眭 川

(廈門理工學(xué)院 科研處，福建 廈門361024)

2020年初新冠肺炎疫情的短時(shí)間爆發(fā)、大范圍蔓延、多方式感染和深層次影響，不僅考驗(yàn)著黨和政府以及一線醫(yī)護(hù)人員的戰(zhàn)疫決心和能力，還折射出全行業(yè)企業(yè)扶危濟(jì)困、支援抗疫的社會(huì)責(zé)任承擔(dān)意愿和行動(dòng)。在這場(chǎng)抗疫斗爭中，大部分傳統(tǒng)企業(yè)特別是銀行類金融機(jī)構(gòu)徹底拋棄“社會(huì)責(zé)任反對(duì)論”[1]，對(duì)湖北疫區(qū)第一時(shí)間捐助巨資善款，為政府疫情防控資金運(yùn)轉(zhuǎn)提供保障，對(duì)小微企業(yè)不斷貸、不抽貸、不壓貸，為員工全員配發(fā)防疫用品，為客戶提供安全的線上線下金融服務(wù)。銀行類金融機(jī)構(gòu)作為國家的金融體系的核心、企業(yè)和自然人的“血液”交換系統(tǒng)，曾因存貸高利差等問題廣受詬病。面對(duì)激烈殘酷的商業(yè)競爭，在各利益攸關(guān)方的需求博弈下，銀行類金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)清楚地認(rèn)識(shí)到履行好企業(yè)社會(huì)責(zé)任有助于打造自身的品牌形象。但是銀行類金融機(jī)構(gòu)社會(huì)責(zé)任的履行能否帶來更為積極的經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)務(wù)效應(yīng)，進(jìn)而提高其生存能力和可持續(xù)發(fā)展能力，這個(gè)牽涉多方的關(guān)鍵性問題在現(xiàn)有的學(xué)術(shù)研究成果中并沒有明確的解答。因此，厘清企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的價(jià)值效應(yīng)機(jī)理有利于深刻認(rèn)識(shí)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)涵[2]，并為銀行類金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任提供重要的理論支撐和應(yīng)用指導(dǎo)。

一、理論分析

企業(yè)社會(huì)責(zé)任指企業(yè)在獲取利益的同時(shí)，不削減甚至增加其他利益攸關(guān)方的利益。Tucker借助社會(huì)身份理論(SIT)分析了土耳其的269個(gè)商業(yè)從業(yè)者樣本，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任細(xì)分為社會(huì)和非社會(huì)利益相關(guān)者、消費(fèi)者、政府和員工[3]。Ferraz A.&Dolores G.取材于葡萄牙旅游行業(yè)，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任測(cè)量指標(biāo)細(xì)分為26個(gè)[4]。學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)其財(cái)務(wù)存續(xù)能力(Financial Sustainability，F(xiàn)S)有正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、無關(guān)聯(lián)和U型曲線關(guān)系四種潛在影響。

崔也光和李博基于A股上市公司2010年到2015年的3181個(gè)數(shù)據(jù)樣本,研究不同機(jī)制下企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系，認(rèn)為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效呈正相關(guān)關(guān)系且加大技術(shù)創(chuàng)新投入可強(qiáng)化此正相關(guān)關(guān)系[5]。溫素彬和方苑立足于46家上市公司的樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建消費(fèi)者模型，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任變量對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績效起到負(fù)作用[6]。陳玉清、馬麗麗通過建立上市公司對(duì)利益相關(guān)者承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)指標(biāo)體系，實(shí)證分析得出滬深兩市上市公司的真實(shí)社會(huì)貢獻(xiàn)信息與其公司價(jià)值績效相關(guān)性不強(qiáng)的結(jié)論[7]。嵇國平等以2009—2013年滬深股市188家上市公司的社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任履行較好和履行較差的企業(yè)的財(cái)務(wù)績效明顯高于社會(huì)責(zé)任履行處于中游水平的企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，也就是類U型的兩極高、中間凹[8]。

