江瑋

2021年11月26日，黑色星期五來臨，美國多地商店開始打折，購物者爭相購買商品，美國將需要一年多的時間使通脹回到接近2%的程度。圖/視覺中國

世界經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷持續(xù)長達(dá)兩年的新冠肺炎疫情重創(chuàng)之后正在逐漸恢復(fù)，無論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興市場都將在2021年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，這一勢頭將繼續(xù)維持至新的一年。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的預(yù)測，世界經(jīng)濟(jì)將在2022年實(shí)現(xiàn)4.9%的增長。

然而，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，新冠肺炎疫情反復(fù)、通貨膨脹、供應(yīng)鏈中斷等種種不確定性為復(fù)蘇前景蒙上了一層陰影。

從美國到歐洲，多國正在承受不斷攀升的物價壓力，汽油、汽車、住房食品的價格均出現(xiàn)大幅上漲。2021年11月，美國消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）同比上漲6.8%，通貨膨脹率為39年來的最高水平。

“美國面臨的通脹是暫時的，但不是短暫的?！泵绹?jīng)濟(jì)學(xué)家、彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所所長亞當(dāng)·珀森（Adam Posen）在接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時表示。他所領(lǐng)導(dǎo)的研究所是國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域領(lǐng)先的獨(dú)立智庫。在珀森看來，美國將需要一年多的時間使通脹回落到2%左右的水平，也許要等到2023年二季度。

面對新冠肺炎疫情，各國以前所未有的力度出臺了財(cái)政和貨幣擴(kuò)張政策，以減輕疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊。隨著疫情的緩解和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，刺激舉措也開始逐漸退出。2013年美聯(lián)儲開始縮減資產(chǎn)購買計(jì)劃時曾引發(fā)“縮減恐慌”，但珀森認(rèn)為這一次的情況和2013年不同，“縮減恐慌”不會再次出現(xiàn)。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所所長亞當(dāng)·珀森。

通脹可控，但不會很快結(jié)束

《財(cái)經(jīng)》：在新冠肺炎疫情暴發(fā)兩年以后，你如何預(yù)期2022年的經(jīng)濟(jì)前景？

珀森：世界經(jīng)濟(jì)在2022年的前景相當(dāng)不錯。超過75%的經(jīng)濟(jì)體將實(shí)現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇，其中包括中國、美國、日本等。除了印度和一些主要新興市場的發(fā)展中世界，前景則相對黯淡，它們面臨著通貨膨脹、更高的利率和疫苗接種不足等問題。但對整個世界經(jīng)濟(jì)而言，這占了不到四分之一。

《財(cái)經(jīng)》：世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中存在諸多不確定性，比如新冠病毒新變異毒株的出現(xiàn)，還有你提到的通脹、供應(yīng)鏈問題等。你最大的擔(dān)憂是什么？

珀森：我最大的擔(dān)憂是新冠病毒出現(xiàn)危險的新變異毒株，只要世界上大多數(shù)人仍未接種新冠疫苗，我們將會持續(xù)看到新變異毒株的出現(xiàn)。我希望我們不會再經(jīng)歷另一個可怕毒株的到來，因?yàn)檫@將改變一切。

其他的不確定性還包括中國和美國在地緣政治上的沖突、俄羅斯挑釁歐洲帶來的后果。我不太擔(dān)心通脹和能源價格，我認(rèn)為美聯(lián)儲在一年之內(nèi)可以控制通脹問題。

《財(cái)經(jīng)》：美聯(lián)儲一度認(rèn)為通脹是暫時的，但有人也擔(dān)心通脹可能會更持久。你如何看待美國面臨的通脹風(fēng)險？

珀森：我從今年2月就開始預(yù)測美國的通貨膨脹率在2022年底之前都將高于3%。因此我對目前的通脹結(jié)果并不感到意外。我認(rèn)為它是暫時的，但不是短暫的，也就是說美國將需要一年多的時間使通脹回到接近2%的程度，也許要等到2023年的二季度。因此這不是短暫的，不會很快結(jié)束。但這在某種程度上是暫時的，因?yàn)槊缆?lián)儲不必大幅提高利率來降低通脹。它沒有改變低通脹的基本趨勢。

《財(cái)經(jīng)》：考慮到美國面臨不斷上升的價格壓力，美聯(lián)儲是否會在12月的政策會議之后采取更多行動來應(yīng)對通脹問題？

珀森：我認(rèn)為它們會加速縮減資產(chǎn)購買（編者注：12月15日，美聯(lián)儲在2021年最后一次議息會議上決定，從2022年1月開始將每月縮減購債規(guī)模翻倍至300億美元）。我不覺得這會對經(jīng)濟(jì)造成直接影響，這只是發(fā)出了一個信號，即它們做好了不久之后加息的準(zhǔn)備。我仍認(rèn)為它們最早的加息日期是在2022年6月而非3月，在2022年6月至2023年1月之間將有三到四次加息。

