決好各板塊間的關系問題， 以更好地實現(xiàn)業(yè)務和財務的銜接。 財務利用業(yè)務部門歸集的票據(jù)信息， 精準優(yōu)化票據(jù)池運營模式， 將信息傳導至相關業(yè)務主體。 考慮到各業(yè)務部門的訴求， 應將資金管理與供應鏈管理融為一體， 通過激勵機制加大業(yè)務部門對票據(jù)池項目的支持力度。

票據(jù)池通過集中統(tǒng)籌所屬企業(yè)存量票據(jù)， 開展票據(jù)順轉、錯配、融資、交易等業(yè)務， 實現(xiàn)了對各地區(qū)公司票據(jù)的集中管理。 其中： 票據(jù)順轉是指所屬企業(yè)有票據(jù)對外支付結算需求時， 根據(jù)所需票據(jù)金額以及付款期限， 按照匹配原則， 選用池內票據(jù)進行內部背書轉讓并進行對外結算支付的行為。 順轉時優(yōu)先選擇到期時間長的票據(jù)， 不得申請十個工作日內到期的票據(jù)出池， 有助于縮短票據(jù)變現(xiàn)時間、加快票據(jù)流轉速度。 票據(jù)錯配是指池內票據(jù)在金額、期限等方面不能滿足所屬企業(yè)對外支付結算需求時， 通過池內票據(jù)質押等方式取得符合需求票據(jù)的行為， 比如對方需要銀行承兌匯票的， 可通過金融機構實現(xiàn)存量票據(jù)錯配， 完成對外支付。 票據(jù)融資是指通過票據(jù)貼現(xiàn)、質押等方式融入貨幣資金的行為， 可分為集團所屬企業(yè)向內部金融機構融資和集團公司整體向外部金融機構融資兩類。 所屬企業(yè)按需在內部金融機構辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的， 可以更優(yōu)惠的利率進行貼現(xiàn)， 原則上票據(jù)貼現(xiàn)利率不得高于央行一年期貸款基準利率下浮20%的水平; 在集團公司整體資金緊張的情況下， 可根據(jù)實際需要向外部金融機構詢價， 把握貼現(xiàn)時機， 降低貼現(xiàn)成本。 因此， 不論從集團層面還是從地區(qū)公司層面看， 票據(jù)融資都可以降低融資成本。 票據(jù)交易是指通過內、外部金融機構對票據(jù)進行轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)及其他增值運營的行為。 通過轉貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)的利率差額賺取利差收益， 在將票據(jù)變現(xiàn)的同時實現(xiàn)票據(jù)增值; 票據(jù)經(jīng)集團統(tǒng)一運作管理后， 其規(guī)模優(yōu)勢得以充分發(fā)揮， 有助于增加票據(jù)交易產生的運作收益。 總部應根據(jù)市場收益和風險情況判斷票據(jù)交易需求， 當有交易需求時， 可向內、外部金融機構詢價， 綜合交易成本、收益預期及合作關系等因素， 委托內、外部金融機構進行票據(jù)交易， 票據(jù)交易產生的損益由總部與金融機構協(xié)商按比例承擔。

中國石油票據(jù)集中管理遵循“順轉為主、錯配為輔、交易為補， 保障融資、效益共享、激勵約束”的工作思路， 總部根據(jù)月度資金計劃、存量票據(jù)余額、總部銀行頭寸等因素， 統(tǒng)籌安排月度票據(jù)集中順轉、錯配、融資、交易等事項。 按照“順轉為主、錯配為輔、交易為補”的思路， 地區(qū)公司在收到票據(jù)后， 應盡量避免持有至到期， 也不得申請將十個工作日內到期的票據(jù)出池。 對于滿足出池條件的票據(jù)， 應結合存量票據(jù)余額、資金備付水平等因素決定票據(jù)順轉水平： 當存量票據(jù)余額較高、資金備付水平較低時， 應鼓勵開展票據(jù)順轉， 并規(guī)定對外支付時的最低票據(jù)支付比例; 當票據(jù)存量較低或集團資金成本較低時， 則可適當放寬票據(jù)順轉要求。 如果票據(jù)池內的票據(jù)不能滿足順轉要求， 順轉單位應首先使用內部金融機構開立的電子商業(yè)承兌匯票進行對外支付; 如果對方企業(yè)需要銀行承兌匯票， 順轉單位可通過金融機構實現(xiàn)存量票據(jù)錯配， 完成對外支付。 對于沒有出池需求的票據(jù)， 也可以通過轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等業(yè)務進行票據(jù)交易， 實現(xiàn)票據(jù)的保值、增值。

