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        2021十大收縮行業(yè)

        2021-05-30 07:42:53劉建中陳汐柳書琪
        財(cái)經(jīng) 2021年26期
        關(guān)鍵詞:虧損利潤疫情

        劉建中 陳汐 柳書琪

        火電行業(yè)在未來都要面臨一個(gè)不確定因素:碳排放配額收緊。圖/IC

        2021年各行業(yè)有喜有憂,表現(xiàn)分化。大宗商品、新能源表現(xiàn)亮眼。但在疫情防控、經(jīng)濟(jì)增長方式調(diào)整、原材料價(jià)格上漲、貨幣增速下降等因素影響下,也有一些行業(yè)在收縮,其營業(yè)收入、營業(yè)利潤還沒有恢復(fù)到疫情之前水平。

        辛丑牛年即將逝去,《財(cái)經(jīng)十一人》做了一個(gè)測(cè)算盤點(diǎn),選出了十大收縮行業(yè)和一個(gè)特例行業(yè)。

        為了和疫情之前做比較,比較的基準(zhǔn)定為2019年的前三季度。一定要注意,下文談到“基準(zhǔn)期”指的是2019年的前三季度,談到“當(dāng)期”指的是2021年的前三季度。

        測(cè)算方法如下:

        第一步,把某行業(yè)所有樣本公司的“當(dāng)期”營業(yè)收入加總,然后與“基準(zhǔn)期”相比,數(shù)值的變動(dòng)比例計(jì)為A。

        第二步,把該行業(yè)所有樣本公司的“當(dāng)期”的營業(yè)利潤加總,與“基準(zhǔn)期”相比,數(shù)值的變動(dòng)比例計(jì)為B。

        第三步,我們給A和B同樣的權(quán)重,計(jì)算A和B的平均值C。

        第四步,按照各行業(yè)C的大小排序。C為負(fù)值,則意味著行業(yè)收縮。比如C為-10%,在文中,就定義為“這個(gè)行業(yè)收縮了10%”。

        行業(yè)樣本公司的選擇方法:參考A股上市公司的申銀萬國分類。為了體現(xiàn)行業(yè)特點(diǎn),去除了那些業(yè)務(wù)占比過小、名不符實(shí)的公司。

        以下是測(cè)算的結(jié)果與分析。

        第10名? 裝修與園林:-30%

        裝修與園林行業(yè)有52家樣本公司。基準(zhǔn)期總營收1285億元,總營業(yè)利潤79億元。與基準(zhǔn)期相比,當(dāng)期總營收下降了4.4%,總營業(yè)利潤下降了56%。兩者的平均值為-30%。

        裝修與園林行業(yè)的總營收下降不大,但營業(yè)利潤下降了很多。在52個(gè)樣本公司中,基準(zhǔn)期有5家虧損,虧損總額13.2億元。而當(dāng)期有18家虧損,虧損企業(yè)占比為34.6%,虧損總額22億元。

        當(dāng)期,東方園林虧損5.12億元,為行業(yè)之最。而在基準(zhǔn)期,它虧損了8.9億元。如果扣除東方園林,基準(zhǔn)期虧損企業(yè)的虧損總額為4.3億元,而當(dāng)期虧損企業(yè)虧損總額為16.88億元,擴(kuò)大了約四倍。

        裝修與園林行業(yè)的興衰與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)。房地產(chǎn)行業(yè)主要影響了該行業(yè)的需求。裝修與園林行業(yè)營業(yè)利潤的下降,還和原材料價(jià)格上漲有關(guān)。在需求疲弱、成本上升的夾擊之下,該行業(yè)的營業(yè)利潤顯著收縮。

        一位頭部券商相關(guān)領(lǐng)域的研究員預(yù)計(jì),由于房地產(chǎn)行業(yè)未來困難重重,2022年裝修與園林行業(yè)會(huì)繼續(xù)收縮。

        從2021年1月1日到12月1日,當(dāng)期營收前三名的樣本公司,在A股的表現(xiàn)如下:

        金螳螂:下跌36.8%;

        江河集團(tuán):上漲22.4%;

        亞廈股份:上漲3.2%。

        第9名? 火電:-37%

        火電行業(yè)有19家樣本公司?;鶞?zhǔn)期總營收5017億元,總營業(yè)利潤386億元。與基準(zhǔn)期相比,當(dāng)期總營收上升了19.8%,總營業(yè)利潤下降了93.8%。兩者平均值為-37%。

