張永琪

摘要：近年來，供應(yīng)鏈金融作為一種新的融資模式，在緩和中小企業(yè)融資難、融資貴的同時(shí)，也一直伴隨著信用風(fēng)險(xiǎn)問題。本文從供應(yīng)鏈金融角度出發(fā)，探究此模式下信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，從政府、銀行金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)自身角度提出解決策略，為疫情后我國中小企業(yè)通過供應(yīng)鏈金融的融資模式脫困、建立健全信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系提供研究思路。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融 中小企業(yè) 信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

一、掌握目前中小企業(yè)融資難情況及原因

中小企業(yè)在抗風(fēng)險(xiǎn)能力、現(xiàn)金儲備、創(chuàng)新能力等方面相對較弱，由于自身經(jīng)營的不穩(wěn)定性導(dǎo)致融資渠道不暢，中小企業(yè)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)加劇又進(jìn)一步使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)望而卻步。因此，融資難、融資貴問題仍阻礙著中小企業(yè)的健康發(fā)展，究其原因主要包括：

（一）中小企業(yè)自身存在的原因

首先，由于中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理的乏力，財(cái)務(wù)賬目設(shè)置比較混亂，進(jìn)而加劇了企業(yè)融資的困難。另外，資本相對匱乏無法迎合銀行的貸款偏好，資金鏈容易斷裂或脆弱。中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，缺乏不動產(chǎn)抵押物，同時(shí)企業(yè)自身經(jīng)營管理理念落后，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力弱，償債能力有限。銀行為了降低風(fēng)險(xiǎn)，對信貸利率和擔(dān)保率進(jìn)行一定程度的提升，從而增加了中小企業(yè)融資成本。

（二）傳統(tǒng)銀行金融機(jī)構(gòu)提供融資支持力度不夠

商業(yè)銀行開展中小企業(yè)信貸活動的成本高，長期以來，商業(yè)銀行是我國中小企業(yè)融資的主渠道。由于中小企業(yè)的融資需求具有貸款期限短、所需資金量少、貸款頻率高以及貸款需求急的特點(diǎn)，所以傳統(tǒng)銀行對此類貸款業(yè)務(wù)的管理成本大大提高。加之眾多商業(yè)銀行之間沒有嚴(yán)格的市場定位，金融監(jiān)管當(dāng)局對資本充足率的要求使銀行更偏好大型優(yōu)質(zhì)客戶，在對中小企業(yè)的金融支持上都十分謹(jǐn)慎。

（三）市場的約束

和國外發(fā)達(dá)國家相比，我國資本市場還處在起步發(fā)展階段。由于國內(nèi)市場的不確定性以及市場本身存在的問題，針對中小企業(yè)的上市條件較為嚴(yán)苛，上市門檻過高，中小企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)在證券市場上直接融資的可能。另外，我國信用擔(dān)保體系的不完善加劇了中小企業(yè)的融資困境。

二、探究供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)融資的作用

基于對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)分析，供應(yīng)鏈金融運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的授信模型，并引入核心企業(yè)、第三方物流公司和資金流導(dǎo)引工具等的風(fēng)險(xiǎn)控制變量，對供應(yīng)鏈的不同環(huán)節(jié)提供封閉的融資支持及其他結(jié)算、理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融使物流業(yè)和金融業(yè)相互結(jié)合，創(chuàng)新地把商品流和資金流趨于同步，成為一種新型市場經(jīng)濟(jì)服務(wù)產(chǎn)品。供應(yīng)鏈金融支持中小企業(yè)融資的意義包括：

（一）有利于滿足供應(yīng)鏈整體的持續(xù)融資需要

由于傳統(tǒng)的信貸模式下，商業(yè)銀行通常憑借企業(yè)的經(jīng)營盈利情況、發(fā)展前景以及有無抵押物等作為重點(diǎn)授信條件，而中小企業(yè)往往資產(chǎn)質(zhì)量低、缺乏抵押物，因此難以獲得有力的銀行商業(yè)貸款支持，供應(yīng)鏈金融通過應(yīng)收賬款融資模式、存貨質(zhì)押模式和融通倉融資模式不再以單個(gè)中小企業(yè)作為考察對象，而是考慮到整個(gè)供應(yīng)鏈的發(fā)展?fàn)顩r，以核心企業(yè)為基礎(chǔ)，將中小企業(yè)作為整個(gè)供應(yīng)鏈的重要參與者來進(jìn)行考察，這在一定程度上滿足了其融資需求。

（二）降低了中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)

憑借對物權(quán)憑證的控制和融資款項(xiàng)的閉合管理，銀行等金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)對資金流和物流的雙向控制，動態(tài)監(jiān)測風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)控制直接滲透到企業(yè)經(jīng)營銷售等環(huán)節(jié)，進(jìn)一步降低了貸款風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)伴隨風(fēng)險(xiǎn)的降低，銀行可選擇客戶的范圍增加，開展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的信心提高，形成一種良性循環(huán)。

