徐 寧

(山東青年政治學(xué)院 經(jīng)濟管理學(xué)院，濟南 250103)

中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要力量，然而融資約束制約其發(fā)展，造成資金困境的根源是信息不對稱，如何提高信息透明度成為解決問題的關(guān)鍵。“共享經(jīng)濟時代”催生的網(wǎng)絡(luò)融資與中小企業(yè)資金需求具有契合性[1]，“大數(shù)據(jù)時代”背景下信息技術(shù)(IT)的飛速發(fā)展為網(wǎng)絡(luò)融資提供了資源支持。[2]實踐表明，IT本身的先進性不能使中小企業(yè)獲得成功，其成功源于IT能力。Ross 等[3]最早提出IT能力是指控制與IT相關(guān)的成本以及通過實施IT來影響組織目標(biāo)方面的能力，中小企業(yè)通過IT能力整合組織資源實現(xiàn)信息共享，獲得競爭優(yōu)勢。那么，IT能力是如何通過為中小企業(yè)提供信息資源促進網(wǎng)絡(luò)融資的？這是一個值得探討的問題。

網(wǎng)絡(luò)融資作為一種虛擬交易，需要參與主體彼此信任。信息共享能營造良好的信用合作環(huán)境，緩和逆向選擇、減少信息成本、降低融資風(fēng)險。信息共享程度的擴大需要IT能力的支持[4]。在網(wǎng)絡(luò)融資系統(tǒng)中，各參與主體為整合經(jīng)濟資源、實現(xiàn)資金匹配保持契約關(guān)系[5]，通過IT配置和處理信息資源，為各主體的協(xié)調(diào)與合作提供平臺。中小企業(yè)相對于大型企業(yè)而言，抗風(fēng)險能力差、市場機會少[6]，增強IT能力可以獲取更多信息資源，信息獲取能力轉(zhuǎn)化為機會識別能力，幫助提高中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資成功率。這就意味著IT能力作為一種特殊能力，能擴大信息共享、增強融資交易效應(yīng)，為網(wǎng)絡(luò)融資提供技術(shù)和資源支持。

目前學(xué)者們肯定了網(wǎng)絡(luò)融資對中小企業(yè)資金困境的緩解作用[7]，但對以IT資源為依托的IT能力及信息共享對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資的影響卻鮮有研究。隨著組織形式的日益復(fù)雜和信息活動規(guī)模的不斷擴大，中小企業(yè)提高IT能力、充分利用IT資源能對組織行為產(chǎn)生有效影響[8]。不同的IT能力對網(wǎng)絡(luò)融資的影響如何？信息共享在IT能力與網(wǎng)絡(luò)融資關(guān)系中的作用機理如何？鑒于此，本文參考Rai 等[9]的研究將IT能力分為IT靈活性和IT整合性兩個維度，深入剖析信息共享在IT靈活性和IT整合性與中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資關(guān)系的作用機理，即嘗試將信息共享納入到IT能力和中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資的概念模型中，基于全國中小企業(yè)大規(guī)模調(diào)研數(shù)據(jù)進行驗證，發(fā)現(xiàn)IT靈活性和IT整合性對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資具有促進作用；IT靈活性和IT整合性均可通過信息共享的部分中介作用對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)生積極影響。

一、理論分析與研究假設(shè)

(一) IT能力與中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資

網(wǎng)絡(luò)融資使中小企業(yè)克服了傳統(tǒng)融資模式的限制[10]，網(wǎng)絡(luò)融資能緩解信息不對稱，有效降低征信成本和貸款成本[11]。中小企業(yè)通過IT與網(wǎng)絡(luò)融資各參與主體無縫連接，整合內(nèi)外部IT資源，迅速獲取并處理大量信息做出融資決策。IT能力的提升對促進網(wǎng)絡(luò)融資，緩解中小企業(yè)融資問題具有重要作用。

IT能力體現(xiàn)了對IT資源的調(diào)用和部署，是中小企業(yè)IT應(yīng)用程度的體現(xiàn)。[12]IT能力對解決中小企業(yè)的融資困境具有重要作用。本文借鑒已有研究[13]將IT靈活性和IT整合性作為IT能力的兩大核心組成。IT靈活性使中小企業(yè)能根據(jù)環(huán)境變化快速做出調(diào)整，實現(xiàn)信息資源的有效獲取；IT整合性反映了中小企業(yè)為實現(xiàn)與合作伙伴緊密聯(lián)系而不斷完善IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障信息交流的及時性和可靠性。[14]