按照“保障融資、效益共享、激勵約束”的思路， 中國石油票據(jù)池依托司庫平臺， 充分發(fā)揮了集團票據(jù)資源的規(guī)模優(yōu)勢， 通過票據(jù)的集中貼現(xiàn)、質押等業(yè)務， 保障了集團資金融通， 降低了融資成本。 集團總部鼓勵地區(qū)公司積極進行票據(jù)管理， 在對外結算時按一定比例優(yōu)先選擇票據(jù)池內的票據(jù)進行順轉支付。 在確定開票金額時， 地區(qū)公司應結合自身在集團內的上存資金與付息資金狀況進行綜合考慮。 在中國石油開展票據(jù)池業(yè)務的過程中， 財務公司運用市場化手段對地區(qū)公司票據(jù)管理進行激勵和約束， 鼓勵地區(qū)公司“少收多開”。 對于票據(jù)池運作的收益， 集團會按一定的比例對入池和出池企業(yè)予以獎勵， 實現(xiàn)效益共享。 一方面， 通過利率優(yōu)惠與財務費用返還， 激勵地區(qū)公司將收取的票據(jù)入池、順轉; 另一方面， 通過對超過規(guī)定收票比例的票據(jù)執(zhí)行超額貼現(xiàn)利率， 在收票規(guī)模上監(jiān)督約束地區(qū)公司。

2. 集團內部產業(yè)與金融協(xié)同。 產融結合原指產業(yè)與金融部門通過在資金、資本以及人事上的滲透， 相互進入對方的活動領域， 形成產融實體的經(jīng)濟現(xiàn)象。 對于票據(jù)的壓控來說， 除了從業(yè)務端的源頭控制票據(jù)收支關系、嚴防票據(jù)倒掛問題， 更要通過票據(jù)內外部市場、票據(jù)池、內外部金融機構等金融端口， 將部門票據(jù)信息共享、實現(xiàn)業(yè)務協(xié)同， 綜合利率市場化、產業(yè)發(fā)展與供應鏈金融結合等手段， 盤活存量票據(jù)。

在票據(jù)池的建設中， 中國石油通過司庫平臺實現(xiàn)票據(jù)資源集中、計劃配票、內部順轉、融資交易、效益共享， 并通過金融機構對票據(jù)池內的票據(jù)進行融資或交易， 將票據(jù)轉換為集團的自由現(xiàn)金流， 以內部金融機構為主承辦方、外部金融機構為補充承辦方， 形成以內部金融機構為主、外部金融機構為輔的票據(jù)池長效運行機制。 中國石油既重視內部金融機構作為金融服務提供者不可替代的作用， 又不忽視對外部金融機構作為補充服務提供者的關系維護， 兩者共同支撐票據(jù)順轉、錯配、融資、交易需求， 及時跟蹤市場利率走勢， 在盤活票據(jù)資源的同時為集團公司創(chuàng)造收益， 實現(xiàn)票據(jù)池低成本、高效率、安全受控運行。 具體而言， 在貼現(xiàn)利率較低的情況下， 總部根據(jù)需要向內部和外部金融機構詢價， 結合貼現(xiàn)成本、合作關系等因素， 安排內部和外部金融機構進行票據(jù)融資集中貼現(xiàn)。 同時， 內部金融機構可根據(jù)業(yè)務需要、央行額度分配等情況， 向總部申請選取票據(jù)池內票據(jù)進行轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等交易， 也可根據(jù)市場收益情況， 向總部申請將票據(jù)貼現(xiàn)背書至外部金融機構， 以實現(xiàn)集團公司整體票據(jù)業(yè)務的保值增值。 由此， 中國石油內部金融機構在市場環(huán)境有利或集團公司有票據(jù)融資與交易需求時， 結合市場利率水平與集團公司資金狀況， 判斷票據(jù)收益預期與融資成本， 設置票據(jù)融資與交易的利率閾值， 為集團公司票據(jù)融資與交易決策提供依據(jù)， 從而實現(xiàn)票據(jù)與資金的高效對接， 降低資金運作成本， 為票據(jù)保值增值提供保障。

