賈麗（晉中學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系 山西晉中 030619）

財(cái)務(wù)比率分析方法簡(jiǎn)單易行，利益相關(guān)者可通過(guò)分析關(guān)鍵性財(cái)務(wù)比率指標(biāo)來(lái)做出決策，但隨著財(cái)務(wù)粉飾手段的增多，單純利用財(cái)務(wù)比率分析方法去判斷公司財(cái)務(wù)狀況會(huì)發(fā)生決策失誤，為此，本文在回顧國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)比率分析研究成果的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析了現(xiàn)行方法存在的問題，最后提出了改進(jìn)的建議，該研究成果對(duì)改進(jìn)財(cái)務(wù)比率分析方法的應(yīng)用具有一定的參考價(jià)值。

一、 文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外的研究成果

財(cái)務(wù)比率分析最早起源于美國(guó)，銀行家為了評(píng)價(jià)借款者的信用、保證貸款安全，提出了參考的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。據(jù)Alexander Wall（1928）在《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》一書中的觀點(diǎn)，銀行可以利用流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)是否有足夠的資金以及能否按時(shí)償還債務(wù)，這是最早的財(cái)務(wù)比率分析方法。隨著資本市場(chǎng)的興起，Salmi（1997）認(rèn)為應(yīng)該從會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析維度去分析財(cái)務(wù)報(bào)表。Palepu & Healy（2000）認(rèn)為財(cái)務(wù)分析應(yīng)涵蓋戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析以及財(cái)務(wù)分析，并且應(yīng)該將非財(cái)務(wù)因素也納入分析體系，即著名的“哈佛分析框架”。哈佛分析框架不再拘泥于過(guò)去的財(cái)務(wù)比率分析方法，搭建了一套綜合評(píng)估企業(yè)狀況的財(cái)務(wù)分析體系。在此體系中強(qiáng)調(diào)了在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)需要廣泛利用財(cái)務(wù)信息以及非財(cái)務(wù)信息，并且在財(cái)務(wù)信息中特別強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)比率方法以及現(xiàn)金流的重要性。在實(shí)踐中，非財(cái)務(wù)信息由于存在評(píng)價(jià)的非定量性和主觀性，利益相關(guān)者更愿意采用財(cái)務(wù)比率分析幫助自身做決策。但是如何系統(tǒng)地利用財(cái)務(wù)比率分析以增強(qiáng)決策效率和效果并減少誤判，到目前為止還沒有取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

（二）國(guó)內(nèi)的研究成果

國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)分析體系研究起步較晚，目前在實(shí)務(wù)中應(yīng)用比較廣泛的是財(cái)務(wù)比率分析方法，具體是通過(guò)一些能反映企業(yè)盈利、營(yíng)運(yùn)、償債以及發(fā)展能力的指標(biāo)來(lái)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析。張新民（2003）認(rèn)為可以采用項(xiàng)目質(zhì)量分析方法，從資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu)、核心利潤(rùn)以及現(xiàn)金流等項(xiàng)目來(lái)綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。這種方法可以幫助分析者更好地挖掘財(cái)務(wù)比率背后的真實(shí)含義，突出企業(yè)的個(gè)性化。黃世忠（2007）認(rèn)為以哈佛分析框架為邏輯切入點(diǎn)，應(yīng)同時(shí)從盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量這三個(gè)層面進(jìn)行系統(tǒng)分析。張先冶（2019）認(rèn)為應(yīng)該從財(cái)務(wù)信息分析、財(cái)務(wù)效率分析以及綜合分析幾個(gè)方面展開。這些方法框架中仍然包含財(cái)務(wù)比率分析，但是綜合性比較強(qiáng)，在實(shí)務(wù)中推廣起來(lái)有一定難度。也有一些學(xué)者從實(shí)踐角度出發(fā)分析如何增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的實(shí)用性。楊旭群（2019）認(rèn)為傳統(tǒng)的共同比分析法將共同尺度限定為報(bào)表具體項(xiàng)目所屬的總體項(xiàng)目，有一定的局限性。應(yīng)該重構(gòu)共同比分析法概念，將共同尺度擴(kuò)展為可取報(bào)表的任一總體項(xiàng)目，各項(xiàng)目的構(gòu)成比率不會(huì)改變各項(xiàng)目間基于絕對(duì)數(shù)的邏輯關(guān)系和勾稽關(guān)系，適用于不同報(bào)表間關(guān)聯(lián)項(xiàng)目的直觀比較分析，也可作為進(jìn)一步比率分析的基礎(chǔ)，重構(gòu)之后的共同比分析法大大增強(qiáng)了應(yīng)用價(jià)值。陸興鳳（2019）認(rèn)為在“大智移云”背景下，企業(yè)需要對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行價(jià)值挖掘，應(yīng)該構(gòu)建智能化財(cái)務(wù)分析體系，應(yīng)用大數(shù)據(jù)以及人工智能等最新科技方法，使企業(yè)財(cái)務(wù)分析人員從繁雜事務(wù)中脫離，便于深入挖掘價(jià)值鏈每一個(gè)環(huán)節(jié)，將業(yè)財(cái)數(shù)據(jù)、企業(yè)內(nèi)外部數(shù)據(jù)有機(jī)對(duì)接，做好經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分析，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)分析，真正挖掘出企業(yè)價(jià)值鏈的價(jià)值。倪可（2020）認(rèn)為在大數(shù)據(jù)背景下，財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)來(lái)源、分析方法、分析內(nèi)容以及分析結(jié)果都會(huì)發(fā)生變化，與以往的財(cái)務(wù)分析注重因果分析不同，大數(shù)據(jù)背景下的財(cái)務(wù)分析更加注重相關(guān)分析。從注重結(jié)果分析轉(zhuǎn)而向過(guò)程分析，通過(guò)分析獲得真正有意義的結(jié)論。

