張雙嬌 胡海生

摘 要：生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展密切相關(guān)，增值稅加計(jì)抵減政策對(duì)其產(chǎn)生重要影響。采用2015—2020年期間上市公司的數(shù)據(jù)，利用固定效應(yīng)模型研究增值稅加計(jì)抵減政策對(duì)于此類(lèi)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響，探討加計(jì)抵減政策對(duì)于不同規(guī)模企業(yè)影響效果的差異?；貧w結(jié)果顯示，該政策同企業(yè)固定資產(chǎn)投資具有顯著的正向關(guān)系，進(jìn)一步分析得出對(duì)于小型企業(yè)的作用更為明顯，建議該政策到期后繼續(xù)推行，以促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：增值稅加計(jì)抵減政策;生產(chǎn)生活性服務(wù)業(yè);固定資產(chǎn)投資;企業(yè)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.59 ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2021）36-0061-04

引言

在經(jīng)濟(jì)形式復(fù)雜的21世紀(jì)，深化增值稅改革成為減稅降費(fèi)的重中之重。在《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》39號(hào)文件中規(guī)定，2019年4月1日至2021年12月31日，允許生產(chǎn)生活性服務(wù)業(yè)納稅人按照當(dāng)期可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)10%，抵減應(yīng)納稅額（以下稱(chēng)“加計(jì)抵減政策”）。

在此背景下，部分學(xué)者對(duì)企業(yè)實(shí)施“加計(jì)抵減”政策進(jìn)行研究。萬(wàn)相昱等（2020）[1]指出，稅收激勵(lì)依舊是影響我國(guó)企業(yè)投資決策的積極因素。胡海生等（2021）[2]研究發(fā)現(xiàn)加計(jì)抵減政策作為稅額式優(yōu)惠政策，具有較為良好的定向減稅效果，在一定程度上對(duì)沖了生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)的稅負(fù)上升。也有學(xué)者持不同的觀點(diǎn)，如劉怡等（2017）[3]認(rèn)為，增值稅減稅并不能促進(jìn)企業(yè)投入。李嘉明等（2007）[4]研究得出，增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)于企業(yè)固定資產(chǎn)投資起到了一定的積極作用。李紹平等（2007）[5]認(rèn)為，增值稅轉(zhuǎn)型在提高企業(yè)固定資產(chǎn)投資報(bào)酬率的同時(shí)降低企業(yè)固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)了企業(yè)固定資產(chǎn)的投資能力。以上研究多是針對(duì)“營(yíng)改增”“增值稅轉(zhuǎn)型”政策的研究，而加計(jì)抵減政策是否能夠促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資[6]值得關(guān)注研究。

本文的貢獻(xiàn)之處在于：針對(duì)選取的59家上市該型企業(yè)，采用橫向?qū)Ρ扰c縱向?qū)Ρ鹊姆绞?，利用固定效?yīng)模型，使用Stata16軟件對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，分析加計(jì)抵減政策對(duì)于企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響，并進(jìn)一步分析了該政策對(duì)于大型企業(yè)與小型企業(yè)固定資產(chǎn)投資影響的差異，更有針對(duì)性地提出相關(guān)建議。

一、研究假設(shè)與設(shè)計(jì)

該類(lèi)型企業(yè)購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生一定的增值稅，而增值稅加計(jì)抵減政策能夠使得生活性服務(wù)業(yè)按照當(dāng)期可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)抵減10%[7]，該政策的實(shí)施會(huì)影響增值稅稅額，進(jìn)而影響企業(yè)固定資產(chǎn)投資。因此，做出以下假設(shè)。

假設(shè)1：增值稅加計(jì)抵減效應(yīng)與固定資產(chǎn)比率正相關(guān)[8]。

假設(shè)2：增值稅加計(jì)抵減政策對(duì)不同企業(yè)規(guī)模公司的固定資產(chǎn)投資影響程度不同。

二、樣本選擇與變量定義

（一）樣本選擇

該類(lèi)企業(yè)納稅人，是指提供郵政服務(wù)、電信服務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)、生活服務(wù)取得的銷(xiāo)售額占全部銷(xiāo)售額的比重超過(guò)50%的納稅人。對(duì)于研究樣本的選擇，主要依據(jù)《銷(xiāo)售服務(wù)、無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)注釋》。

（二）變量假設(shè)

選取固定資產(chǎn)比率增長(zhǎng)率作為被解釋變量，加計(jì)抵減政策作為解釋變量，在2015—2018年企業(yè)未采用加計(jì)抵減政策，故policyi=0;2019—2020年企業(yè)采用加計(jì)抵減政策，故policyi=1;同時(shí)設(shè)定企業(yè)規(guī)模、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率和固定資產(chǎn)凈額增長(zhǎng)率作為控制變量如下頁(yè)表1所示。在Stata中，通過(guò)豪斯曼（Hausman）檢驗(yàn)可以驗(yàn)證本研究采用固定效應(yīng)模型的正確性。

