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        我們該如何看待冒險者?

        2021-04-12 02:40:56譚保羅
        南風窗 2021年7期
        關鍵詞:弗里德曼貨款股東

        譚保羅

        2021年以來,中國企業(yè)家群體出了不少事情,很多人可能失去對企業(yè)的控制權或部分股權,比如海航的陳峰,蘇寧的張近東,還有力帆的尹明善。

        正在債務重組的海航可能變成國企,蘇寧也因為債務而被迫引入新的投資者,創(chuàng)始人的股權被稀釋,遠在重慶的尹明善同樣引入了來自浙江大佬李書福的外部資本。總之,對這些企業(yè)家來說,他們?yōu)檫^去的冒險付出了代價。

        不過,我們現(xiàn)在要談的不是債務問題,而是借這個時機,探討一下整個中國社會對企業(yè)家產權和利益的客觀看待問題。首先我們提出一個概念:剩余索取權,它是一個法經(jīng)濟學的概念。

        剩余索取權(Residual Claim),顧名思義就是拿到“最后剩余財產”的權利。簡單理解就是,企業(yè)的凈利潤歸屬于股東,在凈利潤之前,需要支付供應商貨款、管理層和員工工資、債權人利息和稅收等各種成本,最后才剩下凈利潤。因此,股東其實拿到的是一種“剩余”。

        以上只是一種對“剩余索取權”原始理解,很多推崇私人產權保護的經(jīng)濟學家對這一概念賦予了新的意義。他們認為,企業(yè)的使命就是盡可能地創(chuàng)造利潤,歸屬于股東。所謂的社會責任,并不是首先要追求的。為什么?因為,股東利益本身即是一種“剩余”,在“剩余”之前,企業(yè)已經(jīng)盡到了社會責任。

        比如,供應商貨款、管理層和員工工資、債權人利息和稅收,它們共同的特點都以一種剛性契約的形式存在。它們和股東所擁有的股權財產利益不同,企業(yè)必須對其進行剛性支付。在破產清算中,這個優(yōu)先順序表現(xiàn)得更加明顯,貨款、工資、利息和稅收等,都必須優(yōu)先支付。

        一個社會必須尊重那些愿意承擔最大風險的財富創(chuàng)造者,讓社會更加正義,不應該殺富濟貧,而是要建立更公正的經(jīng)濟領域的某些制度。

        實際上,經(jīng)濟學家們強調“剩余”,很大程度是對上世紀70年代企業(yè)社會責任熱潮的一種回應。當時,隨著美國企業(yè)的不斷做大,企業(yè)對國家、社會和社區(qū)的影響越來越大。因此,很多人提出,企業(yè)既然掌握了太多原本不應該掌握的權力和影響力,就必須承擔起社會責任,要對股東以外的人負責。

        然而,以米爾頓·弗里德曼為代表的經(jīng)濟學家明確反對。他們認為,企業(yè)的唯一責任就是實現(xiàn)利潤增長。當利潤實現(xiàn),企業(yè)自然盡到了社會責任。企業(yè)為員工提供養(yǎng)家的薪酬,為社區(qū)提供就業(yè),這便是社會責任。尤其是,很多公共責任、公共服務應該由政府承擔和提供,企業(yè)把大量稅收交給政府,已間接地履行了責任。

        相反,由于股東利潤的“剩余”性質,意味著股東在企業(yè)經(jīng)營中必須承擔最大的經(jīng)營風險。如果還過度強調企業(yè)社會責任,就會對股東的利益造成傷害,影響資本的投資熱情,不利于經(jīng)濟的長期發(fā)展和社會福利的提升。

        顯然,弗里德曼的觀點是有道理的。尤其一些西方發(fā)達國家,由于國家稅收體系的完善,工會和社區(qū)力量的強大,利益相關方對股東的博弈能力異常強大,股東們的確在拿到凈利潤之前承擔了很多責任。

        然而,在一些后發(fā)國家則是另外一副光景:國家的稅收體系主要針對流轉稅征收,即日常消費的商品才是征稅的重點,這等于對最廣大的普通人征稅。此外,工薪族所面對的個稅邊際稅率也不低。相反,對資本的征稅力度卻低得離譜。而且,由于執(zhí)法的松弛,資本還有在股市收割中小投資者的大好機會。那么,在這樣的地方,對“剩余索取權”的看待就是另外一個問題。

        然而,弗里德曼的話依然有其意義。一個社會必須尊重那些愿意承擔最大風險的財富創(chuàng)造者,讓社會更加正義,不應該殺富濟貧,而是要建立更公正的經(jīng)濟領域的某些制度。

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