（三）本文的研究貢獻(xiàn)

第一，較少有論文對(duì)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)可靠性進(jìn)行研究，本文詳細(xì)研究了如何增強(qiáng)指標(biāo)的適用性，減少?zèng)Q策失誤情況的出現(xiàn)。第二，將財(cái)務(wù)質(zhì)量分析的思想運(yùn)用到財(cái)務(wù)分析中，以償債能力指標(biāo)以及盈利能力指標(biāo)為切入點(diǎn)，將財(cái)務(wù)比率分析方法的內(nèi)涵擴(kuò)展，增加指標(biāo)在實(shí)務(wù)中的可應(yīng)用性。第三，在新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，比如對(duì)于一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，引入了一些新指標(biāo)來(lái)對(duì)這些企業(yè)展開更好的分析。

二、現(xiàn)行財(cái)務(wù)比率分析存在的問題

（一）現(xiàn)行的財(cái)務(wù)比率分析與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展不適應(yīng)

財(cái)務(wù)比率分析產(chǎn)生于傳統(tǒng)工業(yè)時(shí)代，但隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了很大的變化，涌現(xiàn)出了許多新的經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)和商業(yè)模式，比如集團(tuán)公司、跨國(guó)公司、互聯(lián)網(wǎng)公司和共享經(jīng)濟(jì)等。集團(tuán)公司會(huì)下設(shè)很多職能、經(jīng)營(yíng)不同的子公司，比如格力電器是經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型的企業(yè)，但其子公司涵蓋了制造、金融、研發(fā)、銷售、運(yùn)輸?shù)炔煌愋?。首先，從?shù)據(jù)獲得方面來(lái)看，如果是從合并報(bào)表的數(shù)據(jù)中選擇一些數(shù)據(jù)開展比率分析，這樣反映出來(lái)的情況會(huì)和實(shí)際情況不一致。因?yàn)檫@樣的數(shù)據(jù)是被平均化、被雜糅的數(shù)據(jù)。其次，對(duì)于跨國(guó)公司在外幣交易以及外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避這些方面目前也缺少相應(yīng)的財(cái)務(wù)分析工具分析其效果。最后，一些關(guān)鍵性的財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)往往也會(huì)被企業(yè)管理層重點(diǎn)關(guān)注并利用于粉飾、操縱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。如何通過(guò)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)比率分析識(shí)別這種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)粉飾行為就顯得非常重要。

（二）現(xiàn)行的財(cái)務(wù)比率分析以數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)

在評(píng)價(jià)短期償債能力時(shí)，實(shí)務(wù)中經(jīng)常采用營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金比率來(lái)分析得出結(jié)論。比如格力電器，其流動(dòng)比率基本趨勢(shì)是逐年提升，但基本維持在1左右，和經(jīng)驗(yàn)值2相差很大。在實(shí)踐中如果僅僅根據(jù)流動(dòng)比率低于經(jīng)驗(yàn)值2的結(jié)果就得出短期償債能力不佳的結(jié)論，顯然是錯(cuò)誤的。格力電器短期償債能力指標(biāo)詳見表1。同樣，在房地產(chǎn)企業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率都很高，甚至有的企業(yè)達(dá)到80%，比如萬(wàn)科的資產(chǎn)負(fù)債率在2020年6月30日為83.87%，其他年份這個(gè)指標(biāo)也非常高，如果僅根據(jù)這一個(gè)比率結(jié)果來(lái)得出長(zhǎng)期償債能力差的結(jié)論就會(huì)發(fā)生誤判。

