賈同欣 董文芳

隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)變動(dòng)，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題日益嚴(yán)峻，而供應(yīng)鏈金融的誕生及時(shí)有效地為融資難的中小企業(yè)拓寬了融資渠道，規(guī)避了自身限制，不僅能促進(jìn)中小企業(yè)緩解融資難問(wèn)題，還很大程度上降低了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)和壞賬風(fēng)險(xiǎn)，為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供了新的領(lǐng)域擴(kuò)張。本文運(yùn)用層次分析法，有針對(duì)性地分析研究供應(yīng)鏈融資下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的起因和存在的問(wèn)題，構(gòu)建科學(xué)合理的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)分析體系，在拓寬中小企業(yè)的融資渠道時(shí)，也為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展新式信貸提供了參考。

一、供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的成因

（一）核心企業(yè)層面

在供應(yīng)鏈金融中，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信用審查的基礎(chǔ)是核心企業(yè)的信用水平，核心企業(yè)資信狀況也會(huì)影響供應(yīng)鏈上其他參與方。如核心企業(yè)的信用水平和償債能力在業(yè)務(wù)運(yùn)行中變差，那違約的可能就會(huì)增加。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)順利運(yùn)行的基礎(chǔ)和金融機(jī)構(gòu)審查的重心都是核心企業(yè)的信用狀況。在業(yè)務(wù)運(yùn)行時(shí)，如核心企業(yè)的盈利不能滿(mǎn)足擴(kuò)大規(guī)模的需要，核心企業(yè)通常會(huì)選擇和中小企業(yè)合作，向金融機(jī)構(gòu)連續(xù)借款，商業(yè)銀行將被迫為供應(yīng)鏈提供資金。

（二）整個(gè)供應(yīng)鏈層面

1.供應(yīng)鏈自身的行業(yè)狀況

供應(yīng)鏈的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)供應(yīng)鏈上的參與主體有著緊密影響。供應(yīng)鏈所處的行業(yè)環(huán)境、周期會(huì)影響中小企業(yè)發(fā)展;國(guó)家關(guān)于供應(yīng)鏈所在行業(yè)的政策也會(huì)給企業(yè)的運(yùn)行帶來(lái)影響。

2.供應(yīng)鏈在行業(yè)中的地位

若供應(yīng)鏈在行業(yè)中地位不利，則會(huì)影響到供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，使其產(chǎn)生不良效應(yīng)，進(jìn)而對(duì)中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。

3.供應(yīng)鏈上的產(chǎn)品

供應(yīng)鏈上產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)直接關(guān)系到中小企業(yè)的盈利，產(chǎn)品一般都有質(zhì)量保證、市場(chǎng)占有額多等特性，這些特征通過(guò)盈利影響到中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）中小企業(yè)層面

在整個(gè)供應(yīng)鏈上，中小企業(yè)處于弱勢(shì)，盈利能力和企業(yè)規(guī)模都無(wú)法企及核心企業(yè)。中小企業(yè)在供應(yīng)鏈上的地位與自身的信用水平成正相關(guān)，若中小企業(yè)在供應(yīng)鏈上的地位提高，即證明中小企業(yè)的資信狀況良好。那么，核心企業(yè)就會(huì)看好中小企業(yè)，加大扶持力度，為其減少信用風(fēng)險(xiǎn)。

中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力也影響其信用風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)減少，違約可能性會(huì)同步下降。

（四）第三方物流企業(yè)層面

供應(yīng)鏈金融中第三方物流企業(yè)通常是專(zhuān)業(yè)、中立的。第三方物流企業(yè)了解買(mǎi)賣(mài)雙方，金融機(jī)構(gòu)依據(jù)其經(jīng)營(yíng)狀況和資信水平向第三方物流公司授信，令其負(fù)責(zé)中小企業(yè)的融資運(yùn)作和風(fēng)控。金融機(jī)構(gòu)提供給中小企業(yè)融資時(shí)，第三方物流企業(yè)為金融機(jī)構(gòu)保管融資企業(yè)的質(zhì)押物，并監(jiān)控商品的流向。

