[摘要] 近年出現(xiàn)了國(guó)企產(chǎn)權(quán)多元化的“虛擬”現(xiàn)象，包括“自我多元化”和“聯(lián)合多元化”，其實(shí)質(zhì)卻仍由國(guó)有資產(chǎn)的代言人來(lái)持有，改變了產(chǎn)權(quán)制度改革的實(shí)質(zhì)內(nèi)容。

[關(guān)鍵詞] 國(guó)有企業(yè) 產(chǎn)權(quán) 虛擬多元化

國(guó)有企業(yè)的公司制改革，核心的問(wèn)題就是在國(guó)有企業(yè)中建立現(xiàn)代“歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢”的產(chǎn)權(quán)制度。而產(chǎn)權(quán)多元化是建立在“產(chǎn)權(quán)明晰”的基礎(chǔ)上，核心內(nèi)容是要改變過(guò)去那種單一的國(guó)家所有制，代之以一種多元化的共同所有制，實(shí)際上是變單一的產(chǎn)權(quán)制為多元化產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)權(quán)共同體結(jié)構(gòu)?？v觀國(guó)企改革30年的歷程，實(shí)現(xiàn)多元化的產(chǎn)權(quán)主體，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)成為國(guó)有企業(yè)深化改革的基礎(chǔ)性問(wèn)題。

一、“虛擬多元化”現(xiàn)象

崔寧寧（2007）在總結(jié)20多年的改革經(jīng)驗(yàn)的時(shí)候指出，“國(guó)有企業(yè)深化改革的關(guān)鍵就是產(chǎn)權(quán)制度的改革，而產(chǎn)權(quán)改革的關(guān)鍵就在于要觸動(dòng)企業(yè)公有產(chǎn)權(quán)，將公有產(chǎn)權(quán)分解到個(gè)人產(chǎn)權(quán)”。通過(guò)資本市場(chǎng)或是企業(yè)內(nèi)部員工持股等方式將企業(yè)產(chǎn)權(quán)分解到各投資企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人等，將不同性質(zhì)的個(gè)體引入到改制企業(yè)中，而“虛擬多元化”現(xiàn)象的卻沒(méi)有真正達(dá)到這樣的目的。

所謂“虛擬多元化”，其實(shí)是相對(duì)于多元化的真正內(nèi)涵而言的，就是改制企業(yè)通過(guò)某種方式對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行多元化改革，但并沒(méi)有真正將公有產(chǎn)權(quán)分解到個(gè)人產(chǎn)權(quán)，最終企業(yè)產(chǎn)權(quán)仍然只是公有產(chǎn)權(quán)。就筆者了解而言，“虛擬多元化”就包含以下兩種方式：

第一，自我多元化，就是改制企業(yè)在體制外注冊(cè)不同類型的企業(yè)，與原來(lái)企業(yè)形成交叉持股。表面上看來(lái)是完成了企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的改革，但這種方式本質(zhì)上并不是真正意義上的產(chǎn)權(quán)多元化，只不過(guò)是改制國(guó)企換了一種方式繼續(xù)控制企業(yè)。

第二，聯(lián)合多元化，就是改制國(guó)企將企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他國(guó)企，或是部分債權(quán)人（主要是各金融中介結(jié)構(gòu)）通過(guò)“債轉(zhuǎn)股”的方式將國(guó)企部分不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給國(guó)有金融企業(yè)持有，這種改制國(guó)企聯(lián)合其他國(guó)企、國(guó)有金融企業(yè)共同持股的方式來(lái)完成企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的改革，表面上看來(lái)企業(yè)產(chǎn)權(quán)是由不同主體共同掌握的，但實(shí)質(zhì)上仍是由國(guó)家來(lái)控制的，不符合產(chǎn)權(quán)改革的本質(zhì)。更有甚者是，改制國(guó)企將企業(yè)部分股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給其他國(guó)企，由于受讓方并沒(méi)有資本注入，雖占有股份，但實(shí)質(zhì)上是不干預(yù)改制國(guó)企的經(jīng)營(yíng)管理，這種瞞天過(guò)海的把戲使得改制國(guó)企表面上看來(lái)是在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)多元化的改革，但卻沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)意義。

二、原因及對(duì)策思考

1.原因

第一，政策風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于出現(xiàn)“虛擬多元化”的企業(yè)來(lái)言，大多是涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)比較重要的行業(yè)，例如鋼鐵、礦產(chǎn)、煙酒等。這類行業(yè)一是投資力度比較大，一般的企業(yè)很難涉足；二是國(guó)資委出于戰(zhàn)略考慮，需要控制這類行業(yè)。所以采取這種策略。