表1 格力電器短期償債能力指標(biāo)分析表 單位：千元

（三）現(xiàn)行的財(cái)務(wù)比率分析不能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做出全面反映

廣度不夠、深度不夠是目前財(cái)務(wù)比率分析中存在的最大問題。財(cái)務(wù)比率分析方法較簡(jiǎn)單，在實(shí)務(wù)中應(yīng)用也最廣泛，但是它只能幫助利益相關(guān)者粗略地做出一個(gè)判斷。這種照貓畫虎式的分析割裂了企業(yè)經(jīng)營(yíng)整體觀，通過(guò)簡(jiǎn)單分析得出的結(jié)論對(duì)于企業(yè)利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)較小，通過(guò)財(cái)務(wù)分析給企業(yè)提出經(jīng)營(yíng)建議的相對(duì)較少。原則上企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況會(huì)反映在數(shù)據(jù)中，但真正能通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)反向還原企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這在實(shí)踐中還有一定困難。目前在實(shí)務(wù)中的很多財(cái)務(wù)分析工作還是停留在過(guò)去的財(cái)務(wù)比率分析階段，沒有引入現(xiàn)代比較先進(jìn)的大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)與思維，也沒有建立、完善智能財(cái)務(wù)分析的意識(shí)，更難以給企業(yè)經(jīng)營(yíng)和決策提供有益的建議和參考。

三、財(cái)務(wù)比率分析改進(jìn)的對(duì)策

本文基于財(cái)務(wù)比率分析方法，結(jié)合共性、個(gè)性以及行業(yè)特征，有序分析改進(jìn)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力以及盈利能力分析，以增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的可靠性，減少單純依靠財(cái)務(wù)比率分析法導(dǎo)致的決策失誤。

（一）短期償債能力評(píng)價(jià)體系改進(jìn)對(duì)策

1.同步分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。這是利用短期償債能力經(jīng)典的三比率評(píng)價(jià)指標(biāo)做出初步判斷。從流動(dòng)比率到現(xiàn)金比率，指標(biāo)保守性在慢慢增大，其對(duì)于短期償債能力的證明力也越來(lái)越強(qiáng)。隨著數(shù)據(jù)越來(lái)越充分，這種出錯(cuò)的概率也會(huì)減少。以格力電器為例，近幾年其速動(dòng)比率維持在1左右，現(xiàn)金比率維持在0.7左右。速動(dòng)比率接近經(jīng)驗(yàn)值1，而現(xiàn)金比率高于經(jīng)驗(yàn)值0.2，能看出單個(gè)指標(biāo)流動(dòng)比率并不能全面反映短期償債能力情況。這會(huì)提醒利益相關(guān)者僅靠流動(dòng)比率分析得出的結(jié)果可能過(guò)于片面，需要進(jìn)一步繼續(xù)展開分析。詳見上頁(yè)表2。

表2 格力電器短期償債能力具體分析表

2.分析債務(wù)具體構(gòu)成。格力電器2019年流動(dòng)負(fù)債總計(jì)大約1 636億元，其中金融性負(fù)債（短期借款）大約111億元，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債（應(yīng)付票據(jù)及賬款、預(yù)收賬款）大約799億元（這些項(xiàng)目金額高不僅不代表負(fù)擔(dān)重，反而說(shuō)明了格力電器在行業(yè)中具有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)和競(jìng)爭(zhēng)力），其他流動(dòng)負(fù)債643億元（銷售返利），強(qiáng)制性負(fù)債主要集中在短期借款，占總負(fù)債比重大約為6.78%左右，占比并不高，這說(shuō)明格力電器本身的短期債務(wù)對(duì)企業(yè)造成的壓力并不大。