盡管國內(nèi)外學(xué)者在企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)存續(xù)能力關(guān)系的領(lǐng)域展開了理論定性或?qū)嵶C定量的研究，但多以多行業(yè)甚至全行業(yè)為樣本，少有聚焦于單個(gè)行業(yè)樣本的，特別是對(duì)銀行類金融行業(yè)的專門研究更是鳳毛麟角，且各行業(yè)社會(huì)責(zé)任產(chǎn)生財(cái)務(wù)存續(xù)效應(yīng)側(cè)重點(diǎn)多有不同，雜糅在一起進(jìn)行分析容易造成關(guān)系混亂；縱觀各種量化實(shí)證類研究，提取的多為一至兩年的截面數(shù)據(jù)，少數(shù)面板數(shù)據(jù)也只有三到五年，時(shí)間跨度明顯不足，社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)存續(xù)能力的跨期效應(yīng)很難得到有效印證?；诖?，本研究擬從當(dāng)年和滯后一年的時(shí)間視角，立足于5家國有商業(yè)銀行和10家全國性股份制商業(yè)銀行2010—2019年的財(cái)務(wù)年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告，研究重大公共事件背景下中長期內(nèi)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)存續(xù)能力和企業(yè)生存能力的作用機(jī)理。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)研究假設(shè)

企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)存續(xù)能力之間的關(guān)系涉及多個(gè)方面，但在學(xué)術(shù)界更受關(guān)注的、也是對(duì)現(xiàn)實(shí)商業(yè)生態(tài)圈有更為重要指導(dǎo)意義的兩個(gè)方面包括：1、當(dāng)期企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力有什么影響？2、滯后期企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力有什么影響？社會(huì)影響理論和利益攸關(guān)方理論都認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的良好履行能夠有效維護(hù)并提升社會(huì)生態(tài)圈內(nèi)利益攸關(guān)方的回報(bào)，憑借正面的聲譽(yù)形象獲得積極的社會(huì)影響，以此降低企業(yè)的常規(guī)性和非常規(guī)性支出并增強(qiáng)利益攸關(guān)方黏性，從而帶來更強(qiáng)的財(cái)務(wù)存續(xù)能力和生存能力?；谝陨戏治觯槍?duì)銀行類金融機(jī)構(gòu)(以下簡稱“銀行”)，本研究擬提出以下假設(shè)：

H1：當(dāng)期銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力有正面影響；

H2：滯后一期銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力有正面影響。

(二)樣本數(shù)據(jù)和變量指標(biāo)

本研究選取工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行5家國有商業(yè)銀行和除恒豐銀行、浙商銀行外的10家全國性股份制商業(yè)銀行的年度報(bào)告作為研究樣本面板數(shù)據(jù)來源，研究時(shí)間跨度為2010—2019年。由于中國郵政儲(chǔ)蓄銀行2016年才開始發(fā)布年報(bào)，恒豐銀行2017年、2018年未發(fā)布公司年報(bào)，浙商銀行2018年未發(fā)布公司年報(bào)，所以剔除這三家銀行的殘缺樣本數(shù)據(jù)，最終得到10年共150個(gè)樣本面板數(shù)據(jù)組。

1.被解釋變量——銀行財(cái)務(wù)存續(xù)能力

會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場(chǎng)指標(biāo)常用來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)存續(xù)能力，為避免評(píng)價(jià)指標(biāo)單一，本研究綜合選取二者作為銀行財(cái)務(wù)存續(xù)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)。會(huì)計(jì)指標(biāo)選用的是可以確切地分析企業(yè)盈利的會(huì)計(jì)比率和可持續(xù)性的資產(chǎn)收益率(ROA)，市場(chǎng)指標(biāo)選用的是托賓Q(Tobin Q)系數(shù)，該系數(shù)能反映市場(chǎng)價(jià)值與重置成本的比率，可以較為全面地反映企業(yè)在日常經(jīng)營和資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

