邊惠宗

看好中小成長風(fēng)格

去年死抱團(tuán)的收益更好，但2021年恰好相反，今年如果不擇時(shí)，在高擁擠度的抱團(tuán)風(fēng)格中大概率很難掙到錢。而早在春節(jié)之前我跟大家強(qiáng)調(diào)了重視中小市值業(yè)績彈性的策略，市場(chǎng)從小盤價(jià)值逐漸向小盤成長延伸。隨著再通脹和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯在市場(chǎng)充分定價(jià)，業(yè)績彈性也充分得到驗(yàn)證。在存量或減量博弈格局中，市場(chǎng)的整體風(fēng)格還是偏中小市值，并且估計(jì)在二季度后期市場(chǎng)企穩(wěn)以及三季度的一波行情中，中小成長股可能會(huì)有一波主升行情。

關(guān)于指數(shù)方面，之前跟大家畫的支撐區(qū)間依然很有效，當(dāng)然那是基于太極云交易系統(tǒng)而做的預(yù)估。如果換一個(gè)角度來看，按照重疊中樞原理來看，其得出的3330點(diǎn)一線的支撐結(jié)果與太極云系統(tǒng)預(yù)估的不謀而合。如圖，3330點(diǎn)附近是自去年7月以來形成的一個(gè)中長期中樞的中位線。而當(dāng)前上證指數(shù)正好處于這個(gè)中樞的上沿附近，所以我們可以這個(gè)中樞上沿作為重要的研判依據(jù)，也就是說，后續(xù)是否再來一次探底甚至展開C段下跌，其必要條件就是有效跌破這個(gè)中樞上沿。目前尚未跌破，但結(jié)合市場(chǎng)廣度等市場(chǎng)情緒指標(biāo)來看，由于市場(chǎng)廣度水平偏高，所以若后續(xù)市場(chǎng)情緒下行，那么指數(shù)很可能再度回到中樞內(nèi)，若指數(shù)再度回到中樞內(nèi)，按照“三沖不過高，下殺必破低”的經(jīng)驗(yàn)來看，下方3373缺口未來被封閉的概率依然很大。

在高景氣中玩轉(zhuǎn)“雙重動(dòng)量”

在抱團(tuán)風(fēng)格退潮后，去低擁擠度、高景氣度、高增長的細(xì)分行業(yè)中，或者主要采用雙低或GARP策略，顯然更具優(yōu)勢(shì)。比如，LED產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣，本輪LED驅(qū)動(dòng)芯片漲價(jià)，背后更多是需求推動(dòng)。LED照明海外市場(chǎng)快速恢復(fù)，小間距及MiniLED顯示屏滲透率提升，對(duì)LED驅(qū)動(dòng)IC用量有明顯拉動(dòng)。蘋果發(fā)布12.9寸iPad Pro，搭載MiniLED背光顯示屏幕，采用約10000顆Mini燈珠，由晶電、臺(tái)表科等臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈主供，中信證券認(rèn)為2021年為MiniLED技術(shù)的商用元年，看好其未來發(fā)展及對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)作用。MiniLED的顯示效果將滿足對(duì)色彩精細(xì)度更高的需求，并吸引想要換機(jī)和升級(jí)裝置的消費(fèi)者。從滲透態(tài)勢(shì)來看，三星/TCL等也陸續(xù)發(fā)布搭載MiniLED背光的高端電視，MiniLED技術(shù)有望進(jìn)一步向中高端產(chǎn)品滲透。蘋果作為行業(yè)引領(lǐng)者率先采用MiniLED技術(shù)，這個(gè)示范效應(yīng)或?qū)⑼苿?dòng)華為、小米、OPPO、vivo等國內(nèi)終端廠商加大對(duì)該技術(shù)的投入。

上游芯片端，目前技術(shù)路徑已經(jīng)基本成熟，國內(nèi)廠商具備量產(chǎn)能力。LED上游，近期走勢(shì)具有代表性的富滿電子和明微電子，就是LED驅(qū)動(dòng)芯片的兩只典型標(biāo)的。其走勢(shì)上比較有代表性，是因?yàn)槲以谏现艿姆?wù)交流前按照“雙重動(dòng)量”模式捕獲到了，并且跟大家匯報(bào)了富滿電子、晶豐明源等案例。尤其是富滿電子，近期雖然沒有漲停過，但其“雙重動(dòng)量”卻很容易識(shí)別，這種在市場(chǎng)偏弱的格局中，具備這種特征的往往是先知先覺的資金主動(dòng)買入的結(jié)果。晶豐明源屬于科創(chuàng)板中中長期動(dòng)量效應(yīng)最強(qiáng)的之一，另外一只是去年說過的CRO美迪西?？傊?，我落實(shí)到實(shí)戰(zhàn)中總體的策略是，首先通過“雙重動(dòng)量”策略“自下而上”發(fā)現(xiàn)典型案例，然后按“自上而下”的行業(yè)景氣邏輯來匹配，這樣能夠顯著提高勝算率和投資交易的資金效率。

圖1：上證指數(shù)走勢(shì)圖