趙麗霞

（中國(guó)中原對(duì)外工程有限公司，北京 100044）

1 現(xiàn)代企業(yè)制度

弄懂公司治理首先了解“公司”，了解現(xiàn)代企業(yè)制度。所謂的現(xiàn)代企業(yè)制度是指建立在“出資”與“責(zé)任”緯度的劃分，分為三類(lèi)企業(yè)：業(yè)主制企業(yè)（類(lèi)似于國(guó)內(nèi)的個(gè)體戶）、合伙制企業(yè)（分為普通合伙人、有限合伙人，普通合伙人有無(wú)限責(zé)任，有限合伙人如一些PE私募等）和公司制企業(yè)（分為有限責(zé)任公司和股份有限公司）。此種分法與過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下劃分企業(yè)類(lèi)型有所不同，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下按照所有制形式，企業(yè)分為全民所有制企業(yè)、集體所有制企業(yè)、個(gè)人與私營(yíng)企業(yè)（民營(yíng)企業(yè)）和外資企業(yè)。建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度主要圍繞公司制企業(yè)，即有限責(zé)任公司或者股份有限公司（在英美國(guó)家狹義的現(xiàn)代制度的公司指股份有限公司）。現(xiàn)代企業(yè)制度的設(shè)立與當(dāng)前的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的建立與完善密切相關(guān)，我國(guó)自上世紀(jì)90年代確立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的地位之后，逐步對(duì)企業(yè)進(jìn)行改制。

2 公司治理框架

在現(xiàn)代企業(yè)制度下，當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離時(shí)，就產(chǎn)生了委托與代理關(guān)系，如何處理代理關(guān)系就需要公司治理。治理的對(duì)象是誰(shuí)呢？公司存在三類(lèi)人：股東、經(jīng)理人和員工。只有股東與經(jīng)理人之間是治理與被治理的關(guān)系，經(jīng)理人與員工是管理與被管理的關(guān)系。

治理分為內(nèi)部治理與外部治理。

內(nèi)部治理內(nèi)容股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利和利益董事會(huì)構(gòu)成、董事會(huì)的功能和責(zé)任經(jīng)理人的選擇、經(jīng)理人的激勵(lì)和約束外部治理內(nèi)容外部制度監(jiān)管部門(mén)市場(chǎng)（產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)）

3 內(nèi)部治理

內(nèi)部治理即通常說(shuō)的法人治理，是根據(jù)權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)相互獨(dú)立、權(quán)責(zé)明確、相互協(xié)調(diào)又相互制衡的原則實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的治理，即“三會(huì)四權(quán)”。

股東會(huì)作為權(quán)力機(jī)構(gòu)，具有兩項(xiàng)權(quán)力：剩余索取權(quán)（受益權(quán)）和投票權(quán)。其中，剩余索取權(quán)是指公司從客戶那里獲得的銷(xiāo)售收入，扣除掉固定資產(chǎn)折舊費(fèi)和原材料費(fèi)、先可合同索取權(quán)（包括員工的工薪、經(jīng)理人的年薪、銀行的利息、出租者的租賃費(fèi)）、稅收之后的股息和紅利等，也就是受益權(quán)（區(qū)別于收益權(quán)，收益權(quán)的主體是公司而非股東。）；投票權(quán)包括兩類(lèi)，一是用手投票權(quán)，包括重大決策權(quán)（涉及關(guān)停并轉(zhuǎn)清事項(xiàng)和重大項(xiàng)目投資決策（章程中規(guī)定））和選擇管理者的權(quán)力（股東選董事，董事會(huì)選董事長(zhǎng)，總經(jīng)理由董事長(zhǎng)提名）。用腳投票是指股東有權(quán)拋售股票的權(quán)利。

董事會(huì)作為決策機(jī)構(gòu)具有戰(zhàn)略決策權(quán)。而且董事與股東是穩(wěn)定的信托關(guān)系，而不是“委托”關(guān)系，因此，對(duì)董事的要求不能有違法違規(guī)、不能有重大誠(chéng)信不良記錄、不能是利益相關(guān)者。

經(jīng)理層是執(zhí)行機(jī)構(gòu)，對(duì)日常經(jīng)營(yíng)具有管理權(quán)。經(jīng)理層與董事會(huì)是委托代理關(guān)系。

內(nèi)部治理主要解決兩類(lèi)代理。第一，解決股東與經(jīng)理人之間的代理（成本）問(wèn)題或利益沖突問(wèn)題，即經(jīng)理人侵害股東利益問(wèn)題（貪污腐敗、不當(dāng)?shù)脑诼毾M(fèi)、短期行為、不作為（管理層的平庸懈?。┑人念?lèi)問(wèn)題）；第二，解決控股股東與非控股股東尤其是公眾股東之間的代理（成本）問(wèn)題或利益沖突，即“剝奪”問(wèn)題或“隧道行為”問(wèn)題。因此，建立有效的內(nèi)部治理非常關(guān)鍵。重點(diǎn)要做好以下兩個(gè)方面。

1）建立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。一方面要由若干個(gè)形成梯度并可以相互制衡的大股東，以追求資產(chǎn)保值增值為目的。要求股權(quán)既不要太集中，也不要太分散。太集中會(huì)造成大股東一股獨(dú)大，行為獨(dú)斷。如果股權(quán)太分散，或者股權(quán)很平均，就會(huì)導(dǎo)致多極化。要避免50:50、65:35、40:30:30、40:40:20、50:40:10的股權(quán)結(jié)構(gòu)。“三足鼎立”或者“多足鼎立”相對(duì)比較好，但是股權(quán)不要太平均，要形成梯度。另一方面，要實(shí)現(xiàn)股東身份（維度）多元化，特別是非國(guó)有股和機(jī)構(gòu)投資者的股份的比重都會(huì)影響公司治理。充分競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國(guó)企，最好的股權(quán)結(jié)構(gòu)就是國(guó)有股、員工個(gè)人股和民營(yíng)股三足鼎立，相互制衡。

