李 蓁 合肥興泰資產(chǎn)管理有限公司

一、引言

在強監(jiān)管環(huán)境下，隨著國家對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的整治和存量業(yè)務(wù)的清理，當前我國所有網(wǎng)絡(luò)借貸中介機構(gòu)已停止P2P平臺的運營。同時，國家及地方監(jiān)管層陸續(xù)出臺相關(guān)轉(zhuǎn)型政策、試點方案及征求意見稿，給合規(guī)P2P平臺一次轉(zhuǎn)型的機會?；诰W(wǎng)貸政策背景下，當前行業(yè)轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀如何，轉(zhuǎn)型意義何在，轉(zhuǎn)型后的風(fēng)險如何應(yīng)對，是研究網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展及地方金融監(jiān)管關(guān)注的核心問題。

二、轉(zhuǎn)型背景和政策

由于P2P平臺進入門檻低，行業(yè)在經(jīng)歷野蠻生長后，逐步暴露風(fēng)險，一些P2P平臺相繼暴雷。為整治行業(yè)亂象，2016年4月，國務(wù)院辦公廳下發(fā)了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作實施方案》，并成立了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治辦、網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治辦(以下簡稱“兩辦”)，對全國P2P平臺借貸進行全面摸排、清理整頓、督查整改，并在此基礎(chǔ)上進行分類處置。

在全面清理整頓的基礎(chǔ)上，國家“兩辦”要求P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺實行“三降”，并實現(xiàn)良性退出。2019年11月，國家“兩辦”發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)轉(zhuǎn)型為小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見〉的通知》整治辦函〔2019〕83號文，符合條件的P2P平臺可轉(zhuǎn)型省級或全國級網(wǎng)絡(luò)小貸公司，并給予發(fā)放牌照、提高杠桿率、接入央行征信等特殊政策，并規(guī)定在發(fā)放牌照一年內(nèi)化解當前網(wǎng)貸機構(gòu)存量風(fēng)險后方可獲得正式牌照。

為規(guī)范小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則和經(jīng)營規(guī)則，2020年12月，中國銀保監(jiān)會日前會同中國人民銀行等部門起草了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱“征求意見稿”)并向社會公開征求意見。對注冊資本金、業(yè)務(wù)模式、股東條件等方面較之83號文，提升了準入門檻，嚴格準入，強力監(jiān)管。將省級牌照的申報要求提升至原83號文對全國級牌照的條件要求，注冊資本金方面省級提高至10億元，而全國則提高至50億元，且要求一次性實繳貨幣資本金，并提出了互聯(lián)網(wǎng)平臺入股不低于5%的要求。

三、網(wǎng)絡(luò)小貸轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀分析

83號文出臺后，多地積極開展轉(zhuǎn)型申報工作，其中浙江省、福建省、江西省、山東省、廣西省、黑龍江省六地合計八家P2P機構(gòu)對外公開宣布將轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸，并已通過當?shù)厥〗鹑诒O(jiān)管部門批準，完成轉(zhuǎn)型后的網(wǎng)絡(luò)小貸注冊工作，具體如下：

地區(qū) 公司 經(jīng)營區(qū)域 備注浙江 杭州金投行網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司 全國由原P2P平臺金投行轉(zhuǎn)型，杭州市金融投資集團有限公司(控股60%)、集團全資子公司杭州信息產(chǎn)業(yè)投資有限公司(參股40%)，其中首期5個億資金已于2019年12月繳納。浙江 浙江浙農(nóng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司 全國由原P2P平臺浙農(nóng)金服轉(zhuǎn)型，由浙江農(nóng)資集團投資發(fā)展有限公司100%全資。福建 福建海豚金服小額貸款有限公司省級由原P2P平臺海豚金服轉(zhuǎn)型，注冊資金3億元。福建 福建禹洲啟惠小額貸款股份有限公司 省級 由原P2P平臺禹順貸轉(zhuǎn)型，注冊資金3億元。江西 撫州市新浪網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司 全國由原P2P平臺易e貸轉(zhuǎn)型，北京新浪互聯(lián)信息服務(wù)有限公司(即新浪網(wǎng))出資比例99%，自然人盧建明出資比例1%。山東 山東果晟小額貸款有限公司 全國迪信通科技：45%蝌蚪匯網(wǎng)絡(luò)科技：35%山東二五六互聯(lián)網(wǎng)科技：20%廣西 南寧市林海小額貸款股份有限公司 省級廣西林業(yè)集團：92.33%廣西泰和投資：5.33%廣西星火科技：1.17%廣西國悅集團 1.17%黑龍江 佳木斯分子魔方小額貸款有限公司 省級 純民營系股東，公司35%，個人65%

