徐沛宇

梁穩(wěn)根在風(fēng)電行業(yè)雖然趕了個晚集，但從沒有放棄過爭第一的野心。

“成為新能源行業(yè)的‘中國第一、世界品牌，成為風(fēng)電領(lǐng)域的三一重工”——這是三一重能股份有限公司（下稱“三一重能”）IPO材料里表述的愿景。該公司的科創(chuàng)板上市申請于今年9月7日首發(fā)過會。

梁穩(wěn)根是三一重工（600031.SH）和三一重能的實控人，三一重工是工程機械領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，三一重能則剛從風(fēng)機制造業(yè)的三線企業(yè)躋身為二線企業(yè)。

三一重能成立于2008年，與其他風(fēng)機制造商幾乎同時起步。為了打開美國市場，2011年11月，梁穩(wěn)根曾狀告時任美國總統(tǒng)奧巴馬，名噪一時。

但直到2019年，三一重能才首次排進中國風(fēng)機制造前十名。2020年，其排名提升至第八位。2021年，業(yè)內(nèi)預(yù)計其排名將進一步提升兩個位次左右。

三一重能近三年快速崛起有三點原因：一是在風(fēng)電運營商搶裝潮中抓住了機會;二是可自造關(guān)鍵零部件，從而保證給下游供貨;三是敢打價格戰(zhàn)。

此外，三一重能還得益于其2016年開始的改革。梁穩(wěn)根曾認(rèn)為三一重能要做風(fēng)電的全產(chǎn)業(yè)鏈，自產(chǎn)每一個風(fēng)機零部件;2016年，梁穩(wěn)根調(diào)整思路，放棄非核心零部件的制造，將三一重能的定位調(diào)整為整機集成商。2018年，梁穩(wěn)根從國電聯(lián)合動力集團挖來李強擔(dān)任總工程師，形成了新的技術(shù)團隊。

圖1：2020年中國風(fēng)電整機商市場份額排名

資料來源：CWEA 制圖：顏斌

三一重能的爆發(fā)力是否具有可持續(xù)性？業(yè)內(nèi)觀點不一。有一線風(fēng)機企業(yè)高管評論說，三一打價格戰(zhàn)是因為看到了行業(yè)重組的機會，同時也是為了沖刺上市。但價格終究會回規(guī)理性，企業(yè)競爭還是要看技術(shù)實力。

在風(fēng)電行業(yè)集中度越來越高的當(dāng)下，三一重能若想保住二線陣營，甚至更上層樓，必須開拓海上風(fēng)機市場和海外市場，這對金風(fēng)、遠(yuǎn)景這些頭部公司也是難題。

搶裝潮與價格戰(zhàn)

從能源變革的長周期來看，風(fēng)電還有數(shù)十年的增長期，但是從風(fēng)電行業(yè)自身的發(fā)展周期看，跑馬圈地的時代已到尾聲，行業(yè)即將進入成熟穩(wěn)定期。過去三年，三一重能抓住了這最后的機遇。

2020年是中國陸上風(fēng)電補貼的最后一年，風(fēng)電運營商掀起了搶裝潮，新增裝機量創(chuàng)歷史峰值。根據(jù)中國可再生能源學(xué)會風(fēng)能專業(yè)委員會（下稱“CWEA”）發(fā)布的報告，2020年，中國新增風(fēng)電裝機容量5443萬千瓦，同比增長105.1%。

2021年，風(fēng)電裝機總量繼續(xù)保持強勁。據(jù)彭博新能源財經(jīng)統(tǒng)計，截至2021年9月底，中國新增風(fēng)電裝機容量達1600萬千瓦，比去年同期高出26%。全年裝機量有望達到4000萬千瓦，為歷史第二高位。

過去兩年，三一重能增速跑贏行業(yè)大盤。根據(jù)CWEA統(tǒng)計數(shù)據(jù)，三一重能2017年、2018年、2019年在中國風(fēng)電市場的份額分別為2.1%、1.2%、2.6%，排名分別為第11、14、10位。2020年，三一重能排名提升至第8位，市場份額為5.6%，裝機容量同比增長了330%。

2021年三一重能繼續(xù)高歌猛進，多家分析機構(gòu)預(yù)測三一重能會升至第5或者第6位。

國際能源咨詢公司伍德麥肯茲發(fā)布報告稱，2021年上半年，按照風(fēng)機訂單總?cè)萘颗琶?，中國中車和三一重能趕超運達風(fēng)電與上海電氣，首次躋身前五。而歐美整機商的定價過高，導(dǎo)致其未能簽下任何訂單。低價優(yōu)勢成為第二梯隊整機商搶占市場份額的主要原因。2021年上半年，三一重能憑借低于第一梯隊風(fēng)電整機商的報價，獲得了該司史上最高的訂單量。

