汪紅駒

綜合國內(nèi)外需求變化趨勢，我國應(yīng)堅持常態(tài)化精準(zhǔn)防控和局部應(yīng)急處置有機(jī)結(jié)合，加大需求側(cè)改革力度，加快構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。2021年，針對經(jīng)濟(jì)增長和消費物價漲幅的劇烈季節(jié)性波動，結(jié)合“十四五”規(guī)劃和2035年長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，我國應(yīng)完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計和調(diào)節(jié)，實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險長期均衡。

國內(nèi)外需求恢復(fù)緩慢

外部環(huán)境依然嚴(yán)峻 國際經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變

2020年10月以來，全球新增確診病例進(jìn)入第三波爆發(fā)增長，全球確診病例繼續(xù)呈現(xiàn)指數(shù)型增長，疫苗的大范圍推廣應(yīng)用還需一段時間。國際合作抗疫力度明顯不足，G20和G7因成員間分歧導(dǎo)致實質(zhì)性聯(lián)合行動寥寥。世界衛(wèi)生組織在關(guān)鍵時刻遭遇會費斷供和“退群”以及改革困境，讓全球特別是發(fā)展中國家抗疫工作雪上加霜，給后疫情時代全球治理秩序再平衡帶來阻礙。

疫情再次惡化，迫使部分國家再次采取封鎖措施以降低感染風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)主體自動保持社交距離，經(jīng)濟(jì)活躍程度降低，導(dǎo)致貿(mào)易需求減少;疫情也激發(fā)了貿(mào)易保護(hù)主義和區(qū)域經(jīng)濟(jì)安全思維，促使部分產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整，可能從另一方面拖累全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易恢復(fù)的動能。

此外，美國繼續(xù)升級對華技術(shù)封鎖和經(jīng)濟(jì)制裁，對華為芯片斷供，干預(yù)TikTok在美經(jīng)營，增加實體清單名單，強(qiáng)化中國在美上市公司的審計等;強(qiáng)行關(guān)閉中國駐休斯敦大使館，在有關(guān)我國的軍事實力報告中渲染中國軍事威脅，將雙方爭端擴(kuò)大到外交、軍事等領(lǐng)域。無論美國總統(tǒng)選舉結(jié)果如何，單邊主義和保護(hù)主義與經(jīng)濟(jì)全球化之間的對壘仍將持續(xù)，預(yù)計2021年美國將繼續(xù)推行寬松的財政和貨幣政策，但總統(tǒng)與參眾兩院權(quán)力分置會繼續(xù)使財政政策陷于激烈的談判和爭論。

2020年疫情沖擊對國際經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響遠(yuǎn)大于2008年國際金融危機(jī)的負(fù)面影響，2020年三季度美國、日本和歐盟經(jīng)濟(jì)同比分別增長-2.9%、-5.9%和-4.3%，降幅比二季度分別收窄6.1、4.4和9.6個百分點。中國和東盟國家經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)較快， 特別是中國和越南三季度正增長4.9%和2.6%（見表1）。2020年10月IMF預(yù)計2020年世界經(jīng)濟(jì)負(fù)增長4.4%，2021年全球經(jīng)濟(jì)將增長5.2%，全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)不平衡復(fù)蘇。鑒于10月份歐美疫情惡化，IMF對2021年的樂觀預(yù)期將被向下修正。

