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        基于熵值-TOPSIS法的新能源汽車行業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估體系構(gòu)建及實證研究

        2021-06-30 08:35:44劉明梓
        商品與質(zhì)量 2021年24期
        關(guān)鍵詞:周轉(zhuǎn)率新能源財務(wù)

        劉明梓

        濟寧學(xué)院數(shù)學(xué)系 山東濟寧 272000

        隨著環(huán)境污染的加劇與綠色經(jīng)濟、低碳產(chǎn)業(yè)的盛行,新能源汽車逐漸在汽車行業(yè)中嶄露頭腳。作為中國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一,新能源汽車的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和技術(shù)水平發(fā)展迅速。為確保新能源汽車行業(yè)的健康發(fā)展,其發(fā)展的財務(wù)風(fēng)險也成為外界廣泛關(guān)注的焦點。

        司夢倓[1](2014年)通過能量釋放理論分析汽車制造商的財務(wù)風(fēng)險后,建立能量分析模型并對模型進(jìn)行改進(jìn),構(gòu)建了財務(wù)風(fēng)險能量分析模型。張雪[2](2019年)在研究比亞迪公司新能源汽車的財務(wù)風(fēng)險評價時,運用因子分析法進(jìn)行評價,并將結(jié)果與實際情況相比較,從而證實因子分析法的有效性。秦政[3](2020年)以新能源汽車B公司為研究目標(biāo),選用定量定性相結(jié)合的研究方法,分析了B公司的財務(wù)風(fēng)險,并采用杜邦分析法和Z評分模型進(jìn)行風(fēng)險評估。

        財務(wù)風(fēng)險評價研究無論是在理論基礎(chǔ),還是在實證分析都取得了一定成果,但新能源汽車行業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價研究未涉及到將熵值法與TOPSIS模型結(jié)合運用。而熵值-TOPSIS法能充分考慮獲得信息的質(zhì)量,也克服了傳統(tǒng)TOPSIS法指標(biāo)選擇的主觀性?;诖?,根據(jù)新能源汽車企業(yè)自身特點選取指標(biāo),建立了新能源汽車企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險評估體系,并為新能源汽車行業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險提出建議。

        1 新能源汽車行業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估體系模型的構(gòu)建

        財務(wù)風(fēng)險評估體系是一個由多種不同因素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng),評價結(jié)果的準(zhǔn)確程度和可信程度與評價指標(biāo)體系的選取緊密相關(guān)。參考相關(guān)參考文獻(xiàn)并結(jié)合新能源汽車行業(yè)特點,從企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力等四個方面選取16個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行研究。具體地,盈利能力包括主營業(yè)務(wù)利潤率,銷售凈利率,資產(chǎn)報酬率,基本每股收益,主營業(yè)務(wù)收入增長率;營運能力包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;償債能力包括流動比率,速動比率,現(xiàn)金比率,資產(chǎn)負(fù)債率,產(chǎn)權(quán)比率;成長能力包括總資產(chǎn)增長率,凈利潤增長率,凈資產(chǎn)增長率。

        2 新能源汽車行業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估體系模型構(gòu)建的理論基礎(chǔ)

        2.1 構(gòu)建評價矩陣

        有n家待評價公司,p項財務(wù)指標(biāo),通過對樣本數(shù)據(jù)矩陣化,形成原始指標(biāo)數(shù)據(jù)矩陣:

        其中Xij表示第i家公司第j項財務(wù)指標(biāo)的具體數(shù)值。

        2.2 指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化處理

        一般將指標(biāo)分成效益型指標(biāo)和成本型指標(biāo),效益型指標(biāo)的數(shù)值越大越好,而成本型指標(biāo)的數(shù)值反之。這兩類指標(biāo)的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化公式如下:

        效益型指標(biāo):rij=Xij-XjminXjmax-Xjmin,成本型指標(biāo):rij=Xjmax-XijXjmax-Xjmin

        2.3 熵值法

        熵值法是一種客觀的求解指標(biāo)權(quán)重的方法,具體是通過各項指標(biāo)所提供的信息的大小,利用信息熵來得到指標(biāo)權(quán)重。具體步驟如下:

        計算得出第j項指標(biāo)下第i個企業(yè)占該指標(biāo)的權(quán)重:Pij=Xiji=1nXijj=1,2…m

        求出第j項指標(biāo)下的熵值:ej=-1lnni=1nlnpij,ej∈0,1

        計算第j項指標(biāo)的信息冗余值:dj=1-ej

        計算第j項指標(biāo)的權(quán)重:Wj=djj=1pdj

        2.4 TOPSIS法

        使用toppsis法分別求出在財務(wù)能力四個方面的公司財務(wù)風(fēng)險排名以及總綜合財務(wù)風(fēng)險排名,具體計算流程如下:

        構(gòu)造加權(quán)矩陣:Zij*=Zij·Wj

        尋找最優(yōu)方案和最劣方案:Zij*+=maxZ1*+,Z2*+,…,Zp*+Zij*-=min Z1*-,Z2*-,…,Zp*-

        計算最優(yōu)方案與最劣方案:

        Di+=jZij*-Zj*+2

        Di-=jZij*-Zj*-2

        構(gòu)造相對貼進(jìn)度Ci=Di-Di++Di-

        排序:根據(jù)Ci的大小進(jìn)行排序,Ci越大,表明待評價公司越接近最優(yōu)值。

        將各項能力分別運用TOPSIS法計算權(quán)重及綜合得分,并進(jìn)行排名。

        3 實證結(jié)果分析

        表1 21家上市公司財務(wù)風(fēng)險綜合評價

        研究所選取的案例公司數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng)股票,具體為2020年第四季度財務(wù)數(shù)據(jù)。按上述研究原理,得到各個指標(biāo)的權(quán)重及熵值結(jié)果。結(jié)果表明,新能源汽車行業(yè)營運能力指標(biāo)的權(quán)重最大,具體來說總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)重0.0937所占權(quán)重最大,存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)重為0.0993次之。其次是償債能力,具體來說現(xiàn)金比率和速動比率所占權(quán)重最大,兩者皆能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力。通過模型計算出21家案例上市公司的相對貼近度。相對貼近度越低則企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越低。實證結(jié)果表明:綜合財務(wù)風(fēng)險由低到高的前三名分別為:國機汽車、東風(fēng)科技、上汽集團;銅峰電子的相對貼近度數(shù)值最高。對21家上市公司各層次計算相對貼近度并對其進(jìn)行排序:盈利能力的排名前三名有:福田汽車、悅達(dá)投資、東風(fēng)汽車,盈利能力的強弱不只與盈利水平及盈利的穩(wěn)定性、持久性有關(guān),也與企業(yè)所倡導(dǎo)的經(jīng)營策略有關(guān)。營運能力的排名前三名依次為:上汽集團、東風(fēng)汽車、悅達(dá)投資,營運能力較好說明企業(yè)經(jīng)營利潤較高,充分發(fā)揮其發(fā)揮出最大效益。償債能力的排名前三名依次為:福田汽車、科力遠(yuǎn)、悅達(dá)投資,償債能力較好的企業(yè)說明其及時償還債務(wù)的能力較強,現(xiàn)金流量相對較大,資產(chǎn)的流動性也較強。發(fā)展能力的排名前三名依次為:亨通光電、國電南瑞、上柴股份,成長能力與企業(yè)的收益增長率以及不同的融資方式有關(guān),反應(yīng)企業(yè)未來的發(fā)展前景。

        4 結(jié)論與建議

        結(jié)合新能源汽車行業(yè)特點,從四個角度建立財務(wù)風(fēng)險綜合評估指標(biāo)體系,并運用熵權(quán)-TOPSIS法構(gòu)建了客觀全面的財務(wù)風(fēng)險綜合評價體系。實證結(jié)果表明:針對償債能力較強但整體綜合評價較低的企業(yè)(如科力遠(yuǎn)),可以注重提升公司的營運能力。新能源汽車企業(yè)的營運能力具體涉及存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo),通過改善存貨管理能力,資產(chǎn)處置管理能力等,以提升企業(yè)各項資金的使用效率、增強對企業(yè)的營運能力,進(jìn)而降低公司的財務(wù)風(fēng)險。針對償債能力較弱但整體綜合評價較高的企業(yè)(如國機汽車),應(yīng)當(dāng)加強日常的庫存管理,減少原材料庫存以保證正常生產(chǎn),同時減少存貨積壓,避免發(fā)生因存貨變現(xiàn)能力低而占用資金,從而直接影響償債能力的問題。

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