為了檢驗(yàn)上述研究假設(shè)，本文構(gòu)造如下模型檢驗(yàn)實(shí)施該政策對(duì)于企業(yè)固定資產(chǎn)比率增長(zhǎng)率的影響情況：

Investit=β0+β1policyit+β2Sizeit+β3Growthit+β4Roeit+β5Iit+εit

在上式中，i代表企業(yè)，t代表年度，Investit代表i企業(yè)在t年度的固定資產(chǎn)比率，β表示有待估計(jì)的參數(shù)值，εit代表隨機(jī)擾動(dòng)性。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究中所涉及的該類(lèi)型企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。樣本數(shù)據(jù)按照以下標(biāo)準(zhǔn)篩選：一是選取全部A股;二是剔除處于*ST、ST或者PT狀態(tài)的上市公司;三是根據(jù)證監(jiān)會(huì)2012版行業(yè)分類(lèi)選取生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè);四是剔除2015年1月1日未上市以及2020年12月31日已退市的企業(yè)數(shù)據(jù);五是選取合并報(bào)表數(shù)據(jù);六是剔除資產(chǎn)負(fù)債率大于1的企業(yè)數(shù)據(jù);七是選取滿足上述條件的上市企業(yè)于2015年1月1日至2020年12月31日的相關(guān)數(shù)據(jù)。

各變量經(jīng)過(guò)匯總處理后，最終得到59家上市企業(yè)相關(guān)統(tǒng)計(jì)描述數(shù)據(jù)如表2所示。

三、基本回歸結(jié)果及分析

為分析“加計(jì)抵減”政策對(duì)于不同企業(yè)的影響效用，本文選取2015—2020年實(shí)行試點(diǎn)的所有企業(yè)為實(shí)驗(yàn)組，利用建立的計(jì)量模型對(duì)加計(jì)抵減政策進(jìn)行全樣本檢驗(yàn)回歸。

（一）“加計(jì)抵減”對(duì)固定資產(chǎn)比率增長(zhǎng)率的影響

下頁(yè)表3展示了固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果，第（1）列只放入了“加計(jì)抵減”政策變量的結(jié)果，“加計(jì)抵減”政策對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)比率增長(zhǎng)率呈現(xiàn)5%顯著性水平下的正向影響，說(shuō)明加計(jì)抵減政策實(shí)施后企業(yè)固定資產(chǎn)比率上升。第（2）列在“加計(jì)抵減”政策基礎(chǔ)上加入了控制變量，加入控制變量之后核心解釋變量呈顯著上升，系數(shù)值顯著增加。在控制變量中，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)收益率對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)比率增長(zhǎng)率產(chǎn)生正向影響，企業(yè)規(guī)模和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是負(fù)向關(guān)系[9]。

通過(guò)Stata對(duì)模型進(jìn)行分析，得到表4的數(shù)據(jù)結(jié)果。根據(jù)回歸結(jié)果可以看到，回歸系數(shù)為正，表明增值稅加計(jì)抵減效應(yīng)與企業(yè)固定資產(chǎn)比率正相關(guān)。這表明在增值稅加計(jì)抵減政策增加1%時(shí)，其固定資產(chǎn)比率平均增加0.0886%。此研究結(jié)果證實(shí)了假設(shè)1，即增值稅加計(jì)抵減效應(yīng)與固定資產(chǎn)比率正相關(guān)，從而說(shuō)明加計(jì)抵減政策能夠促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資。

