楊德龍

中國證券業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會委員、央視財經(jīng)頻道特約評論員、前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

目前，我國經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇。根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，由于低基數(shù)的原因，第一季度GDP上升18.3%，若將兩年結(jié)合來看大概增長5%，而這是在去年第一季度受疫情沖擊最嚴(yán)重的情況下實現(xiàn)的。兩年年化5%的增長可以說非常不容易，是我國經(jīng)濟(jì)增長具有韌性的一個重要體現(xiàn)，而我國經(jīng)濟(jì)對于全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)也已經(jīng)達(dá)到30%以上。

無獨有偶，今年除我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇之外，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度也很大。預(yù)計美國今年的GDP增長大概在6%以上，創(chuàng)下新高，當(dāng)然這也和低基數(shù)有關(guān)。近期很多人擔(dān)心美股出現(xiàn)泡沫破裂，進(jìn)而拖累A股的表現(xiàn)。筆者認(rèn)為大家不要過早去預(yù)測美股見頂，因為美股走強(qiáng)除了美聯(lián)儲放水帶來資產(chǎn)泡沫的原因外，很大程度上也是由于美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

在貨幣政策發(fā)力之后，美國的財政政策緊跟著發(fā)力。美國國會通過了1.9萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，同時后面可能會進(jìn)一步推出2.25萬億美元的基建投資計劃，這些都可以有力地拉動美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，美國經(jīng)濟(jì)回升也一定程度上提升了上市公司的業(yè)績，從而減少了美國股市泡沫破裂的風(fēng)險，因此美股見頂?shù)臅r間大大推遲，也就解除了很多人的擔(dān)憂。

春節(jié)過后，A股市場出現(xiàn)了一輪下跌。這次波動除了和節(jié)前過快上漲，積累了大量的獲利盤有關(guān)，另一個很重要的原因就是存在不少人擔(dān)心美股泡沫破裂的情緒，而如今這種擔(dān)憂已經(jīng)大大緩解，可以說A股市場有望重拾升勢。

此外，還有部分人擔(dān)心美聯(lián)儲可能會退出寬松貨幣政策，進(jìn)行加息，對于這一點，大家也已經(jīng)逐步減少了擔(dān)憂。因為美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，未來在貨幣收緊方面會非常謹(jǐn)慎，甚至在未來兩年內(nèi)不會加息，也就是說美聯(lián)儲還會繼續(xù)保持零利率水平，而這對于全球資產(chǎn)價格也將形成一個有力的支撐。

在國內(nèi)方面，中國人民銀行行長易綱前段時間也表示，貨幣政策不會急轉(zhuǎn)彎，要保持貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，這些都是A股市場長期走強(qiáng)的基礎(chǔ)。因此前期下跌應(yīng)該說主要是市場的原因下跌，并不是改變了公司的基本面，預(yù)計優(yōu)質(zhì)股票將很可能會重拾升勢，并且不需要等太久的時間。

特別是消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源這三大方向，將會繼續(xù)作為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的主要方向。

從消費(fèi)來看，我國人均GDP突破1萬美元以后，消費(fèi)可能會產(chǎn)生大爆發(fā)。

從醫(yī)藥來看，未來我國老齡化進(jìn)程的加快，會導(dǎo)致醫(yī)藥需求量大幅增加，因此醫(yī)藥各個細(xì)分行業(yè)，包括中藥、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、疫苗等行業(yè)的龍頭股均有機(jī)會。不過，最近由于受到又一批集采目錄公布的利空影響，很多醫(yī)藥股再次出現(xiàn)了回調(diào)。但是對于創(chuàng)新藥龍頭、中藥龍頭等涉及財務(wù)影響較小的細(xì)分行業(yè)，筆者認(rèn)為，我們不必過于擔(dān)心。從長期來看，好的醫(yī)藥龍頭企業(yè)仍然具有長期的投資價值，短期利空影響出現(xiàn)回調(diào)反而產(chǎn)生了一定的抄底機(jī)會。

從新能源來看，在碳中和目標(biāo)下，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨，大力發(fā)展光伏、新能源汽車方向不僅是既定國策，同時也是全世界面臨的共同需求。大力發(fā)展新能源是未來的發(fā)展重點，這也一定是未來的一個長期需求。

綜合目前的國內(nèi)國際形勢來看，未來十年是中國資本市場發(fā)展的黃金十年。資本市場仍然可以有黃金時代。