IT靈活性使中小企業(yè)能通過數(shù)據(jù)挖掘進行信息的采集、甄選、集合和處理，一方面，幫助中小企業(yè)評估風(fēng)險，合理選擇網(wǎng)絡(luò)融資方式和融資平臺。另一方面，融資平臺的業(yè)務(wù)流程和項目審核標(biāo)準(zhǔn)等信息的公開能有效降低逆向選擇風(fēng)險。中小企業(yè)根據(jù)融資信貸市場變動及時調(diào)整融資策略，包括融資項目類型選擇及項目展示方式。[15]IT整合性為信息資源的獲取和整合提供了基礎(chǔ)設(shè)施保障。一方面，保證中小企業(yè)及時獲取信息資源和數(shù)據(jù)。另一方面，與網(wǎng)絡(luò)融資系統(tǒng)各參與主體無縫銜接，保障信息數(shù)據(jù)的實時交換?？梢?，IT整合性為IT靈活性提供設(shè)施基礎(chǔ)，IT靈活性提高了IT整合性效率，IT靈活性和IT整合性相互協(xié)作使中小企業(yè)充分利用信息資源，保障網(wǎng)絡(luò)融資順利進行。

從資源觀點看，IT能力作為一種稀缺資源，在促使網(wǎng)絡(luò)融資參與主體相互合作、解決融資風(fēng)險沖突等方面具有重要作用；從交易成本觀點看，IT能力為中小企業(yè)及時獲取可靠信息提供便利、低成本的交流方式。據(jù)此提出以下假設(shè)：

H1a: IT靈活性對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資有正向的促進作用

H1b: IT整合性對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資有正向的促進作用

(二)信息共享與中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資

網(wǎng)絡(luò)融資對信用數(shù)據(jù)共享具有內(nèi)在需求[16]，信用信息共享能降低網(wǎng)絡(luò)融資各主體間信息的不完備與不對稱程度，緩解貸前的逆向選擇風(fēng)險和貸后的道德風(fēng)險，顯著降低融資信用風(fēng)險，提高資金配置的運行效率[17]。

互聯(lián)網(wǎng)金融在信息梳理方面具顯著優(yōu)勢。[18]在融資項目申請階段，貸款方根據(jù)平臺建設(shè)信息和融資業(yè)務(wù)流程選擇融資平臺。融資平臺通過分析貸款方行為降低信息不對稱，減少貸款違約現(xiàn)象[19]，并篩選信用良好、資金來源可靠的借款方。投資方通過融資平臺的業(yè)務(wù)資質(zhì)、擔(dān)保及資金管理等信息選擇融資平臺，根據(jù)融資信息選擇投資項目。[20]在融資資金匹配階段，中小企業(yè)與融資平臺溝通融資計劃，并配合進行財務(wù)與經(jīng)營狀況的調(diào)查，以期提高貸款成功率[21]。在項目實施階段，中小企業(yè)接受融資平臺監(jiān)督并溝通資金使用和項目進展情況。可見信息共享給網(wǎng)絡(luò)融資帶來更高程度的信任和更好的交易氛圍，激勵借款方在融資過程中表現(xiàn)得更好[22]，幫助貸款方提高信用評估能力，降低信用風(fēng)險[23]，也使網(wǎng)絡(luò)融資客戶篩選模式、風(fēng)險控制模式、信用甄別模式得到完善。

從網(wǎng)絡(luò)融資運作流程來看，信息共享改善了網(wǎng)絡(luò)融資環(huán)境，降低了貸前審核、貸中檢測、貸后管理三個環(huán)節(jié)的信息不對稱程度，增強了網(wǎng)絡(luò)融資參與主體的資金匹配意愿。從社會資本理論角度看，信息共享可以視作社會資本中的結(jié)構(gòu)資本，會對關(guān)系資本產(chǎn)生一定正向影響。[24]從交易成本理論角度看，網(wǎng)絡(luò)融資環(huán)境的不確定性會增加融資參與主體的交易成本，信息共享可以降低信息不確定性減少交易頻率?；谏鲜龇治鎏岢鲆韵录僭O(shè)：

