汪川

摘要：在新形勢下，宏觀調(diào)控職能的發(fā)揮需要準確研判經(jīng)濟環(huán)境。經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、潛在經(jīng)濟增速下降和經(jīng)濟周期的穩(wěn)定性提升對宏觀調(diào)控提出了新要求。為了適應新形勢，建議把握宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點，進一步優(yōu)化宏觀調(diào)控方式，促進各類政策協(xié)同發(fā)力，從而為改革和長期經(jīng)濟增長營造有利的政策環(huán)境。

關(guān)鍵詞：高質(zhì)量發(fā)展? 經(jīng)濟形勢? 宏觀調(diào)控

近年來，我國面臨的宏觀經(jīng)濟環(huán)境日益復雜，內(nèi)外部沖擊疊加交織，短期與中長期因素互相滲透，顯著增加了我國宏觀調(diào)控的難度。當前，我國已經(jīng)踏上新的發(fā)展征程，應不斷創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控方式，以適應新形勢下的經(jīng)濟運行特征。

新形勢下我國宏觀調(diào)控的政策環(huán)境

自2012年以來，我國宏觀經(jīng)濟運行的環(huán)境悄然發(fā)生著變化。在經(jīng)濟增長速度出現(xiàn)趨勢性下降的同時，經(jīng)濟周期的穩(wěn)定性明顯提升，這標志著我國宏觀經(jīng)濟運行進入了新的發(fā)展階段，宏觀調(diào)控的政策環(huán)境有所改變。

（一）高質(zhì)量發(fā)展對宏觀調(diào)控提出了新要求

我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展在理念上體現(xiàn)為創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放和共享，在過程上體現(xiàn)為資源配置效率提高，在目標上體現(xiàn)為經(jīng)濟社會效益好，并能更好滿足人民日益增長的美好生活需要。

我國經(jīng)濟經(jīng)歷了較長時期的高速增長，而其背后存在著不少結(jié)構(gòu)性和深層次問題，這些問題正是高質(zhì)量發(fā)展階段所亟須面對和解決的。從目前來看，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、支出結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)都存在一定程度的結(jié)構(gòu)失衡，具體體現(xiàn)在：在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，工業(yè)的比重偏高，服務業(yè)的比重偏低;在支出結(jié)構(gòu)上，投資和外貿(mào)依存度較高，消費比重不足;在區(qū)域結(jié)構(gòu)上，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差距較大;在收入結(jié)構(gòu)上，初次分配和再分配機制有待完善。

為了實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，我國宏觀調(diào)控目標除了保持一定的經(jīng)濟增速以外，還應定位于優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和補齊民生短板。

（二）潛在經(jīng)濟增速下降縮小了宏觀調(diào)控的權(quán)衡空間

目前，我國經(jīng)濟發(fā)展所處的階段決定了不再適宜繼續(xù)以高速增長作為宏觀調(diào)控的目標。從國際經(jīng)驗來看，日本、韓國等東亞經(jīng)濟體都經(jīng)歷了由高速增長到中低速增長的過程：當人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達到1萬美元左右時，經(jīng)濟增速開始出現(xiàn)下降，由之前的8%以上降至5%～6%;而當人均GDP達到2萬美元時，經(jīng)濟增速降至3%～4%。

從經(jīng)濟增長理論來看，中長期經(jīng)濟增長是由資本、勞動和技術(shù)等供給要素貢獻的。首先，在資本要素方面，當前中國的儲蓄率在50%左右，且預計高儲蓄率特征將維持較長時間，這將對資本積累形成支撐，預計中長期內(nèi)我國投資水平將保持5%以上的增速。其次，在勞動要素方面，近年來，受人口總量增速下降以及人口老齡化趨勢不斷深化影響，中國勞動年齡人口增速不斷趨緩，2012年后16～59歲的勞動年齡人口不斷減少，預計未來我國勞動力數(shù)量年均增速在-0.01%～-0.005%。最后，在技術(shù)要素方面，全要素生產(chǎn)率的變化趨勢主要取決于我國所處的技術(shù)進步或創(chuàng)新周期階段。受經(jīng)濟增速換擋影響，預計未來我國全要素生產(chǎn)率增速也將呈下降趨勢，但仍將處于2%以上。

