劉晶晶

一、引言

據(jù)《中信保誠人壽“傳家”·胡潤百富2020中國高凈值人群品質(zhì)生活報告》顯示，2020年，我國內(nèi)陸地區(qū)有10.48萬戶億萬人民幣資產(chǎn)“高凈值家庭”，其中擁有億元可投資資產(chǎn)的“超高凈值家庭”數(shù)量達(dá)到6萬戶左右。其中65%為企業(yè)主。這些高凈值家庭企業(yè)在不斷發(fā)展的同時，也面臨著家族財富傳承及如何管理好財富的問題，然而，我國財富管理行業(yè)起步較晚，高凈值家族企業(yè)對財富管理需求的不斷增長，并呈現(xiàn)多元化需求的趨勢，這就需要對此領(lǐng)域進(jìn)行系統(tǒng)研究。

二、家族企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀

1.家族企業(yè)的定義

在眾多企業(yè)組織形態(tài)中，家族企業(yè)作為其中最具普遍意義的一種形態(tài)，在全世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中都起到很大的推動作用。關(guān)于家族企業(yè)的定義最具代表的就是美國學(xué)者Kelin E. Gersick（1997）在他的著作中指出，判斷某一企業(yè)是不是家族企業(yè)，要看是否有家庭擁有所有權(quán)，以及擁有股票的多少。美國企業(yè)史學(xué)家及麻省理工學(xué)院教授Alfred D. Chandler（1978）認(rèn)為，家族企業(yè)是指在一個企業(yè)內(nèi)有兩代以上同一家族的成員具有經(jīng)營管理權(quán)，且這些成員之間的連帶關(guān)系對企業(yè)的收益及經(jīng)營都會有影響的組織。此外，我國學(xué)者提出，由一個或數(shù)個家族來掌握企業(yè)的控制權(quán)或者所有權(quán)，并直接或間接掌握企業(yè)的經(jīng)營權(quán)時就可以稱為家族企業(yè)。綜合以上幾個觀點(diǎn)，本文認(rèn)為，家族企業(yè)指經(jīng)營權(quán)和管理權(quán)可以合法傳給家族后代且有一個或幾個具有相關(guān)關(guān)系的家族掌控的一種企業(yè)組織。

2.家族企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)我國有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計顯示，2020年上半年，IPO上市的117家A股公司中，有一半以上是家族企業(yè)。此外，據(jù)2019年安永會計師事務(wù)所（Ernst & Young）及圣加侖大學(xué)（Universit?t St.Gallen）共同進(jìn)行的統(tǒng)計顯示，進(jìn)入全球500強(qiáng)的家族企業(yè)，美國有122家；德國有80家；我國以長江和記實(shí)業(yè)有限公司為代表的41家家族企業(yè)上榜，位居第三；韓國有16家上榜。從整體看，過去兩年，全球家族企業(yè)500強(qiáng)平均營收達(dá)到了近150億美元；38%的家族企業(yè)進(jìn)入科技領(lǐng)域；金融服務(wù)行業(yè)的企業(yè)為18%。

由此可見，目前全世界范圍內(nèi)家族企業(yè)是普遍存在的，并在世界經(jīng)濟(jì)中有著舉足輕重的地位。而且都在創(chuàng)新家族經(jīng)營模式，以保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展及財富的傳承。

三、國外財富管理的主要模式

1.財富管理的發(fā)展歷程

財富管理源于北美，早在16世紀(jì)，以瑞士為代表的歐洲皇族就開始進(jìn)行家族財富管理。財富管理理論也成為北美最具代表性的實(shí)踐優(yōu)化理論之一。第二次世界大戰(zhàn)后，全球的經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，金融服務(wù)業(yè)進(jìn)入鼎盛時期，越來越多的企業(yè)開始關(guān)注財富管理。在經(jīng)過近300年的發(fā)展創(chuàng)新后，財富管理的模式已趨于成熟，尤其是家族企業(yè)更將這種管理作為財富傳承的最佳方式。因此，很多金融機(jī)構(gòu)將財富管理作為其核心業(yè)務(wù)，為眾多家庭企業(yè)提供專門的財富管理業(yè)務(wù)。所謂家族財富管理就是指對家庭財富的傳承和保障采取的一系列家族資產(chǎn)增值的投資及工作安排。