供應(yīng)鏈問題將在未來幾個月緩解

《財(cái)經(jīng)》：IMF預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)2021年將實(shí)現(xiàn)6%的增長，2022年也將達(dá)到5.2%。為什么美國經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)如此快的復(fù)蘇？

珀森：我認(rèn)為這些預(yù)測有些偏高。在我看來，美國經(jīng)濟(jì)今年也許會實(shí)現(xiàn)6%的增長但也有可能是5.5%，2022年的增長將會是接近4%而非5%。然而，盡管美國面臨著人們拒絕接種新冠疫苗等各種問題，美國在公共衛(wèi)生上所做的努力加上財(cái)政刺激政策已經(jīng)足夠帶來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

《財(cái)經(jīng)》：這一次的復(fù)蘇和美國之前經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷的復(fù)蘇有何不同？

珀森：的確，這一次的復(fù)蘇更快，是在重新開放和大規(guī)模財(cái)政政策的聯(lián)合作用下驅(qū)動的。我們在很長一段時間已經(jīng)沒有看到這些了。最相似的類比是美國在二戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，當(dāng)時民用經(jīng)濟(jì)重新開放，加入軍隊(duì)的人脫下軍裝回到了就業(yè)市場。但即使是那樣，也和這次的復(fù)蘇不盡相同。

《財(cái)經(jīng)》：拜登政府推行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃將對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮什么作用？它會給美國經(jīng)濟(jì)注入新的動力嗎？

珀森：基礎(chǔ)設(shè)施法案包括兩部分，一部分是已經(jīng)通過的實(shí)體基礎(chǔ)設(shè)施法案，另一個是“重建更美好”計(jì)劃中涉及的人力基礎(chǔ)設(shè)施的法案，這一法案已經(jīng)在眾議院通過，但還未得到參議院的通過。已經(jīng)通過的實(shí)體基礎(chǔ)設(shè)施法案對美國經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮的積極作用有限，只是將原有的刺激方案更平均地從2021年延伸至2022年和2023年，這不會產(chǎn)生巨大的效應(yīng)?！爸亟ǜ篮谩狈ò赴撕芏嘟M成部分，其中的核心部分是促進(jìn)女性在勞動力市場的參與度，這在未來幾年將對美國經(jīng)濟(jì)增長起到非常顯著的促進(jìn)作用。

《財(cái)經(jīng)》：美國港口擁堵問題已經(jīng)持續(xù)了一段時間，供應(yīng)鏈的混亂也影響了美國的通脹問題。為什么我們會在這個節(jié)點(diǎn)看到供應(yīng)鏈出現(xiàn)問題？

珀森：有很多因素，但最大原因在于美國家庭在商品消費(fèi)上的突然迅速增長，這出乎大家的意料。但建設(shè)額外的容納能力沒有必要，即使你有能力這么做，因?yàn)檫@種程度的商品消費(fèi)不會持續(xù)太久。如果奧密克戎毒株如同我們期望的那樣不會太致命，我認(rèn)為供應(yīng)鏈問題在未來幾個月就會逐漸緩解。

低收入經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷更慢復(fù)蘇

《財(cái)經(jīng)》：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個主要特征是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體之間出現(xiàn)分化。你認(rèn)為是什么導(dǎo)致了復(fù)蘇的不平衡？

珀森：我認(rèn)為包括印度和巴西在內(nèi)的新興市場表現(xiàn)得并不糟糕，存在分化的是那些低收入經(jīng)濟(jì)體或者發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了問題。盡管一部分新興市場也遭遇了困難，比如南非和土耳其。

最根本的原因在于新冠肺炎疫情帶來的負(fù)擔(dān)對它們的人口、醫(yī)療需求和經(jīng)濟(jì)活力造成了影響。同時這些國家的收入很多來自旅游業(yè)和海外勞工的匯款。此外還有利率的提升，美聯(lián)儲已經(jīng)做好了加息準(zhǔn)備來緩解經(jīng)濟(jì)。但最終，復(fù)蘇的不平衡是源于疫苗分配和公共衛(wèi)生領(lǐng)域存在的不平衡。在面對外來或者單獨(dú)的經(jīng)濟(jì)沖擊時，新興市場總是比高收入經(jīng)濟(jì)體承受更多損失。

《財(cái)經(jīng)》：對于低收入國家來說，是什么阻礙了它們實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的復(fù)蘇？這些國家是否還有更大的政策空間？