H2：信息共享對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資有正向的促進作用

(三) IT 能力與信息共享的關(guān)系研究

IT是信息共享的基礎(chǔ)媒介，IT能力體現(xiàn)在IT的應(yīng)用程度上，IT能力與信息共享存在密切關(guān)系。[25][26]研究發(fā)現(xiàn)，IT使大規(guī)模數(shù)據(jù)的收集和處理成為可能，使信息共享更有效率。[27]中小企業(yè)通過提高IT靈活性和IT整合性加強信息交流、降低溝通風(fēng)險，為高效的信息共享提供支持。

IT靈活性側(cè)重于對信息資源的獲取能力，指快速調(diào)整IT系統(tǒng)適應(yīng)不斷變化的需求和環(huán)境。[28]IT靈活性可以增強信息共享程度，保證共享信息的及時性、準(zhǔn)確性和可靠性，并根據(jù)信息迅速做出反應(yīng)。Bhatt等[29]也指出，靈活性較好的IT能為中小企業(yè)提供不同職能部門間的信息共享的能力，激勵創(chuàng)新并抓住機遇，使經(jīng)營戰(zhàn)略彈性化。可見IT靈活性是信息傳遞的出發(fā)點，使中小企業(yè)突破服務(wù)與地域的限制實現(xiàn)信息共享。IT整合性側(cè)重于IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，能快速重新配置并提供開放的訪問權(quán)限來交換外部信息[30]，幫助中小企業(yè)共享信息和協(xié)調(diào)活動，保持與合作伙伴的頻繁溝通和緊密聯(lián)系。一方面，IT整合性為信息獲取及知識儲備提供技術(shù)保障，使中小企業(yè)具備更強的吸收外界信息資源的能力；另一方面，IT整合性反映出利用IT協(xié)調(diào)各業(yè)務(wù)單元的能力，為中小企業(yè)內(nèi)部和合作伙伴間的信息交流掃除了障礙[25]。具體而言， IT整合性能使各參與主體實現(xiàn)信息的有效溝通和合作，IT整合性越強， IT的應(yīng)用程度越高，信息交流效率也越高。

通過上述分析，IT靈活性和IT整合性兩個維度密不可分，具有動態(tài)互補性，共同促進中小企業(yè)內(nèi)外部的信息交流與共享，IT能力的提升能有效加強組織內(nèi)外的信息共享程度。據(jù)此提出以下假設(shè)：

H3a: IT靈活性對信息共享有正向的促進作用

H3b: IT整合性對信息共享有正向的促進作用

(四)信息共享的中介作用

信息共享能改善中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資環(huán)境[31]，IT能力為信息共享提供技術(shù)支持并對網(wǎng)絡(luò)融資的運行起到重要作用，可見IT能力、信息共享與中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資之間存在密切關(guān)系。中小企業(yè)通過完善IT能力，允許合作伙伴訪問和交換信息資源，及時共享準(zhǔn)確、有效的信息能使決策更加合理，保障網(wǎng)絡(luò)融資順利進行。

中小企業(yè)可以通過完善信息平臺、構(gòu)建第三方系統(tǒng)或公共平臺等途徑獲得更多的學(xué)習(xí)、交流機會，或通過咨詢和中介服務(wù)實現(xiàn)信息共享。信息共享離不開IT基礎(chǔ)設(shè)施的支持，IT能力能擴大信息共享程度[32]，一定程度上降低了融資成本、提高了融資平臺項目成交率、保障了資金安全。一方面，IT靈活性越強，越能迅速感知外界環(huán)境變化，及時獲取融資平臺和借款方信息，提高于融資項目決策科學(xué)化[33]。另一方面，IT整合性越強，信息系統(tǒng)的IT基礎(chǔ)設(shè)施越完善，越能及時訪問合作伙伴數(shù)據(jù)，保障信息系統(tǒng)的高效運行，使中小企業(yè)進行信息的深度獲取與交流，提高網(wǎng)絡(luò)融資系統(tǒng)的透明度。

網(wǎng)絡(luò)融資需要IT支持，中小企業(yè)的IT能力能有效結(jié)合網(wǎng)絡(luò)融資各參與者的信息資源，形成強大的信用關(guān)系體系，促進網(wǎng)絡(luò)融資活動順利開展。因此，信息共享是IT能力促進網(wǎng)絡(luò)融資的重要途徑。IT能力不僅對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)生直接促進作用，也能通過與參與主體間的信息共享間接作用于網(wǎng)絡(luò)融資。本研究將從IT靈活性和IT整合性兩個維度研究信息共享對IT能力與中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資的中介效應(yīng)。基于上述分析提出以下假設(shè)：

