伊文

今年以來ETF發(fā)行火熱，截至5月14日已有87只非貨幣ETF新發(fā)成立。

其中，主要寬基賽道已經(jīng)較為擁擠，行業(yè)、主題賽道呈現(xiàn)百花齊放態(tài)勢。近期首批恒生科技ETF獲批發(fā)行，短期由于市場風(fēng)格以及負(fù)面消息的因素，港股科技股大幅回調(diào)，但人口老齡化時代科技發(fā)展是重中之重，港股標(biāo)的又具備稀缺性，投資者可以重點關(guān)注。

恒生科技ETF強勢吸睛短期調(diào)整不改長期投資價值

細(xì)數(shù)今年成立的新品，僅有11只為寬基產(chǎn)品，其他均為行業(yè)、主題類型，包括游戲、機械、養(yǎng)殖等填補市場空缺的產(chǎn)品。

從市場表現(xiàn)看，近兩年是比較明顯的結(jié)構(gòu)性行情，科技、消費大幅領(lǐng)跑，新發(fā)ETF也多集中其中。近期，首批恒生科技ETF獲批發(fā)行。標(biāo)的指數(shù)恒生科技指數(shù)納入了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭ATMX（阿里、騰訊、美團(tuán)、小米），成份股也不乏中芯國際、舜宇光學(xué)等高端制造企業(yè)。

但在發(fā)行階段，恒生科技連續(xù)大跌，原因何在？首先，不論A股還是H股，科技風(fēng)格都受到市場流動性壓制。隨著全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇，順周期風(fēng)格明顯占優(yōu)。尤其是5月以來，大宗商品漲價潮下，通脹交易盛行，全球流動性收緊預(yù)期較強，科技股則遭到拋售。

盡管短期估值消化成為港股科技股主旋律，但長期來看科技行業(yè)的發(fā)展確定性較高。隨著七普人口數(shù)據(jù)的披露，人口老齡化加速到來已經(jīng)顯而易見。人口紅利消失的情況下，依靠新興科技促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，提升勞動生產(chǎn)效率成為必由之路。

其次，港股科技股回調(diào)也和反壟斷調(diào)查有比較大關(guān)聯(lián)。繼阿里后，美團(tuán)成為第二家被反壟斷調(diào)查的互聯(lián)網(wǎng)大廠。目前我國平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域反壟斷監(jiān)管進(jìn)入常態(tài)化階段，積極引導(dǎo)市場有序競爭。參考微軟、谷歌的反壟斷案例，反壟斷監(jiān)管會對企業(yè)短期經(jīng)營和估值存在一定影響，但中長期看科技龍頭綜合實力雄厚，具備持續(xù)技術(shù)投入的基礎(chǔ)，價值變化仍將回歸基本面。

此外，中美關(guān)系緊張的局面下，以阿里為代表，大量ADR不斷轉(zhuǎn)回港股市場交易。未來也可以期待更多優(yōu)質(zhì)科技公司在港股上市，納入恒生科技指數(shù)。因此，短期的調(diào)整可能為長期布局提供不錯的時機。

標(biāo)的指數(shù)不乏亮點多只新品齊發(fā)或造選擇難題

恒生科技指數(shù)發(fā)布于2020年7月27日，選取了30家與科技主題高度相關(guān)的香港上市公司。指數(shù)一大亮點是，要求樣本股創(chuàng)新能力至少滿足利用科技平臺營運、研發(fā)投入超過5%或收入增長超過10%三者之一。

從直觀數(shù)據(jù)看，根據(jù)恒生指數(shù)公司2020年發(fā)布的報告，恒生科技指數(shù)研發(fā)開支占收入之比為6.0%，遠(yuǎn)超恒生綜合指數(shù)0.9%;恒生科技指數(shù)年度收入增長為24.2%，遠(yuǎn)超恒生綜合指數(shù)10.5%，體現(xiàn)這一指數(shù)高盈利、高增長的優(yōu)質(zhì)特點。

另外，指數(shù)實行快速納入機制，對上市當(dāng)日收市市值在現(xiàn)有成份股中排前10的新股，允許其在上市后第10個交易日收市后納入指數(shù)。目前恒生科技指數(shù)已通過快速納入機制成功納入京東健康、快手、百度集團(tuán)等科技公司。

截至5月13日，恒生科技指數(shù)PE估值為45.17倍，相比創(chuàng)業(yè)板指的55.85倍并不算貴。自指數(shù)基日2014年12月31日以來，恒生科技指數(shù)漲幅153.32%，大幅跑贏滬深300的41.30%和創(chuàng)業(yè)板指的100.01%。

近期首批發(fā)行的恒生科技ETF共有7只，建議投資者重點選擇頭部基金公司產(chǎn)品。另外從名稱看，華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF管理方式上有一定差異，通過掛鉤南方東英恒生科技ETF來配置恒生科技指數(shù)，成本和效率上有一定優(yōu)勢。

由于港股的低估值和標(biāo)的稀缺性，今年以來南向資金大舉凈流入4279.98億元，公募也對港股產(chǎn)品越來越重視。除恒生科技ETF外，跟蹤中證港股通科技指數(shù)的ETF也已上報。而中證港股通科技指數(shù)有50只成份股，權(quán)重更為分散，且納入了更多醫(yī)藥行業(yè)港股，未來會給投資者提供差異化選擇。

7只恒生科技ETF相關(guān)情況一覽