《財經(jīng)》記者采訪的諸多業(yè)內(nèi)人士也都認(rèn)為，三一重能迅速擴大市場份額與其大打價格戰(zhàn)有關(guān)。

2020年11月，華能集團“北方上都平價大基地項目”主機打捆招標(biāo)開標(biāo)，三一重能投標(biāo)的風(fēng)機主機價格降至2700元/千瓦，打破同期最低價，被認(rèn)為是打響價格戰(zhàn)的“第一槍”。從那以后，三一重能不斷壓低價格，并引起其他風(fēng)機企業(yè)跟進降價。到今年9月，中國陸上風(fēng)機價格最低價跌破每千瓦2000元大關(guān)，不到前一年價格高位的一半。

圖2：近三年三一重能營收利潤

單位：萬元。資料來源：三一重能招股說明書

三一重能自己則認(rèn)為，技術(shù)研發(fā)的實力和數(shù)字化智能制造是其取勝的兩大法寶。“企業(yè)之間的競爭，在于技術(shù)與效率的競爭?！比恢啬芨笨偨?jīng)理余梁為在北京風(fēng)能展期間對媒體說。

2021年北京風(fēng)能展期間，三一重能發(fā)布新聞稿稱：技術(shù)突破是三一重能崛起的原動力，公司近年來持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入，持續(xù)引進國際一流技術(shù)人才，技術(shù)實力得到顯著提升。

同時，智能制造大大提高了生產(chǎn)效率，2020年，三一重能創(chuàng)造了單條生產(chǎn)線“100天生產(chǎn)800臺風(fēng)電機組”的高效率。

中國新能源電力投資聯(lián)盟秘書長彭澎對《財經(jīng)》記者總結(jié)說，在2020年的搶裝潮下，誰有貨誰就有訂單，三一重能以保障供貨取勝。2021年以后，低價是三一重能最大的優(yōu)勢。

三一重能在2019年打破了多年虧損的局面，當(dāng)年實現(xiàn)營收14.81億元，歸母凈利潤1.26億元;2020年營收93.1億元，歸母凈利潤13.7億元;2021年上半年，營收39.48億元，同比增長65.31%;凈利潤8.33億元，同比增長177.92%。

招股書顯示，三一重能此次IPO，擬募集資金30.32億元，其中11.74億元將用于新產(chǎn)品與新技術(shù)開發(fā)，10億元用來補充流動資金，3.87億元投入新建大兆瓦風(fēng)機整機生產(chǎn)線項目，1.55億元投入生產(chǎn)線升級改造項目，1.51億元投入風(fēng)機后市場工藝技術(shù)研發(fā)項目，1.65億元投入三一張家口風(fēng)電產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目。

彭博新能源財經(jīng)發(fā)布的報告稱，此次融資有助于推動三一重能快速增長。為了保持市場份額，預(yù)計三一重能未來將維持低價競標(biāo)策略。

供應(yīng)鏈成敗

不管是打價格戰(zhàn)還是保障供貨量，三一重能的底氣都源于其供應(yīng)鏈。

風(fēng)電機組一般由葉片、輪轂、齒輪箱、發(fā)電機、 機艙、塔架、控制系統(tǒng)、變流器等組成，其中，葉片和發(fā)電機是核心零部件。三一重能是整機生產(chǎn)商，同時具備發(fā)電機、葉片的自主研發(fā)生產(chǎn)能力。相較于核心零部件全部依賴外購的競爭對手，三一重能的產(chǎn)品自主可控性更強、綜合成本更低。

在新冠肺炎疫情暴發(fā)初期，以及陸上風(fēng)電搶裝的時期，諸多整機商都無法保障葉片供應(yīng)。三一重能的葉片生產(chǎn)不僅可以自給自足，還可對外銷售。2020年，三一重能的葉片銷售額為8735.70萬元，占總營收的比例為0.95%。

供應(yīng)鏈?zhǔn)侨恢啬苋缃竦闹苿俜▽?，而在該司?chuàng)辦之初，繁重的供應(yīng)鏈建設(shè)則是拖累其發(fā)展的包袱。

三一重能2008年成立時（當(dāng)時名為三一電氣），中國各大風(fēng)機制造商的技術(shù)起點相差無幾?；谌患瘓F在工程機械領(lǐng)域的積累，以及品牌人才優(yōu)勢，梁穩(wěn)根為三一重能制定了做風(fēng)電全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略。梁穩(wěn)根的規(guī)劃是，到2012年，把三一的風(fēng)電板塊做成在集團中規(guī)模體量占據(jù)較大分量的事業(yè)部。

風(fēng)機的商業(yè)模式與三一擅長的工程機械行業(yè)不同，工程機械的交易周期以及投資回報周期短且快，風(fēng)機的周期相對較長。如今的中國風(fēng)機巨頭金風(fēng)、遠(yuǎn)景等均屬于輕資產(chǎn)企業(yè)，主司研發(fā)和整裝。而三一重能成立之初的規(guī)劃則是做全產(chǎn)業(yè)鏈，從增速器、發(fā)電機、控制系統(tǒng)到葉片等均由三一電氣自己研發(fā)、制造。

從成立到2017年，三一重能自產(chǎn)的核心零部件除葉片、發(fā)電機外，還有增速機、底架等。2015年、2016年，三一重能銷售的增速機、底架及輪轂故障率高，不僅損害了其品牌聲譽，還造成了較大經(jīng)濟損失。

