王新語

2020年，一場突如其來的“疫情”讓眾多上市公司遭遇“寒冬”，但也有部分公司逆勢(shì)“突圍”，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，中國金茂（0817.HK）就是其中之一。

中國金茂3月23日公布的2020年度業(yè)績報(bào)告顯示，公司去年的營業(yè)收入、資產(chǎn)總額、簽約銷售額等關(guān)鍵指標(biāo)均強(qiáng)勁增長，簽約銷售額實(shí)現(xiàn)2311億元，首次突破2000億大關(guān)，超額完成2020年的年度業(yè)績目標(biāo)。得益于此，公司經(jīng)營活動(dòng)所得的現(xiàn)金流凈值也大幅提升至313.39億元，較去年同期增加56%。同時(shí)，這也意味著，中國金茂“堅(jiān)持城市運(yùn)營”的發(fā)展理念和“雙輪兩翼”的戰(zhàn)略，不僅平衡跨過市場周期，而且成為中國金茂未來均衡、精益、穩(wěn)健發(fā)展的有力保障。

關(guān)鍵指標(biāo)強(qiáng)勁增長目標(biāo)完成率領(lǐng)先10.5個(gè)百分點(diǎn)

中國金茂2020年度業(yè)績報(bào)告顯示，公司報(bào)告期內(nèi)資產(chǎn)總額達(dá)到3877.56億元，同比增長16%;營業(yè)收入600.54億元，同比增長39%;簽約銷售額2311億元，同比增長44%，累計(jì)簽約銷售建筑面積約1129.08萬平方米。整體來看，中國金茂幾大關(guān)鍵指標(biāo)均強(qiáng)勁增長。尤其是簽約銷售額增速，按照億翰智庫發(fā)布的《2020年1-12月中國典型房企銷售業(yè)績TOP200研究報(bào)告》顯示，中國金茂的業(yè)績?cè)鲩L率在銷售額TOP20房企中位居第一。

而這也是中國金茂連續(xù)第五年位列行業(yè)TOP20房企銷售額增速排行榜的第一位。其中在2016-2019年，中國金茂的銷售額同比增長分別為61.1%、42.8%、85%和25.6%。

與此同時(shí)，中國金茂的目標(biāo)完成率也排在第一。公開資料顯示，中國金茂未來三年業(yè)績目標(biāo)分別是2020年實(shí)現(xiàn)2000億元的簽約銷售目標(biāo)，2021年實(shí)現(xiàn)2500億元，2022年實(shí)現(xiàn)3000億元。而按此測算，中國金茂不僅在2020年實(shí)現(xiàn)了116%的目標(biāo)完成率，同時(shí)距離2021年的簽約銷售目標(biāo)也僅一步之遙。

據(jù)華興證券研報(bào)顯示，2020年Top100全口徑累計(jì)銷售金額同比增長12.4%。其中，26家公布業(yè)績目標(biāo)的典型房企，平均業(yè)績完成率為105.5%。而中國金茂116%的全年目標(biāo)完成率，要比行業(yè)均值高出10.5個(gè)百分點(diǎn)，這再次凸顯了其一貫穩(wěn)健成長的風(fēng)格。

值得一提的是，國泰君安近期的研報(bào)預(yù)測，中國金茂2021年推盤貨值達(dá)到3600億元且多位于高能級(jí)城市，公司大概率仍將超額完成2500億的簽約銷售目標(biāo);且預(yù)計(jì)公司2021年將落地8個(gè)城市運(yùn)營項(xiàng)目，進(jìn)一步降低拿地成本，優(yōu)勢(shì)盡顯。

“零踩線”提質(zhì)增效科技優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先同業(yè)

分析來看，中國金茂如此高速的業(yè)績?cè)鲩L除了離不開堅(jiān)持“城市運(yùn)營”的理念，還有“雙輪兩翼”的戰(zhàn)略。“雙輪”即開發(fā)和持有，就是公司通過這兩大核心業(yè)務(wù)鞏固品質(zhì)領(lǐng)先的行業(yè)地位;“兩翼”即金融與服務(wù)，就是公司通過金融創(chuàng)新助力業(yè)務(wù)擴(kuò)張，通過服務(wù)創(chuàng)新塑造發(fā)展特色。

而推動(dòng)科技創(chuàng)新正契合了“十四五”規(guī)劃。如在縱向既有業(yè)務(wù)方面，中國金茂通過研發(fā)應(yīng)用離子瀑空氣凈化和粒子阻尼降噪等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)府系產(chǎn)品升級(jí)迭代;在橫向新賽道拓展方面，中國金茂截至2020年末已累計(jì)培育河?xùn)|智能、環(huán)寂高科等13家科技企業(yè)，涵蓋視覺技術(shù)、AI算法及裝配式建筑等領(lǐng)域。與既有業(yè)務(wù)一樣，這些不斷延伸的創(chuàng)新觸角也將助力公司在未來形成新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

此外，在中國金茂業(yè)績得到提振的同時(shí)，這樣的理念和戰(zhàn)略同樣提升了公司的運(yùn)營效率，如目前中國金茂已實(shí)現(xiàn)了融資新規(guī)“零踩線”。中國金茂2020年度業(yè)績報(bào)告顯示，公司剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率較2019年同期下降了8個(gè)百分點(diǎn)至66%、凈負(fù)債率較2019年同期大幅下降32個(gè)百分點(diǎn)至53%、非受限現(xiàn)金短債比較2019年同期提升約0.89至1.56，均已達(dá)標(biāo)。得益于此，中國金茂2020年的杠桿比率進(jìn)一步下降至41%。而其穩(wěn)健高增長和安全健康的資本結(jié)構(gòu)表現(xiàn)，也備受融資機(jī)構(gòu)歡迎，如其2020年年度融資成本下降至4.42%。

不難想象，在疫情等不利影響逐漸減弱的大趨勢(shì)下，以及精準(zhǔn)擁抱科技發(fā)展浪潮等利好因素的刺激下，中國金茂有望繼續(xù)“大跨步”前進(jìn)。對(duì)此，中金公司近期的研報(bào)表示，考慮中國金茂城市運(yùn)營的拿地優(yōu)勢(shì)和國企背景的融資優(yōu)勢(shì)，公司中長期的增長前景仍將優(yōu)于同業(yè)，并維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)。