2.解釋變量——銀行社會(huì)責(zé)任

本文基于利益攸關(guān)方理論，從投資者、員工、政府、供應(yīng)商(存款人)、消費(fèi)者(貸款人)和社會(huì)公眾6個(gè)維度出發(fā)，衡量銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的履行效果。對(duì)投資者的責(zé)任(RTI)主要體現(xiàn)為對(duì)其分配的股息紅利與營業(yè)收入的比率；對(duì)員工的責(zé)任(RTE)主要表現(xiàn)為為員工支付的現(xiàn)金與營業(yè)收入的比率；對(duì)政府(RTG)的責(zé)任用繳納的營業(yè)稅金、企業(yè)及個(gè)人所得稅與營業(yè)收入的比率表示；對(duì)供應(yīng)商(存款人)的責(zé)任(RTS)用現(xiàn)金及存入中央銀行款項(xiàng)與平均應(yīng)付賬款余額的比率表示，即流動(dòng)資產(chǎn)中能夠用于迅速清償流動(dòng)負(fù)債的比率；對(duì)消費(fèi)者(貸款人)的責(zé)任(RTC)主要表現(xiàn)為營業(yè)成本與營業(yè)收入的比率，銀行營業(yè)成本涵蓋利息支出和金融機(jī)構(gòu)往來利息支出等內(nèi)容，該比率可代表銀行對(duì)貸款人付息能力和支付水平；對(duì)社會(huì)公眾的責(zé)任(RTP)主要體現(xiàn)為捐贈(zèng)支出與營業(yè)收入的比率。

3.控制變量和虛擬變量

同時(shí)，銀行的資產(chǎn)規(guī)模、盈利成長性、自身性質(zhì)等都會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)存續(xù)能力產(chǎn)生影響，因此采用上述三者作為控制變量和虛擬變量。銀行資產(chǎn)規(guī)模(S)為各銀行每期(年)的期末總資產(chǎn)；銀行盈利成長性(GR)為銀行營業(yè)收入的年環(huán)比增長率；根據(jù)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)中國有(財(cái)政部和中央?yún)R金公司)股權(quán)占比比率和股權(quán)來源分布情況，將銀行性質(zhì)(N)分為國有銀行和股份制銀行。

上述所有變量類型、變量名稱、對(duì)應(yīng)指標(biāo)和計(jì)算方法見表1。

表1 各變量類型、名稱、符號(hào)和計(jì)算方法

待建模型的概念圖如圖1所示：

圖1 銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)存續(xù)能力影響的概念模型

(三)模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)原假設(shè)H1是否成立，構(gòu)建靜態(tài)面板數(shù)據(jù)回歸模型(1)(2)，以驗(yàn)證當(dāng)期銀行社會(huì)責(zé)任變量對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力變量(ROA和Tobin Q)是否有正面影響。

ROAt=C+ɑ1RTIt+ɑ2RTEt+ɑ3RTGt+ɑ4RTSt+ɑ5RTCt+ɑ6RTPt+ɑ7S+ɑ8GR+ɑ9N+ε

(1)

TobinQ=C+β1RTIt+β2RTEt+β3RTGt+β4RTSt+β5RTCt+β6RTPt+β7S+β8GR+β9N+ε

(2)

為檢驗(yàn)原假設(shè)H2是否成立，構(gòu)建動(dòng)態(tài)滯后面板數(shù)據(jù)回歸模型(3)(4)，以驗(yàn)證滯后一期的銀行社會(huì)責(zé)任變量對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力變量(ROA和Tobin Q)是否有正面影響。

ROAt=C+ɑ1RTIt-1+ɑ2RTEt-1+ɑ3RTGt-1+ɑ4RTSt-1+ɑ5RTCt-1+ɑ6RTPt-1+ɑ7S+ɑ8GR+ɑ9N+ε

(3)

TobinQ=C+β1RTIt-1+β2RTEt-1+β3RTGt-1+β4RTSt-1+β5RTCt-1+β6RTPt-1+β7S+β8GR+β9N+ε

4

以上4個(gè)模型中，t-1表示滯后一期期數(shù)，t表示當(dāng)期期數(shù)，C是常數(shù)，αn(n=1,2,……,9)是解釋變量、控制變量和虛擬變量的回歸系數(shù)，ε是殘差。

