程華秋子

巨頭之外的游戲生力軍，凱撒文化（002425）尤為獨(dú)特。

無論是在MMORPG、回合卡牌、SLG等游戲類型上，還是駕馭二次元、三國、仙俠的游戲題材，凱撒文化都具有研發(fā)及運(yùn)營優(yōu)勢，憑借規(guī)?；邪l(fā)團(tuán)隊，其能同時上線運(yùn)營多款游戲，具備IP資源商業(yè)化能力，擁有充足新游戲產(chǎn)品儲備；此外，在發(fā)行渠道上，凱撒文化與騰訊、阿里、字節(jié)跳動、快手等多個頭部平臺建立了長期合作關(guān)系，對云游戲平臺也有所布局，未來業(yè)績的成長空間可期。

聚焦研發(fā)匠人精神成爆款制造者

2017年開始，凱撒文化在董事長鄭合明大刀闊斧的變革下，將航道駛?cè)肓宋幕a(chǎn)業(yè)。經(jīng)過3年的打磨，目前，凱撒文化已經(jīng)形成了基于精品IP泛娛樂戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)鏈布局，也構(gòu)建了成熟的業(yè)務(wù)模式。

除了依賴于創(chuàng)始人戰(zhàn)略高度的把控，凱撒文化在游戲市場上得到認(rèn)可，一定程度上得益于“慧眼識珠”并購了好標(biāo)的。進(jìn)一步說，轉(zhuǎn)型路上凱撒遇到了能讓其在游戲領(lǐng)域大放光芒的人。

如今擔(dān)任凱撒文化總經(jīng)理的何嘯威，正是凱撒文化2016年并購的子公司天上友嘉的創(chuàng)始人，其在互聯(lián)網(wǎng)游戲領(lǐng)域有著豐富的開發(fā)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。熟悉何嘯威的業(yè)內(nèi)人士對他的評價是：宅男，沒事就喜歡琢磨游戲，可以說是匠人一個。

1995年從天津大學(xué)技術(shù)經(jīng)濟(jì)專業(yè)畢業(yè)后，何嘯威連續(xù)在北京、成都成功創(chuàng)業(yè)。2008年，何嘯威創(chuàng)立四川天上友嘉，進(jìn)軍社區(qū)游戲市場，推出了多款3D卡牌RPG手游研發(fā)和SLG策略類手游，大受市場歡迎，何嘯威也隨之成為成都游戲界的風(fēng)云人物。

表1：凱撒文化募集資金投資項(xiàng)目情況

2016年6月，天上友嘉被凱撒文化作價12.15億元收購，成為凱撒文化泛娛樂戰(zhàn)略中的重要落子。天上友嘉股東方面也給出了業(yè)績承諾，并在2015-2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.02億、1.16億、1.43億元，順利完成對賭。

但這只是個開始。天上友嘉擅長3D卡牌RPG手游研發(fā)和SLG策略類手游研發(fā)。2017年8月，其研發(fā)并推出了經(jīng)典爆款SLG手游《三國志2017》，上線后其首月流水即超過1億元，最高沖到App Store暢銷榜第五。此前推出的《新仙劍奇?zhèn)b傳3D》、《圣斗士星矢：重生》兩款手游皆為爆款，表現(xiàn)優(yōu)異。

如今，《三國志2017》依然是凱撒文化的營收主力，其上線以來全球累積流水超43億元，2020年全年貢獻(xiàn)流水收入超12億元，其中越南地區(qū)流水同比增幅明顯，高達(dá)219%。當(dāng)初凱撒文化12億元斥資收購天上友嘉，換回如此巨大驚喜，《三國志2017》也已成為凱撒文化轉(zhuǎn)型后在業(yè)界奠基的扛鼎之作。

《三國志2017》能成為爆款，與何嘯威敏銳的市場眼光、豐富的游戲研發(fā)經(jīng)驗(yàn)、對用戶喜好的熟稔有著直接關(guān)系。2019年11月，何嘯威擔(dān)任凱撒文化總經(jīng)理，成為凱撒文化在游戲市場上馳騁的駕馭者。