2.國外財富管理的主要模式

目前，世界各國的企業(yè)都形成了一套符合企業(yè)需求的財富管理模式，據(jù)學(xué)者分析歸納，有北美式、歐洲式和亞洲式三種。

北美式財富管理主要是家庭信托式財富管理，這種模式可以確保家族企業(yè)財富不會因為受到外界的變化而影響財富的傳承；此外，還以理財顧問和經(jīng)紀(jì)模式作為財富管理的一種手段，通過專業(yè)的理財顧問來管理企業(yè)的財產(chǎn)。

歐洲式財富管理是以瑞士為代表的私人銀行及咨詢服務(wù)模式來管理企業(yè)資金。

亞洲式財富管理是以日本為代表，采用綜合性服務(wù)模式，綜合全面財富管理解決方案來管理企業(yè)財富。

四、中韓家族企業(yè)財富管理模式對比

中韓兩國同屬于亞洲，家族企業(yè)的財富管理模式有很多相同之處，但由于兩國的國情及法律不同，在財富管理模式上還存在眾多差異

韓國受美國影響，家族企業(yè)在財富管理模式上多采用北美式，與我國相比起步較早。此外，還借鑒日本的成功經(jīng)驗，通過綜合服務(wù)來管理財富。位居韓國財閥前十位的家族企業(yè)為了能夠使企業(yè)文化、經(jīng)營理念及財富更好地傳承下去，除了公司設(shè)置專門的財富管理部門外，還采用了多元化的財富管理手段及模式進(jìn)行資產(chǎn)配置。兩國家族企業(yè)采用的財富管理模式主要有以下幾種。

1.家庭辦公室（Family office）

近年來，一種新興的財富管理模式——家庭辦公室逐漸被家族企業(yè)熟知。這種管理模式也被稱為財富管理行業(yè)的最高形態(tài)。1882年，約翰·D·洛克菲勒建立了世界上第一個家族辦公室。當(dāng)今世界頂級財閥家族所采用的家庭辦公室創(chuàng)建于19世紀(jì)。美國家族辦公室協(xié)會（Family Office Association）將家族辦公室定義為“專為超級富豪提供全方位財富管理和家族服務(wù)，以使其資產(chǎn)可以長期持續(xù)發(fā)展，協(xié)助家族獲得成功以及順利發(fā)展為目標(biāo)，符合家族的預(yù)期和期望，并使其資產(chǎn)能夠順利地進(jìn)行跨代傳承和保值增值的機(jī)構(gòu)”。由此可見，建立家族辦公室的最終目的就是為了實(shí)現(xiàn)“家族財富的傳承”。

因此，韓國排名前十位的家族企業(yè)也紛紛采取這種模式來對家庭基金和資產(chǎn)進(jìn)行全新設(shè)計。有學(xué)者通過實(shí)證分析，區(qū)分家庭辦公室、風(fēng)險投資基金、成長型股票基金和杠桿收購基金等幾種資產(chǎn)配置方法，結(jié)果表明家庭辦公室、成長股票基金和杠桿收購基金更看重盈利能力。這也說明很多家族企業(yè)之所以選擇家族辦公室的形式來管理其資產(chǎn)，是因為其服務(wù)范圍全面，可以提供各種細(xì)致化的個性化服務(wù)，確保財富的順利傳承。

和韓國相比，我國采用家族辦公室這種財富管理模式較晚，2012年，楊輝創(chuàng)辦了我國第一家家族辦公室——漢家族辦公室。2015年，阿里巴巴的馬云和蔡崇信成立了由Oliver Weisberg和Alexander West合作管理的藍(lán)池資本（Blue Pool Capital）家族辦公室，此家族辦公室以集中投資醫(yī)療健康為主，以此來實(shí)現(xiàn)個人財富的增值。2019年，海底撈創(chuàng)始人張勇在新加坡成立了家族辦公室Sunrise Capital來對其財富進(jìn)行管理。這種財富管理模式在今后將會受到更多家族企業(yè)的青睞。

