張銳

摘 要：遭遇新冠肺炎重擊與傾軋的世界經(jīng)濟在2020年發(fā)生大幅度地倒退，企業(yè)大量破產(chǎn)，失業(yè)人數(shù)劇增，物價跌入谷底，其中2020年第二季度所有國家經(jīng)濟掉進史上最黑暗的冰窟。雖然，從第三季度開始回升，但因為前期跌得太深，除中國成為唯一一個在2020年能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟正增長的國家外，同期其他發(fā)達經(jīng)濟體與新興市場經(jīng)濟體將分別出現(xiàn)同比5.8%和3.3%的負增速。與此對應，新冠肺炎疫情在2020年所造成的實際折損可能超過10萬億美元，全球170多個國家和地區(qū)的人均收入都將出現(xiàn)下降。

關鍵詞：世界經(jīng)濟回顧與展望;新冠肺炎疫情;通貨膨脹;失業(yè)率增加

穿越2020年整個年度，全球蔓延的新冠肺炎不僅殘酷撕裂著人類的身體健康與生活安寧，而且所到之處野蠻地打斷了企業(yè)生產(chǎn)鏈與市場供應鏈，全球經(jīng)濟因此陷入幾乎窒息的境地。不僅如此，非洲與亞洲數(shù)十個國家遭遇蝗災的嚴重襲擊與瘋狂吞噬，數(shù)十萬公頃的耕地絕收和減產(chǎn)，人類賴以生存的糧食作物發(fā)出刺耳的警告之聲;與此同時，地緣政治不安因素連連發(fā)酵，已經(jīng)簽署了正式脫歐協(xié)議的英國依然還在與歐盟進行著剪不斷理還亂地推拿與糾纏;美國針對伊朗的制裁不斷升級與加碼，伊朗政府通過宣布退出伊核協(xié)議還美以顏色，全球能源與金融市場為之顫抖;至于美國總統(tǒng)大選，雙方劍拔弩張之后終于塵埃落定，世界經(jīng)濟也因此承受了許多的不安與擾動。值得慶幸的是，面對肆虐的天災與詭譎的人禍，各國政府都在積極尋找抗御與治療方案，國際社會也慷慨伸出援助之手，從而推動著全球經(jīng)濟逆風艱行。

經(jīng)濟增長：形態(tài)與面貌

在全球經(jīng)濟腳步正式踏入2020年之前，從國際基金合作組織（IMF）到世界銀行（WB），再到經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD），三大權(quán)威國際機構(gòu)均一致性預測新的一年世界經(jīng)濟會出現(xiàn)正增長，其中IMF預估結(jié)論是3.4%，WB的判斷結(jié)果是2.7%，OECD的觀測結(jié)果是2.9%。然而，新冠肺炎的不期而至徹底改寫人類所有的預期，從中國武漢為抗擊與阻斷疫情做出封城決策開始，美國、英國、澳大利亞等全球數(shù)十個國家先后大面積封城甚至封國，民眾生活鏈、企業(yè)生產(chǎn)鏈以及市場供應鏈因此被無情掐斷，世界經(jīng)濟出現(xiàn)人類現(xiàn)代史上的罕見大收縮與大衰退。

在第一季度做出了深幅下蹲的基礎上，進入第二季度后的世界經(jīng)濟接連出現(xiàn)斷崖式下挫，全球所有的經(jīng)濟體齊刷刷地掉入最黑暗冰窟之中。數(shù)據(jù)顯示，2020年第二季度美國GDP按年利率計算收縮32.9%，成為美國公布季度GDP數(shù)據(jù)60多年以來的最大跌幅。比較發(fā)現(xiàn)，美國經(jīng)濟曾在1958年出現(xiàn)過10%的季度降幅，金融危機期間的經(jīng)濟最大季度衰退也只有8.4%。當然，GDP劇烈萎縮背后就是作為美國經(jīng)濟最主要動能的消費罕見收斂，其中第二季度個人消費支出劇降34.6%，拖累當季GDP超過25個百分點，成為有記錄以來的最差表現(xiàn)。