值得一提的是，凱撒文化另一個子公司酷牛互動擅長卡牌與MMORPG手游研發(fā)，是網(wǎng)文IP改編手游的行業(yè)先行者，參與了經(jīng)典IP《傳奇世界》的手游研發(fā)，知名網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作家唐家三少、天蠶土豆、辰東的首個游戲作品（分別為《唐門世界》、《絕世天府》、《太古仙域》）均由酷?；友邪l(fā)并上線運(yùn)營。同時，酷牛還擅長于游戲聯(lián)合運(yùn)營業(yè)務(wù)，并在2020年搭建了海外自運(yùn)營部門，不斷拓寬游戲發(fā)行渠道。

目前，酷牛的研發(fā)運(yùn)營中心位于廣州，天上友嘉的研發(fā)中心則在成都。

一季度凈利潤同比增長89% 9億定增落地夯實(shí)研運(yùn)優(yōu)勢

進(jìn)入2021年，憑借新上線精品游戲的穩(wěn)定運(yùn)營表現(xiàn)，凱撒文化業(yè)績大幅回暖。

2021年一季度，凱撒文化實(shí)現(xiàn)營收2.87億元，同比增長62.29%；歸母凈利潤1.5億元，同比增長83.66%，扣非后歸母凈利潤1.48億元，同比增長88.67%。這主要是2021年一季度新上線的《三國志·威力無雙》《、榮耀三國》日本版等產(chǎn)品開始運(yùn)營及實(shí)現(xiàn)授權(quán)收入。接下來，凱撒文化在研多款精品游戲還將陸續(xù)上線，預(yù)計將帶來持續(xù)收入。

一季度業(yè)績開門紅之外，凱撒文化定增成功落地，將助力其夯實(shí)研運(yùn)優(yōu)勢，拓寬海外市場。

2021年3月8日，凱撒文化公告披露，其定增發(fā)行1.43億股，完成滿額發(fā)行，募集資金總額9億元。

對于凱撒全力推進(jìn)募投建設(shè)，何嘯威補(bǔ)充道：“通過擴(kuò)大產(chǎn)品內(nèi)容和覆蓋范圍，來聚攏核心玩家，拓展二次元細(xì)分市場；同時，借助精品 IP和精品游戲資源的品牌效力發(fā)力海外市場，擴(kuò)大公司游戲的影響力，增強(qiáng)公司的競爭優(yōu)勢?！?/p>

9億元募資主要投向三個方面：游戲研發(fā)及運(yùn)營建設(shè)項(xiàng)目、代理游戲海外發(fā)行項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。通過本次發(fā)行，凱撒文化計劃加大對游戲研發(fā)、運(yùn)營及海外發(fā)行的投入，結(jié)合公司精品IP的發(fā)展戰(zhàn)略，拓展現(xiàn)有優(yōu)勢品類。同時，公司將通過代理國內(nèi)精品游戲在海外的發(fā)行業(yè)務(wù)，提高游戲產(chǎn)品的儲備效率（表1）。

合縱連橫在競合中成就游戲新貴

凱撒文化的運(yùn)營特點(diǎn)，就是擅長合縱連橫地借助各平臺的不同優(yōu)勢，打通自身資源，在競合中成長獲益。這種開放的姿態(tài)，與普通中小游戲廠商通常只綁定某一大廠或者平臺做獨(dú)家內(nèi)容的做法，形成鮮明對比。

游戲研發(fā)出身的何嘯威，對行業(yè)有自己獨(dú)特的理解，認(rèn)為應(yīng)該在巨頭博弈的大背景下，通過“博采眾長”獲得更多的經(jīng)驗(yàn)。

“騰訊已經(jīng)現(xiàn)在這么大的體量了，但是仍然需要外部合作。因?yàn)閮?nèi)容這個東西是無法壟斷的，特別是游戲產(chǎn)品的產(chǎn)出，屬于創(chuàng)意行業(yè)”，何嘯威說到，“有些公司跟騰訊合作的時候很順，但是騰訊以外的打法可能就不知道，我們需要多方學(xué)習(xí)，才可以博采眾家之長?！焙螄[威把凱撒文化開放、兼容的合作態(tài)勢視為凱撒的一大亮點(diǎn)。

目前，基于凱撒文化自身豐富的游戲儲備，其多款游戲與騰訊、字節(jié)跳動、快手、嗶哩嗶哩、360等頭部平臺開展深度合作。

與凱撒文化最早合作的巨頭是騰訊。早期，凱撒文化與騰訊達(dá)成深度合作的是動漫業(yè)務(wù)。

比如，凱撒與騰訊合作的精品IP動漫游戲《從前有座靈劍山》、《銀之守墓人》等都是位居騰訊動漫平臺月票榜第一梯隊的作品，獲得騰訊平臺獨(dú)家代理。其中，《從前有座靈劍山》進(jìn)入到測試尾聲。