第四季度國內(nèi)需求端持續(xù)恢復(fù) 全年有效需求依然不足

由于疫情防控對消費和投資產(chǎn)生很大沖擊，我國2020年第四季度消費和投資都處于穩(wěn)步恢復(fù)之中，全年消費和投資相比于生產(chǎn)端而言仍明顯滯后，宏觀經(jīng)濟(jì)總體上依然處于有效需求不足的狀態(tài)，產(chǎn)出缺口為負(fù)。2020年1～11月社會消費品零售總額累計同比降幅達(dá)到4.8%，盡管11月份社會消費品零售總額正增長5.0%，但仍比2019年同期低。預(yù)計全年消費恢復(fù)正增長面臨困難。就業(yè)市場不夠景氣、收入增速放緩以及部分產(chǎn)品價格上漲， 從根本上影響著居民的消費能力，疫情和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性則進(jìn)一步提高了居民的預(yù)防性儲蓄偏好。景氣調(diào)查顯示，消費者信心指數(shù)仍大幅低于疫情之前的平均水平。固定資產(chǎn)投資持續(xù)恢復(fù)，但仍未完全恢復(fù)至疫情前水平，2020年1～11月累計同比增長2.6%;房地產(chǎn)投資增長6.8%，但制造業(yè)投資下降了3.5%（見圖1）。從各投資主體看，國有及國有控股企業(yè)、港澳臺和外商企業(yè)投資增速高于非國有企業(yè)。國有及國有控股、港澳臺商投資企業(yè)、外商投資企業(yè)、個體經(jīng)營和民間投資累計同比增速分別為5.6%、4.5%、11.2%、-6.5%和0.2%。港澳臺和外商投資企業(yè)投資增速恢復(fù)較快，個體經(jīng)營和民間投資主要受需求不足和融資來源約束。以旅游住宿、長租公寓、健身房、室內(nèi)娛樂經(jīng)營場所等為代表的市場主體在日常經(jīng)營遲遲難以得到恢復(fù)的情況下，現(xiàn)金流困難加劇，部分主體面臨停業(yè)倒閉風(fēng)險。消費和投資的恢復(fù)持續(xù)慢于生產(chǎn)端可能反過來抑制生產(chǎn)活動，進(jìn)而引發(fā)國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)被動收縮。

CPI同比負(fù)增長 PPI同比跌幅收窄

隨著國內(nèi)疫情防控形勢趨于穩(wěn)定，食品價格大幅回落，一般物價漲幅在3月份之后明顯回落，總需求緊縮導(dǎo)致核心CPI和PPI走低，扣除食品和能源的核心CPI環(huán)比漲幅收窄，缺少持續(xù)回升動力，2020年11月份CPI同比負(fù)增長0.5%，這是最近11年以來CPI同比首次出現(xiàn)負(fù)增長，需警惕需求萎縮導(dǎo)致負(fù)反饋通縮機(jī)制進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)下行壓力（見圖2）。造成CPI漲幅回落的主要原因，一是疫情對生產(chǎn)端和中間環(huán)節(jié)沖擊較快衰減，生產(chǎn)和物流恢復(fù)較快，而消費在社會風(fēng)險規(guī)避情緒的作用下恢復(fù)較為遲緩，不少產(chǎn)品出現(xiàn)供過于求的局面。其中，外出餐飲、旅游、住宿、交通運輸、線下娛樂等服務(wù)消費的恢復(fù)尤其滯后。二是口罩、消毒液等防疫用品供給增加，需求減少，疫情初期供不應(yīng)求的狀態(tài)不復(fù)存在，價格回歸正常。三是豬肉等食品價格下降。生產(chǎn)領(lǐng)域價格跌幅收窄下降的原因包括：疫情沖擊交通運輸服務(wù)行業(yè)，能源需求下降，一季度國際原油價格大幅下跌，四季度能源價格恢復(fù)性上漲;需求總體上仍處于疲弱，盡管下半年P(guān)PI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅收窄，但同比降幅依然較大。

財政收支平衡壓力加大 金融風(fēng)險隱患較多

財政收支逆差擴(kuò)大，財政收支差額占GDP比重上升。2020年1～11月全國一般公共預(yù)算收入同比下降5.3%，稅收收入同比下降3.7%，非稅收入同比下降13.7%;政府性基金預(yù)算收入增長6.7%。全國一般公共預(yù)算支出同比增長0.7%，政府性基金預(yù)算支出同比增長25.8%。一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算收入合計同比下降2.0%，而兩者支出合計同比增長7.4%，支出增速高于收入增速，兩本賬收支逆差擴(kuò)大。一般公共預(yù)算財政收支逆差38357億元，全國政府性基金預(yù)算收支逆差22881億元，兩者合計逆差61238億元，比2019年同期擴(kuò)大25846億元。前三季度兩本賬收支差額合計占GDP比重達(dá)到-7.9%，一般公共預(yù)算差額和政府性基金預(yù)算差額占GDP比重分別為-4.7%和-3.2%（見圖3）。