        火電行業(yè)的總營收在上升,但當(dāng)期總營業(yè)利潤只有基準(zhǔn)期的6.2%。在19個(gè)樣本公司中,基準(zhǔn)期有4家虧損,虧損總額為3.9億元。而當(dāng)期有11家虧損,虧損企業(yè)占比為57.9%,虧損總額為87億元。虧損額擴(kuò)大了22倍。

        樣本公司中,京能電力是當(dāng)期虧損最多的企業(yè),虧損額為20億元,而在基準(zhǔn)期,盈利13億元。

        燃料成本占到火電營業(yè)成本的60%以上。火電營業(yè)利潤的大幅下降,主要源于動(dòng)力煤價(jià)格大幅上漲(圖1)。5500大卡動(dòng)力煤的市場(chǎng)價(jià)格,2019年均值為588元/噸,2021年均價(jià)為1017元/噸,上漲了73%。

        圖1:5500大卡動(dòng)力煤的市場(chǎng)價(jià)格

        單位:元/噸。資料來源:Wind 制圖:顏斌

        2022年,隨著煤炭?jī)r(jià)格下降,火電行業(yè)的盈利會(huì)恢復(fù)。

        在未來,火電行業(yè)還面臨一個(gè)不確定因素:碳排放配額收緊。火電企業(yè)是二氧化碳排放的大戶,如果未來需要在碳交易市場(chǎng)購買10%的排放額度,企業(yè)盈利將受到顯著影響。比如,京能電力2020年排放約7000萬噸。其中的10%,也就是700萬噸需要購買。假定碳排放權(quán)價(jià)格為100元/噸,京能電力的營業(yè)成本就會(huì)增加7億元,占其2020年?duì)I業(yè)利潤的37.4%。

        當(dāng)然,以上的情況,在2022年還不會(huì)發(fā)生。2022年火電行業(yè)的整體情況會(huì)好轉(zhuǎn)。

        從2021年1月1日到12月1日,當(dāng)期營收前三名的樣本公司,在A股的表現(xiàn)如下:

        華能國際:上漲55.3%;

        國電電力:上漲17.2%;

        華電國際:上漲19.7%。

        第8名? 影視:-42%

        影視行業(yè)有27家樣本公司?;鶞?zhǔn)期總營收447億元,總營業(yè)利潤62億元。與基準(zhǔn)期相比,當(dāng)期總營收下降了22.2%,總營業(yè)利潤下降了61.5%。兩者平均值為-42%。

        在27個(gè)樣本公司中,基準(zhǔn)期有7家虧損,虧損總額11.8億元。當(dāng)期有10家虧損,虧損企業(yè)占比為37%,虧損總額為11.4億元。乍一看,虧損總額還變小了。但華誼兄弟是個(gè)獨(dú)特的存在:華誼兄弟在基準(zhǔn)期虧損了6.9億元,而當(dāng)期盈利6.2億元??鄢擞绊?,基準(zhǔn)期虧損總額為4.9億元。當(dāng)期比基準(zhǔn)期虧損總額上升了兩倍多。

        樣本公司中,當(dāng)期虧損最多的企業(yè)是文投控股,虧損額為3億元,在2019年同期,盈利0.5億元。

        疫情和監(jiān)管強(qiáng)化是導(dǎo)致影視行業(yè)營收、盈利雙降的主要原因。2020年疫情嚴(yán)重,27個(gè)樣本公司中有21家虧損。2020年前三季度,27家樣本公司總營業(yè)利潤為虧損82億元。而當(dāng)期,它們總營業(yè)利潤為盈利24億元。雖然2021年沒有恢復(fù)到2019年的程度,但已經(jīng)大為好轉(zhuǎn)。

        溫飽和其他基本生活需求得到滿足之后,影視行業(yè)的需求是逐漸擴(kuò)張的。2022年之后,疫情進(jìn)一步好轉(zhuǎn),而且影視行業(yè)也會(huì)逐漸適應(yīng)監(jiān)管的嚴(yán)格要求,行業(yè)會(huì)步入擴(kuò)張。

        從2021年1月1日到12月1日,當(dāng)期營收前三名的樣本公司,在A股的表現(xiàn)如下:

        萬達(dá)電影:下跌21.9%;

        中國電影:下跌5%;

        華策影視:下跌20.9%。

        第7名? 養(yǎng)豬養(yǎng)雞:-46%??