此外，凱撒文化旗下游戲《獵人X 獵人》2019年底在中國區(qū)域已獲得了騰訊獨(dú)家代理并上線發(fā)行，首月流水過億元，曾獲中國港澳臺地區(qū)谷歌下載榜第一名及蘋果iOS等多平臺強(qiáng)力推薦（表2）。

2020年，凱撒文化搭車字節(jié)跳動，受到市場矚目。2020年6月12日，凱撒文化與字節(jié)跳動子公司北京朝夕光年信息簽署了10年期戰(zhàn)略合作協(xié)議，在游戲發(fā)行、渠道、運(yùn)營、IP、衍生品、市場、廣告、資本等方面全方位合作。

表2：凱撒文化主要游戲及其介紹

目前，凱撒文化自研的日本IP《火影忍者》手游在中國區(qū)域已獲得字節(jié)跳動獨(dú)家代理，在其官網(wǎng)和TAPTAP同步開啟預(yù)約。字節(jié)跳動的優(yōu)質(zhì)渠道和平臺優(yōu)勢，將提高凱撒文化的游戲發(fā)行能力。目前《火影忍者：巔峰對決》預(yù)約人數(shù)超800萬。

進(jìn)入2021年，凱撒文化又與另一個頂級流量平臺快手聯(lián)手，合作發(fā)行精品策略類手游《三國志威力無雙》，這意味著高日活平臺之一的快手將導(dǎo)流并助力該游戲擴(kuò)大影響覆蓋面。

此外，凱撒文化還有著長長的儲備名單，如《榮耀新三國》海外日本版也已新上線，而在研游戲包括《鎮(zhèn)魂街》、《盾之勇者成名錄》、《遮天》、《航海王》、《圣斗士2》等多款精品，預(yù)計在未來兩年內(nèi)陸續(xù)上線。

值得注意的是，凱撒文化與巨頭的聯(lián)手基本是將自研游戲的發(fā)行權(quán)簽出去由后者代理，與此同時，凱撒自己也會從外部簽產(chǎn)品進(jìn)來補(bǔ)充，何嘯威解釋稱：“發(fā)行的胃口是大過研發(fā)的，研發(fā)一款產(chǎn)品動輒就是以兩年為單位，所以建一個發(fā)行線光靠自己的產(chǎn)品排期，是‘喂不飽的，何況我們還有很多產(chǎn)品簽給了大平臺，所以酷牛也會從外面簽產(chǎn)品進(jìn)來?！?h3>游戲出海風(fēng)口下后勁強(qiáng)勁

在雙循環(huán)的大格局下，近3年來，出海成為最令游戲行業(yè)興奮的拓展增量舉措。

大趨勢下，凱撒文化也高度把準(zhǔn)游戲行業(yè)發(fā)展脈搏，積極布局海外。2019年凱撒文化境外營業(yè)收入達(dá)2.88億元，同比增長343.52%，營收占比達(dá)到35.83%。2020年，受疫情影響，凱撒文化境外營業(yè)收入略有下滑，達(dá)到1.52億元，但占比仍然達(dá)到26%。這說明海外業(yè)務(wù)正成為凱撒文化不可或缺且成長性較高的板塊。

何嘯威介紹稱，在出海策略上，凱撒文化主抓兩個方面，一是研發(fā)產(chǎn)品出海；二是代理產(chǎn)品海外發(fā)行，目前公司在中國港澳臺地區(qū)以及日韓等國都有布局。

具體來看，海外方面，《新三國志》的港澳臺地區(qū)與韓國發(fā)行由阿里游戲代理，其中港澳臺地區(qū)的總流水超過1億美元，韓國總流水超過3000萬美元；英雄互娛代理了《三國志2017》在日本的發(fā)行，總注冊人數(shù)超過60萬，月流水最高達(dá)到700萬美元?！痘鹩叭陶摺泛Ｍ庥商K州游游進(jìn)行代理?！稘h室復(fù)興》簽約給了hermes games limited，2020年在港澳臺地區(qū)及韓國取得優(yōu)秀的成績?！稑s耀新三國》海外代理給了星輝娛樂，已如期在2021年一季度上線，進(jìn)入當(dāng)日游戲免費(fèi)總榜Top4和策略子榜Top1，首發(fā)獲得優(yōu)秀的成績。