綜合考慮影響中國潛在經(jīng)濟增長的要素投入及其變化規(guī)律，筆者對我國經(jīng)濟增速進行了預測（見表1）。預計2020—2025年GDP年均增速為5.5%左右，其中資本要素依然是拉動經(jīng)濟增長的主要動力。隨著研發(fā)投入增加、人力資本增長以及通過改革增強市場活力，技術(shù)要素對經(jīng)濟的貢獻有望增大，而勞動要素對經(jīng)濟的貢獻依然為負值。預計2026—2035年中國GDP年均增長5.0%，2036—2050年中國GDP年均增長3.5%。

（三）經(jīng)濟周期的穩(wěn)定性提升有利于宏觀調(diào)控的實施

經(jīng)濟周期的穩(wěn)定性提升是新形勢下我國宏觀經(jīng)濟運行的另一特征。自2012年以來，我國經(jīng)濟增速保持在6.5%～7.8%，經(jīng)濟周期出現(xiàn)明顯的穩(wěn)定性特征。

為了衡量經(jīng)濟周期的穩(wěn)定性，筆者以2008年作為分界點將1995—2018年分為兩個階段進行研究。結(jié)果表明，GDP增速的波動性在2008年之后明顯下降，其標準差由2008年之前的14.73%下降到此后的6.53%，即1995—2007年的波動性要高出后一階段兩倍以上。

分部門來看，經(jīng)濟周期的穩(wěn)定性也有明顯提升。服務業(yè)部門的波動性在2008年前后呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢，其標準差由1995—2007年的2.87%下降到后一階段的1.70%，降幅達41%。工業(yè)部門的波動性在2008年之后雖然出現(xiàn)上升，但由于2008年之后服務業(yè)對GDP的貢獻占比不斷提升，因此經(jīng)濟整體的波動性呈下降趨勢。

宏觀調(diào)控的目標和方式轉(zhuǎn)型

（一）宏觀調(diào)控的政策目標需有所側(cè)重

一般來說，宏觀調(diào)控的目標主要有四個：經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡。近幾輪經(jīng)濟周期的特征顯示，以往我國宏觀調(diào)控比較強調(diào)經(jīng)濟增長目標。在新形勢下，考慮到潛在經(jīng)濟增速下滑和經(jīng)濟周期的穩(wěn)定性提升，高速的經(jīng)濟增長不宜再作為宏觀調(diào)控追求的主要目標。與此同時，我國經(jīng)濟發(fā)展還面臨結(jié)構(gòu)性失衡難題，結(jié)構(gòu)調(diào)整成為長期而艱巨的任務，并非短期的總量擴張型經(jīng)濟政策所能解決。因此，宏觀調(diào)控應更為關(guān)注結(jié)構(gòu)性問題，為系統(tǒng)性改革營造良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。

從發(fā)達國家宏觀調(diào)控的經(jīng)驗來看，大多經(jīng)歷了由多目標向突出物價穩(wěn)定的單目標轉(zhuǎn)變的過程。由于我國正處于經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型時期，宏觀調(diào)控往往需要同時兼顧經(jīng)濟增長、就業(yè)、物價穩(wěn)定、匯率、外匯儲備、金融穩(wěn)定和結(jié)構(gòu)調(diào)整等多個目標，當政策目標發(fā)生沖突時，在多個目標之間徘徊容易導致階段性偏差，且可能加劇經(jīng)濟波動并滋生金融風險。因此，考慮到從中長期來看潛在經(jīng)濟增速在下降，建議宏觀調(diào)控目標應更加側(cè)重就業(yè)和物價穩(wěn)定。

（二）宏觀調(diào)控方式需轉(zhuǎn)型升級

高質(zhì)量發(fā)展還要求提高資源配置效率、補齊民生領域的發(fā)展短板。在這種情況下，宏觀調(diào)控應把握好節(jié)奏和力度，以市場化為導向，注重發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，進一步發(fā)揮宏觀穩(wěn)定器作用，提升政策的前瞻性、針對性、有效性。