        養(yǎng)豬養(yǎng)雞行業(yè)有26家樣本公司?;鶞?zhǔn)期總營收2221億元,總營業(yè)利潤230億元。與基準(zhǔn)期相比,這些公司當(dāng)期總營收上漲了68%,總營業(yè)利潤下降了160%。兩者平均值為-46%。

        養(yǎng)豬養(yǎng)雞行業(yè)總營收在上升,但當(dāng)期的營業(yè)利潤總額為虧損137億元。在26個(gè)樣本公司中,基準(zhǔn)期有3家虧損,虧損總額為0.92億元。而當(dāng)期有15家虧損,虧損企業(yè)占比為57.7%,虧損總額為253億元。虧損額擴(kuò)大了275倍。

        樣本公司中,溫氏股份是當(dāng)期虧損最多的企業(yè),虧損94億元,而在2019年同期,盈利67億元。

        相比于2019年,豬雞行業(yè)營業(yè)利潤的大幅下降,主要原因并不是豬肉價(jià)格的下降(圖2),而是飼料、豬仔等成本的上升(圖3)。

        圖2:農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉批發(fā)價(jià)格

        單位:元/公斤。資料來源:Wind

        圖3:豬仔和豬飼料價(jià)格

        單位:元/公斤。資料來源:Wind

        農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的豬肉批發(fā)價(jià)格,基準(zhǔn)期均值為23元/公斤,而當(dāng)期均價(jià)為30.5元/公斤。2021年比2019年還要高一些。

        但基準(zhǔn)期的飼料均價(jià)為2.5元/公斤,當(dāng)期為3.3元/公斤。養(yǎng)豬行業(yè)有一個(gè)著名的豬糧比,說的是生豬價(jià)格與飼料價(jià)格的比值跌破某個(gè)數(shù)值,養(yǎng)豬就要虧錢。要注意,這里是“生豬價(jià)格”不是圖2里的“豬肉”價(jià)格。生豬價(jià)格約為豬肉價(jià)格的三分之二。

        所以,飼料每公斤漲了0.8元,生豬盈虧平衡價(jià)格就要漲4元,而每公斤豬肉盈虧平衡價(jià)格就要漲6元。

        豬仔成本差異更大。考慮豬仔五個(gè)月出欄,基準(zhǔn)期豬仔成本均價(jià)為36元/公斤,而當(dāng)期成本為103元/公斤,豬仔的成本高了接近3倍。雖然養(yǎng)殖場(chǎng)可以自產(chǎn)豬仔,但豬仔價(jià)格高企之時(shí),養(yǎng)殖場(chǎng)為了獲得豬仔付出的成本也會(huì)隨之上升。

        目前,豬仔價(jià)格已經(jīng)開始明顯下降。能繁母豬數(shù)量從今年下半年已開始下降,這意味著未來豬肉供給會(huì)減少。2022年養(yǎng)豬養(yǎng)雞行業(yè)會(huì)有一定程度的好轉(zhuǎn)。

        從2021年1月1日到12月1日,當(dāng)期營收前三名的樣本公司,在A股的表現(xiàn)如下:

        新希望:下跌35.2%;

        牧原股份:下跌2.5%;

        溫氏股份:下跌6.2%。

        第6名? 餐飲與酒店:-56%

        餐飲與酒店行業(yè)有10家樣本公司?;鶞?zhǔn)期總營收229億元,總營業(yè)利潤26億元。與基準(zhǔn)期相比,這些公司總營收下降了24%,總營業(yè)利潤下降了88%。兩者平均值為-56%。

        該行業(yè)營收和營業(yè)利潤同時(shí)顯著下降。在10個(gè)樣本公司中,基準(zhǔn)期有4家虧損,虧損總額為2.5億元。當(dāng)期也有4家虧損,虧損企業(yè)占比為40%,虧損總額為5億元。

        當(dāng)期,華天酒店虧損2.8億元,為行業(yè)之最。在基準(zhǔn)期,它虧損了2.1億元。如果扣除華天酒店,其他虧損企業(yè)的虧損總額為0.36億元,而當(dāng)期,虧損企業(yè)虧損總額為2.2億元。虧損額擴(kuò)大了接近6倍。