中國音數(shù)協(xié)游戲工委、中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2020年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2020年中國游戲市場實(shí)際銷售收入2786.87億元，比2019年增加了478.1億元，同比增長20.71%，保持快速增長。如果按照Sensor Tower的數(shù)據(jù)估算，2020年中國廠商在海外游戲市場的收入份額穩(wěn)定擴(kuò)張，從2019年的19%提升到22%，這3%至少代表著20億美元的市場規(guī)模。

App Annie統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近兩年，中國手游甚至開始“反攻”日韓市場。2020上半年，中國手游在日本本地市場份額達(dá)到20%，在韓國本地市場份額達(dá)到28%。這一利好下，凱撒文化的海外業(yè)務(wù)未來將再下一城。

5G時代掘金云游戲大產(chǎn)業(yè)

如果說海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了凱撒文化的新增長點(diǎn)，那么，云游戲未來或成為凱撒文化的另一大掘金點(diǎn)。

云游戲作為5G游戲時代“殺手級”應(yīng)用，具備“不依賴終端硬件配置、跨終端、免下載”的特性。這在為用戶帶來新體驗(yàn)的同時，也打開了大屏經(jīng)濟(jì)新增量。而云游戲技術(shù)發(fā)行的方式，可以為游戲廠商帶來買量轉(zhuǎn)化率的提升，從而節(jié)約買量成本，享受成本紅利。此外，云游戲?qū)碛螒蛏虡I(yè)模式變革，傳統(tǒng)的“免費(fèi)+內(nèi)購”模式有望過渡到訂閱制等新的付費(fèi)模式。

如今，云游戲產(chǎn)業(yè)逐漸進(jìn)入快速發(fā)展期，2019 年中國云游戲市場規(guī)模為22.4億元，2020年預(yù)計達(dá)到68億元，未來3年預(yù)計年增長率超過100%，到2023年有望接近千億元大關(guān)。

游戲行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈正在重塑，2020年以來，包括阿里巴巴、騰訊、網(wǎng)易、盛趣游戲、字節(jié)跳動等在內(nèi)的國內(nèi)廠商憑借自身優(yōu)勢加大力度在云游戲平臺及服務(wù)、內(nèi)容和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營等領(lǐng)域布局。

目前凱撒文化也已布局云游戲，何嘯威笑稱，這是給未來凱撒能在國內(nèi)游戲玩家牌桌上有一席之地買的“保險”。雖然巨頭均已入局，但云游戲時代的競爭核心依然是游戲內(nèi)容與游戲體驗(yàn)，而這些也正是凱撒文化所擅長的領(lǐng)域。

凱撒文化一開始是和華為云合作，完成了《三國志2017》的云化。2019年，凱撒文化聯(lián)合白鷺科技、國金投資（凱撒文化成立的產(chǎn)業(yè)基金）成立云游戲公司及云游戲產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，正式布局云游戲。白鷺科技主要做云游戲解決方案，三大塊業(yè)務(wù)包括大屏的云游戲、手機(jī)云游戲和云試玩、云機(jī)頂盒。目前，其已經(jīng)開發(fā)出了大屏云游戲的解決方案和云手機(jī)的解決方案。

2020年，凱撒文化的云游戲取得了階段性的成果。2020年，云鷺科技在國內(nèi)首推“直播互動”概念，基于對直播變現(xiàn)新場景的探索推出“云游戲+直播”解決方案，定位云游戲商業(yè)化和直播互動推廣平臺，并與斗魚、虎牙、B站等國內(nèi)主流直播平臺達(dá)成了初步的合作意向，下一步計劃逐步完成產(chǎn)品商業(yè)化。

展望游戲產(chǎn)業(yè)的未來，何嘯威認(rèn)為，同5G一樣，AI作為未來的底層技術(shù)，可能會帶來新的游戲形式，或者說給用戶帶來新的娛樂體驗(yàn)，最后呈現(xiàn)出一種“定制化”的個人體驗(yàn)。“因?yàn)橥粋€游戲不同用戶的體驗(yàn)是千差萬別的，字節(jié)跳動的推薦算法就是AI的成功運(yùn)用，我們同字節(jié)跳動的合作也是基于其優(yōu)秀的AI能力應(yīng)用的考量?！焙螄[威解釋。