聶方紅

行情進(jìn)入年底收官階段，A股韌性盡顯。上周，變異新冠病毒Omicron（奧密克戎）引發(fā)國際資本市場的血雨腥風(fēng)，我們A股卻依然能夠按照自己的節(jié)奏而泰然處之，沒有大起大落。今年的股市可謂牛熊兩重天，對踏準(zhǔn)節(jié)奏、買對熱點(diǎn)的投資者是大牛市、收獲滿滿;對錯過主流、死守冷門的投資者是大熊市、虧損累累。無論你處在哪種情形，都該到了年終總結(jié)算賬的時候了。做得好的要注意保存勝利果實、防止一夜回到解放前，也要提煉成功經(jīng)驗，繼續(xù)新的輝煌;做得差的，應(yīng)總結(jié)失敗教訓(xùn)，不要指望最后一個月打個翻身仗，好好優(yōu)化投資思路，重整行裝再出發(fā)，力爭來年有個好收成。因此，對年末這個月的行情大家還需注意幾個方面。

外部環(huán)境更趨復(fù)雜，操作難度可能更大。實事求是地說，今年資本市場的宏觀環(huán)境真可以稱得上變幻莫測，讓投資者經(jīng)常莫衷一是，不好取舍。時近年關(guān)，這種狀況不僅沒有改觀，還可能愈演愈烈。

首先是新冠疫情百轉(zhuǎn)千回變化快。新冠肺炎最可怕的地方就在于病毒傳染能力強(qiáng)、阻斷難度大、毒株變異快。這次奧密克戎變異株之所以在資本市場、大宗商品市場引發(fā)這么大的恐慌，關(guān)鍵還是在于再次打碎了全球盡快終結(jié)疫情的期待。疫情這一制約經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)行的最大變量遲遲得不到解決，經(jīng)濟(jì)始終處于非正常運(yùn)行狀態(tài)，這對上市公司業(yè)績、資本市場運(yùn)行都會形成扭曲，投資決策難度加大，投資風(fēng)險也持續(xù)升高。

其次是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇上躥下跳沒個準(zhǔn)。資本市場最怕不確定性，現(xiàn)在全球宏觀經(jīng)濟(jì)變成了最大、最快的變量，預(yù)測非常難。一會兒這邊風(fēng)景獨(dú)好，一會兒經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)更是在臨界線上下游蕩，這個月在景氣區(qū)間、下個月可能又下去了。

再次是年末人為因素左右不可忽視。到了年底，各種經(jīng)濟(jì)社會改革指標(biāo)任務(wù)需要交賬兌現(xiàn)，前期延遲的進(jìn)度還得補(bǔ)上，進(jìn)而很可能造成基建投資完成數(shù)據(jù)突然放大、一些不甚理想的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)突然優(yōu)化、影響整個宏觀基本面。

最后是政策信息可能進(jìn)入密集出臺期。每逢歲末年初，各種會議交織、各種計劃規(guī)劃研究報告競相發(fā)布、各類政策逐漸出臺。這里面對今年工作的總結(jié)和對明年工作的安排隱含的信息豐富，很多就是資本市場的風(fēng)向標(biāo)。所以，最后一個月，應(yīng)該靜下心來、不急于選擇、多花些時間來研究分析各方面的信息，結(jié)合資本市場情況來吸收消化這些信息，為來年投資打好基礎(chǔ)。

市場到了特殊時間節(jié)點(diǎn)，干擾因素可能更多。到了年末，對上市公司、機(jī)構(gòu)、基金、私募同樣是考驗。一年一度的基金業(yè)績排名要見分曉、各家私募基金要向投資者交賬、券商機(jī)構(gòu)也到了業(yè)績績效考核點(diǎn)、上市公司也得為年報做賬進(jìn)行考量準(zhǔn)備。這些因素交織在一起，很可能對一些個股產(chǎn)生重大影響。

比如公募基金為了排名和行業(yè)影響力，不同基金經(jīng)理可能會有不同策略。如果到現(xiàn)在業(yè)績收益處于第一方陣，有資格競爭更好的排名名次，不排除對基金持有的獨(dú)門重倉股進(jìn)行拉抬以爭取更好業(yè)績名次，近期正海磁材、保隆科技、東方日升等基金獨(dú)門重倉股大幅飆升就是最好的證明。投資者可以去分析那些業(yè)績靠前且比較接近的基金，它們在你追我趕時有沒有“獨(dú)門暗器”和“關(guān)鍵先生”，如果有的話，可以多加留意，甚至可以博一博突擊拉抬的機(jī)會。當(dāng)然也要注意一些基金做好人、損人不利己，通過打壓出貨來壓抑其他基金的業(yè)績。

又如私募基金，年終算賬績效考核，它們可能更為關(guān)注實實在在的盈利。一些投資人不安于紙上富貴，希望年底有個真金白銀的分紅，不排除今年那些業(yè)績亮眼的熱門私募進(jìn)行兌現(xiàn)操作，這方面新能源板塊機(jī)構(gòu)抱團(tuán)最多，有必要多一個心眼別當(dāng)“炮灰”。

