沐恩

白酒是投資者的基本盤

主持人：指數(shù)本周如期出現(xiàn)反彈，接下來如何應(yīng)對？

袁月：指數(shù)整體處在調(diào)整格局中，目前是下跌后的震蕩盤整階段，沒有外力的特殊作用，基本上就會以區(qū)間震蕩為主，之前說不破3400點(diǎn)還會有反彈到3500點(diǎn)之上的機(jī)會，但由于量能和調(diào)整時(shí)間不夠，向上的空間不會大，到了壓力點(diǎn)還會回落，目前正在接近這個(gè)箱體上沿。

這期間，雖然指數(shù)空間不大，也就是機(jī)構(gòu)、基金相對“消?！?，但游資會非常活躍，題材股會更吸引眼球，只要能有序接力和輪動，短期氛圍還能維持，但大概率會是逐步衰退的過程。而基金重倉股雖然沒有這么搶眼，但邏輯通順的品種反彈力度也不錯(cuò)。明白了指數(shù)和板塊的特點(diǎn)后，投資者就會有應(yīng)對措施。

主持人：近期白酒板塊走勢最強(qiáng)，這驗(yàn)證了你之前說過的觀點(diǎn)。

袁月：白酒是商業(yè)模式最好的行業(yè)，這點(diǎn)已經(jīng)得到大資金的認(rèn)可。從短期情緒看，滬指走勢與白酒板塊關(guān)聯(lián)度較大，因?yàn)檫@是抱團(tuán)股的風(fēng)向標(biāo)。不過，白酒板塊近期內(nèi)部也有分化，三四線白酒領(lǐng)漲，這類品種在去年底也有過類似上漲，與基本面改善關(guān)系不大，雖然一季報(bào)有些品種也是超預(yù)期的，但這種更多是源自之前基數(shù)低，持續(xù)性存疑。換句話說，短期可以成為資金炒作的理由，但中期是否真的改善還需觀察，至少基本面確定性不如目前跟蹤的高端與次高端，也沒法給估值，短期按照游資炒作特點(diǎn)應(yīng)對即可。

回歸基本面，目前看高端三家，次高端主要是五家左右，還有兩三家酒企有成為次高端的潛質(zhì)，比如產(chǎn)品定位以及改革有機(jī)會讓它們成功，但由于之前的原因或者現(xiàn)階段競爭力導(dǎo)致還存在一定的不確定性，這就需要跟蹤，一旦成功彈性會更大，若是進(jìn)展不順利，可能長期仍進(jìn)不了主力陣營。

對于多數(shù)投資者白酒是基本盤，無論是高端還是次高端，只要估值合理，都是具備安全邊際的?，F(xiàn)在反彈后可能很多投資者的情緒又起來了，但估值沒優(yōu)勢了，如果不能真的看懂行業(yè)邏輯，就容易跌了恐慌、漲了激動。短期看，游資炒作的品種還會有活躍的機(jī)會，但中長期值得跟蹤的依舊是高端和次高端，這是“滾雪球策略”中每周都會分析的。

智能汽車的關(guān)鍵點(diǎn)

主持人：近期華為發(fā)布了新車，有什么亮點(diǎn)？

袁月：科技巨頭造車是大勢所趨，因?yàn)槭謾C(jī)行業(yè)面臨天花板，布局新能源汽車可能是個(gè)出路。對于科技巨頭來說，造車的關(guān)鍵不在于車本身，而是“科技范兒”。之前我們說過汽車未來的兩個(gè)方向：電動化和智能化。對于電動化，無論是傳統(tǒng)車企還是造車新勢力都在不斷改進(jìn)中，近年來在續(xù)航里程和電池成本等方面進(jìn)步明顯，而科技巨頭造車的重點(diǎn)顯然不在電動化，這不是它們所擅長的，關(guān)鍵是智能化。

比如這次華為發(fā)布的汽車，在測試中展現(xiàn)了L4級別的量產(chǎn)自動駕駛能力，這目前處于行業(yè)的領(lǐng)先地位，接下來蘋果、小米等科技巨頭，也將在自動駕駛、智能座艙、芯片、操作系統(tǒng)等領(lǐng)域展現(xiàn)各自的實(shí)力。

主持人：那既然智能化是重點(diǎn)，對于產(chǎn)業(yè)鏈公司是不是利好？

袁月：目前華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司都是華為手機(jī)的供應(yīng)商，華為還沒有選擇新的汽車零部件供應(yīng)商，未來會不會有還需要觀察，這需要結(jié)合技術(shù)路線和量產(chǎn)規(guī)模。以華為的能力，想在這些領(lǐng)域做到行業(yè)領(lǐng)先地位應(yīng)該不難，那對于整車和零部件廠商來說，在其面前的議價(jià)能力并不強(qiáng)，為了保住訂單，價(jià)格不會報(bào)的太高，這樣又復(fù)制了手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的情形。甚至還有部分軟件系統(tǒng)供應(yīng)商與華為會是競爭關(guān)系，那這種日子可能會更不好過！

當(dāng)然，中期邏輯與短期走勢關(guān)聯(lián)不大，目前市場情緒比較高，別管是不是供應(yīng)商也別管是不是競爭，先漲再說！投資者要清楚這是游資行為，炒作為主，按照炒作方式應(yīng)對。從中期看，持續(xù)受益的公司還需要觀察。

總之，電動化和智能化今年還會反復(fù)表現(xiàn)，電動化中的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤最多，競爭格局比較穩(wěn)定，在有業(yè)績支撐的前提下，無非是等一個(gè)合理的估值。智能化想象空間較大，產(chǎn)業(yè)鏈較廣，適合資金進(jìn)出，只是更多偏主題，波段機(jī)會為主，總是在短炒漲高之后再去追并不明智。