2）有一個(gè)維護(hù)股東和主要利益相關(guān)者的利益和按照股東和主要利益相關(guān)者意愿行事的董事會(huì)，而且董事會(huì)的構(gòu)成要合理，功能要完善，績(jī)效要優(yōu)異。董事要有“三重修煉”：制定公司戰(zhàn)略，高瞻遠(yuǎn)矚思考明天的事情；信托責(zé)任，忠誠(chéng)面對(duì)股東及利益相關(guān)者，忠誠(chéng)于公平交易，管理責(zé)任、不侵犯責(zé)任、監(jiān)管責(zé)任；經(jīng)理人選拔和激勵(lì)。在公司法下，董事要對(duì)公司負(fù)法律責(zé)任。2001年，我國(guó)出臺(tái)了《關(guān)于國(guó)有獨(dú)資公司董事會(huì)建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出“董事對(duì)行使職權(quán)的結(jié)果負(fù)責(zé)，對(duì)失職、失察、重大決策失誤等過(guò)失承擔(dān)責(zé)任”；“董事會(huì)決議違反法律、法規(guī)或公司章程規(guī)定，致使公司遭受損失，投贊成票和棄權(quán)票的董事個(gè)人承擔(dān)直接責(zé)任（包括賠償責(zé)任）。”

4 董事會(huì)結(jié)構(gòu)

構(gòu)建的基礎(chǔ)是董事會(huì)的組成及其相互之間的關(guān)系，即董事會(huì)的機(jī)構(gòu)。在中國(guó)，董事會(huì)成員構(gòu)成一般包括股權(quán)代表、經(jīng)營(yíng)者代表、關(guān)聯(lián)董事、執(zhí)行董事、職工代表等。人員的選擇一般要考慮董事會(huì)職能問(wèn)題、比例問(wèn)題、能力與經(jīng)驗(yàn)問(wèn)題、身份重疊問(wèn)題。

董事分為執(zhí)行董事（內(nèi)部董事）和非執(zhí)行董事（外部董事）。其中，執(zhí)行董事是指在公司內(nèi)部擔(dān)任職務(wù)，如經(jīng)理董事；非執(zhí)行董事指不是公司雇員的外部董事（關(guān)聯(lián)董事、股權(quán)董事）或不在公司內(nèi)部擔(dān)任執(zhí)行職務(wù)（職工董事），以及獨(dú)立董事。

獨(dú)立董事不在公司擔(dān)任除董事以外的其他職位，并與其所受聘的公司以及主要股東之間不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷關(guān)系的董事，具有“獨(dú)立性”和“專(zhuān)業(yè)性”兩大特征。獨(dú)立董事承擔(dān)一些按規(guī)定“非他們不可”的特別職權(quán)和責(zé)任：一是審查重大關(guān)聯(lián)交易；二是提議聘用或解除會(huì)計(jì)師事務(wù)所；三是提請(qǐng)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)和董事會(huì)（代表十分之一以上表決權(quán)的股東）、代表三分之一以上表決權(quán)的董事或者監(jiān)事會(huì)，獨(dú)董一人即可；四是征集股東投票權(quán)；五對(duì)公司重大事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。上市公司董事會(huì)必須設(shè)立獨(dú)立董事，非上市公司設(shè)獨(dú)董非強(qiáng)制性。

5 董事任期與產(chǎn)生

董事任期一般由公司章程規(guī)定，但每屆不得超過(guò)3年。董事在任期屆滿前，股東會(huì)不得無(wú)故解除其職務(wù)。有限責(zé)任公司的董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)的產(chǎn)生由公司章程規(guī)定。。

6 董事會(huì)的行事規(guī)則

董事會(huì)實(shí)行集體決策，一人一票，地位平等。董事會(huì)集體對(duì)公司負(fù)責(zé)，每一位董事對(duì)自己的言行負(fù)責(zé)。董事會(huì)以人數(shù)比例投票表決，普通表決比例為1/2，特殊表決比例為2/3，有些國(guó)家法律直接規(guī)定董事會(huì)人數(shù)必須為奇數(shù)，我國(guó)沒(méi)有此規(guī)定，公司法允許董事會(huì)在表決時(shí)出現(xiàn)勢(shì)均力敵的情形。

7 監(jiān)事會(huì)

公司法規(guī)定股份公司設(shè)監(jiān)事會(huì)，其成員不得少于三人。監(jiān)事會(huì)應(yīng)在其組成人員中推選一名召集人。成員由股東代表和不少于三分之一的職工代表組成。監(jiān)事會(huì)由股東會(huì)選舉，但職工監(jiān)事由職工代表大會(huì)民主選舉產(chǎn)生。監(jiān)事會(huì)的職能：一是通知管理機(jī)構(gòu)停止違法或越權(quán)行為；二是隨時(shí)調(diào)查公司的財(cái)務(wù)情況，審查文件賬冊(cè)；三是有權(quán)要求董事會(huì)提供情況，審查董事會(huì)編制的提供給股東會(huì)的各種報(bào)表，并把審核意見(jiàn)向股東會(huì)報(bào)告；四是提議召開(kāi)股東會(huì)。