3.分析貨幣資金以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量對(duì)短期債務(wù)的保障程度。短期償債能力除了通過(guò)流動(dòng)、速動(dòng)以及現(xiàn)金比率來(lái)分析以外，還可以通過(guò)貨幣資金和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流對(duì)短期債務(wù)的保障程度來(lái)分析。真正決定短期債務(wù)是否能償還實(shí)質(zhì)是現(xiàn)金的存量和流量問題。首先，截至2019年12月31日，格力電器貨幣資金1 219億元，短期負(fù)債大約111億元，對(duì)同期短期債務(wù)的保障是10.98倍。同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為279億元，對(duì)其保障是2.51倍。無(wú)論是從貨幣資金還是從同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量來(lái)看，都可以很好地保障短期債務(wù)的償還。其次，在分析中，如果貨幣資金以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流無(wú)法保障短期債務(wù)，還可以通過(guò)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入來(lái)進(jìn)一步分析。

4.分析所在行業(yè)平均數(shù)據(jù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)均值可知，家電行業(yè)的流動(dòng)比率均值為1.5，速動(dòng)比率均值為0.9，結(jié)合電器行業(yè)的特點(diǎn)來(lái)看，格力電器的指標(biāo)表現(xiàn)相對(duì)較好。事實(shí)上，除了計(jì)算機(jī)、食品等行業(yè)的流動(dòng)比率超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)值2，其他行業(yè)都低于標(biāo)準(zhǔn)值2。所以分析各個(gè)行業(yè)不同的均值對(duì)于做出正確判斷也有很大的影響。

為說(shuō)明問題，本文結(jié)合同時(shí)期、同行業(yè)美的的指標(biāo)進(jìn)一步進(jìn)行分析，見表3。從美的短期償債能力可以發(fā)現(xiàn)，其流動(dòng)比率也沒有達(dá)到經(jīng)驗(yàn)值，但是同樣從速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率上來(lái)看，表現(xiàn)比較好。進(jìn)一步看貨幣資金（709億元）對(duì)金融性負(fù)債（其中包括57億元短期借款和14.6億元一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債）的保障程度為9.85倍，同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為386億元，保障程度較好。對(duì)于短期償債能力的分析，再次說(shuō)明要在流動(dòng)、速動(dòng)以及現(xiàn)金比率分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)配合債務(wù)構(gòu)成、現(xiàn)金流以及行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，能在一定程度上更好地幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身的財(cái)務(wù)危機(jī)并且及時(shí)地進(jìn)行規(guī)避。

表3 美的短期償債能力分析表 單位：千元

綜合以上，本文改進(jìn)的思路是：從簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)比率分析，到短期債務(wù)結(jié)構(gòu)分析以及現(xiàn)金存流量對(duì)債務(wù)保障程度等企業(yè)內(nèi)部分析，以及最后的外部行業(yè)對(duì)比分析，可以很大程度上避免單個(gè)償債能力指標(biāo)的局限，幫助財(cái)務(wù)分析者做出正確決策。

（二）盈利能力評(píng)價(jià)體系改進(jìn)對(duì)策

隨著科技、信息以及互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)越來(lái)越凸顯自身的特點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)獨(dú)特的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，最大的特征是少固定資產(chǎn)、高科技含量、強(qiáng)人力資本。這就對(duì)過(guò)去分析傳統(tǒng)行業(yè)的盈利能力指標(biāo)產(chǎn)生了挑戰(zhàn)。如表4所示，如果從凈利潤(rùn)的角度去分析京東、美團(tuán)以及搜狐的財(cái)務(wù)成果，或者用各種反映盈利能力的指標(biāo)比如凈資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益等來(lái)分析，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利能力不強(qiáng)。但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)方面存在很大區(qū)別，在初創(chuàng)以及發(fā)展階段，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)往往通過(guò)大量投入來(lái)打開市場(chǎng)、吸引用戶，在占領(lǐng)市場(chǎng)之后再追求盈利。比如滴滴、美團(tuán)等企業(yè)，很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)熬過(guò)了最初的虧損時(shí)期，慢慢走上正軌。當(dāng)然，有的企業(yè)可能會(huì)在實(shí)現(xiàn)盈利前就已經(jīng)破產(chǎn)。

表4 部分公司凈利潤(rùn)一覽表

以京東來(lái)看，近年來(lái)其運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，經(jīng)過(guò)了前期的連年虧損階段，盈利指標(biāo)逐漸向好，市值也在不斷上升，市場(chǎng)占有率高，活躍用戶數(shù)不斷增加，客戶粘性指數(shù)也比較高。詳見下頁(yè)表5。

