陳鄧新

年輕人怎么就不愛(ài)生孩子了

母嬰賽道知名品牌孩子王，距離創(chuàng)業(yè)板又近了一步。

但根據(jù)其2021年1月9日更新的招股說(shuō)明書(shū)顯示，孩子王2017-2019年，營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都呈現(xiàn)出了下滑趨勢(shì)。很明顯，孩子王陷入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)疲軟的困境中。

“自己都快養(yǎng)不活了，更別提養(yǎng)孩子了?！卑最I(lǐng)藺婉琰如是說(shuō)。

已滿27歲、結(jié)婚差不多兩年的藺婉琰告訴鋅刻度，不是不想要孩子，只是現(xiàn)在還不是時(shí)候。

之所以如此，皆因撫養(yǎng)孩子的成本令人望而生畏。

“月子中心、幼兒園、興趣課、小升初、初升高、高考……哪一個(gè)環(huán)節(jié)不要錢？”藺婉琰稱，加上每個(gè)月7000元的房貸，經(jīng)濟(jì)上實(shí)在難以承受。

金錢成本或許還能壓一壓，然而精力成本卻無(wú)處著手。

藺婉琰表示雙方都要上班，時(shí)不時(shí)也要加班，有了孩子誰(shuí)帶是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，保姆請(qǐng)不起，送回鐵嶺老公家或衡水娘家又于心不忍，“要是誰(shuí)來(lái)說(shuō)，你什么都不用管，只要把孩子照看好就行，那我立馬就生?！?/p>

繁衍后代被深深烙入人的基因中，卻又?jǐn)∮谏畛杀靖咂蟮臒o(wú)奈。

不可否認(rèn)，年輕人對(duì)生孩子越來(lái)越抗拒。

據(jù)恒大研究院數(shù)據(jù)顯示，繼2018年中國(guó)出生人口下降200萬(wàn)后，2019年出生人口再下降58萬(wàn)至1465萬(wàn)。

此背景下，孩子王給予資本市場(chǎng)的想象空間受限。

短板明顯，重資產(chǎn)難言最優(yōu)選擇

盡管行業(yè)存在天花板，孩子王并未放棄而是渴望通過(guò)資本市場(chǎng)的力量完成“跑馬圈地”。

不過(guò)，孩子王的野望，或難以打動(dòng)資本市場(chǎng)。

首先，其重資產(chǎn)模式遭遇挑戰(zhàn)。

孩子王的打法是重資產(chǎn)模式，截至2020年6月末，其線下共有363家門店，平均單店面積超過(guò)2700平米，線下門店直接銷售比超過(guò)93%。

疫情之下，主攻線下的孩子王遭受嚴(yán)重沖擊，營(yíng)業(yè)收入增速?gòu)?019年的23.56%下滑至0.16%，凈利潤(rùn)增速?gòu)?6.59%下滑至5.74%。

孩子王能否通過(guò)門店擴(kuò)張占領(lǐng)更大的市場(chǎng)份額，仍不可下結(jié)論。

其次，并無(wú)價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

重資產(chǎn)模式之下，孩子王銷售的商品自然難言物美價(jià)廉。

孩子王會(huì)員陳書(shū)林向鋅刻度回憶，很早就發(fā)現(xiàn)孩子王的奶粉比網(wǎng)上的要貴，譬如1段900克的新西蘭原裝進(jìn)口A2 Platinum嬰幼兒配方奶粉，孩子王最低售價(jià)為225元，而京東國(guó)際最低售價(jià)為208元，二者差距明顯。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，奶粉是孩子王的核心業(yè)務(wù)，2019年，該業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占其母嬰商品營(yíng)業(yè)收入的比例為53.99%。

此外，孩子王的核心業(yè)務(wù)奶粉還面臨著電商巨頭和海外代購(gòu)的雙重挑戰(zhàn)。

最后，毛利率持續(xù)走低。

2017年至2019年，孩子王母嬰商品毛利率分別為26.93%、25.50%和23.78%，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，而同賽道的上市公司愛(ài)嬰室的毛利率則從2017年的28.41%上升至2019年的31.23%。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，孩子王的盈利能力不容樂(lè)觀。

孩子王屢陷“質(zhì)量門”

對(duì)孩子王而言，質(zhì)量把控或是另外一個(gè)“攔路虎”。

鋅刻度調(diào)查發(fā)現(xiàn)，孩子王及其子公司曾多次受到監(jiān)管處罰。

2020年6月28日，上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)現(xiàn)孩子王旗下全資子公司銷售的貝兒欣和FARLIN兩品牌的母乳儲(chǔ)存袋經(jīng)抽檢為標(biāo)簽標(biāo)識(shí)項(xiàng)目不合格，不符合使用性指標(biāo)。

重慶敬友律師事務(wù)所合伙人周玉婕律師告訴鋅刻度，盡管不合格商品并非孩子王制造，作為經(jīng)營(yíng)平臺(tái)類公司，其依然可能承擔(dān)連帶責(zé)任。

從處罰力度來(lái)看問(wèn)題似乎不大。然而，母嬰是一個(gè)敏感行業(yè)，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量有較高要求，公司倘若長(zhǎng)期質(zhì)量把控不嚴(yán)，則可能造成口碑下滑、聲譽(yù)受損，進(jìn)而令消費(fèi)者出走導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。

從這個(gè)角度來(lái)看，孩子王的IPO之旅面臨商業(yè)模式與質(zhì)量把控的雙重壓力，能否獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，得打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。