H4a：信息共享在IT靈活性與中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資關(guān)系中具有中介作用

H4b：信息共享在IT整合性與中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資關(guān)系中具有中介作用

從中小企業(yè)IT能力和信息共享對促進網(wǎng)絡(luò)融資的邏輯分析可見，IT是中小企業(yè)進行網(wǎng)絡(luò)融資的基本保障，IT能力的高低關(guān)系著網(wǎng)絡(luò)融資的成敗。同時IT能力影響著網(wǎng)絡(luò)融資參與主體間的信息共享程度。根據(jù)現(xiàn)有理論研究成果，本文構(gòu)建了IT能力及信息共享對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資影響的假設(shè)模型，如圖1。

圖1 理論假設(shè)模型

二、研究設(shè)計

(一)樣本選擇和數(shù)據(jù)收集

目前我國對于中小企業(yè)的劃分多依據(jù)2011年工信部等聯(lián)合制定的《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，從定量角度，結(jié)合不同行業(yè)特征根據(jù)從業(yè)人數(shù)、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)進行劃分。依托國家社科基金項目，本研究于2018年底以全國中小企業(yè)為研究對象進行調(diào)研。為確保研究對象的有效性，通過天眼通、企查查等官方工商信息平臺對被調(diào)研企業(yè)進行核查，確保其均是通過認(rèn)證的中小企業(yè)。調(diào)研采用實地入戶調(diào)查、線上問卷、郵遞調(diào)研等多種途徑同步進行，要求調(diào)查對象按照測量項陳述與本企業(yè)實際情況的符合程度打分。本次調(diào)研共收發(fā)放問卷5000份，回調(diào)查問卷2919份，回收率為58.38%。經(jīng)過數(shù)據(jù)預(yù)處理，刪除非中小企業(yè)、企業(yè)信息不一致、關(guān)鍵信息不全、所有題項回答一致以及有明顯錯誤的無效問卷，最終保留有效問卷1498份，有效率為29.96%。本次調(diào)研為研究IT和信息共享對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資的影響作用提供了數(shù)據(jù)支持。

(二)變量測量

1.網(wǎng)絡(luò)融資：目前中小企業(yè)融資數(shù)據(jù)不足，考慮數(shù)據(jù)的可得性，借鑒張玉明等[34]、陳加奎等[35]的研究，以“網(wǎng)絡(luò)融資使用程度”測量中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資，如表1所示。因難以獲得準(zhǔn)確的中小企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)，采用Likert7點量表收集數(shù)據(jù)，從1到7表示網(wǎng)絡(luò)融資的使用程度越高，表明中小企業(yè)越有可能通過網(wǎng)絡(luò)融資途徑獲取投資資金。

2. IT能力：在研究國內(nèi)外文獻的基礎(chǔ)上，借鑒Cui[13]和陳加奎等[35]的研究，通過IT靈活性(ITF)、IT整合性(ITI)兩個維度測量IT能力。其中，IT靈活性的測量問項為：企業(yè)信息系統(tǒng)可根據(jù)環(huán)境變化快速響應(yīng)、企業(yè)信息系統(tǒng)具有良好擴展性、企業(yè)信息系統(tǒng)支持建立新連接、企業(yè)信息系統(tǒng)可方便接入新功能；IT整合性的測量問項為：企業(yè)信息系統(tǒng)可實現(xiàn)與合作方的快速對接、企業(yè)信息系統(tǒng)可方便與合作方交換信息資源、企業(yè)信息系統(tǒng)可快速訪問合作方信息資源、企業(yè)信息系統(tǒng)可方便整合獲得的相關(guān)信息。[35]

3.信息共享：根據(jù)文獻梳理和自主開發(fā)，參考張雅琪[25]的研究考慮實現(xiàn)信息共享的方式，包括獲取培訓(xùn)和學(xué)習(xí)機會、獲取咨詢服務(wù)和中介服務(wù)，采用3個測量項來衡量。通過7點Likert量表測量，取值從1“很不符合”到7“非常符合”。