宏觀調(diào)控的目的是使經(jīng)濟周期更加平穩(wěn)，避免較大的經(jīng)濟波動。而在負面沖擊較為嚴重的情況下，嚴格實現(xiàn)經(jīng)濟增長的年度目標不僅成本較高，且偏離了熨平經(jīng)濟周期的初衷。因此，中期內(nèi)可以將公布年度經(jīng)濟增長目標調(diào)整為公布2～3年的經(jīng)濟增長目標，在更長的周期內(nèi)實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標。同時，可以借鑒歐美等國的宏觀調(diào)控經(jīng)驗，將經(jīng)濟增長的目標區(qū)間調(diào)整為預測區(qū)間，增大宏觀調(diào)控的政策權(quán)衡空間。

宏觀調(diào)控方式轉(zhuǎn)型的具體措施

（一）財政政策要大力提質(zhì)增效，更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整

第一，以積極的財政政策保障經(jīng)濟實現(xiàn)較快增長。保持較快經(jīng)濟增長也是熨平經(jīng)濟周期、對沖宏觀風險的必要手段。當前，我國正面臨一些來自國內(nèi)外的負面沖擊，同時國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑也帶來了需求不振、財政收入下滑以及金融風險增加等問題。因此，短期仍需要以積極的財政政策保持經(jīng)濟中高速增長，保證經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行。為此，可以在適度增加地方政府專項債券規(guī)模的同時，適當提高財政赤字率目標，從根本上擴大積極的財政政策空間。

第二，財政政策應聚焦新型基礎設施和產(chǎn)業(yè)升級。與傳統(tǒng)的擴張型財政政策相比，新形勢下積極的財政政策要堅持重點支持具有乘數(shù)效應的先進制造、民生領域和新型基礎設施補短板等領域，持續(xù)激發(fā)內(nèi)需活力。從我國目前的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程來看，工業(yè)和基礎設施領域的投資空間還很大，積極的財政政策應立足于新型基礎設施建設，大力發(fā)展5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、城際高速鐵路和城際軌道交通、大數(shù)據(jù)中心、教育、醫(yī)療等，以改革創(chuàng)新穩(wěn)增長，發(fā)展創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，培育新的經(jīng)濟增長點。

第三，側(cè)重降低宏觀稅負是新形勢下財政政策的重要任務。通過減稅降低企業(yè)稅負是積極財政政策的重要方面。就目前來看，已有的減稅降費措施取得了較好的政策效果，有效地降低了企業(yè)的稅負水平。但需要注意的是，此輪減稅降費以增加抵扣、減少稅基的方式為主，需要各種認證才能抵扣減稅，企業(yè)獲得減稅的成本較高。此外，在減稅的稅種上，減的是間接稅（如增值稅）而非企業(yè)所得稅，對企業(yè)利潤的改善并不直接。建議未來政策方向可轉(zhuǎn)為以降低稅率的方式來減稅，可以考慮降低企業(yè)所得稅稅率和增值稅稅率，提高企業(yè)和居民的獲得感，刺激企業(yè)擴大固定資產(chǎn)投資規(guī)模和生產(chǎn)能力。此外，還應健全支持中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收政策，適度擴大增值稅抵扣范圍，鼓勵風險企業(yè)擴大投資，實行再投資退稅以及允許投資損失直接抵減資本利得，增強企業(yè)家進行投資的愿望和信心，從而促使我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)由傳統(tǒng)工業(yè)向高技術(shù)工業(yè)調(diào)整。

第四，調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，提高財政資金使用效率。壓縮經(jīng)濟事務支出和一般公共服務支出的比例，加大教育、醫(yī)療、社會保障、保障性住房等民生領域支出，增加傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造和創(chuàng)新支出，積極培育新的經(jīng)濟發(fā)展支柱產(chǎn)業(yè)。這樣不僅可以節(jié)省財政支出，而且有助于減小因財政支出錯位產(chǎn)生的“擠出”效應，為企業(yè)公平競爭創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

（二）貨幣政策要更加靈活適度，注重防范金融風險

第一，增強貨幣政策靈活性，注重降低實體經(jīng)濟融資成本。在貨幣政策方面，可以利用中期借貸便利（MLF）、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，保持市場流動性合理充裕;同時，促進信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，引導銀行加大對民營企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)中長期貸款的支持力度。在降低實體經(jīng)濟融資成本方面，可以通過下調(diào)MLF利率等政策利率，引導貸款市場報價利率（LPR）下行，切實減輕企業(yè)負擔，并加快推進金融機構(gòu)資本補充，提高金融機構(gòu)服務實體經(jīng)濟的能力。