（二）不同企業(yè)規(guī)模“加計(jì)抵減”對(duì)固定資產(chǎn)比率增長(zhǎng)率的影響

本研究按照企業(yè)五年內(nèi)的企業(yè)規(guī)模均值是否大于等于23，將企業(yè)劃分為大規(guī)模企業(yè)與小規(guī)模企業(yè)進(jìn)行固定效應(yīng)分析，得到表4結(jié)果。針對(duì)大規(guī)模企業(yè)而言，企業(yè)固定資產(chǎn)比率與固定資產(chǎn)凈額增長(zhǎng)率（I）在1%水平上顯著正相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模（Size）、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（Growth）、凈資產(chǎn)收益率（Roe）相關(guān)性較低，表明對(duì)于大規(guī)模企業(yè)而言，企業(yè)固定資產(chǎn)比率主要與固定資產(chǎn)凈額增長(zhǎng)率有關(guān)，而與其他因素關(guān)系甚小。針對(duì)小規(guī)模企業(yè)而言，企業(yè)固定資產(chǎn)比率與固定資產(chǎn)凈額增長(zhǎng)率（I）在1%水平上顯著正相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模（Size）、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（Growth）在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)，與凈資產(chǎn)收益率（Roe）相關(guān)性較低，表明小規(guī)模企業(yè)的固定資產(chǎn)比率還受到凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的影響。相比較而言，增值稅加計(jì)抵減政策對(duì)于小規(guī)模企業(yè)固定資產(chǎn)比率的效果更為明顯。因此，假設(shè)2成立，即增值稅加計(jì)抵減政策對(duì)不同企業(yè)規(guī)模的公司的固定資產(chǎn)投資影響程度不同。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)加計(jì)抵減政策對(duì)于企業(yè)固定資產(chǎn)比率的促進(jìn)作用，確定該模型的穩(wěn)健性，本文采用半年度數(shù)據(jù)代替年度數(shù)據(jù)分析增值稅加計(jì)抵減政策對(duì)于企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響效果。

因?yàn)槭褂冒肽甓葦?shù)據(jù)，有一部分該類(lèi)型企業(yè)由于季度的原因，會(huì)造成固定資產(chǎn)比率過(guò)低或者遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常值，在研究時(shí)會(huì)出現(xiàn)一定的偏差，因此剔除2個(gè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，得到表5的數(shù)據(jù)結(jié)果。第（1）列和第（2）列為年度數(shù)據(jù)分析結(jié)果，而第（3）列和第（4）列為半年度數(shù)據(jù)分析結(jié)果。對(duì)比（2）列和第（4）列數(shù)據(jù)，在采用半年度數(shù)據(jù)代替年度進(jìn)行回歸時(shí)，核心解釋變量的顯著性并沒(méi)有發(fā)生變化，仍然是1%的顯著性水平，系數(shù)的絕對(duì)值略微下降，說(shuō)明“加計(jì)抵減”政策促進(jìn)了該型企業(yè)的固定資產(chǎn)投資這一結(jié)論具有穩(wěn)健性。

根據(jù)回歸結(jié)果，回歸系數(shù)為正，表明增值稅加計(jì)抵減效應(yīng)與企業(yè)固定資產(chǎn)比率正相關(guān)。這表明在增值稅加計(jì)抵減政策增加1%時(shí)，其固定資產(chǎn)比率平均增加0.0833%。同上，此研究結(jié)果可以證實(shí)假設(shè)1，即增值稅加計(jì)抵減效應(yīng)與固定資產(chǎn)比率正相關(guān)，從而說(shuō)明加計(jì)抵減政策能夠促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資。

結(jié)語(yǔ)

本文根據(jù)2015—2020年試點(diǎn)地區(qū)該型上市公司的數(shù)據(jù)以固定效應(yīng)模型回歸，實(shí)證分析可以得到該型企業(yè)采用加計(jì)抵減政策對(duì)于企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響。通過(guò)實(shí)證，我們可以得到以下兩個(gè)結(jié)論：一是增值稅加計(jì)抵減政策能夠促使企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資。二是增值稅加計(jì)抵減政策對(duì)不同企業(yè)規(guī)模的公司的固定資產(chǎn)投資影響程度不同。

針對(duì)以上結(jié)論，一是建議推廣更多該型企業(yè)積極采用“加計(jì)抵減”政策。加計(jì)抵減政策能夠?qū)τ谄髽I(yè)固定資產(chǎn)投資有一定的正向作用。企業(yè)采用此政策不僅能夠有效減稅降費(fèi)，而且能夠促進(jìn)固定資產(chǎn)投資，使得固定資產(chǎn)投資比重增加，有利于企業(yè)更快更好的發(fā)展。二是建議小型企業(yè)采用“加計(jì)抵減”政策。小型企業(yè)的規(guī)模較小，可投入使用的資金較少，且小型企業(yè)人力、物力、財(cái)力方面略有欠缺。增值稅加計(jì)抵減政策對(duì)于小型企業(yè)固定資產(chǎn)投資具有促進(jìn)效果，能夠增加企業(yè)的固定資產(chǎn)所占比例，在一定程度上能夠以機(jī)器生產(chǎn)代替手工生產(chǎn)，緩解人力等方面資源的貧乏，更有助于企業(yè)自身的發(fā)展。相較于“營(yíng)改增”、增值稅轉(zhuǎn)型等政策而言，加計(jì)抵減政策對(duì)于企業(yè)的影響程度較小，可能存在的問(wèn)題是抵稅政策不完善，尚有問(wèn)題待研究。

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