4.控制變量：參考已有文獻對網(wǎng)絡(luò)融資的研究[36]，企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)類型、發(fā)展階段對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)生影響，故將上述變量作為控制變量納入研究模型?？紤]中小企業(yè)實際情況，將產(chǎn)業(yè)類型分為技術(shù)密集型、勞動密集型、資本密集型和資源型；發(fā)展階段分為創(chuàng)立期、成長期、成熟期、衰退期、二次創(chuàng)業(yè)期和調(diào)整期；企業(yè)規(guī)模通過員工人數(shù)測定，分為50人以下、50-100、100-200、200-300人。

表1 主要變量測量

三、結(jié)果分析

本研究采用SPSS21.0軟件對調(diào)研數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析。首先檢驗測量量表的信度和效度，確定問卷設(shè)計合理、可信。在確定問卷效度良好的前提下，通過相關(guān)分析和多元回歸分析對概念模型進行實證檢驗。

(一)描述性統(tǒng)計

從企業(yè)性質(zhì)來看，本次調(diào)研的中小企業(yè)中民營企業(yè)占據(jù)了很大比重(44.4%)；從企業(yè)分布地區(qū)來看，多集中在東部(85.3%)，受地區(qū)制度環(huán)境完善程度的影響，中部、西部雖占比較少，但也均有涉及。從發(fā)展階段來看，成長期企業(yè)較多，占53.8%。從行業(yè)類型來看，制造業(yè)最多，占40.9%，其次是批發(fā)零售業(yè)(26.8%)。從產(chǎn)業(yè)類型來看，勞動密集型居多，占54.5%，其次是技術(shù)密集型(22.3%)，受到資本限制，多數(shù)中小企業(yè)主要依靠大量勞動力進行生產(chǎn)，對技術(shù)和設(shè)備的依賴程度較低。從企業(yè)規(guī)模來看，多數(shù)中小企業(yè)員工人數(shù)在50人以下?？偟膩碚f，調(diào)研樣本涉及不同性質(zhì)、不同地區(qū)、不同類型、不同發(fā)展階段的中小企業(yè)，能大致反映我國中小企業(yè)的基本特征。

表2 研究樣本基本特征

(二)信度和效度檢驗

本研究測量量表大部分借鑒相關(guān)領(lǐng)域的成熟量表，并對問卷設(shè)計初稿進行了審核修改，經(jīng)過測試調(diào)整后才定稿并發(fā)放問卷，問卷具有良好的內(nèi)容效度。首先進行KMO和Bartlett球檢驗，判斷數(shù)據(jù)是否適合做因子分析。如表3所示，各變量的KMO值均在0.8以上，遠高于0.5最低標(biāo)準(zhǔn)；各維度Bartlett球檢驗的顯著性可見，P值都為0.001高度顯著，因此對數(shù)據(jù)進行探索性因子分析是合適的。因子分析后，各維度總方差解釋量都在70%以上，高于50%的最低標(biāo)準(zhǔn)；各維度經(jīng)過正交旋轉(zhuǎn)后，各因子載荷均大于0.8，遠大于0.3的最低標(biāo)準(zhǔn)。檢驗結(jié)果表明，問卷具有良好的結(jié)構(gòu)效度。本研究各子量表的Cronbach’s alpha值均在0.8以上，表明問卷整體具有較高的信度。

表3 信度和效度分析

(三)相關(guān)分析

IT靈活性、IT整合性、信息共享三類指標(biāo)均值在3.717-4.002之間(表4)，表明多數(shù)被調(diào)查者認(rèn)為IT靈活性、IT整合性和信息共享對中小企業(yè)具有重要意義，描述性統(tǒng)計結(jié)果與預(yù)期基本相符。另外，IT靈活性、IT整合性、信息共享和中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系(β=0. 373，P<0.01；β=0.362，P<0.01；β=0.328，P<0.01)；IT靈活性、IT整合性和信息共享均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系(β=0.480，P<0.01；β=0.478，P<0.01)。

(四)假設(shè)檢驗

借助層級回歸分析法驗證信息共享在IT能力和網(wǎng)絡(luò)融資指標(biāo)之間的中介作用，第一步先用IT能力和信息共享分別解釋網(wǎng)絡(luò)融資，第二步用IT能力解釋信息共享。如果這兩步檢驗通過，說明前3個假設(shè)得到支持。最后一步用IT能力和信息共享同時解釋網(wǎng)絡(luò)融資，如果驗證通過，并且IT能力和信息共享的回歸系數(shù)都顯著，且比IT能力的回歸系數(shù)比不加入信息共享時的回歸系數(shù)要小，說明信息共享在IT能力影響網(wǎng)絡(luò)融資的過程中起到部分中介作用。