四、轉(zhuǎn)型的意義

(一)轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸，較之傳統(tǒng)小貸優(yōu)勢明顯

轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸，較之傳統(tǒng)小貸優(yōu)勢明顯。其一，獲客更廣。打破區(qū)域限制，跨區(qū)域開展業(yè)務(wù)，同時獲取客戶的手段也更多樣化，完全借用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢和便利。其二，節(jié)約成本。依托大數(shù)據(jù)系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)平臺流量等優(yōu)勢開展業(yè)務(wù)，避免了前期投入大量的財力、物力、人力等資源開發(fā)市場。通過引入電商、頭部大數(shù)據(jù)科技開發(fā)公司等參股，可擁有用戶信息、交易訂單等天然的征信數(shù)據(jù)，依托這些數(shù)據(jù)建立畫像，可開展消費貸款和商家融資貸款等基于真實場景的消費金融業(yè)務(wù)。其三，健全風(fēng)控體系。在大數(shù)據(jù)背景下，網(wǎng)絡(luò)小貸能夠根據(jù)平臺客戶經(jīng)營、消費、交易以及生活等行為，采集數(shù)據(jù)信息分析客戶信用風(fēng)險和進行預(yù)授信，并在線上完成貸款申請、審核、發(fā)放和回收等?？焖俚臄?shù)據(jù)分析和信用審核能力，能有效降低不良貸款率。其四，杠桿率高，相較于傳統(tǒng)小貸業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)可以達到杠桿率最高可達5倍，遠遠大于現(xiàn)有小貸最高2倍的杠桿率，將有效提升盈利能力。

(二)網(wǎng)絡(luò)小貸前景廣闊，業(yè)務(wù)市場空間大

在P2P行業(yè)全面清退的背景下，千余家P2P平臺退出將釋放出巨大業(yè)務(wù)融資敞口，為網(wǎng)絡(luò)小貸公司承接信貸業(yè)務(wù)提供廣闊市場支撐。本次轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)小貸公司，正可以此為契機，針對這一廣闊的資金需求開展業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型具有較好的業(yè)務(wù)空間。

從監(jiān)管政策角度來看，國家鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融市場發(fā)展，推行“科技+金融”業(yè)態(tài)的豐富。政策上對于轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸公司，將予杠桿率、發(fā)放牌照、接入征信等配套支持政策。未來的互聯(lián)網(wǎng)小貸行業(yè)將會以完善的監(jiān)管、健全的配套系統(tǒng)、規(guī)范的行業(yè)規(guī)則為藍圖，具備一個優(yōu)異的行業(yè)生態(tài)環(huán)境，支撐企業(yè)良好運行。

(三)化解地方互金風(fēng)險，促地方金融持續(xù)健康發(fā)展

P2P轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸，可以主動處置和化解P2P存量業(yè)務(wù)風(fēng)險，扶持中小微企業(yè)健康成長，破解借款人資金周轉(zhuǎn)困局，并最大限度減少出借人損失。平臺轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸是將普惠金融落到實處，對維護社會穩(wěn)定，深入推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，夯實地方金融持續(xù)健康發(fā)展有重要意義。

(四)助力中小企業(yè)發(fā)展，為服務(wù)實體經(jīng)濟提升質(zhì)效

中小微企業(yè)特別是中小微企業(yè)一直面臨融資難、融資貴問題，特別是當下受疫情等因素影響，小微企業(yè)現(xiàn)金流吃緊，發(fā)展困難。網(wǎng)絡(luò)小貸面向客戶群體多為個體工商戶、中小微企業(yè)，為小微企業(yè)提供高效、便捷線上融資服務(wù)，助力重點企業(yè)、小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

加大對守信主體的融資支持力度，增強金融服務(wù)“精準度”，聚焦小微企業(yè)痛點、堵點，幫助更多經(jīng)營主體渡過難關(guān)，助力“幼苗”成長壯大。有利于破解中小微企業(yè)融資難題，能給更多游離于傳統(tǒng)金融服務(wù)體系之外的人群提供撮合服務(wù)。暢通金融體系和實體經(jīng)濟良性循環(huán)。持續(xù)提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟效能，推動社會經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展。