第三方物流企業(yè)的資信狀況衡量其能否為中小企業(yè)進(jìn)行質(zhì)押物擔(dān)保，物流企業(yè)的監(jiān)管能力決定了貨物資產(chǎn)的質(zhì)量，這些顯著影響著對(duì)中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)

二、供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取

（一）核心企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)

在供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保，使其獲得商業(yè)銀行的融資，且二者間間存在依附關(guān)系，構(gòu)建體系時(shí)需把核心企業(yè)列為重要指標(biāo)。核心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)直接影響中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，所以本文從核心企業(yè)的盈利、償債、經(jīng)營(yíng)能力、違約率等來(lái)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)分析。

1.盈利能力因素

核心企業(yè)為中小企業(yè)提供信用分擔(dān)是以其企業(yè)實(shí)力和聲譽(yù)進(jìn)行分擔(dān)，而核心企業(yè)的盈利能力體現(xiàn)在實(shí)力和信譽(yù)上，只有核心企業(yè)盈利能力強(qiáng)信用狀況才會(huì)良好，才可為中小企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的盈利能力本文主要選取銷(xiāo)售利潤(rùn)率來(lái)反映。

銷(xiāo)售利潤(rùn)率是通過(guò)銷(xiāo)售收入來(lái)分析企業(yè)的盈利能力，反映出盈利水平的指標(biāo)，即每一銷(xiāo)售收入得到的盈利。

2.償債能力因素

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中商業(yè)銀行信用審查的重心是核心企業(yè)的償債能力，償債能力與信用風(fēng)險(xiǎn)成反相關(guān)。企業(yè)償債能力采用速動(dòng)比率來(lái)衡量。

速動(dòng)比率反映的是企業(yè)資產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力，即流動(dòng)資產(chǎn)能否即刻變現(xiàn)以?xún)斶€流動(dòng)負(fù)債的能力。

3.核心企業(yè)的違約率因素

違約率是借款方不能按期還本付息的可能性。

4.營(yíng)運(yùn)能力因素

營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)通過(guò)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)獲利的能力，通過(guò)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與營(yíng)運(yùn)能力成正比，周轉(zhuǎn)率越高即營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)使用效率和質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)。

（二）中小企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.盈利能力因素

盈利能力反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和績(jī)效，是中小企業(yè)獲利的能力。當(dāng)企業(yè)盈利時(shí)，按期還款的可能才會(huì)增加。其信用風(fēng)險(xiǎn)與盈利能力成反相關(guān)，盈利能力越強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)就越低。主要通過(guò)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率來(lái)反映。

2.償債能力因素

企業(yè)的償債能力反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和使用融資來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的能力，并展現(xiàn)其信用狀況。該指標(biāo)主要通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率來(lái)反映。

3.營(yíng)運(yùn)能力因素

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力與資金使用效率成正比，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)資金使用效率越高。本文采用營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量。主要通過(guò)營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率來(lái)反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的使用效率。

4.發(fā)展能力因素

企業(yè)的發(fā)展能力對(duì)中小企業(yè)未來(lái)有決定性作用，企業(yè)發(fā)展能力強(qiáng)，盈利能力和信用狀況也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。本文采用凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率來(lái)衡量，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率可以通過(guò)不同時(shí)期凈資產(chǎn)額的對(duì)此體現(xiàn)出企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

（三）供應(yīng)鏈評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.行業(yè)狀況因素

行業(yè)有自身周期性，市場(chǎng)供求直接影響銷(xiāo)售利潤(rùn)。新興行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于衰退行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，而衰退期的上升區(qū)域要比新興行業(yè)差。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度越低，企業(yè)違約概率越小。

2.供應(yīng)鏈穩(wěn)定性因素

供應(yīng)鏈上下游主體間關(guān)系的穩(wěn)固決定供應(yīng)鏈本身的穩(wěn)定性，上下游企業(yè)間關(guān)系的穩(wěn)固性體現(xiàn)在企業(yè)間交易頻率以及合作時(shí)間，合作年限越久，交易頻率越頻繁，供應(yīng)鏈越穩(wěn)定，對(duì)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響越弱。