發(fā)達經(jīng)濟體中的歐洲經(jīng)濟增長狀況同樣肅殺凄涼。按照歐盟習慣性的環(huán)比統(tǒng)計指標，2020年第二季度歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟增長相較前一季度環(huán)比分別下降11.9%和12.1%，同比分別出現(xiàn)14.4%和15%的大幅降速，從而成為歐盟開始有相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來所遭遇到的最大經(jīng)濟減速。覆巢之下無完卵。作為歐盟的核心成員國，德國與法國第二季度經(jīng)濟分別出現(xiàn)10%與13.8%的環(huán)比負增長，而與歐盟關系一直未能理順的英國GDP同季更是環(huán)比劇烈萎縮20.4%，成為該國自1955年有記錄以來的最大季度降幅，同時英國也淪落為七國集團中受新冠疫情影響最大的國家。整體看來，所有納入統(tǒng)計的歐盟成員國中，西班牙成為了2020年第二季度GDP環(huán)比下降最嚴重的國家，經(jīng)濟收縮幅度達到18.5%，接下來是葡萄牙和立陶宛，降幅分別為14.1%、5.1%，降幅最小的是立陶宛。

再看日本等其他發(fā)達國家。日本內(nèi)閣府發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2020年第二季度日本經(jīng)濟同比實際下降9.9%，環(huán)比年化縮減27.8%，為日本有可比數(shù)據(jù)以來的最大降幅;同期加拿大GDP年收縮率為38.7%，為該國有史以來的最大季度經(jīng)濟跌幅。另外，繼第一季度出現(xiàn)九年以來首次GDP萎縮之后，澳大利亞經(jīng)濟第二季度大幅萎縮10%，標志著該國經(jīng)濟30年來首次陷入技術性衰退;而即便是發(fā)達經(jīng)濟體中經(jīng)濟衰退幅度最小的韓國，第二季度也同樣出現(xiàn)了3.3%的環(huán)比負增長與2.9%的同比負增長。

與發(fā)達國家相比，在生產(chǎn)鏈、物流鏈被疫情殘酷打斷的同時，由于本國公共衛(wèi)生和醫(yī)療體系薄弱，可以調(diào)動的財政資源非常有限，加之疫情對大宗商品價格的沖擊以及外部貿(mào)易環(huán)境的惡化，新興市場國家經(jīng)濟的收縮幅度更為劇烈。其中第二季度印度GDP直線下挫24%，為該國有數(shù)據(jù)統(tǒng)計記錄以來的最差季度表現(xiàn);巴西經(jīng)濟環(huán)比下跌9.7%，為過去25年以來最大季度環(huán)比跌幅;南非GDP環(huán)比巨降51%，成為該國1990年以來下滑最為嚴重的一個季度。但值得慶幸地是，第二季度俄羅斯經(jīng)濟僅同比下降8.5%，好于市場預期，而中國經(jīng)濟在第一季度出現(xiàn)6.8%這一有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來最大季度降幅之后，第二季度則奇跡般地由負轉(zhuǎn)正，取得3.2%的經(jīng)濟增長成績。

躺下去有多長，站起來就有多高。三季度成為了發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟開始爬坡的重要時間窗口。數(shù)據(jù)顯示，隨著制造業(yè)新訂單的強勁增長以及消費的強勢恢復，加之企業(yè)投資與房地產(chǎn)市場的謹慎反彈，三季度美國GDP按年利率彈跳33.1%，同期德國經(jīng)濟環(huán)比暴漲8.2%，法國GDP猛增18.2%，歐元區(qū)非核心國家如西班牙、意大利分別增長16.7%和16.1%，從而帶動整個歐元區(qū)經(jīng)濟在第三季度環(huán)比勁升12.7%。同期，英國國GDP環(huán)比高跳15.5%，創(chuàng)下自1955年有記錄以來最大增幅，日本與經(jīng)濟增幅達到5.0%，年化增長率創(chuàng)四十年之最，加拿大GDP增長2.8%，而環(huán)比最小增幅的澳大利亞GDP只有0.9%。但是，除中國外，新興市場國家拐頭向上的勁頭要比發(fā)達國家弱了不少。數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度中國經(jīng)濟同比增長4.9%，但同期印度經(jīng)濟卻萎縮7.5%并進入技術性萎縮期，而俄羅斯當季GDP依然沒有扭轉(zhuǎn)負增長格局，巴西與南非經(jīng)濟同樣還處在下滑狀態(tài)。