表4 變量間的描述性統(tǒng)計和Person 相關(guān)分析

1. IT能力、信息共享對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資的影響

以IT能力作為自變量、網(wǎng)絡(luò)融資為因變量進行回歸分析。表5模型1中控制變量對網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)生顯著正向影響(F=12.822，P<0.001)，即不同產(chǎn)業(yè)類型、發(fā)展階段、不同規(guī)模的中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資情況有所差異。模型2中，IT靈活性(β=0.446，P<0.001)對網(wǎng)絡(luò)融資具有顯著正向影響；控制變量和IT靈活性一起解釋了網(wǎng)絡(luò)融資的方差的15 %(F=67.111，P<0.001)。模型3中，IT整合性(β=0.437，P<0.001)對網(wǎng)絡(luò)融資具有顯著正向影響；控制變量和IT整合性一起解釋了網(wǎng)絡(luò)融資的方差的14.1%(F=62.450，P<0.001)。模型4中，IT能力的兩個維度和控制變量一起解釋了網(wǎng)絡(luò)融資方差的15.9%(F=56.366，P<0.001)。即IT靈活性和IT整合性的提高能夠提升網(wǎng)絡(luò)融資成功率。H1a、H1b得到驗證。中小企業(yè)可以通過提高IT靈活性、增強IT整合性實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)融資，且IT靈活性對網(wǎng)絡(luò)融資的作用更為顯著，主要表現(xiàn)為中小企業(yè)獲取信息并做出相應(yīng)反應(yīng)以適應(yīng)環(huán)境或其他參與主體，能有效降低風(fēng)險，提高網(wǎng)絡(luò)融資成功率。

同理，以信息共享作為自變量、網(wǎng)絡(luò)融資為因變量進行回歸分析。模型5中，信息共享(β=0.432，P<0.001)對網(wǎng)絡(luò)融資具有顯著正向影響；控制變量和信息共享一起解釋了網(wǎng)絡(luò)融資的方差的11.7%(F=50.745，P<0.001)。即信息共享程度的擴大能夠促進網(wǎng)絡(luò)融資。H2得到驗證。中小企業(yè)可以通過擴大信息共享程度、有效利用外界信息資源、與借款方和網(wǎng)絡(luò)融資平臺加強交流等方式有效提升網(wǎng)絡(luò)融資成功率。

表5 IT能力與信息共享對網(wǎng)絡(luò)融資的多元回歸分析

2.IT能力對信息共享的影響

以IT能力作為自變量、信息共享為因變量進行回歸分析。表6模型1中控制變量對信息共享產(chǎn)生顯著正向影響(F=14.445，P<0.001)，即不同的產(chǎn)業(yè)類型和企業(yè)規(guī)模對信息共享的影響有所差異。模型2中，IT靈活性(β=0.418，P<0.001)對信息共享具有顯著正向影響；控制變量和IT靈活性一起解釋了信息共享的方差的24.1%(F=119.622，P<0.001)。模型3中，IT整合性(β=0. 421，P<0.001)對信息共享具有顯著正向影響；控制變量和IT整合性一起解釋了信息共享的方差的23.6%(F=116.495，P<0.001)。模型4中，IT能力的兩個維度和控制變量一起解釋了信息共享的方差的25.9%(F=104.062，P<0.001)。即IT靈活性和IT整合性的提高能夠提促進信息共享。H3a、H3b得到驗證。中小企業(yè)可以通過提高IT靈活性、增強IT整合性擴大中小企業(yè)信息共享程度。

3.信息共享的中介效應(yīng)