地方政府對債務(wù)的依賴程度提高。2020年，財政收入增速明顯放緩。在財政收入增速放緩的同時，逆周期調(diào)控要求保證積極財政政策的力度，地方政府顯著加大地方債發(fā)行規(guī)模，導(dǎo)致地方政府支出對地方債的依存度再次上升。2016年我國進(jìn)行了大規(guī)模地方債重置，當(dāng)年地方政府債務(wù)依存度達(dá)到29.8%，隨后三年下降至15%，但2020年再度上升，截至2020年10月，粗略估算地方政府債務(wù)依存度升至25%。即便如此，財政收支平衡仍有難度。部分省份的區(qū)縣級地方政府在公共支出方面出現(xiàn)了困難，需要上級財政調(diào)度才能保障;個別省級政府在財政收支壓力之下，向基層轉(zhuǎn)移支付的能力受到制約;基礎(chǔ)設(shè)施投資項目資金來源中來自財政的部分難以得到保障，導(dǎo)致財政資金的“杠桿效應(yīng)”難以有效發(fā)揮，基建投資增速持續(xù)在低位徘徊。與此同時，金融與房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險隱患依然較多。

財政直達(dá)資金使用進(jìn)度滯后，資金使用效率不高。2020年疫情較重地區(qū)和貧困地區(qū)財政收支矛盾較為突出，主要原因包括這些地區(qū)財政收入來源本來就不多，有的地區(qū)歷史包袱較重，疫情沖擊在一定程度上阻斷其經(jīng)濟(jì)循環(huán)導(dǎo)致部分財政收入斷流或減收，難以滿足剛性財政支出。地方政府保基本民生等領(lǐng)域的支出明顯加大，防災(zāi)防疫工作持續(xù)時間長且強(qiáng)度大于往年，不少基層政府還存在大量隱性剛性支出等遺留問題。疊加經(jīng)濟(jì)下行、國內(nèi)外環(huán)境因素導(dǎo)致市場主體經(jīng)營困難和大力度減稅降費，稅收收入和非稅收入雙降。部分市縣財力難以支撐地方事權(quán)，庫款保障水平偏低，基層單位人員可支配收入面臨收縮壓力，個別地方出現(xiàn)教師工資和學(xué)生營養(yǎng)補(bǔ)貼支付困難情形。2020年對新增加的1萬億元財政赤字及1萬億元抗疫特別國債建立了特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，資金直達(dá)市縣基層、直接惠企利民，但部分直達(dá)資金分配進(jìn)展較慢，使用進(jìn)度不快，項目銜接不暢，部分項目的前期工作尚未完成，實際支出進(jìn)度偏慢。

中小銀行風(fēng)險處置過程中的衍生影響?yīng)q存，企業(yè)債違約風(fēng)險暴露。包商銀行、錦州銀行等事件對其他中小銀行及其信用鏈條下游相關(guān)主體的間接影響仍在持續(xù)。一是中小銀行的負(fù)債端能力顯著弱化，融資陷入被動。不論是通過同業(yè)業(yè)務(wù)的融資，還是在債券市場的融資，難度和成本均明顯提高。二是中小銀行信用收縮給處于下游的其他信用主體帶來了沖擊，表現(xiàn)最突出的是低等級信用債發(fā)行困難，認(rèn)購率大幅降低，發(fā)行成本上升，其他對中小銀行依賴度較高的機(jī)構(gòu)如地方政府城投公司、信托公司、券商資管、基金子公司等也均受到不同程度的負(fù)面沖擊。三是疫情沖擊意外打擊企業(yè)經(jīng)營活動，部分企業(yè)現(xiàn)金流斷裂，其企業(yè)債違約風(fēng)險暴露，地方政府無力救助。