        餐飲與酒店行業(yè),主要受到疫情防控的影響。2021年已經(jīng)比2020年有所恢復(fù)。2021年前三季度,10家樣本公司營業(yè)利潤總額3億元,而2020年同期虧損7.3億元。隨著疫情逐步好轉(zhuǎn),餐酒行業(yè)也會(huì)隨之恢復(fù)。

        從2021年1月1日到12月1日,當(dāng)期營收前三名的樣本公司,在A股的表現(xiàn)如下:

        錦江酒店:上漲0.9%;

        江河集團(tuán):上漲11.7%;

        同慶樓:下跌5%。

        第5名:商場(chǎng)與超市:-60%

        商場(chǎng)與超市行業(yè)有55家樣本公司?;鶞?zhǔn)期總營收6191億元,總營業(yè)利潤418億元。與基準(zhǔn)期相比,這些公司當(dāng)期總營收下降了32%,總營業(yè)利潤下降了88%。兩者平均值為-60%。

        商場(chǎng)與超市行業(yè)總營收和總營業(yè)利潤同時(shí)顯著下降。在55個(gè)樣本公司中,基準(zhǔn)期有4家虧損,虧損總額為9.7億元。而當(dāng)期有11家虧損,虧損企業(yè)占比為20%,虧損總額為145億元。虧損額擴(kuò)大了約15倍。

        樣本公司中,蘇寧易購是當(dāng)期虧損最多的企業(yè),虧損102億元,而在2019年同期,盈利165億元。

        商場(chǎng)與超市行業(yè)受到了疫情和消費(fèi)方式改變的雙重壓力。2021年疫情在好轉(zhuǎn),但2021年的營收、營業(yè)利潤還不如2020年。與2020年前三季度相比,樣本公司總營收下降了11%,營業(yè)利潤下降了67%。

        蘇寧易購在2021年產(chǎn)生巨額虧損,的確會(huì)拉低整個(gè)行業(yè)2021年的表現(xiàn),導(dǎo)致數(shù)據(jù)夸大了2021年的行業(yè)虧損情況。但是,就算扣除蘇寧易購對(duì)營業(yè)利潤的影響,2021年該行業(yè)總營業(yè)利潤與2020相比,仍然下降了10%。商場(chǎng)與超市行業(yè),2021年的確不如2020年。

        商場(chǎng)與超市行業(yè)的收縮,不只是疫情的影響,也是因?yàn)樯鐓^(qū)團(tuán)購、直播帶貨等新消費(fèi)形式的沖擊。所以,雖然2022年疫情會(huì)好轉(zhuǎn),但此行業(yè)的經(jīng)營狀況不一定能隨之好轉(zhuǎn)。

        從2021年1月1日到12月1日,當(dāng)期營收前三名的樣本公司,在A股的表現(xiàn)如下:

        蘇寧易購:下跌48.8%;

        永輝超市:下跌45.3%;

        豫園股份:上漲11.6%。

        第4名? 旅游與景區(qū):-84%

        旅游與景區(qū)行業(yè)有25家樣本公司,基準(zhǔn)期總營收463億元,總營業(yè)利潤57億元。與基準(zhǔn)期相比,這些公司當(dāng)期總營收下降了61%,總營業(yè)利潤下降了107%。兩者平均值為-84%。

        旅游與景區(qū)行業(yè)總營收和總營業(yè)利潤同時(shí)顯著下降。在25家樣本公司中,基準(zhǔn)期有3家虧損,虧損總額為2.2億元。而當(dāng)期有11家虧損,虧損企業(yè)占比為44%,虧損總額為13.7億元。虧損額擴(kuò)大了約6倍。

        樣本公司中,ST騰邦是當(dāng)期虧損最多的企業(yè),虧損3.5億元,在基準(zhǔn)期,虧損1.2億元。

        旅景行業(yè)主要受到疫情的沖擊。2021年,該行業(yè)的情況已經(jīng)在改善。2021年前三季度比2020年同期,樣本公司的總營收上升了26.5%,總營業(yè)利潤從虧損66億元,改善為虧損3.9億元。如果2022年疫情好轉(zhuǎn),此行業(yè)也會(huì)隨之好轉(zhuǎn)。

