李中明 劉楊 劉曦子 王彥博

2017年1月，中國人民銀行成立數(shù)字貨幣研究所，負(fù)責(zé)跟蹤研究數(shù)字貨幣與金融科技創(chuàng)新發(fā)展，并開展法定數(shù)字貨幣研發(fā)工作，掀起了法定數(shù)字貨幣的熱潮。本文以“法定數(shù)字貨幣”和“數(shù)字人民幣”為關(guān)鍵詞，在網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行文獻(xiàn)搜索，并精選其中195篇發(fā)表于核心期刊的文獻(xiàn)，深入運(yùn)用自然語言處理（NLP）技術(shù)進(jìn)行研究分析，歸納梳理了當(dāng)前我國法定數(shù)字貨幣的發(fā)展情況，對(duì)法定數(shù)字貨幣給商業(yè)銀行帶來的影響進(jìn)行分析，為商業(yè)銀行形成相關(guān)應(yīng)對(duì)策略提供參考。

法定數(shù)字貨幣研究綜述

2016年國內(nèi)開始興起法定數(shù)字貨幣研究，在本文精選的195篇文獻(xiàn)中有27篇于當(dāng)年發(fā)表;中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所成立后，從2017年至2020年間發(fā)表于核心期刊的法定數(shù)字貨幣相關(guān)文獻(xiàn)數(shù)量顯著增長，年均增長率達(dá)50%。在精選的195篇文獻(xiàn)中，149篇文獻(xiàn)來源于CSSCI或EI等核心期刊，24篇文獻(xiàn)來源于其他中文核心期刊，22篇文獻(xiàn)來源于金融業(yè)核心期刊。

基于對(duì)研究文獻(xiàn)的LDA主題提取，運(yùn)用BERT預(yù)訓(xùn)練模型對(duì)每篇文獻(xiàn)進(jìn)行一項(xiàng)或多項(xiàng)主題標(biāo)注，以及對(duì)相近似研究主題及文獻(xiàn)進(jìn)行歸并，歸納梳理出法定數(shù)字貨幣研究的九大主題（見表1）。

其中，涉及“法定數(shù)字貨幣內(nèi)涵、特點(diǎn)、機(jī)遇、挑戰(zhàn)與展望”研究主題的文獻(xiàn)數(shù)量最多，這是法定數(shù)字貨幣相關(guān)研究不能繞開的話題。相關(guān)研究主題主要圍繞央行法定數(shù)字貨幣當(dāng)前進(jìn)展、概念界定、優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)、帶來機(jī)遇、演化路徑、政策建議、未來展望等方面展開探討。

在“法定數(shù)字貨幣產(chǎn)生的影響”研究主題方面，業(yè)界和學(xué)界的研究熱度比較高，具體包括以下領(lǐng)域：一是法定數(shù)字貨幣對(duì)我國貨幣政策可能產(chǎn)生的潛在影響及相關(guān)機(jī)制研究。一些文獻(xiàn)從貨幣供給、貨幣需求、貨幣乘數(shù)、貨幣傳導(dǎo)機(jī)制等方面進(jìn)行研究，認(rèn)為法定數(shù)字貨幣的發(fā)行將帶來現(xiàn)金通貨的減少，對(duì)活期存款可能存在擠出效應(yīng)，同時(shí)會(huì)促進(jìn)準(zhǔn)備金數(shù)量和基礎(chǔ)貨幣數(shù)量的增加;有研究認(rèn)為貨幣乘數(shù)在短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)一定偏離，但在長期內(nèi)依然存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系;也有研究認(rèn)為法定數(shù)字貨幣通過對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率、貨幣乘數(shù)變化等貨幣政策工具和中介指標(biāo)產(chǎn)生一定影響，可提升貨幣政策的有效性;此外，有研究認(rèn)為法定數(shù)字貨幣因其數(shù)字化和智能化屬性，有助于大數(shù)據(jù)分析和政策評(píng)估，將提升貨幣政策的精準(zhǔn)性。二是法定數(shù)字貨幣對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響及機(jī)理。有研究認(rèn)為央行發(fā)行的數(shù)字人民幣只取代M0，不會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯影響，但會(huì)對(duì)“活期存款轉(zhuǎn)化為央行數(shù)字貨幣的程度”等金融變量產(chǎn)生較明顯影響，從而使貨幣乘數(shù)不確定性增加;有研究認(rèn)為法定數(shù)字貨幣將成為貨幣監(jiān)管工具，有利于降低監(jiān)管成本和信貸成本，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代下的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，提升宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的定向精準(zhǔn)度。三是法定數(shù)字貨幣對(duì)電子政務(wù)、商業(yè)銀行、金融會(huì)計(jì)、電商平臺(tái)交易模式等會(huì)帶來影響，以電子政務(wù)為例，法定數(shù)字貨幣與電子政務(wù)創(chuàng)新結(jié)合理論基礎(chǔ)有三點(diǎn)：第一，央行數(shù)字貨幣的可溯源功能可以更好地預(yù)防腐敗及懶政怠政，在廉政建設(shè)等方面推動(dòng)政府管理創(chuàng)新;第二，有助于通過預(yù)算執(zhí)行監(jiān)督等渠道促進(jìn)電子政務(wù)高效開展;第三，對(duì)電子政務(wù)工作進(jìn)行客觀的投入產(chǎn)出評(píng)價(jià)。

