林續(xù)

4月21日，在武漢市“五個(gè)中心”建設(shè)暨經(jīng)濟(jì)形勢分析座談會(huì)上，武漢中央商務(wù)區(qū)（以下簡稱“武漢CBD”）被定為武漢金融城，并成立專班負(fù)責(zé)推進(jìn)建設(shè)工作，這個(gè)消息對于初步轉(zhuǎn)型成功的泛海控股（000046.SZ）而言無疑是一大利好。

經(jīng)過多年的轉(zhuǎn)型發(fā)展，泛海控股已經(jīng)形成了“金融+房地產(chǎn)+戰(zhàn)略投資”業(yè)務(wù)布局，“武漢金融城”的定位將能促進(jìn)泛?？毓筛鳂I(yè)務(wù)平臺(tái)更好地協(xié)同聚力，與此同時(shí)，武漢CBD資產(chǎn)價(jià)值的拉升將有助于緩解泛?？毓啥唐诹鲃?dòng)性壓力。

據(jù)悉，泛?？毓扇涨罢扇《喾N措施積極舒緩流動(dòng)性壓力，并取得了一定的成效。一方面，公司通過貸款展期、引入戰(zhàn)略投資者、加快銷售回款等方式，在拓展資金來源的同時(shí)延長還款期限。另一方面，公司上述舉措所產(chǎn)生的成果也體現(xiàn)在了資產(chǎn)負(fù)債表中，據(jù)Wind顯示，截至2020年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率同比減少2.21個(gè)百分點(diǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢短期流動(dòng)性壓力不必悲觀

以公司各年前三季度數(shù)據(jù)為分析基準(zhǔn)，筆者注意到，2017年9月30日至2020年9月30日，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為86.14%、85.87%、81.27%、79.06%，呈現(xiàn)出連續(xù)下降的趨勢，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。除資產(chǎn)負(fù)債率有所下降外，公司總資產(chǎn)的構(gòu)成項(xiàng)目占比也相對健康，據(jù)公司最近的2020年三季度報(bào)告顯示，公司資產(chǎn)總額為1827.06億元，同比小增2.72%。與此同時(shí)，泛?？毓闪鲃?dòng)資產(chǎn)合計(jì)1399.81億元，占當(dāng)期總資產(chǎn)的比重為76.62%，同時(shí)，在公司流動(dòng)資產(chǎn)組成中，貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、存貨分別為188.68億元、408.3億元、636.36億元，上述三者合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)的比例達(dá)88.11%。

具體到所采取的措施方面，2020年上半年，公司強(qiáng)化銷售回款和業(yè)務(wù)拓展，加快經(jīng)營性現(xiàn)金回流，同時(shí)多渠道增加資金來源，如：成功向各類金融機(jī)構(gòu)申請部分新增借款，并實(shí)現(xiàn)部分貸款展期;成功發(fā)行三期小公募債券，合計(jì)融資23億元等。此外，公司全面梳理了資產(chǎn)情況，實(shí)施清單式管理，部分資產(chǎn)的優(yōu)化處置已取得階段性進(jìn)展。

將時(shí)間繼續(xù)延展開來，2020年10月，公司以42.29億元向張江集團(tuán)、張江高科等22家投資者轉(zhuǎn)讓民生證券共31.07億股股份，此次引入上海國資戰(zhàn)略投資者，對于提升泛?？毓山鹑谧庸举Y源整合能力、業(yè)務(wù)拓展能力，均大有益處。此外，2021年1月21日，泛海控股又向上海灃泉峪轉(zhuǎn)讓民生證券15.45億股股份，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為23.64億元，此舉有效優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，整合股東資源，為民生證券帶來新的資源和戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇。

金融板塊積極引入戰(zhàn)略投資者，地產(chǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域也在加緊回款，2021年1月，泛海控股宣布將以30.658億元向綠城出售武漢中央商務(wù)區(qū)一幅包括機(jī)動(dòng)車停車場用地、商業(yè)用地及居住用地的綜合地塊。

全面轉(zhuǎn)型 資產(chǎn)豐富多元化布局為轉(zhuǎn)型加碼

2020年，泛?？毓尚袠I(yè)分類正式由“房地產(chǎn)”變更為“金融業(yè)”，這意味著公司已經(jīng)完成了全面轉(zhuǎn)型，并形成了“金融+房地產(chǎn)+戰(zhàn)略投資”的布局。

在金融領(lǐng)域，公司以民生證券、民生信托、亞太財(cái)險(xiǎn)為核心，業(yè)務(wù)涵蓋證券、信托、保險(xiǎn)等主要金融業(yè)態(tài)，并通過參股方式持股民生銀行、渤海銀行等金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)，據(jù)泛?？毓纱饲鞍l(fā)布的公告顯示，民生證券、民生信托、亞太財(cái)險(xiǎn)在2020年業(yè)績?nèi)繛檎怠?/p>

具體來看，民生證券實(shí)現(xiàn)營收36.31億元，同比增加35.09%;實(shí)現(xiàn)凈利潤9.16億元，同比增加71.93%;民生信托營收為10.7億元，凈利潤為2.32億元;亞太財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)營收54.23億元，同比增加23.42%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.61億元，同比上漲42.21%。

金融板塊業(yè)務(wù)整體向好。同時(shí)，公司表示，將進(jìn)一步加快推進(jìn)民生證券上市事宜。若成功上市，民生證券不僅能獲得穩(wěn)定的長期融資渠道，并借此形成良性的資金循環(huán)，顯著提升公司盈利能力和整體經(jīng)營質(zhì)量;同時(shí)，增加資本金可以支持民生證券快速發(fā)展，為泛?？毓蓭沓志玫臉I(yè)績貢獻(xiàn)。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，公司具備大體量、多業(yè)態(tài)綜合開發(fā)能力，項(xiàng)目布局已從北京、上海、武漢等國內(nèi)一、二線城市延伸至美國洛杉磯、舊金山、紐約等海外市場。戰(zhàn)略投資領(lǐng)域，公司已形成境內(nèi)以“泛海投資”、境外以“中泛集團(tuán)”“中泛控股”為核心的戰(zhàn)略布局，以期與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)和平衡。值得一提的是，公司在投資領(lǐng)域也收獲頗豐。如：蔚來汽車、網(wǎng)易云音樂、北汽新能源、青云cloud、禾多科技、浪潮云、Alpha Frontier Limited、Datavisor、天和磁材、山東天岳等，具體涵蓋新科技、新能源、新材料等未來具備高價(jià)值成長性的業(yè)務(wù)板塊。未來，伴隨投資的穩(wěn)步開展，上述所投項(xiàng)目有望進(jìn)入業(yè)績收獲期，并為泛?？毓商峁I(yè)績支撐。