從全球整體來看，由于第一季度與第二季度許多國家連續(xù)負增長，特別是第二季度跌幅太深，即便是接下來的三、四季度出現(xiàn)上修之勢，但依然不能改變?nèi)杲?jīng)濟大幅下挫的結(jié)果。根據(jù)IMF《世界經(jīng)濟展望》中的最新預測，2020年全球經(jīng)濟萎縮4.4%，而聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議也預計世界經(jīng)濟在2020年將萎縮4.3%。就單一經(jīng)濟體而言，IMF預測中國將是唯一一個2020年經(jīng)濟實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體，增長幅度約為1.9%，其他所有國家無論是發(fā)達經(jīng)濟體還是新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體，產(chǎn)出都會大大跑輸2019年的水平，其中美國經(jīng)濟全年將萎縮4.3%，歐元區(qū)萎縮8.3%（德國為-6%、法國為-9.8%、意大利為-10.6%），日本萎縮5.3%，英國萎縮9.8%，同期印度經(jīng)濟萎縮5.8%，巴西經(jīng)濟下降5.1%，俄羅斯與土耳其經(jīng)濟均會出現(xiàn)5%左右的萎縮。受此影響，發(fā)達經(jīng)濟體與新興市場經(jīng)濟體2020年的經(jīng)濟將分別出現(xiàn)同比5.8%和3.3%的負增速。在IMF看來，2019年全球233個國際和地區(qū)GDP總量約為86.6萬億美元，新冠肺炎疫情在2020年所造成的實際折損可能超過10萬億美元，而且全球170多個國家和地區(qū)的人均收入都將出現(xiàn)下降。

值得注意的是，兩個十分獨特的現(xiàn)象在2020年出現(xiàn)。一個是受到新冠病毒的侵蝕，位于澳大利亞內(nèi)陸的赫特河公國因無法支付積欠澳洲政府的龐大稅金，成為疫情之下全球第一個自行宣布滅亡的國家。數(shù)據(jù)顯示，赫特河公國位于西澳洲省的省會珀斯以北約500公里處，面積約75平方公里，全國只僅有26人，盡管澳洲從沒承認是一個獨立國家，但公國仍發(fā)行自己的貨幣與護照。另一個國家是南美的圭亞那，IMF預測該國將成為2020年全球經(jīng)濟擴張最快的國家，也是當年整個美洲唯一實現(xiàn)增長的國家，依據(jù)是亞那正在成為一個主要的石油生產(chǎn)國，可開采的大型近海油田儲量達80億桶，雖然由于新冠肺炎導致的油價階段性暴跌會沖擊到圭亞那的經(jīng)濟增長，但IMF仍預測該國2020年經(jīng)濟增長可以超過80%。

就業(yè)市場：生態(tài)與概貌

失業(yè)與經(jīng)濟衰退猶如孿生姊妹。新冠肺炎無情地撕裂著世界經(jīng)濟肌體，也帶來了對勞動力市場的災難性打擊。營業(yè)收入銳減與財務壓力巨增之下，全球幾乎所有行業(yè)的絕大多數(shù)企業(yè)都紛紛選擇了裁員，加之眾多企業(yè)的破產(chǎn)倒閉，無數(shù)失業(yè)者被殘酷地拋向市場。拿受到疫情沖擊影響最大的航空與旅游業(yè)來說，新冠肺炎爆發(fā)后全球已經(jīng)多達60余家商業(yè)航空公司宣布破產(chǎn)，因此蒸發(fā)35萬個工作崗位，裁員總量超過60多萬，與此同時，創(chuàng)造了全世界1/4的新就業(yè)崗位的旅游業(yè)產(chǎn)生了高達1億人的失業(yè)數(shù)量。航空與旅游業(yè)如此，其他行業(yè)的裁員更是家常便飯，其中奔馳戴姆勒裁員超過2萬人，寶馬集團裁員多達1萬余，迪士尼裁員近3萬人，可口可樂裁員5000余人，另外包括匯豐集團在內(nèi)的全球銀行業(yè)裁員接近10萬人，按照國際勞工組織（ILO）編寫的《全球就業(yè)與社會展望》年度報告給出的初步結(jié)論，2020年全球登記失業(yè)的人數(shù)預計將增至1.95億。

