國(guó)泰君安：對(duì)銀行存在一定利好，這一機(jī)制將有效降低銀行負(fù)債端成本，短期進(jìn)一步增厚銀行息差。對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及權(quán)益市場(chǎng)偏利好。一方面銀行在負(fù)債成本下行后，未來貸款成本下行空間會(huì)進(jìn)一步打開，金融讓利實(shí)體持續(xù)。另一方面是帶動(dòng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，存款利率調(diào)降后會(huì)激勵(lì)居民企業(yè)儲(chǔ)蓄存款繼續(xù)向權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，帶來增量資金。對(duì)債市而言，長(zhǎng)期來看，銀行在負(fù)債端成本的下行會(huì)帶來資產(chǎn)端收益要求的降低，配置力量將進(jìn)一步增強(qiáng)。

平安證券：新定價(jià)模式下，銀行不同期限的存款利率上限影響不盡相同，整體表現(xiàn)為短端上限上升、長(zhǎng)端上限下降，所以并不能說是“變相降息”。在實(shí)踐中，四大行由于密集的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，高息攬儲(chǔ)的動(dòng)力不強(qiáng)，其存款利率達(dá)到上限的比例要遠(yuǎn)低于中小銀行，因此，新的存款利率上限定價(jià)模式對(duì)大行的影響較小，對(duì)于中小銀行尤其是長(zhǎng)期存款占比較高的銀行有助于減輕一定的負(fù)債端壓力。我國(guó)LPR報(bào)價(jià)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月保持不變，此舉措屬于以改革的方式來促進(jìn)實(shí)際貸款成本的降低。

天風(fēng)證券：本次調(diào)整的背景是LPR改革已經(jīng)推動(dòng)貸款利率連續(xù)下降，但存款基準(zhǔn)利率始終沒有調(diào)整，銀行面臨息差壓縮壓力，目的是加強(qiáng)存款利率自律管理，穩(wěn)住/降低銀行負(fù)債端成本，推動(dòng)有序競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。由于沒有涉及存款基準(zhǔn)利率和MLF/LPR的調(diào)整，此次優(yōu)化與降息無關(guān)，只是方案實(shí)施后可能呈現(xiàn)類似降息的效果。對(duì)資本市場(chǎng)的直接影響不大。

海通證券：本次調(diào)整并非針對(duì)政策利率，實(shí)際執(zhí)行利率可能有升有降，并非“悄悄”降息。我們認(rèn)為，本次存款利率改革的意義，一方面是延續(xù)降低實(shí)體融資成本的大基調(diào)，抑制高息攬儲(chǔ)，和之前的結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管一脈相承;另一方面，采用“加點(diǎn)”模式定價(jià)，也是逐步與現(xiàn)行貸款利率定價(jià)方式靠攏，是存款利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的重要一環(huán)。長(zhǎng)期看，存款利率定價(jià)方式可能會(huì)更加市場(chǎng)化。

川財(cái)證券：存款利率上限降低，能夠緩解銀行之間利用高息攬儲(chǔ)的競(jìng)爭(zhēng)，銀行部門總體負(fù)債成本得以降低，起到防止貸款利率快速上行的作用。央行多次表示，存款基準(zhǔn)利率將長(zhǎng)期保留，發(fā)揮壓艙石的作用，以此穩(wěn)定銀行負(fù)債端成本。我國(guó)存款利率并軌仍任重道遠(yuǎn)，同時(shí)放開存貸利率管制對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理要求較高，處置不當(dāng)可能會(huì)引發(fā)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

圖說

6月22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席美國(guó)國(guó)會(huì)聽證會(huì)。鮑威爾在聽證會(huì)上的鴿派表態(tài)緩和了市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)過早開啟加息的擔(dān)憂。但基于平均通脹目標(biāo)制，我們認(rèn)為，美國(guó)通脹或難持續(xù)走高，“再通脹”交易性價(jià)比下降。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)重回taper，多位聯(lián)儲(chǔ)官員暗示三季度是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)美元流動(dòng)性邊際收緊以及美元實(shí)際利率走強(qiáng)的邏輯將在三季度的過程中逐步體現(xiàn)。

——摘自國(guó)泰君安宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告