部分銀行不良貸款率出現(xiàn)較快上升苗頭。一是地域性較強(qiáng)的城商行不良率上升幅度較大。二是在中小企業(yè)出現(xiàn)普遍性經(jīng)營困難的情況下，制造業(yè)貸款的不良發(fā)生率上升。三是中小微企業(yè)貸款納入銀行監(jiān)管考核指標(biāo)之后，實踐中出現(xiàn)了向小微企業(yè)“搶客戶”“壘貸款”的現(xiàn)象。機(jī)械化的操作加劇了中小銀行的經(jīng)營風(fēng)險，小微企業(yè)貸款在明后年出現(xiàn)較為嚴(yán)重的呆壞賬風(fēng)險上升。

2021年經(jīng)濟(jì)和物價將面臨劇烈的季節(jié)性波動

受疫情沖擊影響，全球經(jīng)濟(jì)負(fù)增長明顯放緩，中國經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)顯著快于世界主要經(jīng)濟(jì)體。目前我國的新冠肺炎疫情防控已取得階段性成效，但從全球范圍來看，疫情已經(jīng)進(jìn)入第三波暴發(fā)階段。中美已經(jīng)升級的經(jīng)貿(mào)摩擦對中美雙方及全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響仍將持續(xù)。預(yù)計2020年第四季度中國經(jīng)濟(jì)增長6.0%左右，全年經(jīng)濟(jì)增長2.0%左右（見表2）。

展望2021年，受2020年經(jīng)濟(jì)增長基數(shù)較低的影響，2021年經(jīng)濟(jì)增長和物價漲幅存在極高的季節(jié)性差異?？紤]到宏觀調(diào)控的跨周期設(shè)計與調(diào)節(jié)，預(yù)計2021年中國經(jīng)濟(jì)增長8.5%左右，其中2021年第一季度受基數(shù)影響可能沖高至19%左右，隨后回落，至第四季度回落至5%左右。2021年CPI全年增長0.5%左右，2021年一季度CPI可能負(fù)增長2%左右，至第四季度回升至2%左右。

需要說明的是，上述對2020年第四季度、2020年及2021年全年的預(yù)測，可能因為2020年秋冬及2021年春季疫情發(fā)展態(tài)勢的超預(yù)期變化而存在調(diào)整的風(fēng)險。

加大需求側(cè)改革力度 完善跨周期宏觀調(diào)控

綜合國內(nèi)外需求變化趨勢，應(yīng)堅持常態(tài)化精準(zhǔn)防控和局部應(yīng)急處置有機(jī)結(jié)合，加大需求側(cè)改革力度，加快構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇;2021年針對經(jīng)濟(jì)增長和消費物價漲幅的劇烈季節(jié)性波動，結(jié)合“十四五”規(guī)劃和2035年長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計和調(diào)節(jié)，實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險長期均衡。

堅持常態(tài)化精準(zhǔn)防控和局部應(yīng)急處置有機(jī)結(jié)合

做好外防輸入、內(nèi)防反彈工作，堅持常態(tài)化精準(zhǔn)防控和局部應(yīng)急處置有機(jī)結(jié)合，提高精準(zhǔn)防控能力，不搞一刀切，在常態(tài)化疫情防控下確保生產(chǎn)經(jīng)營、生活消費活動順利進(jìn)行。加大疫苗和藥品科研攻關(guān)及國際合作力度，爭取在2020年底、2021年初能夠接種通過臨床三期試驗的安全有效的國產(chǎn)疫苗，做好加快有效疫苗產(chǎn)能提升的前期準(zhǔn)備，深化新冠藥物研發(fā)國際合作，提升科學(xué)防控能力。抓緊補(bǔ)短板、堵漏洞、強(qiáng)弱項，加快完善各方面體制機(jī)制，提高應(yīng)對重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件的能力和水平。構(gòu)筑強(qiáng)大的公共衛(wèi)生體系，完善疾病預(yù)防控制體系，建設(shè)平戰(zhàn)結(jié)合的重大疫情防控救治體系，強(qiáng)化公共衛(wèi)生法治保障和科技支撐，提升應(yīng)急物資儲備和保障能力，夯實聯(lián)防聯(lián)控、群防群控的基層基礎(chǔ)。