與失業(yè)并存，就業(yè)市場因疫情出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性變化也分外鮮明。由于許多人不得已選擇居家辦公，或者失業(yè)后重新找到了臨時性與非固定性工作，根據(jù)ILO的數(shù)據(jù)，與2019年相比， 2020年勞動者所減少的工作時長相當于3.2億個全職工作崗位的消失。而在勞動人群中，那些無法選擇在家工作的低技能勞工受到勞動力市場的沖擊最大，同時不同性別之間的收入損失幅度也不一樣，特別是在一些國家，女性低收入工作者承受最為嚴重的經(jīng)濟后果。按照ILO的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球至少有約20億非正式就業(yè)的勞動力在工作時長以及實際收入層面受到嚴重打擊，算上未充分就業(yè)人口，全球范圍內(nèi)有超過4.7億人處于失業(yè)或半失業(yè)狀態(tài)，且2020年有近9000萬人陷入極端貧困。

在美國，月度失業(yè)率飆升至14.7%這一大蕭條以來的最高紀錄，其國內(nèi)失業(yè)人數(shù)雖然隨著經(jīng)濟的重啟出現(xiàn)逐步下降趨勢，但整個2020年申請失業(yè)金的人數(shù)一直穩(wěn)定在80-90萬的區(qū)間，持續(xù)徘徊在歷史高位，表明美國勞動力市場的改善狀況趨于停滯;而更為槽糕的是，美國國內(nèi)永久失業(yè)情況日益加重，高達四分之一的適齡人口沒有工作，與金融危機期間失業(yè)最嚴重時的水平相當。按照穆迪的估計，新冠疫情至少讓美國損失了2330萬個工作崗位，而美聯(lián)儲預計2020年全年全美失業(yè)率將達到7.5%。

作為緩沖疫情對勞動力市場沖擊的重要政策，特朗普政府推出了失業(yè)援助計劃，即失業(yè)者可以向政府申請領取每周600美元的失業(yè)補助，同時，美國政府對因失業(yè)造成收入減少的個人與家庭也進行財政直接補貼，包括年度收入低于7.5萬美元的個人每月可得到每人1200美元的直接補貼，收入低于15萬美元的已婚夫婦能得到2400美元補貼，每個孩子還會得到500美元的補貼。另外，白宮小企業(yè)管理局單獨為小企業(yè)提供了至多100億美元的貸款擔保，以確保小企業(yè)能夠維持就業(yè)吸納能力與工資支出。不過，穆迪看來，科技泡沫破滅危機之后美國花費了近4年時間才讓就業(yè)恢復到危機前的水平，而金融危機之后則花費了超過6年才使就業(yè)回歸到危機前狀態(tài)。因此，疫情之后就業(yè)狀況恢復到疫情防控前水平至少要等到2024年。

與美國相比，歐洲地區(qū)的勞動力就業(yè)狀況所受到的疫情沖擊同樣劇烈。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，歐元區(qū)的月度失業(yè)率最高達到了8.10%，全年失業(yè)率有可能升至9.4%，之所以如此，除了德國、法國等歐元區(qū)核心國家的失業(yè)率都超過了9.0%之外，西班牙與希臘的年失業(yè)率攀升至17.1%和19.9%。更為嚴峻地是，在歐元區(qū)失業(yè)人口中，青年失業(yè)占比較高，其中西班牙登記的青年失業(yè)率達到43.9%，高出了歐盟平均水平（17.6%）的近三倍。不僅如此，由于英國與布魯塞爾始終未能就脫歐達成圓滿協(xié)議，就業(yè)崗位的損失將不可避免，尤其是在無協(xié)議脫歐的情景下，對英國出口的歐盟企業(yè)將發(fā)生超過70萬個就業(yè)崗位的損失，其中德國與法國企業(yè)及其供應商將分別損失超過17.6萬個與8萬個就業(yè)崗位，波蘭與意大利將分別承受7.8萬個與7.2萬個工作崗位的損失。

