張鳳玲

無論故事怎么講，最終還是要回歸到汽車制造的本質(zhì)，如何在在產(chǎn)品上下功夫。

2021年1月，新能源汽車市值“開門紅”。

“當(dāng)紅炸子雞”特斯拉1月股價(jià)漲幅為12.45%，市值增加843.46億美元，比亞迪正在沖擊萬億市值，蔚來、小鵬、理想等新能源整車企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)突出，市值連創(chuàng)新高。

在這新能源汽車市值暴漲的一年中，一直有人在追問各種各樣的問題：新能源汽車市值為什么如此高？新能源汽車市值有泡沫嗎？新能源汽車真的能代替燃油車嗎？

有些問題已有答案，但更多的問題依然是未解之謎。關(guān)于新能源的質(zhì)疑，將要繼續(xù)延續(xù)到2021。

背后的上漲“邏輯”

新能源汽車市值為什么突然漲起來？

很多投資者看不懂新能源汽車市值的瘋狂，但這并不是一場(chǎng)沒頭沒尾的狂歡。

從宏觀層面，2020年10月，有關(guān)部門出臺(tái)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》，其中提到，到2025年，我國(guó)新能源汽車新車銷售占比要達(dá)到車輛總銷售的20%左右。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年全年，我國(guó)新能源汽車銷量達(dá)120多萬輛，占汽車總銷量2200多萬輛的5%。換句話說，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》中的提出的目標(biāo)，相當(dāng)于是要把現(xiàn)有的銷量占比提升3倍。

新能源汽車成為國(guó)家戰(zhàn)略的信號(hào)，拉升了新能源汽車的股價(jià)。

而造車新勢(shì)力三強(qiáng)中，蔚來2020年內(nèi)三次增發(fā)，共募集約 49億美金，2020年初還獲得合肥市政府投資70億元。2020年初以來小鵬汽車募資五次，募資總金額約55億美元。理想汽車募資三次，累計(jì)金額達(dá)38.6億美元。

而2015年至2020年中國(guó)新能源汽車銷量從32萬輛大幅增長(zhǎng)到120萬輛。同期，中國(guó)所有汽車銷量?jī)H從2015年的2400萬輛上升到2500萬輛，甚至在2018年、2019年和2020年出現(xiàn)銷量下滑?？梢娦履茉雌嚨臐B透率不斷提高，開始動(dòng)搖傳統(tǒng)燃油車在中國(guó)的地位。

國(guó)家鼓勵(lì)新能源汽車政策的落地，上漲的銷售數(shù)據(jù)，以及新能源汽車上下游產(chǎn)業(yè)鏈的完善，共同推動(dòng)了投資者對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)個(gè)股的熱情。

是價(jià)值還是泡沫

無論是比亞迪還是以蔚來為代表的造車新勢(shì)力，在資本市場(chǎng)上飽受追捧，均與新能源汽車在資本市場(chǎng)上的估值方法有關(guān)。

在資本市場(chǎng)上，對(duì)新能源車企和燃油車企的估值標(biāo)準(zhǔn)并不在同一個(gè)維度上。資本市場(chǎng)上認(rèn)為，股票給一家企業(yè)的市場(chǎng)估值，更多看重它未來的市場(chǎng)潛力，燃油車在將來終會(huì)被淘汰，而新能源汽車恰恰代表著未來。

因此，新能源汽車代表了新的賽道。

當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)可新能源汽車后，市場(chǎng)也會(huì)開始按“車企的營(yíng)收+科技股的利潤(rùn)率”來對(duì)特斯拉進(jìn)行估值，這種預(yù)期導(dǎo)致了特斯拉的市值超過了豐田，而當(dāng)蔚來、理想、小鵬實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的交付量和毛利表現(xiàn)時(shí)，根據(jù)蔚來汽車的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2020年蔚來交付量比2019年增加了113%，而2020年的交付量是公司歷來累計(jì)總交付量的近60%，良好的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，資本市場(chǎng)對(duì)這些后來者也就有了明確預(yù)期。

但是，另一個(gè)負(fù)面情況也需要警惕，有些新能源汽車早早地走進(jìn)了墳?zāi)?。比如賽麟汽車、博郡汽車、拜騰汽車和長(zhǎng)江汽車等新造車企業(yè)紛紛暴雷。這些企業(yè)曾經(jīng)用資本開打汽車戰(zhàn)、瘋狂燒錢而不計(jì)成本，最后淪為一地雞毛。

前事不忘，后事之師。

縱觀汽車量產(chǎn)的發(fā)展歷史，大規(guī)模生產(chǎn)以及良好的汽車產(chǎn)品性能，在很長(zhǎng)一段時(shí)間主導(dǎo)全球車壇，也催生了豐田精益生產(chǎn)模式、4S店銷售服務(wù)模式等產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。也就是說，造車PPT的泡泡吹得再大再圓，沒有足夠好的汽車產(chǎn)品也是枉然。從技術(shù)研發(fā)的角度分析，一些新能源汽車存在自我夸張式的描述，例如“我這個(gè)車量產(chǎn)后續(xù)航里程能達(dá)到驚人的公里數(shù)”“我的車經(jīng)歷過極寒冬天測(cè)試”等套路。然而，實(shí)驗(yàn)室里，模擬理想路況，得出來的續(xù)航成績(jī)，對(duì)消費(fèi)者和投資者來說，都是具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。

所以，無論故事怎么講，最終還是要回歸到汽車制造的本質(zhì)，如何在在產(chǎn)品上下功夫。如何在高密度電池、輕量化車身、自動(dòng)駕駛技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)的生態(tài)系統(tǒng)上進(jìn)行探索，還是看各家車企的真本事了。