全面深化改革 加快構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局

加快形成國內(nèi)國際相互促進(jìn)的雙循環(huán)新發(fā)展格局，要在繼續(xù)深化供給側(cè)改革的基礎(chǔ)上，大力推進(jìn)需求側(cè)改革，要以擴(kuò)大開放應(yīng)對逆全球化，全面提高對外開放水平，建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制，形成國際合作和競爭新優(yōu)勢。

把完善產(chǎn)權(quán)制度和要素市場化配置作為經(jīng)濟(jì)體制改革的重點。深化國資國企改革，強(qiáng)化關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性動態(tài)調(diào)整;支持非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化營商環(huán)境，激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)潛能;暢通要素自由流動，推動更多事項“跨省通辦”，加快形成全國統(tǒng)一大市場。

加快土地要素市場化配置，促進(jìn)都市圈與城市群發(fā)展。建立健全城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場，盤活農(nóng)村存量集體建設(shè)用地，建立全國性的建設(shè)用地、補(bǔ)充耕地指標(biāo)跨區(qū)域交易機(jī)制。

加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化進(jìn)程，暢通要素流通渠道，提高居民收入。除了常住人口超過1000萬人的少數(shù)超大城市，放寬所有城市落戶限制，延長外來人口勞動年限;建立城鎮(zhèn)教育、就業(yè)創(chuàng)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等基本公共服務(wù)與常住人口掛鉤機(jī)制，推動公共資源按常住人口規(guī)模配置;暢通勞動力和人才社會性流動渠道，形成全國城鄉(xiāng)統(tǒng)一的勞動力市場。

加快完善資本要素市場化配置。改革完善股票市場發(fā)行、交易、退市等制度，對公司信用類債券實行發(fā)行注冊管理制。

加快完善技術(shù)要素市場化配置。建立健全職務(wù)科技成果產(chǎn)權(quán)制度，培育發(fā)展技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)構(gòu)和技術(shù)經(jīng)理人，激發(fā)企業(yè)和科研人員創(chuàng)新活力。

加快完善數(shù)據(jù)要素市場化配置。根據(jù)數(shù)據(jù)性質(zhì)完善產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，制定數(shù)據(jù)隱私保護(hù)制度和安全審查制度，推進(jìn)政府?dāng)?shù)據(jù)城市間共享，提升社會數(shù)據(jù)資源價值，培育數(shù)字經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式。

完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計和調(diào)節(jié) 實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險長期均衡

根據(jù)“十四五”規(guī)劃和“2035年長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)”，兼顧短期與中長期發(fā)展，統(tǒng)籌做好跨周期設(shè)計和調(diào)節(jié)。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)度，適時適度調(diào)整逆周期調(diào)控政策力度。在需求端恢復(fù)滯后的情況下，仍應(yīng)維持一定力度的積極財政政策;未來，根據(jù)供需平衡動態(tài)變化適時調(diào)整財政貨幣政策力度，增強(qiáng)政策的前瞻性。

千方百計做好“六保”。保居民就業(yè)、?；久裆⒈Ｊ袌鲋黧w、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、?；鶎舆\轉(zhuǎn)“六?！笔且吆蠼?jīng)濟(jì)政策的重要抓手，是底線和生命線。當(dāng)前，“六?！敝刑魬?zhàn)最突出的是保市場主體和?；鶎舆\轉(zhuǎn)。應(yīng)在全國范圍內(nèi)加快完善縣級財政庫款監(jiān)測機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)測監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險和解決問題。

注重貨幣政策的靈活性，主動加強(qiáng)流動性管理。引導(dǎo)和支持銀行補(bǔ)充資本金，主動應(yīng)對不良率上升，防止風(fēng)險積聚和蔓延。