（三）減少銀企之間的信息不對稱

銀行借助核心企業(yè)對鏈上中小企業(yè)的信息披露，評價(jià)對中小企業(yè)未來的還款能力，并以核心企業(yè)為擔(dān)保，將對中小企業(yè)的放貸轉(zhuǎn)化為對核心企業(yè)的放貸。這不僅提高了中小企業(yè)資信等級，很好地解決了中小企業(yè)與銀行之間面臨的“想借借不到、想貸不敢貸”矛盾困境，還提高了融資效率，降低了融資成本。

三、供應(yīng)鏈金融模式下中小企業(yè)現(xiàn)行信用評價(jià)體系的現(xiàn)狀及存在的問題

（一）信用評價(jià)體系指標(biāo)存在的問題

現(xiàn)行的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系在評估指標(biāo)上存在不全面、操作性不強(qiáng)等問題。評價(jià)指標(biāo)體系較為復(fù)雜，影響企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的因素較為復(fù)雜。在供應(yīng)鏈金融中，存在多方面因素影響著中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，所以評價(jià)每一個(gè)指標(biāo)時(shí)，要保證指標(biāo)全面具體。不僅要包含體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和償債能力的指標(biāo)，還應(yīng)該涵蓋反映核心企業(yè)資質(zhì)、整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)營狀況等方面的評價(jià)指標(biāo)。而現(xiàn)行評價(jià)體系的指標(biāo)未能涵蓋廣泛的因素，難以反映企業(yè)信貸的方方面面。同時(shí)站在銀行的立場上，對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的考察離不開銀行實(shí)務(wù)操作，故其設(shè)計(jì)的指標(biāo)體系存在主觀性較強(qiáng)、評價(jià)指標(biāo)難以具體量化以及評估方法較難實(shí)現(xiàn)的問題。

其次，為了能夠充分反映供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和本質(zhì)，在選擇各項(xiàng)考核評價(jià)指標(biāo)時(shí)，需要注重定量與定性相結(jié)合。供應(yīng)鏈金融與銀行中其他業(yè)務(wù)都存在相似之處，為了使操作變得更為方便快捷，指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)應(yīng)該盡可能側(cè)重于量化。因?yàn)榱炕闹笜?biāo)體系實(shí)用性更強(qiáng)，更有利于防范化解信用風(fēng)險(xiǎn)，使得供應(yīng)鏈金融下銀行和企業(yè)均能獲益。然而實(shí)際操作設(shè)計(jì)過程經(jīng)常是指標(biāo)難以量化，數(shù)據(jù)可行性無法得到有效保障，導(dǎo)致各項(xiàng)指標(biāo)的可操作性不強(qiáng)，進(jìn)而影響信用評價(jià)的準(zhǔn)確性和連續(xù)性。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)精度不夠、缺乏針對性

國內(nèi)的供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)精度不夠，一是因?yàn)橐揽咳狈陀^性的AHP專家打分方法，評價(jià)數(shù)據(jù)積累不足，更偏向于定性研究;二是由于部分實(shí)證研究存在變量界限模糊或數(shù)據(jù)缺失等問題。

與傳統(tǒng)信貸只是對單一融資企業(yè)進(jìn)行授信相比，供應(yīng)鏈金融則是整體風(fēng)險(xiǎn)把握，主張對供應(yīng)鏈上各個(gè)節(jié)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面監(jiān)控。作為一種新型的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)來源也非常復(fù)雜，來自業(yè)務(wù)本身的風(fēng)險(xiǎn)與來自供應(yīng)鏈內(nèi)外的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有較大關(guān)聯(lián)性，一旦同時(shí)發(fā)生后果不堪設(shè)想。另外，時(shí)空限制往往阻礙干擾供應(yīng)鏈上信息流的傳遞，這將加劇信息不對稱，銀行金融機(jī)構(gòu)無法精準(zhǔn)獲取信息，失去對融資企業(yè)信貸資金使用狀況的及時(shí)掌握，信用風(fēng)險(xiǎn)亦隨之增加。

現(xiàn)行的信用評價(jià)體系缺乏完善供應(yīng)鏈內(nèi)部信息的反饋機(jī)制，即使在獲取相關(guān)數(shù)據(jù)資源后，金融機(jī)構(gòu)也由于信息整合、數(shù)據(jù)分類管理上的不足，導(dǎo)致其各個(gè)主體間信息不一致，各主體間無法有效溝通及合作，增加評級難度和成本。

（三）缺乏有效統(tǒng)一的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)以及信用評級缺乏透明度等諸多問題