將IT能力和信息共享納入回歸模型，表7模型1中，IT靈活性(β=0.340，P<0.001)和信息共享(β=0.252，P<0.001)都對網(wǎng)絡(luò)融資具有顯著正向影響；控制變量、IT靈活性、信息共享一起解釋了網(wǎng)絡(luò)融資的方差的17.5%(F=64.405，P<0.001)。模型2中，IT整合性(β=0.326，P<0.001)和信息共享(β=0. 265，P<0.001)都對網(wǎng)絡(luò)融資具有顯著正向影響；控制變量、IT整合性、信息共享一起解釋了網(wǎng)絡(luò)融資的方差的16.8%(F=61.637，P<0.001)。模型3中，IT能力的兩個維度與信息共享一起解釋了網(wǎng)絡(luò)融資的方差的17.8%(F=64.405，P<0.001)。由于IT靈活性和IT整合性對網(wǎng)絡(luò)融資的回歸系數(shù)仍然顯著，但比之前有所下降，而信息共享的回歸系數(shù)仍顯著，所以IT靈活性、IT整合性在此過程中存在部分中介效應(yīng)，即H4a、H4b得到驗證。增強IT靈活性、提高IT整合性能夠擴大信息共享程度，而信息透明度的提高能夠有效促進網(wǎng)絡(luò)融資的進行。因此，為促進網(wǎng)絡(luò)融資，中小企業(yè)需要不斷提高IT能力，保證信息安全的前提下，增強與外界的信息交流，為網(wǎng)絡(luò)融資的順利進行提供保障。

表6 IT能力對信息共享的多元回歸分析

表7 信息共享的中介效應(yīng)多元回歸分析

IT能力對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資具有顯著正向影響，提高中小企業(yè)IT靈活性和IT整合性對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資具有顯著促進作用；信息共享對IT靈活性與中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資發(fā)揮部分中介作用，對IT整合性與中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資發(fā)揮部分中介作用。

表8 研究假設(shè)驗證結(jié)果表

四、結(jié)論與討論

本文研究了IT能力及信息共享對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資的影響。通過文獻綜述和理論分析，提出IT能力與信息共享對中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)生影響的若干假設(shè)，采用實證研究方法進行假設(shè)檢驗。結(jié)果表明：

第一，IT靈活性、IT整合性、信息共享均能促進網(wǎng)絡(luò)融資，提高中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資使用程度。

第二，信息共享在IT能力的靈活性和整合性兩個維度與網(wǎng)絡(luò)融資的關(guān)系中存在部分中介效應(yīng)，IT能力通過信息共享路徑促進中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資，也就是說信息共享機制是IT能力促進中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資的作用機制。即IT能力既能直接促進網(wǎng)絡(luò)融資，也能通過信息共享路徑間接促進網(wǎng)絡(luò)融資。

本文的政策含義包括：

第一，中小企業(yè)所有者和經(jīng)營者應(yīng)該意識到IT能力對于提高網(wǎng)絡(luò)融資使用度、緩解融資壓力的重要作用。既要重視信息的獲取和處理又要重視IT基礎(chǔ)設(shè)施的維護及與合作伙伴的信息交流。在實踐中，中小企業(yè)要充分重視IT水平的提高，一方面培養(yǎng)具有軟件開發(fā)應(yīng)用能力與創(chuàng)新能力的人才，充分利用IT資源，不斷擴寬溝通渠道，加強信息交流，快速獲取內(nèi)外部信息并作出反應(yīng)；另一方面努力提高中小企業(yè)的管理和整體技術(shù)水平，融資成功后項目能夠順利實施，完成融資之后的利益分配，在網(wǎng)絡(luò)融資過程中實現(xiàn)自身效用最大化。

第二，中小企業(yè)應(yīng)關(guān)注與合作伙伴的聯(lián)系，通過及時有效的信息共享降低網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險。因行業(yè)規(guī)范不完善、監(jiān)管程序不健全等因素導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險，參與主體間的信息共享能幫助建立信任監(jiān)督機制，提高網(wǎng)絡(luò)融資成功率。中小企業(yè)要明確自身優(yōu)勢和劣勢，充分利用信息技術(shù)，科學(xué)決策融資項目并選擇合適的融資平臺，提高信息共享意識，通過信息匹配降低網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險。

第三，從信息共享對網(wǎng)絡(luò)融資的影響來看，為緩解網(wǎng)絡(luò)融資主體間信息不對稱，完善網(wǎng)絡(luò)融資環(huán)境、建立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)信用評價體系勢在必行。一方面，網(wǎng)絡(luò)融資平臺可以設(shè)置身份認(rèn)證體系，保證交易雙方身份的合法性和交易信息的安全性。另一方面，網(wǎng)絡(luò)融資平臺與央行征信系統(tǒng)對接，在社會信用體系建設(shè)的基礎(chǔ)上，制定符合網(wǎng)絡(luò)融資特點的評價標(biāo)準(zhǔn)，對借貸雙方進行相互評價，實現(xiàn)實時監(jiān)控、共同監(jiān)管。