在“法定數(shù)字貨幣相關(guān)理論與機(jī)制研究”方面，學(xué)者對(duì)央行數(shù)字貨幣相關(guān)理論和運(yùn)作機(jī)制進(jìn)行了有益的探索，主要包括貨幣演化、運(yùn)行機(jī)制、治理模式、信用創(chuàng)造機(jī)制、法律屬性等相關(guān)內(nèi)容。

在“法定數(shù)字貨幣相關(guān)技術(shù)”方面，主要涉及兩個(gè)領(lǐng)域：一是研究法定數(shù)字貨幣自身涉及的技術(shù)原理和設(shè)計(jì)，如整體技術(shù)框架、匿名技術(shù)、區(qū)塊鏈、識(shí)別碼等;二是相關(guān)技術(shù)在法定數(shù)字貨幣領(lǐng)域的應(yīng)用，包括移動(dòng)安全支付技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、硬件錢包技術(shù)等。

在“法定數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管”方面，主要是對(duì)央行法定數(shù)字貨幣在發(fā)行、流通等方面涉及的技術(shù)安全、數(shù)據(jù)隱私保護(hù)、反洗錢及法律合規(guī)等進(jìn)行研究，建議從設(shè)計(jì)監(jiān)管沙盒、加強(qiáng)監(jiān)管科技、實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管等方面構(gòu)建創(chuàng)新監(jiān)管監(jiān)測(cè)體系。

在“法定數(shù)字貨幣應(yīng)用探索”方面，主要是對(duì)央行法定數(shù)字貨幣場(chǎng)景化應(yīng)用相關(guān)問題展開探索，包括法定數(shù)字貨幣在互聯(lián)網(wǎng)投資與借貸、跨境支付、供應(yīng)鏈保理、跨行調(diào)款等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用，以及法定數(shù)字貨幣使用環(huán)境建設(shè)、合作法律機(jī)制建設(shè)等。

在“法定數(shù)字貨幣與人民幣國際化研究”方面，主要圍繞法定數(shù)字貨幣對(duì)人民幣國際化的意義、影響機(jī)制和對(duì)策建議進(jìn)行深入探析。有研究認(rèn)為，法定數(shù)字貨幣有助于維持貨幣政策的獨(dú)立性和幣值穩(wěn)定，有助于對(duì)接國際規(guī)則和加強(qiáng)法治合作，有助于完善人民幣跨境支付系統(tǒng)和優(yōu)化跨境投資及貿(mào)易中的貨幣格局，從而對(duì)人民幣國際化產(chǎn)生積極影響。

在“法定數(shù)字貨幣國際經(jīng)驗(yàn)對(duì)比”方面，主要對(duì)英國央行數(shù)字貨幣RSCoin、加拿大數(shù)字貨幣、委內(nèi)瑞拉“石油數(shù)字貨幣”、新加坡Ubin等展開研究，為我國央行法定數(shù)字貨幣研發(fā)、推廣和運(yùn)行提供國際經(jīng)驗(yàn)參考。

法定數(shù)字貨幣對(duì)商業(yè)銀行的影響

本文立足商業(yè)銀行視角，在195篇精選文獻(xiàn)中，針對(duì)法定數(shù)字貨幣對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響，使用Syntactic Parsing（句法分析）識(shí)別句法成分并確定句法關(guān)系，而后運(yùn)用TER文本情感識(shí)別技術(shù)來判斷業(yè)界和學(xué)界對(duì)法定數(shù)字貨幣給商業(yè)銀行帶來影響的情緒，并結(jié)合Knowledge Graph知識(shí)圖譜技術(shù)進(jìn)行展現(xiàn)（見圖1）。結(jié)果顯示，總體而言，商業(yè)銀行對(duì)法定數(shù)字貨幣普遍持期待和樂觀態(tài)度。