為有效緩解疫情對就業(yè)市場的殺傷與損害，歐盟委員會設立了短時就業(yè)保障機制，該臨時機制允許歐委會以整個歐盟的名義，從國際資本市場中融資1000億歐元，并以貸款的方式發(fā)放給提出申請的成員國，用于支持成員國在保障個人就業(yè)方面的公共支出，有效期至2022年12月31日，且每次可延長6個月的時間;另外，歐盟還委托銀行發(fā)行了首批社會債券，用于新冠疫情防控期間幫助促進就業(yè)，由于是AAA評級，該社會債券取得了超過2330億歐元的認購，創(chuàng)出了歐元區(qū)的紀錄。除了歐盟強力托舉域內(nèi)就業(yè)外，德國政府還為中小企業(yè)供最高500億歐元的資助，支持德國家庭和個體經(jīng)營創(chuàng)設就業(yè)崗位。英國政府推出了強制“休假計劃”，即政府為“居家工作”的職員發(fā)放80%的工資，同時啟動了“冬季經(jīng)濟計劃”，凡是完成“居家工作”三分之一工作量的職員可獲得包括雇主、政府共同支付的高達77%的工資。

疫情之下其他非美發(fā)達國家的就業(yè)市場表現(xiàn)同樣也不好看。歷史上就業(yè)率非常之高的日本2020年度失業(yè)率上升到了3%，同期澳洲的失業(yè)率也持續(xù)維持在8%的歷史高位，加拿大的失業(yè)率更是突破了9%。為此，日本政府為中小企業(yè)提供了最多五年的無利息貸款，支持其穩(wěn)定與擴大就業(yè);加拿大政府也推出大幅增加薪資補貼計劃，聯(lián)邦政府為所有中小企業(yè)提供比例為75%的薪資補貼，再加上各省提供的補貼以及其他諸如緩交房租、推遲納稅等舉措，以促進企業(yè)就業(yè)動能的釋放。而澳大利亞政府更是別出心裁，提出25億澳元額外托兒補貼的方式鼓勵澳人重返工作崗位，同時還耗資10億澳元打造新的JobTrainer計劃，幫助人們能夠找到工作。

新興市場方面，各國就業(yè)狀況根據(jù)遭遇疫情襲擊程度有所不同。其中印度有1.2億人失去工作，失業(yè)率一度達到27%左右;俄羅斯失業(yè)人數(shù)增加到600萬人，失業(yè)率升至7.5%;巴西國內(nèi)失業(yè)總?cè)藬?shù)達到1380萬人，失業(yè)率突破13.1%;南非2020年三季度失業(yè)率猛增到30.8%，創(chuàng)出史上新高，全年失業(yè)率突破歷史最高水位。另外，沙特國內(nèi)失業(yè)率達15.4%，創(chuàng)出年度歷史最高紀錄，阿根廷的失業(yè)率飆升到13.1%，失業(yè)人數(shù)達360多萬之眾;按照世界銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，拉美和加勒比地區(qū)2020年失業(yè)人口也達到了2500萬人。中國的月度失業(yè)率一度達到6.0%，但隨著援企穩(wěn)崗、擴大靈活就業(yè)等多種舉措地落地以及經(jīng)濟復蘇力度的不斷加強，失業(yè)率沉降到了疫情防控前5%左右的水平。不過，按照2020年度全球經(jīng)濟“悲慘指數(shù)”，以失業(yè)率為計算標準，全球最“悲慘”經(jīng)濟體為委內(nèi)瑞拉、阿根廷、土耳其、南非與哥倫比亞，榜單上展示出的幾乎是清一色的新興市場國家。

