沐恩

持續(xù)跟蹤新技術(shù)進(jìn)展

主持人：動(dòng)力電池龍頭近期公布了明年的排產(chǎn)數(shù)據(jù)，有什么亮點(diǎn)？

袁月：其2022年排產(chǎn)計(jì)劃達(dá)400GWh，超出市場(chǎng)預(yù)期，驗(yàn)證行業(yè)景氣度繼續(xù)維持高位，投資者要密切跟蹤產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)，尤其是新技術(shù)帶來的炒作契機(jī)。目前電動(dòng)車所用的電池技術(shù)主要分為兩種：一是三元材料，二是磷酸鐵鋰。在此前我們都有過分析。目前看，兩大技術(shù)路線仍會(huì)并存，不存在誰替代誰，只是階段性市占率會(huì)有不同。短期看，電動(dòng)車中磷酸鐵鋰的占比會(huì)更多，但高鎳三元因其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，主要占據(jù)高端車型市場(chǎng)。接下來相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈都有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，行業(yè)龍頭確定性最高，而短期若想表現(xiàn)，要持續(xù)跟蹤行業(yè)催化劑。比如磷酸錳鐵鋰作為磷酸鐵鋰中的“新技術(shù)”，近期市場(chǎng)關(guān)注度逐步提升。

主持人：磷酸錳鐵鋰的優(yōu)勢(shì)有哪些？

袁月：之所以會(huì)誕生新技術(shù)，主要出于成本或者能量密度的考量，從字面上看，相較磷酸鐵鋰主要是多了錳元素。相較于傳統(tǒng)的磷酸鐵鋰，磷酸錳鐵鋰在能量密度和電池功率上均有提升，如通過提升電壓從而提升能量密度，從3.4V 提升至4.1V，能量密度提升10%～20%，功率提升30%。缺點(diǎn)是循環(huán)次數(shù)減少，功率輸出不太穩(wěn)定。再對(duì)比三元材料，磷酸錳鐵鋰的優(yōu)劣勢(shì)與磷酸鐵鋰對(duì)比三元幾乎相同。如優(yōu)勢(shì)是安全性高、成本相對(duì)低。缺點(diǎn)是能量密度有差距，只能達(dá)到中鎳的水平，難以達(dá)到高鎳水平。

由此可見：磷酸錳鐵鋰不可能替代目前高鎳三元技術(shù)，但可以有效補(bǔ)充或者說豐富磷酸鐵鋰的應(yīng)用場(chǎng)景（也不能完全替代磷酸鐵鋰），所以這項(xiàng)技術(shù)逐步放量是趨勢(shì)，對(duì)于掌握該技術(shù)的公司來說這是增量市場(chǎng)。

如果磷酸錳鐵鋰技術(shù)逐步成熟，未來電動(dòng)車會(huì)加大使用量，如純磷酸錳鐵鋰或者與三元混合等技術(shù)路線，由于電動(dòng)乘用車認(rèn)證周期較長，至少需要一年以上時(shí)間，所以從時(shí)間點(diǎn)上看，在明年下半年可能會(huì)有小批量出現(xiàn)，后年才可能放量。

除了電動(dòng)車，儲(chǔ)能的空間更大，只是電動(dòng)車都尚未充分放量，儲(chǔ)能應(yīng)用時(shí)間更會(huì)延后，如果后續(xù)技術(shù)路線進(jìn)展較快，尤其是改良磷酸錳鐵鋰目前存在的缺點(diǎn)，在儲(chǔ)能領(lǐng)域的應(yīng)用值得期待。由于磷酸錳鐵鋰絕緣性、顆粒大小導(dǎo)致加工技術(shù)困難，行業(yè)內(nèi)目前沒有統(tǒng)一加工路線，存在較高的技術(shù)壁壘。目前看，電池龍頭企業(yè)在技術(shù)、材料等方面儲(chǔ)備較為充足，并且擁有多項(xiàng)核心專利，后續(xù)進(jìn)展要看這類企業(yè)。具體會(huì)在“滾雪球”中持續(xù)跟蹤。

智能化還有炒作空間

主持人：對(duì)于明年新能源汽車領(lǐng)域有什么展望？

袁月：目前看，今年新能源汽車銷量超過300萬懸念不大，對(duì)于明年的銷量有一定分歧，從500萬～700萬輛不等，這個(gè)差距還是非常大的。因?yàn)橐?00萬的話，對(duì)比今年就是50%多的增速，這在預(yù)期內(nèi)，并不算超預(yù)期，要是600萬甚至700萬，翻倍的增速顯然是超出市場(chǎng)預(yù)期的，給的高固然看起來好，不過，一旦不及預(yù)期，殺傷力也是很可怕的，具體結(jié)果如何只能根據(jù)逐月的跟蹤才能有答案。

從投資方向上看，電動(dòng)化和智能化是最受益的方向，電動(dòng)化前兩年炒作非常充分，明年整體機(jī)會(huì)沒有，確定性較高方向的機(jī)會(huì)也不會(huì)比今年漲幅大，這是明年投資的難點(diǎn)，更多是細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

智能化是趨勢(shì)，各個(gè)廠商都在比拼的，L2 滿足后接下來會(huì)繼續(xù)升級(jí)，未來會(huì)實(shí)現(xiàn)無人化。智能駕駛平臺(tái)、激光雷達(dá)、智能座艙等都是標(biāo)配，從技術(shù)上看，華為是絕對(duì)領(lǐng)先的，A 股相關(guān)公司差距較大，如果能與華為合作也是不錯(cuò)的契機(jī)。由于目前很難形成業(yè)績(jī)，所以炒作的邏輯居多，不過，也正是因?yàn)橄胂罂臻g大，并且此前走勢(shì)沒有電動(dòng)化那么猛，雖然位置談不上底部，但至少從中期看還留給資金發(fā)揮的空間，接下來還會(huì)持續(xù)跟蹤。

主持人：最后說說指數(shù)！

袁月：上周說了指數(shù)要回補(bǔ)3560點(diǎn)缺口和3530點(diǎn)附近，本周走勢(shì)基本相符，短期受到外圍因素影響，可能盤中波動(dòng)會(huì)大一些，但整體還是區(qū)間震蕩格局，調(diào)整之后還會(huì)有反彈到3600點(diǎn)之上的需求。關(guān)鍵要看板塊輪動(dòng)，在白酒和新能源輪動(dòng)一波后，市場(chǎng)需要有新的契機(jī)出現(xiàn)，這還需要觀察。