(五)促進消費回暖，拉動經(jīng)濟內(nèi)需增長

新冠肺炎疫情，給多行業(yè)企業(yè)及廣大消費者都帶來了較大沖擊，依托互聯(lián)網(wǎng)電商平臺、公共服務(wù)平臺等的場景資源優(yōu)勢，通過金融科技的力量，將消費金融業(yè)務(wù)滲入到線上消費流程，圍繞移動端與各類消費場景建立全方位的溝通媒介，構(gòu)建品質(zhì)美好生活生態(tài)圈。滿足個人消費者金融需求的同時，促進小微企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、深入推進普惠金融的發(fā)展，加快恢復(fù)市場活力，促進消費回暖。

五、風(fēng)險分析和對策

網(wǎng)絡(luò)小貸對于很多區(qū)域內(nèi)的公司而言都是一個全新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如在經(jīng)營過程中將會面臨一些風(fēng)險：

(一)專業(yè)人才不足風(fēng)險

新型人才特別是金融科技和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營銷、風(fēng)控人才匱乏。公司需要加強與外部專業(yè)機構(gòu)的合作，加強團隊建設(shè)和人員培訓(xùn)，在合作中摸索成長，干中學(xué)，打造一支專業(yè)化隊伍。

(二)業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險

業(yè)務(wù)模式不確定，目前適合網(wǎng)絡(luò)小貸的成熟業(yè)務(wù)品種很少，需要拓展全新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)培育、客戶積累過程很長。完全符合監(jiān)管當前要求的場景金融較少，且已逐漸形成壟斷的態(tài)勢，目前尚未有完全按照監(jiān)管要求開展業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)小貸公司。需要時間摸索和創(chuàng)新，而轉(zhuǎn)型過渡期也給予了網(wǎng)貸機構(gòu)一定的時間換空間的機會?？梢酝ㄟ^與第三方合作構(gòu)建金融場景滿足監(jiān)管和自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，以此贏得先機。通過建立多層次的風(fēng)險控制與保障措施，形成職責明確、授權(quán)得當、控制嚴密、監(jiān)督充分的風(fēng)險管理運行機制。包括建立完善的制度體系和業(yè)務(wù)流程，建立有效的風(fēng)險預(yù)警體系，關(guān)鍵環(huán)節(jié)、關(guān)鍵崗位風(fēng)險防范措施到位，做到事前防范、事中控制、事后檢查，控制有力。

(三)互聯(lián)網(wǎng)平臺缺乏或不夠完善，難以支撐業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險

由于交易場景和內(nèi)生交易數(shù)據(jù)的平臺缺乏，很多網(wǎng)貸機構(gòu)雖然自有的互聯(lián)網(wǎng)平臺形式上符合網(wǎng)絡(luò)小貸申報要求，但缺少業(yè)務(wù)應(yīng)用場景，交易數(shù)據(jù)較為單一，單獨依托該平臺流量和交易數(shù)據(jù)進行獲客和風(fēng)控，較為困難，須進行深度改造，并積極與其他互聯(lián)網(wǎng)平臺合作。

(四)財務(wù)風(fēng)險

網(wǎng)絡(luò)小貸需要加大杠桿率可實現(xiàn)可觀盈利，對公司未來融資能力和資金運作能力有較高的要求。在融資銀根緊縮的趨勢下，公司資金一旦用完，貸款沒有及時回收的情況下，業(yè)務(wù)只能暫停，等待資金回歸，在一定程度上限制了其業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。通過建立財務(wù)預(yù)警分析指標體系，長、短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，健全內(nèi)控程序，科學(xué)地進行投資決策，進而財務(wù)風(fēng)險處理不當，降低或有負債的潛在風(fēng)險。

(五)監(jiān)管政策變化風(fēng)險

未來監(jiān)管政策存在一定的不確定性。如銀保監(jiān)會2020年公布的征求意見稿與83號文存在一定的差異，主要體現(xiàn)在：“征求意見稿”規(guī)定全國經(jīng)營的網(wǎng)絡(luò)小貸公司注冊資本最低為50億，而83號文規(guī)定最低注冊資本為10億。雖然文件未正式出臺，但監(jiān)管的基調(diào)已基本明確，將來二者是否并軌、什么時間并軌，都是未知數(shù)。唯有不斷探索，積極應(yīng)對，向監(jiān)管要求靠攏，縮小差距。若能打造出好的業(yè)務(wù)模式，有優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績，引入戰(zhàn)略投資者也就存在可能性。