2.家族信托

家族信托和家族辦公室在國外很常見，家族信托是頂級富豪家族必選的工具。據(jù)韓國法律規(guī)定，父輩遺產(chǎn)價值超過30億韓元（約1800萬元人民幣）時，如果要繼承須繳納高達(dá)50%的遺產(chǎn)稅。因此，韓國的家族企業(yè)會通過家族信托這種財產(chǎn)管理方式，實(shí)現(xiàn)財富最大限度的傳承目標(biāo)，并且這種方式可以最大限度地降低風(fēng)險，確保家族企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。目前，我國的遺產(chǎn)稅還沒有開始征收，因此家族企業(yè)采用這是模式的目的與韓國家族企業(yè)不同，主要是通過這種方式規(guī)避風(fēng)險，達(dá)成資產(chǎn)保值的目的。2012年，平安信托推出的平安財富·鴻承世家系列是我國第一個家族信托計劃，隨后又有其他公司推出了多樣化的家族信托產(chǎn)品。

3.私人銀行

和家庭辦公室這種財富管理模式相比，私人銀行是較為常見的家族企業(yè)理財機(jī)構(gòu)。我國和韓國的眾多家族企業(yè)也通過這種可以為自己提供專屬金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)來達(dá)到資產(chǎn)保值增值的財富管理目的。因為私人銀行可以服務(wù)資產(chǎn)在1000萬美金左右的貴賓客戶，所以受到很多中小型家族企業(yè)的青睞。但是對于資產(chǎn)上億的大集團(tuán)家族企業(yè)，私人銀行已經(jīng)無法滿足其財富管理的要求，因此，這些企業(yè)還是會選擇可以充當(dāng)家族企業(yè)的財務(wù)總管家的家庭辦公室來進(jìn)行資產(chǎn)管理。

4.藝術(shù)財富管理模式

有數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球藝術(shù)與收藏總額約17.4億美金。大多數(shù)家族企業(yè)都比較注重藝術(shù)文化上的投資，開始將在藝術(shù)上的投資作為一種新的財富管理模式。從歐洲財富管理的經(jīng)驗來看，與藝術(shù)品資產(chǎn)相關(guān)的財富管理模式劃分為積累財富型、保護(hù)財富型、財富收益型、轉(zhuǎn)移財富型。例如藝術(shù)品投資、評估、藝術(shù)品收藏管理和租賃、藝術(shù)慈善活動等都屬于藝術(shù)財富管理。當(dāng)今，很多家族企業(yè)也將財富拓展到藝術(shù)領(lǐng)域。據(jù)韓國媒體報告，韓國三星集團(tuán)前董事長李健熙（Lee Kun-hee）的個人藝術(shù)收藏品通過評估的價值就高達(dá)26.6億美元。這說明藝術(shù)創(chuàng)造價值對于家族企業(yè)來說也是很大的收益，因此，家族企業(yè)也逐漸將藝術(shù)財富管理作為一種財富傳承的全新模式。

五、我國家族企業(yè)財富管理模式創(chuàng)新策略

隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，家族企業(yè)的財富積累也在不斷提高，這就需要創(chuàng)新財富管理模式，完善財富管理機(jī)制，達(dá)到最終的財富傳承目的。

1.加大培養(yǎng)專業(yè)財富管理人才的力度

我國家族企業(yè)財富管理的專業(yè)公司還處于發(fā)展初期，雖然近年來這類公司的數(shù)量逐年增長，但從業(yè)人員的專業(yè)技能還不是很高。要想為家族企業(yè)的財富管理提供客戶導(dǎo)向型服務(wù)，就必須培養(yǎng)高素質(zhì)具有扎實(shí)專業(yè)知識和行業(yè)素養(yǎng)的高水平人才。因此，應(yīng)該加大培養(yǎng)力度，應(yīng)該為財富管理從業(yè)人員提供更好的學(xué)習(xí)平臺，促進(jìn)與國外著名家族企業(yè)財富管理公司的交流，從而培養(yǎng)高技能人才為家族企業(yè)服務(wù)。

2.智慧財富管理模式

隨著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)和科技的發(fā)展，家族財富管理應(yīng)該要充分利用先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)來更好地進(jìn)行資產(chǎn)管理，創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務(wù)和管理機(jī)制。將線上和線下管理融合發(fā)展，構(gòu)建智慧財富管理模式。

通過中韓兩國家族企業(yè)財富管理模式的對比，我們發(fā)現(xiàn)兩國的很多家族企業(yè)都采用了最常見的管理模式，同時會根據(jù)自身企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模來選擇。還可以看出，我國家族企業(yè)在財富管理模式上仍然需要創(chuàng)新，在借鑒國外豐富的財富管理經(jīng)驗的同時，還要結(jié)合我國的國情，創(chuàng)建符合自身企業(yè)的財富管理創(chuàng)新模式是勢在必行之路。