由于目前信用評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)缺乏針對性以及模式評估準(zhǔn)確性不夠，導(dǎo)致中小企業(yè)信用評級未能形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。信用評估模型的檢驗(yàn)與模型的有效性密切相關(guān)，市場瞬息萬變，為了獲得及時(shí)有效的信息，構(gòu)建模型時(shí)需要不斷地更新完善指標(biāo)體系以提高信用評級的精準(zhǔn)度。

由于處于供應(yīng)鏈金融環(huán)境下，中小企業(yè)信用水平受到供應(yīng)鏈上其他成員以及供應(yīng)鏈交易流程等各方面因素的綜合影響?，F(xiàn)行的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系，基本都是通過對中小企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)效率分析來評估其信用風(fēng)險(xiǎn)。忽略非財(cái)務(wù)因素及外部環(huán)境的影響，難以全面評估融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)水平，也無法準(zhǔn)確地反映中小企業(yè)在供應(yīng)鏈金融環(huán)境下的全部特征和實(shí)際信用水平。

傳統(tǒng)的融資模式只有銀行金融機(jī)構(gòu)和融資企業(yè)雙方參與，而供應(yīng)鏈金融包含了核心企業(yè)、融資企業(yè)及第三方物流公司等，需要對整個(gè)供應(yīng)鏈上各方參與者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別，所以反映各方參與者風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)數(shù)據(jù)都應(yīng)該被充分掌握。由于時(shí)空限制，利用供應(yīng)鏈金融模式融資的企業(yè)信息無法及時(shí)更新，加上中小企業(yè)的數(shù)據(jù)披露不完善，導(dǎo)致該融資模式下無法形成一個(gè)完整的信息數(shù)據(jù)庫。因此，為融資企業(yè)建立信用檔案，數(shù)據(jù)的收集整合顯得十分重要。借助大數(shù)據(jù)云計(jì)算等金融科技的力量，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融鏈上各環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)資源的共享和更新。同時(shí)，政府有關(guān)部門也應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)信息質(zhì)量監(jiān)控，形成一個(gè)高效的供應(yīng)鏈金融信用數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。

四、優(yōu)化供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)信用評價(jià)體系的建議

（一）從政府角度

1.建立相對公平有效的公共金融服務(wù)鏈平臺，完善基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建設(shè)。首先，政府仍應(yīng)繼續(xù)在“大數(shù)據(jù)+供應(yīng)鏈金融”的中小企業(yè)融資模式優(yōu)化的時(shí)代大潮中擔(dān)當(dāng)掌舵人，利用自身的優(yōu)勢與影響力發(fā)揮自身主導(dǎo)作用，積極尋求銀行及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)、小微企業(yè)行業(yè)自身以及組織工會等民間團(tuán)體的多方力量進(jìn)行協(xié)助與配合。為此，需要建立一個(gè)相對公平有效的公共金融服務(wù)鏈平臺，完善基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建設(shè)，提供多方信息共享平臺，以減少信息不對稱。同時(shí)，并配套建立、健全該金融服務(wù)平臺運(yùn)行的章程準(zhǔn)則以及相關(guān)法律法規(guī)，以確保參與供應(yīng)鏈金融的各方融資行為的規(guī)范化。

2.加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融中物流平臺的建設(shè)，培育現(xiàn)代化第三方物流企業(yè)。其次，供應(yīng)鏈金融采用“M+1+N”的模式，而物流環(huán)節(jié)被稱為“供應(yīng)鏈金融中不可或缺的潤滑劑”，政府也應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注此項(xiàng)工作。在此模式下，銀行金融機(jī)構(gòu)基于核心企業(yè)和第三方物流企業(yè)的信用來開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)，卻并沒有直接地參與供應(yīng)鏈全過程，失去對信息流和物流的控制，進(jìn)而容易產(chǎn)生信息不對稱等問題。因此，引入大數(shù)據(jù)技術(shù)的同時(shí)重視與物流企業(yè)的合作成為信用風(fēng)險(xiǎn)防范的重要手段。我國政府應(yīng)該擴(kuò)大有效的宣傳，進(jìn)行專門的物流人才培養(yǎng)，學(xué)習(xí)國外物流平臺建設(shè)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國國情在相對短時(shí)間內(nèi)較快地搭建兼具物流服務(wù)功能和供應(yīng)鏈管理服務(wù)功能的現(xiàn)代化第三方物流企業(yè)。推進(jìn)資金流和信息流在參與融資各方之間合理安全的跨區(qū)域調(diào)配，盤活中小微企業(yè)專項(xiàng)貸款與扶持資金的利用，使小微企業(yè)在供應(yīng)鏈融資中能享受到便捷、高效、優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，使整體小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)較為顯著的發(fā)展與提升。

