丁景芝

近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展可謂迅速，尤其是2020年在疫情背景下，用戶對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的需求逐漸轉(zhuǎn)為剛性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)移動(dòng)醫(yī)療用戶規(guī)模也在不斷上漲，2020年用戶規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到6.35億元，近半數(shù)的國(guó)人都在使用移動(dòng)終端進(jìn)行醫(yī)療問(wèn)診及買藥。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，整體移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模也從2019年321.4億元上升到2020年的520.8億元左右。

2020年之前互聯(lián)網(wǎng)藥品零售還在受醫(yī)保掣肘，而2020年3月，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)保服務(wù)的指導(dǎo)意見》，明確將符合條件的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療費(fèi)用納入醫(yī)保支付范圍，網(wǎng)售藥品醫(yī)保支付問(wèn)題取得了一定進(jìn)展。2020年11月，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)醫(yī)保支付工作提出指導(dǎo)意見》更是明確了“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)醫(yī)保支付工作的各項(xiàng)推進(jìn)辦法，使得線上醫(yī)療納入醫(yī)保支付邁入實(shí)操階段。

無(wú)論是互聯(lián)網(wǎng)在線診療還是藥品電商在2020年都迎來(lái)政策與市場(chǎng)需求的雙重利好。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療醫(yī)保支付政策的落地，在線問(wèn)診、在線購(gòu)藥、醫(yī)保線上支付等就醫(yī)環(huán)節(jié)得到打通，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)+藥的閉環(huán)趨于完整。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的火熱，催生了在資本市場(chǎng)的諸多機(jī)會(huì)。2020年10月，叮當(dāng)快藥完成10億元B+輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括泰康人壽、龍門基金等;深耕尋醫(yī)問(wèn)診的思路迪診斷2020年獲單筆15億元融資。而京東健康（6618.HK）這一醫(yī)藥零售電商巨無(wú)霸則在2020年成功港交所上市，發(fā)行價(jià)70.58港元，募集資金凈額約265億港元。

資本市場(chǎng)的活躍，也令不少投資人看到希望，紛紛涌入這一市場(chǎng)，不過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療究竟哪個(gè)賽道是其中的香餑餑？諸多玩家爭(zhēng)先進(jìn)入該市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)究竟如何？

醫(yī)藥電商巨頭壟斷

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療主要包括醫(yī)藥電商、尋醫(yī)診療、健康保健、醫(yī)療信息化、醫(yī)療綜合服務(wù)等5個(gè)細(xì)分板塊。醫(yī)藥電商的主要參與主體包括阿里健康、京東健康、叮當(dāng)快藥及各大藥房的線上端口等，該市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，不過(guò)目前主要的流量還是集中在阿里及京東等頭部企業(yè)，而叮當(dāng)快藥能夠解決時(shí)效性的問(wèn)題，也被資本熱捧。

醫(yī)藥電商的蓬勃發(fā)展原因主要是政策的逐漸明朗，2019年底的新藥品法放開B2C處方藥市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)保政策的預(yù)期落地，以及線上購(gòu)買藥品消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成，即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)的成熟等都使得醫(yī)藥電商的滲透率進(jìn)一步提升。

2020年港股最大IPO就是12月上市的京東健康，據(jù)招股說(shuō)明書，從2019年收入角度來(lái)看，京東健康是國(guó)內(nèi)最大的在線醫(yī)療健康平臺(tái)，2017-2020上半年的總營(yíng)收為55.53億元、81.69億元、108.42億元、87.77億元;2017-2020上半年經(jīng)調(diào)整的期間盈利分別為2.09億元、2.48億元、3.44億元和3.71億元。

2020上半年藥品自營(yíng)銷售額為76.93億元，占總體營(yíng)收的87.6%?？磥?lái)，公司的主要營(yíng)收都來(lái)源于藥品銷售。

與之相比，阿里健康在經(jīng)過(guò)持續(xù)虧損6年后，才在2020年中期報(bào)告中首次實(shí)現(xiàn)盈利。據(jù)2020年中報(bào)，阿里健康實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收71.62億元，同比增長(zhǎng)74%，毛利率26%。調(diào)整前凈利潤(rùn)2.79億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)4.36億元，同比暴增286.4%。

京東健康和阿里健康已經(jīng)在線上零售藥房領(lǐng)域打造出其領(lǐng)先地位、規(guī)模效應(yīng)及用戶習(xí)慣。如果沒(méi)有特殊的情況，難有其他平臺(tái)公司超越京東健康及阿里健康。對(duì)這兩家巨頭而言，吸引用戶并留住用戶至關(guān)重要，通過(guò)提升用戶體驗(yàn)的方式包括性價(jià)比、可選擇權(quán)還有及時(shí)有效的在線診療服務(wù)等可以有效實(shí)現(xiàn)用戶留存。

如果想在該領(lǐng)域切分出一定市場(chǎng)，只能類似叮當(dāng)快藥這樣切分出用戶未被滿足的需求，叮當(dāng)快藥只依靠時(shí)效快這一點(diǎn)就在用戶的心智模式中又切分出了一片藍(lán)海。