在協(xié)調內部和外部金融機構作用的基礎上， 中國石油通過以下具體措施打造產融結合的票據(jù)池運行體系： ①通過集團公司與股份公司票據(jù)池一體化管理與運營， 貫通集團公司與股份公司雙向流通渠道; ②借助銀行匯票、財務公司承兌匯票、商業(yè)匯票一體化管理運營， 構建集團公司銀、財、商“三票一體”集中管理機制; ③通過公司非金融業(yè)務票據(jù)業(yè)務與金融業(yè)務票據(jù)業(yè)務的一體化管理運作， 以融促產、以產促融， 實現(xiàn)集團和金融機構的互利共贏， 推動金融更好地服務于實體經(jīng)濟。

3. 集團外部供應鏈上下游共贏。 中國石油通過對供應鏈上下游企業(yè)開展票據(jù)業(yè)務來實現(xiàn)產業(yè)鏈的貫穿， 以票據(jù)帶動產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)資金的一張大網(wǎng)， 以信用架起一座橋梁， 實現(xiàn)合作的互利共贏。 中國石油以票據(jù)池為紐帶打造的供應鏈金融模式如圖1所示。

由圖1可知， 對于供應鏈上游， 中國石油為票據(jù)池內的成員單位開立了財票（財務公司票據(jù)）， 鑒于承兌額度受財務公司注冊資本金限制， 也可令成員單位開立商票（商業(yè)匯票）， 財務公司為其提供保貼服務。 成員單位將票據(jù)交付上游供應商或項目施工方， 對方收票后既可直接在財務公司貼現(xiàn)或根據(jù)實際業(yè)務需求背書， 也可將票據(jù)在財務公司票據(jù)池內質押用于開展拆票、貸款等其他信貸業(yè)務。 對于現(xiàn)有采購模式需通過中間加工商或多級經(jīng)銷商的企業(yè)， 通過直接與源頭供應商建立合作關系來獲取低廉的原材料， 以轉售加工商、繞開多級經(jīng)銷商。

對于供應鏈下游， 中國石油向成員單位開立財票用于集團內部產品采購， 集團內部供應公司收到匯票后對上游供應商進行支付， 使財票貫穿于集團內部， 成為等同于現(xiàn)金的支付形式， 減少了集團內部各環(huán)節(jié)現(xiàn)金占用并逐步化解了長期存在的三角債和多方抵債糾紛。 對于自營自銷的成員單位， 可從以下方面入手： 一是財務公司為買方出票的匯票進行承兌， 用于開拓市場、綁定消費端; 二是積極與買方和上游集團財務公司開展同業(yè)合作， 在滿足風險可控的前提下進行商票互認， 保證收到的下游商票可以直接用于對上游的支付; 三是為買方提供票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務， 對買方接觸到的財務公司和商業(yè)銀行開展同業(yè)授信， 解決買方的資金問題， 并提高成員單位的現(xiàn)金收付比例。