此外，本文就涉及“商業(yè)銀行”內(nèi)容的25篇文獻(xiàn)共計(jì)32.56萬字文本進(jìn)行文本分詞，并通過POS詞性標(biāo)注和TF-IDF關(guān)鍵詞識(shí)別技術(shù)提煉出Top150關(guān)鍵詞，再挑選出其中具有業(yè)務(wù)含義的關(guān)鍵詞作為“種子詞”輸入TextRank文本摘要技術(shù)，從相關(guān)文獻(xiàn)中提取出業(yè)界和學(xué)界主流研究觀點(diǎn)如下：

央行法定數(shù)字貨幣對(duì)商業(yè)銀行運(yùn)營體系產(chǎn)生影響。一是法定數(shù)字貨幣帶來貨幣發(fā)行、流通效率的提高，降低銀行在紙鈔流通各個(gè)環(huán)節(jié)的運(yùn)營成本;二是對(duì)銀行當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施提出挑戰(zhàn)。有研究認(rèn)為法定數(shù)字貨幣的發(fā)行創(chuàng)造了一種全新的生態(tài)系統(tǒng)，在一定程度上擺脫了對(duì)現(xiàn)有銀行系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的依賴;三是法定數(shù)字貨幣將有助于銀行構(gòu)建新的支付平臺(tái)及生態(tài)，有研究認(rèn)為這將有利于打破第三方機(jī)構(gòu)在支付市場(chǎng)的壟斷地位，打造簡單便捷的支付系統(tǒng)。商業(yè)銀行可借助法定數(shù)字貨幣在消費(fèi)零售市場(chǎng)拓展份額，打造具有核心競(jìng)爭力的電子支付平臺(tái)，以更加智能的支付模式和更廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景吸引客戶。

央行法定數(shù)字貨幣對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)體系產(chǎn)生影響。一是可能對(duì)活期存款存在較強(qiáng)的“擠出”效應(yīng)，有研究認(rèn)為數(shù)字人民幣錢包具有離線支付、秒付秒到賬等優(yōu)勢(shì)，銀行活期賬戶上的儲(chǔ)蓄存款可能會(huì)大幅轉(zhuǎn)入數(shù)字人民幣錢包;二是有研究認(rèn)為法定數(shù)字貨幣可能會(huì)重構(gòu)商業(yè)銀行現(xiàn)有的賬戶體系，對(duì)商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)、支付業(yè)務(wù)、現(xiàn)金業(yè)務(wù)、跨境結(jié)算業(yè)務(wù)以及反洗錢業(yè)務(wù)帶來多維影響;三是商業(yè)銀行傳統(tǒng)盈利空間將被進(jìn)一步擠壓，銀行的資金融通主導(dǎo)地位和中介作用將受到來自金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)的股票、債券、基金等直接融資工具的挑戰(zhàn)和沖擊，央行對(duì)商行的紙式票據(jù)再貼現(xiàn)將可能會(huì)被數(shù)字人民幣顛覆和取代。

央行法定數(shù)字貨幣對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系產(chǎn)生影響。一是對(duì)商業(yè)銀行在法定數(shù)字貨幣信息安全保護(hù)工作方面提出更高要求，有研究指出密碼學(xué)和區(qū)塊鏈仍存在一些不確定性的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，潛在挑戰(zhàn)主要包括系統(tǒng)安全風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)字錢包被盜用、用戶信息被非法獲取等，商業(yè)銀行應(yīng)接受監(jiān)管并將相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)降到最低;二是對(duì)商業(yè)銀行反洗錢工作提出新的要求。法定數(shù)字貨幣具有數(shù)字化、可追溯、可監(jiān)控等特點(diǎn)，將會(huì)產(chǎn)生海量交易數(shù)據(jù)。從海量復(fù)雜交易數(shù)據(jù)中識(shí)別洗錢行為，則要求商業(yè)銀行增加其數(shù)據(jù)來源渠道，加強(qiáng)與法定數(shù)字貨幣登記中心、認(rèn)證中心和大數(shù)據(jù)中心的信息往來，以更先進(jìn)的AI大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段構(gòu)建洗錢行為識(shí)別模型，提升反洗錢識(shí)別準(zhǔn)確率及工作效率。