第二，完善市場利率形成機制，提升貨幣政策傳導的有效性。我國利率市場化改革已基本完成，銀行間市場日益成為金融機構(gòu)拆借資金的主要渠道。建議我國進一步完善LPR定價機制，在提高貸款利率市場化水平的同時，適度擴大參與利率報價的機構(gòu)范圍，根據(jù)宏觀調(diào)控政策的需要，重點引導金融機構(gòu)在中小企業(yè)貸款、“三農(nóng)”貸款業(yè)務中參考LPR進行定價，以達成結(jié)構(gòu)性降息的效果。

第三，促使貨幣供應量向貨幣政策中介目標回歸。建議將M2由點目標改為參考區(qū)間，弱化M2對貨幣政策操作的約束，為設定和調(diào)控政策利率提供空間。此外，可以將匯率、利率、國際收支狀況以及資本市場變化等指標納入貨幣政策中介目標范疇。

（三）產(chǎn)業(yè)政策向市場化轉(zhuǎn)變，側(cè)重營造公平開放的市場環(huán)境

我國產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)型的重點在于妥善處理好政府與市場的關(guān)系，盡可能避免用政府的判斷和選擇來代替市場機制。當然，產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)型并不是無所作為，未來的產(chǎn)業(yè)政策首先應致力于創(chuàng)造促進公平競爭、鼓勵創(chuàng)新的市場環(huán)境。

第一，堅持以市場化為導向調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策。建議借鑒上海自貿(mào)區(qū)的負面清單管理模式，同步推進行政審批與監(jiān)管體制改革，在放寬市場準入、削減行政審批事項的同時，形成事中事后全過程的市場監(jiān)管;在確保放活市場的同時，建立有效監(jiān)管、統(tǒng)一開放和競爭有序的市場體系。

第二，破除壟斷，鼓勵民間投資。首先，應加快壟斷行業(yè)改革，深入推進壟斷行業(yè)的政企分開、政資分開，加快政府職能轉(zhuǎn)變，逐步消除行政性壟斷。通過引入競爭機制、資本多元化改造、可競爭性環(huán)節(jié)分離，加快重點壟斷行業(yè)的開放。還應放松市場管制，完善要素資源價格形成機制。其次，適當降低行業(yè)準入門檻，鼓勵社會資本進入壟斷行業(yè)，并給予民間投資法律上的平等保護，以促進公平競爭。為此，可以分行業(yè)設置壟斷行業(yè)的準入時限及準入方式，完善市場準入狀況及政策執(zhí)行效果的評價、監(jiān)督和考核機制。最后，加強反壟斷法執(zhí)法力度，加快監(jiān)管體制改革，促進行業(yè)監(jiān)管的獨立性、法治化、科學化和公開化，并加強社會監(jiān)督。

（四）加強宏觀調(diào)控的政策協(xié)同

第一，在總體上堅持“積極穩(wěn)健配”。我國經(jīng)濟在經(jīng)歷了近十年的“高增長、低通脹”發(fā)展后，正處于增長動力不足、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，因此宏觀調(diào)控的總體思路應是通過積極的財政政策對經(jīng)濟增長形成支撐，貨幣政策應更加審慎，以避免總需求波動帶來系統(tǒng)性風險。

第二，加強金融風險防范。在新形勢下，為了擴大積極的財政政策空間，我國財政赤字率和政府負債率都將在高位運行。因此，應重視防范相關(guān)領域風險向金融領域蔓延，建議建立風險監(jiān)控與預警機制，設立從中央到地方的風險預警指標體系，及時監(jiān)控地方債務風險。

綜上所述，新時期的經(jīng)濟發(fā)展對宏觀調(diào)控提出了更高的要求，宏觀調(diào)控應在發(fā)揮宏觀穩(wěn)定器作用的同時，更加注重結(jié)構(gòu)性和體制問題，需要不斷提升資源配置效率和民生服務水平。為此，宏觀調(diào)控的目標需要有所側(cè)重，調(diào)控方式需要進一步優(yōu)化，建議堅持以市場化為導向，加強政策協(xié)同，為改革和長期經(jīng)濟增長營造有利的政策環(huán)境。

作者單位：中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院

責任編輯：印穎? 羅邦敏

參考文獻

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