需注意的是，表5中凈營(yíng)業(yè)收入是營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)稅金及附加的差額。對(duì)于盈利能力評(píng)價(jià)體系的改進(jìn)，與以往比較注重凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)方法不同，改進(jìn)的方法更加注重分析同期現(xiàn)金流指標(biāo)、營(yíng)業(yè)收入以及研發(fā)投入等指標(biāo)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，也應(yīng)將其客戶關(guān)系分析納入其中，通過(guò)活躍用戶人數(shù)、客戶人均貢獻(xiàn)收入與企業(yè)的未來(lái)盈利聯(lián)系起來(lái)。

表5 京東利潤(rùn)及現(xiàn)金流情況一覽表 單位：億元

1.分析同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~。京東在2019年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為247億元左右，不僅能滿足自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需，剩余部分還可以用來(lái)償還部分債務(wù)或投資，2019年之前，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額表現(xiàn)也比較好。這說(shuō)明京東經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力較強(qiáng)。

2.分析營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。一直以來(lái)有很多分析都強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)的重要性，忽視了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的重要地位。比如營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，這個(gè)指標(biāo)越好，能夠一定程度上說(shuō)明該企業(yè)的未來(lái)發(fā)展以及盈利性會(huì)越好。京東2019年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率達(dá)到24.86%，2018年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率達(dá)到27.51%，2017年以前的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率維持在40%左右，2019年雖然比過(guò)去幾年有所下降，可能是由于拼多多的崛起以及對(duì)下沉市場(chǎng)的發(fā)掘搶占了一定的市場(chǎng)，但從側(cè)面說(shuō)明京東的強(qiáng)勢(shì)的盈利地位。

3.分析單位活躍用戶收入貢獻(xiàn)率。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司，其運(yùn)營(yíng)邏輯就是“用戶經(jīng)濟(jì)”，特別是活躍用戶的數(shù)量直接決定其存亡。活躍用戶數(shù)量增加會(huì)帶動(dòng)成交總金額的增加，分析單位活躍用戶收入貢獻(xiàn)率（營(yíng)業(yè)收入/活躍用戶總數(shù)），京東公布的數(shù)據(jù)顯示2020年第一季度京東活躍用戶數(shù)達(dá)到3.87億，與此同時(shí)，一季度阿里凈增年度活躍用戶數(shù)僅為京東的一半，2019年京東單位活躍用戶收入貢獻(xiàn)率為1 490.6元。

4.分析企業(yè)研發(fā)比重。2019年僅前三個(gè)季度京東對(duì)于研發(fā)的投入已經(jīng)達(dá)到130億元，這樣的研發(fā)投入在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)非常高。傳統(tǒng)型企業(yè)格力2019年研發(fā)投入達(dá)到60.11億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重為3.03%。華為2019年研發(fā)投入高達(dá)1 317億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為15.34%，比國(guó)際公司因特爾和蘋果公司還要高。這樣高比重的研發(fā)勢(shì)必能加速其未來(lái)的發(fā)展，保障其未來(lái)的盈利能力。

對(duì)于新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，在評(píng)價(jià)盈利能力時(shí)，不能僅僅從傳統(tǒng)的盈利指標(biāo)入手去展開分析，更應(yīng)該結(jié)合它自身的特點(diǎn)，從發(fā)展投資戰(zhàn)略、現(xiàn)金流、活躍用戶數(shù)量以及貢獻(xiàn)率等方面著手，從而對(duì)企業(yè)的盈利以及未來(lái)發(fā)展有一個(gè)比較正確的判斷。

四、總結(jié)

本文基于財(cái)務(wù)比率分析現(xiàn)狀，以短期償債能力以及盈利能力為切入點(diǎn)，通過(guò)系統(tǒng)構(gòu)建評(píng)價(jià)體系來(lái)減少僅依靠單個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)導(dǎo)致決策失誤情況的出現(xiàn)。通過(guò)有序分析財(cái)務(wù)比率以及其他指標(biāo)，可以從各個(gè)方面相互印證企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，多個(gè)指標(biāo)共同分析也有助于發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)造假和粉飾行為，因?yàn)閺恼w來(lái)看，整個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間都有一定的勾稽關(guān)系，利益相關(guān)者可以利用本文提出的方法做出更優(yōu)的決策。雖然目前在財(cái)務(wù)比率分析的具體應(yīng)用中還面臨諸多問題和考驗(yàn)，但是隨著科技的發(fā)展以及知識(shí)的進(jìn)步，對(duì)于財(cái)務(wù)比率分析方法的完善，將會(huì)使其更好地應(yīng)用到企業(yè)的實(shí)踐中。