苗中杰

《紅周刊》：本周天邦股份公布年報，公司2020年實現(xiàn)凈利潤32.45億元，同比大增31.32倍。雖然公司目前總市值僅200億元左右，但年報公布后公司股價連續(xù)下跌，為何這樣優(yōu)秀的年報得不到市場的認同呢？

邱諍：天邦股份的主業(yè)包括生豬養(yǎng)殖、水產(chǎn)飼料、動物疫苗及豬肉制品加工等，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入107.64億元，其中生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入80.26億元，凈利潤34.75億元。若按此數(shù)據(jù)分析，天邦股份除生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)外，其他業(yè)務(wù)合計是虧損的。2020年生豬養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)能處于恢復(fù)過程中，仍然是供小于求的局面，生豬市場價格仍在高位運行，全年生豬平均價格為34.03元/公斤，同比大幅上漲60.36%，這是天邦股份生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤暴增的原因。而2021年生豬價格出現(xiàn)了明顯的下滑，目前價格在23元/公斤左右，較2020年的平均價格下滑超過30%，且有繼續(xù)下滑并進入下降周期的趨勢，基于生豬價格的下滑，如天邦股份、牧原股份、溫氏股份、大北農(nóng)、正邦科技、天康生物、唐人神等以生豬養(yǎng)殖為主業(yè)的上市公司都將面臨業(yè)績明顯下滑的風險。

《紅周刊》：龍星化工年報顯示，公司2020年實現(xiàn)營業(yè)收入22.96億元，雖然較上年同期降低18.18%，但公司實現(xiàn)凈利潤7745.55萬元，同比增長302.97%。2021年一季度公司在營業(yè)收入同比增長74.04%的情況下，實現(xiàn)凈利潤8005.95萬元，同比大增近63倍，且僅一季度的利潤已超去年全年水平，這樣的增長能否持續(xù)呢？

邱諍：龍星化工主營炭黑產(chǎn)品，2020年上半年國際國內(nèi)經(jīng)濟均遭受沖擊，炭黑行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到較大的影響，炭黑價格跌入低谷。2020年下半年以來隨著國內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，國內(nèi)制造業(yè)回暖，下游市場需求快速回升，炭黑行業(yè)也穩(wěn)中有升，炭黑價格走出低谷持續(xù)回升，炭黑行業(yè)上市公司的盈利能力整體提高。從炭黑價格的走勢來看，2020年上半年均價約4500元，下半年均價上漲至5100元左右，而延續(xù)2020年四季度漲勢，2021年1季度炭黑產(chǎn)品的銷量、單價、毛利率等指標均高于上年同期，目前炭黑價格約為7500元左右。

除龍星化工外，炭黑行業(yè)上市公司永東股份、黑貓股份等今年一季度凈利潤同樣大幅增長。除炭黑外，白炭黑價格目前也出現(xiàn)了明顯的上漲，2020年白炭黑的價格均價約為19000元左右，而目前價格約為29000元左右，相關(guān)上市公司如確成股份等一季報業(yè)績也有望較大幅度增長。

《紅周刊》：2020年受益于光伏行業(yè)裝機規(guī)模暴發(fā)，新增逆變器需求大幅提升，此外全球存量裝機逆變器替換需求亦呈現(xiàn)出加速上升趨勢，相關(guān)上市公司陽光電源、錦浪科技等光伏逆變器上市公司2020年業(yè)績大幅增長，但同行業(yè)中的上能電氣凈利潤卻不增反降，是否還有關(guān)注價值呢？

邱諍：在行業(yè)景氣度上升的背景下，上能電氣凈利潤的下滑確實令人擔憂，不過公司年報中關(guān)于儲能市場的一些數(shù)據(jù)還是值得關(guān)注的。儲能對新能源的利用具有重大意義，是能源革命的重要環(huán)節(jié)。隨著光伏及風電越來越多的開發(fā)應(yīng)用，面對其波動性、間歇性及轉(zhuǎn)動慣量缺失導(dǎo)致的非靈活調(diào)節(jié)等先天困境，儲能技術(shù)已成改善用電質(zhì)量、維持電網(wǎng)穩(wěn)定的破題之徑，正在扮演著越來越重要的角色。2020年，中國電網(wǎng)側(cè)儲能明顯呈現(xiàn)向發(fā)電側(cè)轉(zhuǎn)移的趨勢，多個省份都開始考慮要先于電力現(xiàn)貨市場構(gòu)建儲能參與的輔助服務(wù)機制，數(shù)字化和綜合能源服務(wù)為儲能融入電網(wǎng)創(chuàng)造了新的方向。

截至2020年底，中國儲能行業(yè)突破了1500元/KWh系統(tǒng)成本的關(guān)鍵拐點，電化學(xué)儲能項目呈暴發(fā)式增長，首次突破GW大關(guān)，新增裝機量1.56GW。根據(jù)《儲能產(chǎn)業(yè)研究白皮書2021》統(tǒng)計，2020年全球新增投運電化學(xué)儲能項目規(guī)模達4.46GW，規(guī)劃、在建項目規(guī)模超過36GW，絕大多數(shù)是應(yīng)用在風光發(fā)電側(cè)的項目。隨著政策支持力度加大、市場機制逐漸理順、多領(lǐng)域融合滲透，儲能成本的持續(xù)下降，我國儲能項目裝機規(guī)?？焖僭黾?、商業(yè)模式逐漸建立，儲能發(fā)展市場空間巨大。

《紅周刊》：明微電子發(fā)布一季報，公司在2020年凈利潤增長35.36%的情況下，2021年一季度凈利潤同比再次大增392.30%，該行業(yè)發(fā)展前景如何？

邱諍：目前LED產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過三年漫長的調(diào)整后開始走出低谷，從2020年下半年開始，LED顯示屏類驅(qū)動芯片和 LED照明類驅(qū)動芯片銷量持續(xù)增長，LED相關(guān)行業(yè)已具關(guān)注價值。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）