（二）從銀行金融機(jī)構(gòu)角度

1.推進(jìn)構(gòu)建以銀行為中心的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式。供應(yīng)鏈金融就是為供應(yīng)鏈上的各類企業(yè)提供在采購、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)的融資服務(wù)，同時(shí)在各個(gè)環(huán)節(jié)形成多個(gè)融資質(zhì)押主體。按照主導(dǎo)地位的不同，業(yè)內(nèi)將供應(yīng)鏈金融主要分為銀行主導(dǎo)、供應(yīng)鏈服務(wù)商主導(dǎo)和電商平臺主導(dǎo)模式。而我國當(dāng)下在這三種模式之中，第一，應(yīng)用最廣泛、業(yè)務(wù)量較大、較易建立規(guī)范化的業(yè)務(wù)模式;第二，監(jiān)督機(jī)制的模式;第三，當(dāng)選銀行主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式。 由此，金融機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)銀行主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式的構(gòu)建，繼而為供應(yīng)鏈服務(wù)商主導(dǎo)和電商平臺主導(dǎo)模式的完善建立范本與參考，便有極佳的預(yù)期效益。在銀行主導(dǎo)的預(yù)付款類融資模式中，銀行可以繼續(xù)開拓先票后貨、保兌倉的融資服務(wù)途徑;在銀行主導(dǎo)的應(yīng)收賬款類融資模式下，加速應(yīng)收賬款質(zhì)押、應(yīng)收賬款保理等業(yè)務(wù)的完善與規(guī)范化進(jìn)程;在銀行主導(dǎo)的存貨類融資中則需要深化推進(jìn)動產(chǎn)質(zhì)押、普通倉單質(zhì)押以及標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押等業(yè)務(wù)的開展。

2.加強(qiáng)銀行在供應(yīng)鏈金融貸款中的出賬與貸后管理，提升風(fēng)險(xiǎn)防范能力。出賬與貸后管理環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率較信用調(diào)查環(huán)節(jié)、模式設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)都要高，尤其對于銀行主導(dǎo)的存貨類融資中的動產(chǎn)質(zhì)押、普通倉單質(zhì)押以及標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押等業(yè)務(wù)。由于貨物市場的價(jià)格預(yù)警存在延遲，抵押物的歷史成本可能與凈現(xiàn)值產(chǎn)生較大的偏離，進(jìn)而導(dǎo)致存貨積壓等問題，使得銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)加劇。為此，我國銀行需加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融貸款中的出賬與貸后管理，可以借鑒西方商業(yè)銀行在此環(huán)節(jié)的豐富經(jīng)驗(yàn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理上實(shí)施“四眼原則”，兼顧市場開發(fā)系統(tǒng)與風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，以保證銀行對業(yè)務(wù)判斷和風(fēng)險(xiǎn)分析的準(zhǔn)確性與及時(shí)性。

（三）從企業(yè)角度

1.核心企業(yè)應(yīng)努力打造優(yōu)質(zhì)的資信形象。供應(yīng)鏈金融中的核心企業(yè)往往經(jīng)營規(guī)模較大、資金雄厚、資信狀況好、風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高，在供應(yīng)鏈體系中居于主導(dǎo)地位。核心企業(yè)的信用狀況往往會對供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生直接影響。因此，打造核心企業(yè)優(yōu)質(zhì)的資信形象，確保其能夠足額支付貨款、提供有效擔(dān)保，對降低供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。核心企業(yè)在樹立自身優(yōu)質(zhì)資信水平形象的同時(shí)，也會帶來額外的經(jīng)濟(jì)效益——中小企業(yè)會更積極主動地尋求與資信狀況良好的核心企業(yè)開展合作，由此，核心企業(yè)適度幫助上下游中小企業(yè)融資，利用議價(jià)優(yōu)勢獲取額外的中間收益。

2.中小企業(yè)如何加強(qiáng)自身的建設(shè)與管理，提升管理水平和盈利能力。中小企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量與外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)生命周期和企業(yè)發(fā)展前景等因素息息相關(guān)，也會直接影響中下游企業(yè)獲得核心企業(yè)青睞的程度。

為此，中小企業(yè)應(yīng)努力改善經(jīng)營，找準(zhǔn)合適的市場切入點(diǎn)，提升自身的盈利、營運(yùn)和償債能力，如果中小企業(yè)自身的財(cái)務(wù)情況越好，資信程度越高，那么供應(yīng)鏈金融的資金鏈斷裂的可能性也就越小。此外，在塑造市場口碑的過程中，小微企業(yè)應(yīng)將企業(yè)發(fā)展觀、企業(yè)文化以及產(chǎn)品生產(chǎn)都融于其中，使其在兼顧口碑塑造的同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)效益。

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基金項(xiàng)目：本文系安徽省2020年度科學(xué)規(guī)劃課題《供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系的分析》研究成果之一，課題立項(xiàng)號：202010357200。

作者單位：安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院