三、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

分析各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，各變量的標(biāo)準(zhǔn)差都比較小，說明其數(shù)據(jù)都比較穩(wěn)定；從偏度值(Skewness)和峰度值(Kurtosis)來看，ROA、RTI和RTE的數(shù)據(jù)圖像接近正態(tài)分布，RTG和Tobin Q的數(shù)據(jù)圖像左偏，其他的數(shù)據(jù)圖像右偏，RTS、RTC、RTP和GR的圖像呈現(xiàn)明顯的尖峰厚尾態(tài)勢(shì)。從JB值和其概率值(Probability)來看，在1%的顯著性水平下，ROA、RTI和RTE的數(shù)據(jù)鏈接受原假設(shè)，圖像均呈正態(tài)分布。解釋變量和被解釋變量的離差平方和(Sum Sq.Dev)均小于1，屬于合理范圍，說明各變量數(shù)據(jù)組各自見表2。

表2 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)值

(二)相關(guān)性檢驗(yàn)

本研究分別考察當(dāng)期銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力的影響和滯后一期銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力的影響，因此分兩組進(jìn)行銀行社會(huì)責(zé)任變量和財(cái)務(wù)存續(xù)能力變量的Pearson相關(guān)性分析，并采用雙側(cè)顯著性檢驗(yàn)(見表3、表4)。

表3 當(dāng)期銀行社會(huì)責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力的相關(guān)系數(shù)COR

表4 滯后一期銀行社會(huì)責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力的相關(guān)系數(shù)COR

從表3、表4中各解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)值可以看出，除一個(gè)系數(shù)值CORNS超過閾值、有多重共線性的可能外，其他系數(shù)值都在合理范圍內(nèi)，且企業(yè)性質(zhì)和資產(chǎn)規(guī)模只是虛擬變量和控制變量，解釋變量間、解釋變量與控制變量、解釋變量與虛擬變量都不存在多重共線性。

從表3中可以看出，當(dāng)期銀行社會(huì)責(zé)任中對(duì)投資者、政府的部分與銀行財(cái)務(wù)存續(xù)能力的會(huì)計(jì)指標(biāo)資產(chǎn)收益率在5%顯著性水平下正相關(guān)，對(duì)消費(fèi)者(貸款人)的部分與資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)；當(dāng)期銀行社會(huì)責(zé)任中對(duì)投資者的部分與銀行財(cái)務(wù)存續(xù)能力的市場(chǎng)指標(biāo)Tobin Q在5%顯著性水平下正相關(guān)，對(duì)員工、政府的部分與Tobin Q負(fù)相關(guān)。

從表4中可以看出，滯后一期銀行社會(huì)責(zé)任中對(duì)消費(fèi)者(貸款人)、員工的部分與當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力的會(huì)計(jì)指標(biāo)資產(chǎn)收益率在5%顯著性水平下負(fù)相關(guān)，對(duì)政府、投資者的部分與資產(chǎn)收益率正相關(guān)；滯后一期銀行社會(huì)責(zé)任中對(duì)員工、政府的部分與銀行財(cái)務(wù)存續(xù)能力的市場(chǎng)指標(biāo)Tobin Q在5%顯著性水平下負(fù)相關(guān)，對(duì)社會(huì)公眾的部分與Tobin Q正相關(guān)。

綜合兩表數(shù)據(jù)，與財(cái)務(wù)存續(xù)能力呈正相關(guān)的為對(duì)投資者和社會(huì)公眾的社會(huì)責(zé)任，與財(cái)務(wù)存續(xù)能力呈負(fù)相關(guān)的為對(duì)消費(fèi)者(貸款人)和員工的社會(huì)責(zé)任，對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)存續(xù)能力會(huì)計(jì)指標(biāo)的相關(guān)性和其與財(cái)務(wù)存續(xù)能力市場(chǎng)指標(biāo)的相關(guān)性出現(xiàn)倒掛，對(duì)供應(yīng)商(存款人)的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)存續(xù)能力相關(guān)性不顯著。