通貨膨脹：體態(tài)與風貌

通貨膨脹往往從三個維度反映一國經(jīng)濟的增長現(xiàn)實，物價指數(shù)（CPI）上漲過快或者惡性通脹代表經(jīng)濟出現(xiàn)過熱，同時也是資產(chǎn)泡沫破滅的前兆。物價連續(xù)大幅下降或者通貨緊縮說明經(jīng)濟景氣度低迷，并可能出現(xiàn)投資與消費的萎縮，進而出現(xiàn)經(jīng)濟的衰退。而在溫和型通脹環(huán)境下，企業(yè)的產(chǎn)品價格得以在成本價格線以上運行，生產(chǎn)資料價格（PPI）在成品與半成品適度漲價因素的作用下向上提升，商業(yè)投資被有效激活，民眾消費也在通脹預期因素中被不斷刺激出來，宏微觀經(jīng)濟運行得以實現(xiàn)良性循環(huán)。正是如此，溫和型通貨膨脹是所有國家追求的共同調(diào)控目標。

歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體自本世紀初以來就一直錨定實現(xiàn)2%的通脹目標，而且金融危機后物價也出現(xiàn)緩步抬升的跡象，但好景不長，新冠疫情的突襲讓稍稍轉(zhuǎn)暖的通脹情勢再度變冷，并重新拐頭向下。按照IMF的判斷，全球通脹因疫情傾軋在2020年總體持續(xù)疲弱，其中發(fā)達經(jīng)濟體的平均通脹水平由2019年末的1.7%下降至2020年年底的0.5%，下降幅度達到1.2個百分點，當然，在整個發(fā)達經(jīng)濟陣營中，物價疲軟與脆弱程度以美歐日等主要經(jīng)濟體更為典型。

美國往往以10年和30年期損益平衡值作為衡量通脹的預期指標，損益平衡值走高代表CPI會上升，反之則是下降。數(shù)據(jù)顯示，疫情防控期間美國損益平衡值一度創(chuàng)下1.2%的紀錄低點，對應的CPI環(huán)比下降0.7%，創(chuàng)下12年以來的最大降幅，同比增長放緩至0.3%，為過去5年以來的最小增幅。隨后自8月開始美國核心CPI（除去食品與石油能源價格）和核心PCE（個人消費支出）逐月走高，至年底10年期損益平衡通脹率觸及1.83%，與此同時衡量五年平均通脹水平預期的掉期利率升至2.25%，盡管如此，美國的CPI依然沒有達到2%的目標水平。

如果說美國的通貨膨脹正在艱難地向著設定目標邁進的話，那么歐元區(qū)的物價前行步伐則是步履維艱。雖然域內(nèi)經(jīng)濟得到了一定的回升，但歐元區(qū)的CPI卻并沒有同步發(fā)生令人樂觀的表現(xiàn)，而是伴隨著疫情的蔓延不斷走低，直至從7月開始發(fā)生連續(xù)五個月的負增長。按照歐盟統(tǒng)計局的預計，2020年歐元區(qū)通脹率只有0.3%，核心通貨膨脹率不到2%，而在所有的歐元區(qū)國家中，希臘通貨膨脹的負值程度最大，為-0.6%，由此可以說歐元區(qū)不僅不可能實現(xiàn)2%的通脹目標，反而已經(jīng)陷入通貨緊縮。

從其他發(fā)達經(jīng)濟體的CPI走勢看，英國的物價漲幅在疫情最嚴重的月份一度負增長0.4%，創(chuàng)下過去5年來的最低，按照年度算，英國的CPI升幅不會高于0.2%。同樣，一直試圖擺脫通貨緊縮魔影的日本，因疫情的重壓物價情勢更趨嚴峻，月度CPI曾經(jīng)發(fā)生0.2%的負增長，為該國過去5年來首次跌入物價負值區(qū)域。而據(jù)日本央行預測，2020年國內(nèi)物價指數(shù)僅能上漲0.8%，為此日本央行下調(diào)了截至2021年3月的2020財年通脹預期。另外，雖然澳大利亞的物價上漲幅度在二季度以后開始轉(zhuǎn)正，但全年CPI 漲幅只能維持在1.5%以下，加拿大以及韓國的物價升幅都也不可能觸碰到2%的邊緣。