（四）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境隨著變化不同，對(duì)中小企業(yè)的影響是兩面性的。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化會(huì)改變供求關(guān)系、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，繼而影響企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。政策法規(guī)、經(jīng)濟(jì)同樣制約著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在法律上的體現(xiàn)是法規(guī)、政策文件對(duì)企業(yè)的沖擊;經(jīng)濟(jì)是行業(yè)形勢(shì)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。

三、供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

四、對(duì)策建議

（一）中小企業(yè)建議

1.提高企業(yè)管理質(zhì)量

通過(guò)利用構(gòu)建的評(píng)價(jià)分析體系對(duì)企業(yè)的實(shí)際運(yùn)用中發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)企業(yè)的管理質(zhì)量和水平都有待提高。緩解中小企業(yè)的融資困境需從企業(yè)自身管理抓起，尤其是企業(yè)的財(cái)務(wù)處理能力。首先，提高管理層對(duì)財(cái)務(wù)管理重要性的意識(shí)和專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)技能;其次，對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行合理、科學(xué)規(guī)劃，完善管理制度;最后，企業(yè)需要在發(fā)展層面突破自我，優(yōu)化市場(chǎng)資源，使企業(yè)資金得到有效運(yùn)轉(zhuǎn)，從而維持企業(yè)健康運(yùn)行發(fā)展。

2.提高企業(yè)信用水平

中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)較差，應(yīng)收賬款較多，流動(dòng)資金未能充分利用。因此，中小企業(yè)需提高自身企業(yè)的信用水平。企業(yè)應(yīng)對(duì)所面臨的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、營(yíng)運(yùn)和投資狀況了如指掌，并對(duì)此進(jìn)行合理規(guī)劃，確保資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，提高資金利用率，為融資打好信用基礎(chǔ)。

（二）商業(yè)銀行建議

1.轉(zhuǎn)化傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)分析模式

商業(yè)銀行應(yīng)有針對(duì)性的構(gòu)建適用于供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)分析體系，將局部主體、靜態(tài)的評(píng)估方式轉(zhuǎn)化為從供應(yīng)鏈整體出發(fā)、動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)分析模式，即轉(zhuǎn)化為從供應(yīng)鏈整體考慮，結(jié)合各參與主體的評(píng)價(jià)分析體系。

2.改進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)分析體系

商業(yè)銀行在進(jìn)行融資審查時(shí)，不僅要關(guān)注于中小企業(yè)即G企業(yè)自身的信用風(fēng)險(xiǎn)，更應(yīng)關(guān)注于中小企業(yè)的違約率以及違約損失。商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)中小企業(yè)的違約信息進(jìn)行歸納分析，結(jié)合信用風(fēng)險(xiǎn)做出融資決策。

商業(yè)銀行應(yīng)依據(jù)供應(yīng)鏈金融上各參與主體與中小企業(yè)間的聯(lián)系，收集各參與方的信息，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈上中小企業(yè)、商業(yè)銀行、核心企業(yè)、第三方物流公司等主體的信息共享，解決信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象。

商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資時(shí)進(jìn)行質(zhì)押的貨物進(jìn)行價(jià)值評(píng)價(jià)，根據(jù)質(zhì)押物的價(jià)格、質(zhì)量、損耗程度對(duì)質(zhì)押物的價(jià)值進(jìn)行實(shí)時(shí)評(píng)價(jià)，以減少商業(yè)銀行的損失。

（三）供應(yīng)鏈建議

因供應(yīng)鏈上參與主體眾多，影響因素較為復(fù)雜。供應(yīng)鏈所處的行業(yè)狀況和行業(yè)政策都會(huì)對(duì)中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)造成影響，因此要不斷地優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，并對(duì)供應(yīng)鏈所處行業(yè)提供政策支持。

供應(yīng)鏈上的產(chǎn)品通過(guò)對(duì)中小企業(yè)的盈利影響著其信用風(fēng)險(xiǎn)。所以需提高供應(yīng)鏈上產(chǎn)品的質(zhì)量和市場(chǎng)占有率，企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員應(yīng)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行科技創(chuàng)新以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而降低供應(yīng)鏈對(duì)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。

（作者單位：青島恒星科技學(xué)院）