央行法定數(shù)字貨幣對(duì)現(xiàn)有銀行業(yè)支付體系、第三方支付體系產(chǎn)生影響。一是可以優(yōu)化傳統(tǒng)央行貨幣的支付功能。原則上銀行存款貨幣、電子貨幣能夠達(dá)到的支付網(wǎng)絡(luò)邊界，法定數(shù)字貨幣都可以做到。有研究認(rèn)為，銀行間支付體系所包括的大額實(shí)時(shí)和小額批量支付系統(tǒng)、跨行清算系統(tǒng)、同城票據(jù)交換系統(tǒng)、境內(nèi)外幣支付系統(tǒng)、銀行卡跨行支付系統(tǒng)等都將得到重塑。二是對(duì)第三方電子支付產(chǎn)生影響。有研究認(rèn)為，法定數(shù)字貨幣具有支持無網(wǎng)、跨銀行、跨支付機(jī)構(gòu)支付等特點(diǎn)，相比于第三方支付形成較強(qiáng)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì);同時(shí)，法定數(shù)字貨幣要求可控匿名，交易數(shù)據(jù)僅對(duì)央行披露，由此對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)基于客戶數(shù)據(jù)信息的征信、風(fēng)控等衍生業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊。

商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)策略

面對(duì)法定數(shù)字貨幣時(shí)代的到來，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)策略的研究亦運(yùn)用NLP技術(shù)，通過對(duì)精選文獻(xiàn)中的48篇文獻(xiàn)共計(jì)77.02萬字文本進(jìn)行分析，運(yùn)用TextRank文本摘要以及NER命名實(shí)體識(shí)別技術(shù)，提煉業(yè)界和學(xué)界主流觀點(diǎn)如下：

商業(yè)銀行應(yīng)積極備戰(zhàn)法定數(shù)字貨幣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作。一是加快數(shù)字人民幣錢包推廣應(yīng)用及生態(tài)建設(shè)。當(dāng)前已有多家商業(yè)銀行針對(duì)法定數(shù)字貨幣的發(fā)行積極進(jìn)行準(zhǔn)備，六大國有銀行已在全國多個(gè)城市開始推廣數(shù)字人民幣錢包，客戶在上述銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)申請(qǐng)白名單，在央行數(shù)字人民幣App中以設(shè)立銀行子錢包方式參與測(cè)試;二是加快做好數(shù)字人民幣發(fā)行、流通中涉及的軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)改造工作。商業(yè)銀行應(yīng)加快銀行核心系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、ATM機(jī)具、手機(jī)終端等軟硬件系統(tǒng)化升級(jí)，以及POS機(jī)具等線下支付端場(chǎng)景規(guī)?；脑?，為法定數(shù)字貨幣的推廣應(yīng)用做好準(zhǔn)備。

商業(yè)銀行應(yīng)加快開展基于法定數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)探索。一是加強(qiáng)法定數(shù)字貨幣對(duì)商業(yè)銀行金融服務(wù)形態(tài)和服務(wù)渠道沖擊的應(yīng)對(duì)工作。為應(yīng)對(duì)法定數(shù)字貨幣或?qū)?duì)商業(yè)銀行支付、存貸、理財(cái)、風(fēng)控等業(yè)務(wù)流程和渠道帶來影響，商業(yè)銀行可在法定數(shù)字貨幣各類金融業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景下，組織力量積極研究技術(shù)方案和業(yè)務(wù)適用性。例如，商業(yè)銀行可借助法定數(shù)字貨幣試點(diǎn)和推廣在消費(fèi)零售市場(chǎng)拓展份額，以更加智能的支付模式和廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景吸引消費(fèi)者，探索零售業(yè)務(wù)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代“彎道超車”的新機(jī)遇;二是加快開展法定數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)探索。商業(yè)銀行應(yīng)積極捕捉網(wǎng)絡(luò)支付、資產(chǎn)托管、數(shù)字錢包、供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域業(yè)務(wù)場(chǎng)景中可能的大量創(chuàng)新機(jī)會(huì)，加快數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，提升銀行渠道場(chǎng)景布局、數(shù)據(jù)運(yùn)用、產(chǎn)品研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面的競(jìng)爭力。

商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步提升基于大數(shù)據(jù)人工智能技術(shù)的法定數(shù)字貨幣相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防控能力。一是法定數(shù)字貨幣技術(shù)應(yīng)用帶來的信息風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)以及模型風(fēng)險(xiǎn)可能成為商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的全新課題;二是商業(yè)銀行可通過構(gòu)建AI大數(shù)據(jù)技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型，基于多維度信息，反復(fù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型進(jìn)行驗(yàn)證和完善，及時(shí)識(shí)別貨幣流通的敏感信息，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)各類異常貨幣金融活動(dòng)的預(yù)警和防控。

（作者單位：華夏銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作推進(jìn)辦公室、龍盈智達(dá)（北京）科技有限公司。楊璇、陳生、關(guān)宇航、張勇對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）