三一重能的招股說明書顯示，近三年，自產(chǎn)零部件的歷史期質(zhì)量問題（齒輪箱、輪轂、底架質(zhì)量問題）引致的質(zhì)保支出金額分別為2.78億元、1.93億元、1.23億元。

盡管出現(xiàn)了質(zhì)量問題，風(fēng)電業(yè)務(wù)在三一集團的地位仍未降低。2016年元旦期間，三一集團召開董事會擴大會議，提出了企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略?！耙敛粍訐u地將裝備制造打造成世界級品牌。同時，也要毫不動搖地將新能源打造成世界級品牌?！绷悍€(wěn)根在此次會上表示，三一重能即為承載三一“新能源”發(fā)展方向的核心公司。

經(jīng)過一年的調(diào)整和改革，三一重能從2017 年開始，僅保留了葉片和發(fā)電機兩大核心零部件的自產(chǎn)，其余零部件逐步停止自產(chǎn)，轉(zhuǎn)為外購。

目前，三一重能的風(fēng)機葉片生產(chǎn)基地分布在張家口、韶山、通榆三地;發(fā)電機生產(chǎn)主要由三一智能電機負(fù)責(zé)。其自產(chǎn)的葉片、發(fā)電機主要用于自身的風(fēng)電整機產(chǎn)品，基本滿足自身生產(chǎn)需要。同時，還會向其他整機企業(yè)銷售部分葉片和發(fā)電機。

兩“海”挑戰(zhàn)

中國風(fēng)電市場是世界上最分散的市場，整機商眾多。在2020年的搶裝潮里，龍頭整機廠商產(chǎn)能不足，使得市場集中度有所下滑。中國風(fēng)電市場發(fā)展成熟之后，市場集中度必將持續(xù)上升。三一重能將如何保住二線地位，甚至更上層樓？

一位新能源咨詢公司的高層人士對《財經(jīng)》記者分析說，當(dāng)前市場上的風(fēng)機制造企業(yè)大多是經(jīng)歷過市場洗禮的實力玩家，預(yù)計未來幾年市場份額不會有太大變化，只會出現(xiàn)小幅排名變化。對于三一重能來說，海上風(fēng)電市場有發(fā)展機會，但需要一定時間。

圖3：近四年三一重能銷量及份額

資料來源：CWEA

三一重能的產(chǎn)品線相對單一，全部是陸上風(fēng)機，但陸上風(fēng)電正趨于飽和，如今的風(fēng)機藍(lán)海市場是海上風(fēng)機。同時國內(nèi)市場雖大，但競爭異常激烈，三一重能需積極開拓國際市場。

但這并非易事。早在2017年11月，梁穩(wěn)根就帶領(lǐng)三一重能董事長周福貴等人與華能集團簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在境內(nèi)外風(fēng)電項目、海上風(fēng)電技術(shù)、能源供應(yīng)服務(wù)等領(lǐng)域開展合作。但此后并未見到實效。

若此次科創(chuàng)板IPO成功，三一重能計劃研發(fā)海上6兆瓦-10兆瓦的新型風(fēng)機，及90米以上的葉片技術(shù)，完善大兆瓦產(chǎn)品序列，從而使公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)匹配市場需求。

在今年的北京風(fēng)能展上，三一重能總工程師李強表示，三一現(xiàn)在正在調(diào)研海上風(fēng)電機組。中國海域的情況與國外差異很大，三一何時進軍海上風(fēng)電還不確定，但發(fā)展海上風(fēng)電毫無疑問，而且不止在國內(nèi)發(fā)展。海上風(fēng)電最大的風(fēng)險是如何保證設(shè)備的可靠性，這需要全產(chǎn)業(yè)鏈一起努力。

開拓海外市場不僅是三一重能的挑戰(zhàn)，也是整個中國風(fēng)電整機商的痛楚。與中國光伏企業(yè)在全球占據(jù)主導(dǎo)不同，中國風(fēng)電企業(yè)海外市場發(fā)展不佳。中國風(fēng)電領(lǐng)頭羊金風(fēng)科技（002202.SZ）是最早走出國門的風(fēng)電企業(yè)，目前其海外市場收入占比也僅有一成左右。

中國風(fēng)電企業(yè)大發(fā)展，首因是依托全球發(fā)展最快的中國風(fēng)電市場。據(jù)彭博新能源財經(jīng)統(tǒng)計，2020年，全球風(fēng)電裝機規(guī)模新增96.3吉瓦，其中中國市場新增57.8吉瓦，占比超過一半。通用電氣、金風(fēng)科技、維斯塔斯、遠(yuǎn)景科技、西門子歌美颯是全球排名前五位的風(fēng)電整機制造商。金風(fēng)和遠(yuǎn)景兩家中國公司在中國市場稱雄，但在海外風(fēng)電市場，八成以上的份額被另外三家歐美公司占據(jù)。

三一重能的招股說明書稱，在國家“一帶一路”政策指引下，公司將依托三一集團的全球化體系布局，借助發(fā)電企業(yè)的豐富資源，重點布局印度、越南、烏茲別克斯坦等國家，積極開拓海外市場。