與發(fā)達國家物價水平整體表現(xiàn)出萬馬齊喑的生態(tài)有所不同，新興市場的CPI則呈現(xiàn)出冰火兩天的格局。其中南非通脹率創(chuàng)下過去16年來的月度最低升漲記錄，2020全年CPI漲幅不超過3.4%，同期印度尼西亞的通脹率跌至20年來的最低水位，而中國的物價同樣在2020年創(chuàng)下了過去11年來的新低月度漲幅，全年CPI不會超過3.0%。與此相反，印度2020年的通脹率將突破7.0%，高出該國央行設立的通脹容忍上限一個百分點，同期巴西的通脹率升至10.74%，大大高出該國8.5%的年度CPI 控制目標，這也是巴西連續(xù)第二年未能實現(xiàn)控制通脹目標。另外，俄羅斯2002年的通脹率將突破4.0%，巴基斯坦的通脹率將飆升至10.74%，土耳其的CPI將突破12%，阿根廷的通貨膨脹更會躥升到37%。

綜合及平均以上升降情況，IMF預測新興市場經(jīng)濟體平均通脹會從2019年的5.4%下降至2020年的4.2%，降幅為1.2個百分點。而非常有意思的是，因受美國制裁影響，伊朗里亞爾匯率不斷走低，里亞爾在過去30年中貶值幅度超過3500倍，國內(nèi)通脹異常劇烈，為此伊朗政府開始對里亞爾的“面值”進行改革，將官方貨幣由里亞爾變更為土曼（1土曼相當于10000里亞爾），而且伊朗議會投票通過《伊朗貨幣和銀行法》修正案，要求監(jiān)管機構(gòu)重新估算新幣之下的國內(nèi)通貨膨脹情況。

如果說伊朗政府基于通脹壓力而不得不在本幣上做文章只是一國貨幣管理行為的話，那么美聯(lián)儲對通脹目標管理態(tài)度所發(fā)生的鮮明改變則必然影響全球央行通脹政策的風向標。在2020全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表的《長期目標和貨幣政策策略》主題演講中正式引入了“平均通脹目標”的提法，代表著美聯(lián)儲對先前“對稱式通脹目標”概念一次力度空前的改變，同時也意味著美聯(lián)儲也不再將央行視為是遏制通脹的力量。

按照傳統(tǒng)理論，控制貨幣供應量并在此基礎上防止和遏制通脹是中央銀行的核心職能，為此，八年前美聯(lián)儲宣布了2%的“對稱式通脹目標”，其中要害就是將通脹控制在2%以內(nèi)，也就是只要CPI超過了2.0%，美聯(lián)儲就會進行貨幣緊縮。然而，由于美國的物價水平始終乏善可陳，導致菲利普斯曲線的斜率平坦化，美聯(lián)儲根本無法按照物價走勢來做出貨幣政策的決定，為此，“平均通脹目標”下美聯(lián)儲開始引入失業(yè)指標來引導貨幣政策，同時，雖然“平均通脹目標”對標的也是2%的物價上漲目標，但卻允許“一段時間內(nèi)”物價上漲幅度可以超出2%，代表“平均通脹目標”之下美聯(lián)儲關注的不是短期物價走勢，而是長期目標狀況，也表明美聯(lián)儲對通貨膨脹在態(tài)度上顯示出更寬的實際容忍度，也就是說，只要通脹率不同時攀升，當菲利普斯曲線中的失業(yè)率下降時，美聯(lián)儲也不會收緊貨幣政策。

美聯(lián)儲對通脹管理的新姿態(tài)已經(jīng)開始影響其他國家的中央銀行，其中歐洲央行開啟了對貨幣政策的全面審查，包括通脹目標。雖然歐洲央行不會抄襲美聯(lián)儲的平均通脹目標制，但與美聯(lián)儲一樣可以暫時容忍通脹超過目標，也就是將2%視為中期管理目標而不是上限或可實現(xiàn)的目標;同樣，日本央行也表示，通脹已經(jīng)不再獨占其注意力，與此同時前中國央行行長周小川也明確表示，應當拓展對通貨膨脹的觀測范圍。