邊惠宗

兩極分化將矯正????

近期市場表現(xiàn)出了顯著的兩極分化，一方面，是基金的業(yè)績上漲--申購--進(jìn)一步拉升的正向反饋效應(yīng)，但這種正向反饋不可能持續(xù)，反之未來不排除負(fù)向反饋;另一方面，是隨著全市場注冊制時(shí)代的到來，A股向國際化和機(jī)構(gòu)化演進(jìn)，機(jī)構(gòu)的話語權(quán)不斷提升，價(jià)值、成長、估值的基本投資邏輯會越來越成為主流，未來的牛市是少數(shù)個(gè)股的牛市，大多數(shù)時(shí)間是非常結(jié)構(gòu)化的，這是趨勢。新能源車、光伏、釀酒等近期主流賽道加速之后，后續(xù)機(jī)構(gòu)或均衡化配置。大市值頭部公司觸及估值天花板之后，部分資金有望向業(yè)績相對穩(wěn)定且估值具備一定吸引力的主流二、三線或向低估值價(jià)值風(fēng)格轉(zhuǎn)移。同時(shí)一些優(yōu)質(zhì)的科技成長股短期有錯(cuò)殺機(jī)會，可以適度關(guān)注半導(dǎo)體芯片、消費(fèi)電子、信創(chuàng)等具備一定盈利質(zhì)量和增長預(yù)期的超跌科技股的反彈機(jī)會。

再通過量化數(shù)據(jù)來看，趨勢廣度在30%左右的弱勢檔，表明目前市場只有30%左右的個(gè)股還維持在中期多頭趨勢中，70%的個(gè)股中期多頭結(jié)構(gòu)比較差，這個(gè)數(shù)值與當(dāng)前的指數(shù)產(chǎn)生了嚴(yán)重的不匹配，這與新高新低差值是相匹配的。但不用過度擔(dān)心，因?yàn)橼厔輳V度已經(jīng)靠近了中長期下限水平，大多數(shù)個(gè)股繼續(xù)下跌的空間比較有限。除非有顯著的增量快速完成換手，否則，大概率的情況下市場需要一個(gè)整固才能矯正這種風(fēng)格割裂的格局。

在市場構(gòu)建出多頭量能結(jié)構(gòu)后，伴隨波動(dòng)率擴(kuò)張階段，確認(rèn)目前屬于階段性的主升。但經(jīng)過近日持續(xù)性的滾量上漲后，再指望維持這種較高的量能進(jìn)行堆量拉升是不現(xiàn)實(shí)的。尤其是，市場兩極分化非常嚴(yán)重，截至1月7日，小盤/大盤的相對強(qiáng)度已經(jīng)跌破了2018年2月初的水平，這類似于2014年12月-2015年1月初的情況，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)這種情況后，市場經(jīng)過1個(gè)月的震蕩回落，小盤股逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)，并且由此展開了一輪波瀾壯闊的主升浪。但經(jīng)過風(fēng)格的矯正之后，宏觀面并不支撐展開類似2015年初以后的主升行情。

這些主升未結(jié)束

之前，我在文章和《邊學(xué)邊做》里持續(xù)講了新能源和軍工的機(jī)會，截至目前我仍認(rèn)為鋰電和軍工還有上升空間。新能源車和光伏儲能的高速滲透所帶來的增量需求在2021年還好進(jìn)一步釋放，而鋰鹽和鋰精礦的價(jià)格還處于上行周期中的初期，它們的景氣周期遠(yuǎn)未結(jié)束。比如儲能方面，當(dāng)前國內(nèi)外儲能處于高速滲透的階段。2021-2025年儲能系統(tǒng)的年均增速有望達(dá)到40%-50%，尤其是磷酸鐵鋰型儲能的增速或超過65%，到2025年其市場空間或?qū)⒊^5000億元，這種增速的賽道是比較少的。儲能也會帶來逆變器標(biāo)的的高速成長，之前《邊學(xué)邊做》分析過儲能逆變器龍頭固德威，目前已經(jīng)完成了翻番走勢。

上證指數(shù)與個(gè)股強(qiáng)度對比圖

軍工板塊云趨勢圖