        從2021年1月1日到12月1日,當(dāng)期營收前三名的樣本公司,在A股的表現(xiàn)如下:

        中青旅:下跌5.1%;

        ST騰邦:下跌37.1%;

        嶺南控股:下跌11.3%。

        第3名? 航空與機(jī)場(chǎng):-135%

        航空與機(jī)場(chǎng)行業(yè)有12家樣本公司。基準(zhǔn)期總營收4176億元,總營業(yè)利潤328億元。與基準(zhǔn)期相比,這些公司當(dāng)期總營收下降了41%,總營業(yè)利潤下降了229%。兩者平均值為-135%。

        航空與機(jī)場(chǎng)行業(yè)總營收和總營業(yè)利潤同時(shí)顯著下降。在12個(gè)樣本公司中,基準(zhǔn)期沒有虧損公司。而當(dāng)期有8家虧損,虧損企業(yè)占比為66.7%,虧損總額為430億元。

        樣本公司中,中國國航是當(dāng)期虧損最多的公司,虧損147億元,在2019年同期,盈利92億元。

        航機(jī)行業(yè)的營業(yè)收入主要受到疫情的影響,營業(yè)利潤還會(huì)受油價(jià)波動(dòng)的影響。但疫情是主導(dǎo)因素。隨著疫情好轉(zhuǎn),2021前三季度比2020年同期,總營收上升了21%,總營業(yè)利潤從虧損600億元改善為虧損423億元。

        如果2022年疫情進(jìn)一步好轉(zhuǎn),此行業(yè)也會(huì)隨之好轉(zhuǎn)。

        從2021年1月1日到12月1日,當(dāng)期營收前三名的樣本公司,在A股的表現(xiàn)如下:

        南方航空:上漲4%;

        中國國航:上漲8%;

        中國東航:上漲0.8%。

        第2名? 教育培訓(xùn):深不可測(cè)

        教育培訓(xùn)行業(yè)排到收縮行業(yè)的第二名,并不是依據(jù)測(cè)算的結(jié)果。而是從實(shí)際情況出發(fā),教育行業(yè)的收縮程度的確超過以上八個(gè)行業(yè)。幾個(gè)代表性公司的股價(jià)表現(xiàn)也支持這一點(diǎn)。

        根據(jù)《中國教育服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告2020》,中國教育服務(wù)行業(yè)總體規(guī)模約3萬億元。其中早教市場(chǎng)3000億元,民辦幼兒園2600億元,基礎(chǔ)教育校外培訓(xùn)5200億元。

        疫情對(duì)教培行業(yè)有顯著影響,但卻不是最重要的影響。德勤《中國教育發(fā)展報(bào)告2021》稱,“雙減”等一系列政策的出臺(tái),直接影響了基礎(chǔ)教育校外培訓(xùn)、民辦幼兒園、早教以及民辦義務(wù)教育。這四項(xiàng)加總至少有1.1萬億元的市場(chǎng)。

        伴隨“雙減”政策,對(duì)所有教育公司的監(jiān)管都在不斷加強(qiáng),資本紛紛躲避這個(gè)賽道。這些因素導(dǎo)致了教培行業(yè)營收、營業(yè)利潤的收縮。

        教育是永恒的主題,也是永不衰落的行業(yè)。雖然經(jīng)歷沖擊,但需求仍在。經(jīng)過調(diào)整和適應(yīng),教培行業(yè)將重回?cái)U(kuò)張。

        從2021年1月1日到12月1日,行業(yè)代表性公司的股市表現(xiàn)如下:

        新東方(港股):下跌88%;

        好未來(美股):下跌93%;

        中公教育(A股):下跌73.8%。

        第1名? 房地產(chǎn):深不可測(cè)

        房地產(chǎn)行業(yè)排到第一名,也不是依據(jù)測(cè)算得出的結(jié)果。但第一名的位置,非房地產(chǎn)莫屬。

        房地產(chǎn)銷售顯著收縮??硕鸸嫉慕衲?1月房企銷售額顯示,房企10強(qiáng)、50強(qiáng)、100強(qiáng)的11月單月銷售分別為2897億元、7022億元、8458億元,同比增速為-28.5%、-37.8%、-37.6%。20強(qiáng)房企中,下跌幅度最大的是中南建設(shè),達(dá)到52.4%。