(三)回歸分析

在相關(guān)性分析得出初步結(jié)果的基礎(chǔ)上，對(duì)靜態(tài)和動(dòng)態(tài)滯后面板數(shù)據(jù)采用多元回歸的方法，結(jié)合模型(1)—(4)，對(duì)原假設(shè)H1、H2進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果見表5、表6。

表5 當(dāng)期企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力的回歸結(jié)果

表6 滯后一期企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力的回歸結(jié)果

從表5、表6可以看出，Tobin Q作為被解釋變量情境下，雖然模型F值的概率值(Prob.)接近0，方程模型顯著性高，但在當(dāng)期、滯后一期兩個(gè)方程模型當(dāng)中，除RTE和RTEt-1外，其他所有解釋變量回歸系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)量在5%水平下都不顯著，且擬合優(yōu)度R2均低于25%，當(dāng)期銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力的回歸方程里德賓沃森統(tǒng)計(jì)量(DW-stat)也較低，各解釋變量存在自相關(guān)現(xiàn)象，說明Tobin Q作為被解釋變量構(gòu)建的回歸方程整體不顯著；ROA作為被解釋變量情境下，模型F值的概率值(Prob.)接近0，方程模型顯著性高，絕大部分解釋變量回歸系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)量在5%水平下都顯著，且擬合優(yōu)度R2均高于70%，當(dāng)期銀行社會(huì)責(zé)任和滯后一期銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力的回歸方程里德賓沃森統(tǒng)計(jì)量(DW-stat)都較高，各解釋變量不存在自相關(guān)現(xiàn)象，說明ROA為被解釋變量構(gòu)建的回歸方程整體顯著；由于市場(chǎng)指標(biāo)Tobin Q容易受市場(chǎng)波動(dòng)和主觀預(yù)期等因素干擾，所以銀行財(cái)務(wù)存續(xù)能力只依據(jù)于會(huì)計(jì)指標(biāo)ROA。

從表5可以看出，在5%顯著性水平下，RTI、RTE、RTG和N回歸系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)量都不顯著，予以剔除；RTS、RTP的回歸系數(shù)為正，RTC回歸系數(shù)為負(fù)，總體上當(dāng)期銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力呈微弱正相關(guān)關(guān)系，接受原假設(shè)H1。對(duì)供應(yīng)商(存款人)的當(dāng)期社會(huì)責(zé)任回歸系數(shù)高達(dá)0.35741，說明銀行對(duì)存款人提供安全度和回報(bào)率均衡的金融產(chǎn)品、在國家基準(zhǔn)存款利率上較大幅度上浮存款利率、增開線下網(wǎng)點(diǎn)和便利化網(wǎng)上金融服務(wù)等，可以直接增加存款人對(duì)銀行的信任，維持當(dāng)期理財(cái)投資額度，保證銀行流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模并提高銀行財(cái)務(wù)存續(xù)能力。對(duì)于消費(fèi)者(貸款人)的社會(huì)責(zé)任回歸系數(shù)為-0.035306，雖然絕對(duì)數(shù)較小，但對(duì)貸款人提供優(yōu)惠貸款、放寬不良貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，允許延期或分期還款、利息減免和不計(jì)罰息，會(huì)無形中加重銀行的資金鏈負(fù)擔(dān)，拉低當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力。此外，控制變量中盈利成長性與當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力呈弱正相關(guān)性，資產(chǎn)規(guī)模與之呈負(fù)相關(guān)性。