珀森：主要是相比更富裕的國家，這些國家缺乏疫苗和公共衛(wèi)生支持，部分原因在于富裕國家未能給予它們本應(yīng)給予的支持。旅游業(yè)的潰敗和海外勞工收入減少使得問題進(jìn)一步惡化，后者對很多低收入國家是非常重要的收入來源。加之美國的通脹和加息前景影響，這是為何這些國家在經(jīng)歷更慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

這些國家在這一周期已經(jīng)采取了比以往周期更多的政策。盡管國際貨幣基金組織、世界銀行和二十國集團(tuán)去年都表示擔(dān)憂，但陷入金融危機(jī)的國家比人們預(yù)期的少。一部分原因是各國央行和財(cái)政部已經(jīng)比通常情況采取了更寬松和更具有刺激作用的政策。因此這些國家已經(jīng)盡可能地利用了政策空間?？紤]到美國、中國和歐洲都開始縮減刺激方案，它們想要再進(jìn)一步也很難了。

《財(cái)經(jīng)》：中國是去年唯一實(shí)現(xiàn)增長的主要經(jīng)濟(jì)體。你認(rèn)為中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路與其他新興市場和發(fā)展中國家相比有何不同？

珀森：我認(rèn)為中國已經(jīng)不算發(fā)展中國家了，中國是一個富裕的國家。它的復(fù)蘇路徑更像美國、西歐或者日本，而非其他發(fā)展中國家。中國有充裕的財(cái)政資源、足夠的政策空間，不依賴于外部資本市場，也不依賴于旅游業(yè)或者海外勞工收入，因此不具有可比性。

中國有很多地方值得發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和高收入經(jīng)濟(jì)體借鑒，但它們不可能做到像中國這樣?？梢越梃b的地方包括，讓你自己加入國際競爭，不僅是出口還有進(jìn)口;如果是一個大的國家，減少內(nèi)部障礙促進(jìn)人員和貨物的流動;允許貨幣適度波動，不要試圖貶值貨幣;當(dāng)需要的時候不要害怕使用財(cái)政政策;在需求浮現(xiàn)之前，試著先有一些儲蓄;如果還處于欠發(fā)達(dá)階段，不要完全開放資本賬戶。

2013年的縮減恐慌不會再現(xiàn)

《財(cái)經(jīng)》：在過去兩年，我們看到很多國家出臺了擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策來減輕新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊。如何才能在不影響經(jīng)濟(jì)增長的情況下退出這些政策支持？

珀森：采取特別舉措的國家主要是高收入經(jīng)濟(jì)體，它們在未來幾年的復(fù)蘇都將維持良好的勢頭。容易出現(xiàn)管理問題的是介于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和高收入經(jīng)濟(jì)體之間的國家，比如巴西和印度。巴西已經(jīng)開始積極收緊貨幣政策，這一趨勢還將繼續(xù)。

《財(cái)經(jīng)》：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在退出這些政策時如何避免溢出效應(yīng)影響新興經(jīng)濟(jì)體？我們在2013年看到美聯(lián)儲釋放的縮減資產(chǎn)購買信號，在亞洲和新興市場國家引起了縮減恐慌。

珀森：我不認(rèn)為2013年的情況會再次發(fā)生。總體而言，在這個周期，新興市場和一些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體都表現(xiàn)出了更大的靈活性和更多的政策空間。我認(rèn)為美聯(lián)儲的行動不會帶來太多的溢出效應(yīng)，目前為止我們看到的很少。

這次情況有別于2013年有幾個原因。第一，世界尤其是高收入經(jīng)濟(jì)體國家的家庭財(cái)務(wù)情況比2013年好得很多，因此美聯(lián)儲的行動對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響程度也更低。大部分非金融企業(yè)的情況也類似。有一些公司會出現(xiàn)債務(wù)問題，但比上一次的情況要好很多。

其次，此次經(jīng)濟(jì)沖擊的性質(zhì)不同，對于美聯(lián)儲何時縮減資產(chǎn)購買不存在太多分歧。而在2013年，關(guān)于美聯(lián)儲何時和多大程度縮減資產(chǎn)購買這些問題存在諸多不確定性。

《財(cái)經(jīng)》：在你看來，新冠肺炎疫情對世界經(jīng)濟(jì)造成的持久影響是什么？

珀森：我希望它會對人們?nèi)绾慰创咧贫óa(chǎn)生重大影響。這次疫情表明我們可以在政策上形成共識，我們可以采取有力的刺激方案來應(yīng)對沖擊。我認(rèn)為這種經(jīng)歷將教會人們不再重蹈2008年到2011年的覆轍。因?yàn)椴扇×撕彤?dāng)年不同的舉措，我們得到了更好的結(jié)果。