中信證券：“保供穩(wěn)價”政策效果顯現(xiàn)，工業(yè)品價格回落明顯，前期壓制制造業(yè)生產(chǎn)的因素明顯緩解，因此制造業(yè)景氣面有所擴(kuò)大，并逐步傳導(dǎo)至中下游行業(yè)，特別是高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費(fèi)品等自身周期向好的行業(yè)，景氣擴(kuò)張進(jìn)一步加快。從企業(yè)規(guī)模來看，在價格壓力緩解、海外假期鄰近等因素的共同影響下，中小企業(yè)景氣反彈，但持續(xù)性尚有待觀察。11月份非制造業(yè)方面呈現(xiàn)一定的分化，受散點(diǎn)疫情影響，服務(wù)業(yè)景氣水平回落，但在基建施工加快的帶動下，建筑業(yè)景氣擴(kuò)張加快。

國泰君安：PMI回暖，供給回升是主要貢獻(xiàn)，上游價格明顯回落，國內(nèi)“脹”的特征有所緩解。需求端受益于供給壓制產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)、出口高景氣，整體回升，但BCI創(chuàng)新低預(yù)示內(nèi)需仍偏弱，“滯”的特征未實(shí)質(zhì)改善。往后看，基建已有發(fā)力跡象，政策放松加碼有待需求主導(dǎo)下行邏輯進(jìn)一步演繹。

平安證券：總體來說，中國經(jīng)濟(jì)短期繼續(xù)回溫。臨近歲末，政策在為明年蓄力的同時也已邊際調(diào)整，以做好今、明兩年的政策銜接。財政政策方面，新增地方專項(xiàng)債僅剩約1900 億留在12月發(fā)行，國常會指出研究提前下發(fā)2022年新增額度，專項(xiàng)債也加大了對重大項(xiàng)目的支持;貨幣政策方面，通脹壓力邊際緩解，減少了對貨幣寬松的掣肘。短期內(nèi)不宜對降準(zhǔn)、降息等總量寬松政策抱有過高期待，但對于年內(nèi)的流動性環(huán)境也無需太過擔(dān)憂。

浙商證券：我們認(rèn)為，“先立后破”格局逐漸形成，“新能源+”相關(guān)投資有望持續(xù)驅(qū)動我國經(jīng)濟(jì)增長。新能源體系“立”的過程中往往需要消耗能耗指標(biāo)，通過能耗雙控快速淘汰落后產(chǎn)能以實(shí)現(xiàn)“破”的過程已被糾偏，黑色、有色、建材、化工行業(yè)均開始恢復(fù)性生產(chǎn)，生產(chǎn)指數(shù)大幅回升3.6個百分點(diǎn)至52%，價格指數(shù)同步回落。從“立”的角度出發(fā)，我們需要加大制造業(yè)投資力度，未來將形成由“新能源+”驅(qū)動的供需雙旺格局。另外，碳中和不僅是中國的碳中和，而且是全球的碳中和，11月新出口訂單中汽車、電氣機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)較好，或與全球推動碳中和有一定關(guān)聯(lián)，我們認(rèn)為，全球范圍內(nèi)的“新能源+”建設(shè)已經(jīng)啟動，對于我國相關(guān)制造業(yè)投資形成較強(qiáng)支撐。

民生證券：11月PMI數(shù)據(jù)與10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相互印證，進(jìn)一步驗(yàn)證了當(dāng)前上下游供需格局的改善。前期受到抑制的中下游制造業(yè)改善，意味著未來一段時間，經(jīng)濟(jì)的短期變量在于內(nèi)需。然而與之前經(jīng)濟(jì)狀態(tài)一脈相承的是，本月PMI讀數(shù)反映內(nèi)需與就業(yè)沒有顯著改善。服務(wù)業(yè)PMI甚至受制于疫情防控進(jìn)一步下滑，非制造業(yè)PMI從業(yè)人員指數(shù)表現(xiàn)類似。在服務(wù)業(yè)受制于疫情防控的前提下，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的騰挪空間在于基建和地產(chǎn)，尤其應(yīng)該關(guān)注基建和地產(chǎn)政策。

數(shù)說

12.7%

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年1—10月，服務(wù)進(jìn)出口總額41980.3億元，同比增長12.7%;服務(wù)出口增幅大于進(jìn)口27.9個百分點(diǎn)。1—10月，我國知識密集型服務(wù)進(jìn)出口18566億元，增長13.3%，占服務(wù)進(jìn)出口總額的比重達(dá)到44.2%。

27.4%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1—10月，我國與非洲貿(mào)易總值為1.34萬億元，同比增長27.4%。其中，出口7825.4億元，增長24.5%;進(jìn)口5581.4億元，增長31.7%。

49.9

12月1日公布的11月財新中國制造業(yè)PMI 錄得49.9，較10月下降0.7個百分點(diǎn)，繼8月之后再次位于榮枯線以下。12月3日公布的11月財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得52.1，較10月回落1.7個百分點(diǎn)。

53.6%

中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的2021年11月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為53.6%，較上月回升0.1個百分點(diǎn);中國倉儲指數(shù)為54.1%。

13%

國家能源局消息，截至目前，全國風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到30015萬千瓦，占全國電源總裝機(jī)比例約13%，發(fā)電量占全社會用電量比例約7.5%，較2020年底分別提升0.3和1.3個百分點(diǎn)，風(fēng)電對全國電力供應(yīng)的貢獻(xiàn)不斷提升。

1156億美元

商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷表示，今年以來，中俄貿(mào)易增勢強(qiáng)勁，前10個月貨物貿(mào)易額1156億美元，已超過去年全年規(guī)模，創(chuàng)下歷史新高。