另外，根據(jù)歷年的經(jīng)驗，年底是各家上市公司粉飾業(yè)績各顯神通的最后時間點(diǎn)，現(xiàn)在雖然監(jiān)管要求更嚴(yán)，但不排除一些公司利用政策合理做優(yōu)、調(diào)節(jié)業(yè)績。這段時間，上市公司的公告就值得關(guān)注甄別了，尤其是一些業(yè)績差的ST 與*ST 公司。當(dāng)然還要防止一些公司為了甩掉包袱、解決歷史遺留問題突然爆雷。顯然，年末個股的不確定性也比較強(qiáng)，投資者必須密切關(guān)注個股走勢，對于明顯異動的及時做出研判，采取合理的對策，規(guī)避各種風(fēng)險。

行情演繹面臨新的抉擇，方向預(yù)判可能更難。年底來了，很多投資者都對未來充滿憧憬，希望能夠看得懂且抓得住。但從指數(shù)上看，今年的行情非常難以把握，明年還會不會跟今年一樣，誰也說不準(zhǔn)。我們可以做一些研判：

第一，會不會有跨年度行情？有人進(jìn)行過大數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，從2006年以來，股市歲末年初有行情的年份比較多。從這個角度看，今年也可能產(chǎn)生跨年度行情，關(guān)鍵在于這段時間能不能產(chǎn)生新的熱點(diǎn)板塊。如果還是繼續(xù)靠新能源高舉高打，估計大多數(shù)投資者不敢附和。如果有新的熱點(diǎn)、特別是有能帶動指數(shù)的板塊雄起，跨年度行情指日可待。

第二，有沒有翹尾行情？這是大家對今年指數(shù)孱弱的一種心理期待，希望年底能把指數(shù)拉一把，為中國經(jīng)濟(jì)良好的基本面出一口氣。這里的情況與跨年度行情一樣，取決于新熱點(diǎn)與指數(shù)權(quán)重股的作為。

第三，出不出現(xiàn)探底行情？這是對疫情失控、久盤必跌、美股調(diào)整可能引發(fā)A 股走向的一種判斷，也不是沒有道理。畢竟當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面不容樂觀、對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期謹(jǐn)慎的判斷越來越多。但我們的疫情防控能力全球領(lǐng)先、指數(shù)并不像美股那樣處于歷史高位、指標(biāo)股調(diào)整時間也比較長、調(diào)整幅度也比較深，特別是經(jīng)濟(jì)基本面不好的時候反而容易逼出刺激政策，所以大幅下跌探底的可能性應(yīng)該不是很大。

第四，能否繼續(xù)保持現(xiàn)在這種上不上、下不下的震蕩行情？這種可能性最大。原因是結(jié)構(gòu)性行情特色已經(jīng)被市場所接受，每天萬億成交對市場活躍有支撐，板塊輪動對資金有吸引力等?？傊?，在大的趨勢沒有明朗之前，投資者還是以震蕩行情、結(jié)構(gòu)性行情去應(yīng)對。

著眼長遠(yuǎn)投資，穩(wěn)中求進(jìn)可能更好。最后一個月，無論今年是盈是虧，都不必太計較在乎，更不能去賭，想通過一錘子買賣去改變結(jié)果，而應(yīng)著眼來年、長遠(yuǎn)去思考、布局。操作上應(yīng)該是以多看少動為主。在沒有新熱點(diǎn)、持續(xù)熱點(diǎn)的情況下，先看看再說。如果買了幾次股票都沒有賺到錢就選擇休息。如果買了幾只股票都出現(xiàn)虧損就必須收手。倉位上應(yīng)當(dāng)適當(dāng)控制。沒有方向的時候不宜盲目滿倉或空倉。沒有相當(dāng)把握的個股不隨意開倉建倉。板塊個股分析上應(yīng)走在市場前面?？梢跃C合疫情、經(jīng)濟(jì)基本面、政策取向、機(jī)構(gòu)行為、大眾心理進(jìn)行前瞻性預(yù)判。中小投資者千萬不要有抓住市場所有熱點(diǎn)的幻想，一年能夠抓住一個熱點(diǎn)做足、做好就十分不錯了，股市賺錢常常是靠少數(shù)股票、少數(shù)機(jī)會，你只需把握住了就贏了。當(dāng)前和今后一段時間，與疫情相關(guān)的醫(yī)藥板塊、與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緊密的新基建板塊、與高質(zhì)量發(fā)展契合的高端制造以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊、與創(chuàng)新發(fā)展相關(guān)聯(lián)的特別是能夠解決“卡脖子”技術(shù)高科技板塊、與“雙碳”相聯(lián)系的環(huán)保新能源板塊、與國家安全相吻合的國防軍工板塊等都是值得大家重視的方向。當(dāng)然今年以來調(diào)整比較深的食品、家電、醫(yī)藥等大消費(fèi)板塊、銀行保險板塊、受疫情影響大的交通運(yùn)輸板塊以及其他績優(yōu)核心資產(chǎn)股票同樣值得關(guān)注，很多現(xiàn)在逢低吸納只輸時間不會輸錢。（文章僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表《紅周刊》立場。）