四、中國石油票據(jù)池運營成效

中國石油搭建的票據(jù)池通過建立統(tǒng)一管理、統(tǒng)籌運營、多方受益的市場化運行與激勵約束機制， 盤活了分散在地區(qū)公司的存量票據(jù)， 并迅速適應了國內票據(jù)市場的快速發(fā)展。 2019年，中國石油累計對外收取票據(jù)量同比下降23.4%; 累計開立、順轉票據(jù)量同比增長8.8%; 全年累計凈開票量同比增長195.1%， 為集團公司節(jié)約了巨額的頭寸備付和利息支出， 實現(xiàn)了集團公司票據(jù)業(yè)務連續(xù)五年保持正收益。 中國石油票據(jù)池運營成效具體表現(xiàn)為兩方面：

1. 推動票據(jù)池業(yè)務全面上線運行， 票據(jù)運營收益持續(xù)提升。 2019年在內部激勵約束政策下， 地區(qū)公司積極辦理入池、出池、轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等票據(jù)業(yè)務， 順轉比達100%， 有效盤活票據(jù)使用價值， 節(jié)約了資金頭寸占用。

2. 通過拓展多元化、低成本票據(jù)融資渠道， 及時補充公司現(xiàn)金流動性。 2019年中國石油兩次抓住國內票據(jù)市場貼現(xiàn)價格低點時機， 以低于同期超短融利率， 通過工行、中行辦理票據(jù)池低息集中貼現(xiàn)， 在補充現(xiàn)金流動性的同時， 節(jié)約了財務費用。

五、結論和啟示

2018年中國石油貫徹票據(jù)集中管理理念， 依托集團公司司庫平臺， 遵循“順轉為主、錯配為輔、交易為補， 保障融資、效益共享、激勵約束”工作思路， 通過建設票據(jù)池達到了“盤活存量、保障融資、提升效益”的目的， 有效解決了公司現(xiàn)金流持續(xù)短缺的問題， 促進了財務狀況的總體穩(wěn)健， 為高質量、可持續(xù)發(fā)展打牢了根基。 國內票據(jù)市場起步較晚， 中國石油建設票據(jù)池的經(jīng)驗可以為我國正在開展票據(jù)池業(yè)務的其他企業(yè)集團提供以下啟示。

1.通過票據(jù)集中統(tǒng)一管理， 提升集團資源整合力。 中國石油依托司庫平臺對票據(jù)進行集中統(tǒng)一管理， 通過對票據(jù)的信息集中和實物集中， 充分調動集團票據(jù)資源優(yōu)勢， 體現(xiàn)了票據(jù)的結算、流通、融資、交易等功能。 企業(yè)集團應改變票據(jù)在收票開票結構失衡以及地區(qū)公司間分布失衡的狀況， 充分發(fā)揮集團票據(jù)資源的規(guī)模優(yōu)勢， 提升票據(jù)收付效率， 保障票據(jù)的保值增值。

2.通過票據(jù)的市場化管理， 提升集團業(yè)務競爭力。 票據(jù)的集中市場化管理可以盤活存量票據(jù)， 提高存量票據(jù)使用效率和效益， 加快資金流轉、優(yōu)化集團資金狀況， 從而更好地支持集團業(yè)務結構調整、業(yè)務流程再造等提質增效活動的開展， 優(yōu)化業(yè)務流程， 提升企業(yè)價值; 同時， 還可以促進集團對外業(yè)務投資水平的提升， 完善業(yè)務布局， 促進產業(yè)融合， 進而提升集團業(yè)務競爭力。

3.創(chuàng)新供應鏈金融業(yè)務， 提升集團產品創(chuàng)造力。 通過集團內部金融機構不斷拓展“商信通”“企票通”等金融創(chuàng)新業(yè)務， 拓寬供應鏈上下游企業(yè)群體， 使企業(yè)集團的商業(yè)信用向供應鏈上下游輻射， 提升企業(yè)集團在產業(yè)中的信用地位， 發(fā)揮金融服務實體經(jīng)濟的作用， 實現(xiàn)以融促產、以產支融。

【 主 要 參 考 文 獻 】

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