從表6可以看出，在5%顯著性水平下，所有銀行社會(huì)責(zé)任部分滯后一期變量回歸系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)量都顯著；RTIt-1、RTGt-1、RTSt-1、RTPt-1的回歸系數(shù)為正且絕對(duì)值偏大，RTCt-1、RTEt-1回歸系數(shù)為負(fù)且絕對(duì)值偏小，總體上滯后一期銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期銀行財(cái)務(wù)存續(xù)能力呈較強(qiáng)烈的正相關(guān)關(guān)系，接受原假設(shè)H2。銀行對(duì)供應(yīng)商(存款人)的滯后一期社會(huì)責(zé)任回歸系數(shù)高達(dá)0.220243，且對(duì)政府、投資者和社會(huì)公眾的滯后一期社會(huì)責(zé)任均為正，說明對(duì)上述4個(gè)主體提前一期履行社會(huì)責(zé)任，打造銀行金字招牌和樹立良好形象，可以在當(dāng)期達(dá)到以下幾種增強(qiáng)財(cái)務(wù)存續(xù)能力的效果：(1)增加存款人對(duì)銀行的信任并在未來追加存款數(shù)額和延長存期期限；(2)優(yōu)化政企關(guān)系，獲取政府未來的稅費(fèi)減免、融資便利等優(yōu)惠政策；(3)流通和非流通股股權(quán)保值增值率高，從而獲得現(xiàn)有股東的支持甚至追加投資，吸引更多潛在投資者的關(guān)注；(4)贏得良好的社會(huì)輿論環(huán)境和公眾口碑效應(yīng)，商譽(yù)等無形資產(chǎn)在未來可以轉(zhuǎn)化變現(xiàn)。對(duì)消費(fèi)者(貸款人)和員工的滯后一期社會(huì)責(zé)任回歸系數(shù)為負(fù)，原因在于貸款人可能因此獲得還款延期、展期，銀行當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表受累，甚至形成長期的呆賬壞賬；員工待遇提升增強(qiáng)員工創(chuàng)造價(jià)值意愿需要較長時(shí)間變現(xiàn)，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。此外，控制變量中盈利成長性和銀行資產(chǎn)規(guī)模都和當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力呈較強(qiáng)的正相關(guān)性。

四、結(jié)論

本研究采用2010年到2019年5家國有商業(yè)銀行和10家全國性股份制商業(yè)銀行的年度報(bào)告作為研究樣本，得到150組面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用多元回歸方法構(gòu)建靜態(tài)和動(dòng)態(tài)滯后面板數(shù)據(jù)模型，實(shí)證分析了中長期銀行當(dāng)年和滯后一年社會(huì)責(zé)任對(duì)其財(cái)務(wù)存續(xù)能力的影響。

研究結(jié)果表明，從中長期視角來看：(1)由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)、利益攸關(guān)方主觀預(yù)期不穩(wěn)定等因素，市場(chǎng)指標(biāo)Tobin Q在當(dāng)期和滯后一期銀行社會(huì)責(zé)任的回歸模型中均不顯著，因此主要以會(huì)計(jì)指標(biāo)資產(chǎn)回報(bào)率作為財(cái)務(wù)存續(xù)能力的參考。(2)當(dāng)期銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力有微弱正面影響，滯后一期銀行社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力有較強(qiáng)正面影響，這說明銀行社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)存續(xù)能力更為顯著的交互作用有一定的滯后性；(3)其中對(duì)于供應(yīng)商(存款人)和社會(huì)公眾的當(dāng)期社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力有微弱正面影響，對(duì)于投資者、政府、供應(yīng)商(存款人)和社會(huì)公眾的滯后一期社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)存續(xù)能力有較強(qiáng)正面影響，這表明銀行對(duì)眾多利益攸關(guān)方承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，維護(hù)并強(qiáng)化其相應(yīng)利益，會(huì)得到較明顯的后期財(cái)務(wù)回報(bào)體現(xiàn)。

綜上所述，銀行前期保持重視利益攸關(guān)方切身利益的態(tài)勢(shì)，積極承擔(dān)對(duì)社會(huì)生態(tài)圈各方的社會(huì)責(zé)任，有助于提升銀行未來財(cái)務(wù)存續(xù)能力和自身可持續(xù)發(fā)展能力。