在線診療盈利難

在線診療業(yè)務(wù)阿里健康和京東健康都在做，但主要目標(biāo)還是為藥品零售業(yè)務(wù)提供服務(wù)，而目前上市的在線診療企業(yè)有平安好醫(yī)生（1833.HK），另外還有丁香園、好大夫在線、微醫(yī)、妙手醫(yī)生、春雨醫(yī)生等。這些企業(yè)目前都估值不菲，例如微醫(yī)最新估值達(dá)422億元;妙手醫(yī)生估值超90億元;春雨醫(yī)生2020年獲兩輪融資。

平安好醫(yī)生以醫(yī)療服務(wù)為主，主要為用戶提供在線診療服務(wù)。不過(guò)，其在資本市場(chǎng)表現(xiàn)堪憂，股價(jià)自2020年8月就開始下跌，從最高的135元，下跌到當(dāng)前的87.3元，回調(diào)35%。從業(yè)績(jī)來(lái)看，2017-2020上半年的總營(yíng)收為18.68億元、33.38億元、50.68億元、27.47億元，而其同期凈利潤(rùn)則分別為-10.02億元、-9.12億元、-7.34億元、-2.14億元。營(yíng)收雖逐年增長(zhǎng)，但是多年以來(lái)都處于巨額虧損狀態(tài)，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量也一直為負(fù)。

其實(shí)在線診療服務(wù)的周轉(zhuǎn)較商品銷售低，目前該市場(chǎng)的生態(tài)還并不成熟。不過(guò)平安好醫(yī)生背靠平安集團(tuán)這棵大樹，主要為集團(tuán)公司扮演流量入口與線上醫(yī)療服務(wù)提供者的角色，與集團(tuán)主業(yè)戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)明顯。

雖然平安好醫(yī)生標(biāo)榜自身主要從事在線診療服務(wù)，不過(guò)公司健康商城業(yè)務(wù)收入占其營(yíng)收的55%，而在線醫(yī)療業(yè)務(wù)營(yíng)收僅占25%。

在線診療市場(chǎng)雖然滲透率提升，用戶消費(fèi)習(xí)慣養(yǎng)成，但目前大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)診療企業(yè)仍采用的是通過(guò)低價(jià)獲取用戶，這樣砸錢培養(yǎng)來(lái)的用戶習(xí)慣本身就是不穩(wěn)固的，互聯(lián)網(wǎng)診療企業(yè)的盈利周期太長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)壓力也很大，因此只能通過(guò)不斷融資來(lái)爭(zhēng)取更大的市場(chǎng)份額，早日跳出盈利難的怪圈。

因此，純粹做在線診療是很難的，畢竟客單價(jià)不高，盈利的大頭還是在藥品上，只能建立醫(yī)療生態(tài)，輔以藥品、健康管理等服務(wù)，來(lái)進(jìn)行變現(xiàn)。

實(shí)體醫(yī)院大部隊(duì)進(jìn)軍

2020年12月30日，平安好醫(yī)生宣布與廣東省第二人民醫(yī)院合作建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，僅2019年平安好醫(yī)生就與50余家醫(yī)院合作共建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院;截至2020年3月，微醫(yī)已擁有12家實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)和22家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的數(shù)量在2020年激增，2020年2月之前，北京只有6家公立醫(yī)院有互聯(lián)網(wǎng)診療資格，經(jīng)過(guò)疫情需求的拉動(dòng)，這一數(shù)字發(fā)展到60多家。

各大醫(yī)院都在爭(zhēng)相開通互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院反而處于劣勢(shì)，畢竟在醫(yī)療資源方面和患者導(dǎo)流方面，大醫(yī)院有先天優(yōu)勢(shì)。安信證券研報(bào)指出，從覆蓋場(chǎng)景來(lái)看，醫(yī)院主導(dǎo)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院覆蓋的醫(yī)療服務(wù)場(chǎng)景更為寬泛，而且天然具備線上和線下的醫(yī)療服務(wù)完整閉環(huán)。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院未來(lái)大概率會(huì)以實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)為依托，服務(wù)范圍主要是診療，與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的“輕問(wèn)診”將會(huì)有所區(qū)別。也就是，實(shí)體醫(yī)院的實(shí)力越強(qiáng)，則在線上診療方面的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力也越大，在線診療從流量的競(jìng)爭(zhēng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)獒t(yī)療實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)、醫(yī)生資源的競(jìng)爭(zhēng)。因此，平臺(tái)型企業(yè)在公立醫(yī)院進(jìn)駐的診療領(lǐng)域也產(chǎn)生極大的危機(jī)感，通過(guò)與公立醫(yī)院合作建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，發(fā)展自身的專科實(shí)力來(lái)提升平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)力。例如太保成立的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院針對(duì)乳腺科，而平安好醫(yī)生的專業(yè)科目是眼科。

在這些互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療玩家中，主要以互聯(lián)網(wǎng)巨頭、保險(xiǎn)巨頭、大資本為主，資金+ 產(chǎn)業(yè)+ 流量的賦能才能讓互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)走的更快。