        房地產(chǎn)的凈利潤也會(huì)顯著收縮。房地產(chǎn)企業(yè)持有存貨的價(jià)值往往是其營業(yè)收入的數(shù)倍。由于房地產(chǎn)價(jià)格下跌,如果嚴(yán)格做存貨減值,今年相當(dāng)比例的房地產(chǎn)企業(yè)的凈利潤將是負(fù)值。

        然而,以上兩點(diǎn)都不是房地產(chǎn)得第一的關(guān)鍵理由,關(guān)鍵理由是以下兩點(diǎn)。

        第一,房地產(chǎn)行業(yè)正經(jīng)歷著普遍性債務(wù)危機(jī)。相當(dāng)比例的民營房企經(jīng)歷了、經(jīng)歷著、將要經(jīng)歷債務(wù)危機(jī)。房企60強(qiáng)里有約40家民營企業(yè)。根據(jù)財(cái)經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究中心的測(cè)算,這40家里面,已有5家發(fā)生了債務(wù)違約,另外還有10多家存在債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。

        其他行業(yè)是收縮,教培和房地產(chǎn)是行業(yè)危機(jī)。

        第二,2021年大概率是中國房地產(chǎn)行業(yè)的拐點(diǎn)。根據(jù)房地產(chǎn)周期理論,此后5年房地產(chǎn)都將下行,難以再現(xiàn)過去12年的輝煌。

        從2021年1月1日到12月1日,行業(yè)代表性公司的股市表現(xiàn)如下:

        碧桂園(港股):? 下跌32.8%;

        萬科(A股):? ? 下跌32.7%;

        中國恒大(港股):下跌84.9%;

        龍湖集團(tuán)(港股):下跌15.9%。

        特例:互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)

        互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司大多沒有在A股上市,我們選擇了7家樣本公司:騰訊控股(00700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、京東集團(tuán)(09618.HK)、美團(tuán)(03690.HK)、百度(BIDU.ND)、快手(01024.HK)、拼多多(PDD.ND)。

        基準(zhǔn)期樣本公司總營收1.11萬億元,總營業(yè)利潤1485億元。與基準(zhǔn)期相比,這些公司當(dāng)期總營收上升70%,總營業(yè)利潤上升56%。兩者平均值為63%?;ヂ?lián)網(wǎng)巨頭的總營收和總營業(yè)利潤不僅沒有收縮,而且大幅上漲。

        但是,2021年并不是互聯(lián)網(wǎng)巨頭的好年景,這可以從它們的股市表現(xiàn)看出。從2021年1月1日到12月1日,這些代表性公司的股市表現(xiàn)如下:

        騰訊控股(00700.HK):下跌16.6%;

        阿里巴巴(09988.HK):下跌46%;

        京東集團(tuán)(09618.HK):下跌0%;

        美團(tuán)(03690.HK):下跌17%;

        百度(BIDU.ND):下跌31.2%;

        快手(01024.HK):下跌71%;

        拼多多(PDD.ND):下跌65%。

        7家樣本公司的股價(jià)全部下跌。股市是對(duì)未來的預(yù)期,這表明市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的未來不樂觀。

        結(jié)語

        A股上市公司是各行各業(yè)相對(duì)優(yōu)秀的代表,如果這些公司整體表現(xiàn)欠佳,則表明其所在行業(yè)遭遇了困境。

        2021年各收縮行業(yè)的營收、營業(yè)利潤下降各有各的原因,但大多都受到了疫情影響。除了疫情,受到成本上升影響的有養(yǎng)豬養(yǎng)雞、火電行業(yè)。受到需求下降影響的有裝修和園林行業(yè)。受到消費(fèi)習(xí)慣影響的有商場(chǎng)超市行業(yè)。受到政策影響的有影視行業(yè)、教育行業(yè)。

        2021年是不平凡一年,也可能是某些行業(yè)的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

        (作者為《財(cái)經(jīng)》研究員、實(shí)習(xí)生和記者;編輯:李廷禎。

        《財(cái)經(jīng)》產(chǎn)業(yè)研究中心聚焦資本市場(chǎng),研討公司成敗、探究行業(yè)興衰,發(fā)現(xiàn)價(jià)值,警示風(fēng)險(xiǎn))

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