加強(qiáng)財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合。促進(jìn)財政貨幣政策同就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策形成集成效應(yīng)，力求同向發(fā)力，避免相互掣肘，防止政策對私人部門經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

貫徹系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)安全觀。確保糧食安全、能源安全和金融安全，維持外匯儲備合理規(guī)模，保持人民幣匯率中長期穩(wěn)定，控制貨幣供應(yīng)、財政赤字和政府債務(wù)過快增長，堅持房住不炒，確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

財政政策要提質(zhì)增效 注重可持續(xù)性

2021年要繼續(xù)實施積極的財政政策，保持必要的財政支出規(guī)模，以支持?jǐn)U大國內(nèi)有效需求、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。若疫情能夠得到有效控制，建議財政赤字率按照3%左右安排，不再繼續(xù)發(fā)行抗疫特別國債。

積極的財政政策要更加注重提質(zhì)增效。持續(xù)增加基礎(chǔ)研究投入，加強(qiáng)對“卡脖子”項目的有效支持。綜合運用稅收優(yōu)惠等方式，提升產(chǎn)業(yè)鏈水平，推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，引導(dǎo)資本、資源向戰(zhàn)略關(guān)鍵領(lǐng)域聚焦。暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，綜合運用稅收優(yōu)惠等方式，鼓勵金融機(jī)構(gòu)加大對民營企業(yè)和中小企業(yè)的支持。

繼續(xù)優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)。優(yōu)化財政投資方向和結(jié)構(gòu)，提高投資效益，防止項目資金過于分散造成資金閑置，重點支持“兩新一重”建設(shè);支持?jǐn)U大教育、文化、體育、養(yǎng)老、醫(yī)療等服務(wù)供給，支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持?jǐn)U大農(nóng)村消費，培育新的消費增長點。

推動基本公共服務(wù)均等化。提高與民生相關(guān)的教育、社會保障和就業(yè)、城鄉(xiāng)社區(qū)、醫(yī)療衛(wèi)生、住房保障、節(jié)能環(huán)保、文化體育與傳媒等重點支出占總支出比重，推動完善地方政府專項債券相關(guān)領(lǐng)域的支出政策和機(jī)制設(shè)計，提高保障和改善民生水平。

貨幣政策要注重前瞻性、精準(zhǔn)性和時效性

貨幣政策既要立足國內(nèi)、以我為主，也要加強(qiáng)國際宏觀政策協(xié)調(diào)。隨著國內(nèi)疫情防控形勢基本穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展較快恢復(fù)，貨幣政策應(yīng)適時逐步退出疫情期間穩(wěn)健偏寬松的狀態(tài)，回歸穩(wěn)健中性，實現(xiàn)廣義貨幣量和社會融資規(guī)模增長速度與名義GDP增速基本同步。

我國經(jīng)濟(jì)在2021年前兩個季度大概率將出現(xiàn)疫后恢復(fù)性反彈，消費物價出現(xiàn)負(fù)增長，與此同時，疫情沖擊導(dǎo)致的基期翹尾效應(yīng)還會進(jìn)一步放大主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的反彈力度，對此貨幣政策當(dāng)局要前瞻性地預(yù)判和甄別，既要防止短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱，也要警惕基期翹尾效應(yīng)導(dǎo)致的假過熱。

有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，做到流動性有收有放、結(jié)構(gòu)優(yōu)化。落實好直達(dá)貨幣政策工具，適度增加普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，加大對小微企業(yè)和個體工商戶的信貸支持力度。

在LPR報價利率和貸款平均利率降低的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)利率定價彈性，通過價格機(jī)制引導(dǎo)信貸資源配置結(jié)構(gòu)走向優(yōu)化。

及時研判國際收支變化，警惕資本項目下的資本流出，避免人民幣匯率短期內(nèi)大升大貶。密切關(guān)注美歐等主要發(fā)達(dá)國家央行貨幣政策調(diào)整，防止內(nèi)外利差和流動性松緊差大幅變動對我國經(jīng)濟(jì)金融體系造成負(fù)向沖擊。

（作者單位：中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院）