第二，操作風(fēng)險(xiǎn)。伴隨著轟動(dòng)全國(guó)的”郎顧之爭(zhēng)”和國(guó)家對(duì)管理層收購(gòu)、管理層持股的叫停，在國(guó)企多元化改革中，防范國(guó)有資產(chǎn)的流失或降低流失風(fēng)險(xiǎn)，使得國(guó)資委在企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革中采取“虛擬”策略。

第三，戰(zhàn)略投資者信心不足。許多戰(zhàn)略投資者對(duì)于投資國(guó)企信心不足，其原因有三:一是對(duì)國(guó)有企業(yè)的真實(shí)資產(chǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況缺乏信心：二是對(duì)行政干預(yù)行為等心存戒慮；三是國(guó)企存在沉重的社會(huì)包袱，例如離退休人員多、安置難等。

2.對(duì)策思考

第一，進(jìn)一步明確國(guó)企改革走向，加快產(chǎn)權(quán)多元化進(jìn)程。各級(jí)國(guó)資委或國(guó)有資產(chǎn)管理部門應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)企改革的具體方向進(jìn)一步明確，以強(qiáng)化人們對(duì)產(chǎn)權(quán)多元化改革的信念。政府及有關(guān)部門應(yīng)在進(jìn)一步明確國(guó)企改革走向的同時(shí)，在全市范圍內(nèi)特別是國(guó)資系統(tǒng)加強(qiáng)對(duì)多元化、股份制改革的思考和認(rèn)知，加快改制國(guó)企的產(chǎn)權(quán)多元化進(jìn)程。

第二，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，明確策略。國(guó)資委及有關(guān)部門應(yīng)堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，積極探索，扎實(shí)工作。對(duì)于國(guó)企在改制過(guò)程中，特別是在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化進(jìn)程中的好的做法、好的思路予以肯定，并總結(jié)經(jīng)驗(yàn)向各改制企業(yè)傳達(dá)。針對(duì)出現(xiàn)“虛擬多元化”現(xiàn)象的企業(yè)，國(guó)資委應(yīng)明確策略。如果是涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)，或是投資量比較大的行業(yè)，就堅(jiān)持國(guó)有獨(dú)資的形式，不搞多元化；如果是不涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)，規(guī)劃出哪些企業(yè)必須國(guó)有控股，哪些不必控股。對(duì)必須國(guó)有控股的企業(yè)，還應(yīng)規(guī)劃出是絕對(duì)控股還是相對(duì)控股等等，這樣可根據(jù)改制企業(yè)的具體情況引入不同的產(chǎn)權(quán)主體，杜絕“虛擬多元化”現(xiàn)象，推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化進(jìn)程。

第三，積極配套相關(guān)政策，增強(qiáng)投資者信心，努力減輕投資者壓力。戰(zhàn)略投資者信心的缺乏或不足是國(guó)企產(chǎn)權(quán)多元化改革難以順利實(shí)現(xiàn)的動(dòng)因之一。筆者建議：首先，保持融資招股企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)信息的透明化。對(duì)于改制國(guó)企的資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)管理的真實(shí)狀況要對(duì)投資者公開(kāi)，必要時(shí)可以允許投資者通過(guò)一些機(jī)構(gòu)，例如專業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所等對(duì)改制國(guó)企進(jìn)行考察，以消除投資者對(duì)于改制國(guó)企真實(shí)情況擔(dān)憂的疑慮；再者，盡可能地消除投資者對(duì)政府有關(guān)政策穩(wěn)定的顧慮，并在政府干預(yù)問(wèn)題上盡量達(dá)成一致，可能需要政府作出一定的讓步；最后是國(guó)企產(chǎn)權(quán)多元化改革的一個(gè)難點(diǎn)在于，基于社會(huì)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定等方面的考慮，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓往往是有附加條件的，比如員工安置與就業(yè)承諾等。由于這些附加條件，可能影響了改制企業(yè)的效益和待改制企業(yè)對(duì)戰(zhàn)略投資者的吸引力。因此，企業(yè)在吸收非國(guó)有資本進(jìn)入時(shí)，政府及有關(guān)部門有必要積極配套一些政策如股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格優(yōu)惠等條件，以減輕投資者或所有者的社會(huì)經(jīng)濟(jì)壓力。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃國(guó)昌牛?；?產(chǎn)權(quán)改革是國(guó)有企業(yè)公司制改革的核心[J].集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究，2007.06

[2]崔寧寧:國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革的關(guān)鍵[J].化工管理，2007.12

[3]葛陸地:論我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的理論選擇[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2007（11）

[4]周其仁:產(chǎn)權(quán)與制度變遷—— 中國(guó)改革的經(jīng)驗(yàn)研究[M].北京:北京大學(xué)出版社，2004