北京理工大學(xué)

一、研究背景

我國(guó)在黨的十九大報(bào)告中提出要鼓勵(lì)綠色發(fā)展，其中對(duì)綠色金融和新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展均提出了具體的指導(dǎo)意見(jiàn)，由此可見(jiàn)，綠色金融和新能源產(chǎn)業(yè)都是國(guó)家大力支持的領(lǐng)域。綠色金融可以為新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供一條便捷高效的融資渠道，對(duì)支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，尤其是解決融資問(wèn)題具有重要意義。

二、綠色金融支持新能源產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在機(jī)理

（一）資金聚集效應(yīng)影響新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模

資金聚集效應(yīng)通過(guò)資本化過(guò)程、跨區(qū)域資源配置兩種渠道實(shí)現(xiàn)資本與資源的融合，從而促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模的壯大。綠色金融的資本化是一個(gè)把現(xiàn)有資源轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。跨區(qū)域資源配置則是通過(guò)資源與資本的高度融合實(shí)現(xiàn)自然資源的優(yōu)化配置，從而得到促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金。

（二）投資導(dǎo)向效應(yīng)影響新能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

綠色金融作為一種投資方式，在貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入政策的協(xié)調(diào)配合下，能夠促進(jìn)生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移，從而優(yōu)化系能源產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)。

（三）科技創(chuàng)新效應(yīng)影響新能源產(chǎn)業(yè)效率

通過(guò)金融的信息處理和風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新效應(yīng)。具體而言，金融系統(tǒng)的信息公開(kāi)制度能夠使投資人以較低的成本獲得與新能源企業(yè)的相關(guān)信息，一則有利于投資人發(fā)現(xiàn)潛在投資項(xiàng)目，二則有利于新能源企業(yè)快速直接獲得生產(chǎn)資金。此外，金融系統(tǒng)的信息公開(kāi)的規(guī)程就是引入公眾、市場(chǎng)監(jiān)督的過(guò)程，這有利于規(guī)范金融市場(chǎng)，從而提高資金的使用效率。[1]

三、實(shí)證分析

（一）模型構(gòu)建與變量選取

假設(shè)新能源企業(yè)生產(chǎn)符合柯布——道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，在此基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建如下模型：

其中，i表示新能源產(chǎn)業(yè)中的不同企業(yè)，t表示不同的時(shí)間，ui表示企業(yè)固定效應(yīng)，控制不隨時(shí)間變化的個(gè)體差異因素；εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

（二）實(shí)證結(jié)果與分析

各解釋變量對(duì)被解釋變量企業(yè)的總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)均在1%水平內(nèi)顯著，且對(duì)被解釋變量的正影響。具體可知，企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息和市值每增加1%，企業(yè)的總資產(chǎn)相應(yīng)增加0.517%、0.306%、0.086%、0.214%。

（1）資本聚集效應(yīng)分析

應(yīng)付利息對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的總資產(chǎn)具有顯著的正效應(yīng)。究其原因有以下兩點(diǎn)：一方面，新能源產(chǎn)業(yè)具有投資周期長(zhǎng)、所需資金大等特點(diǎn)，長(zhǎng)期資產(chǎn)市場(chǎng)具備的融資期限長(zhǎng)、資金接待量大等特點(diǎn)能夠較好的適應(yīng)新能源產(chǎn)業(yè)籌資的特點(diǎn)。另一方面，直接金融體系是沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)介入的資金融體方式，降低了資金配置的成本，提高了金融配置效率。但值得一提的是，直接金融體系對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的支持力度僅為0.214%，具有很大的提升空間，未來(lái)應(yīng)該通過(guò)創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品等途徑來(lái)擴(kuò)大直接金融體系的支持力度。

（2）投資導(dǎo)向效應(yīng)分析

以銀行信貸為主導(dǎo)的間接金融體系對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的總資產(chǎn)具有顯著的正效應(yīng)。但相較于其他影響因素，它對(duì)結(jié)果的影響力度最小。究其原因，首先，銀行信貸投向與交易成本有關(guān)，而交易成本高低有信息不對(duì)稱(chēng)程度決定，不同所有制企業(yè)的交易成本不同，從而導(dǎo)致了銀行信貸投向的所有制差異，簡(jiǎn)言之即銀行更愿意貸款給國(guó)有企業(yè)。其次，以銀行信貸為主導(dǎo)的間接金融體系的特點(diǎn)是融資期限短，資金使用成本高，新能源產(chǎn)業(yè)如果大量依靠信貸支持很可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資金出現(xiàn)問(wèn)題。然而，需要注意的是，對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)而言，很難在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)，故以銀行信貸為主導(dǎo)的間接金融體系對(duì)其發(fā)揮著重要作用。

（3）科技創(chuàng)新效應(yīng)分析

無(wú)形資產(chǎn)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的總資產(chǎn)具有顯著的正效應(yīng)。此外，與上述兩種效應(yīng)相比，科技創(chuàng)新效應(yīng)的影響是最大的。究其原因，新能源產(chǎn)業(yè)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，以無(wú)形資產(chǎn)為代表的技術(shù)附加值是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。實(shí)證結(jié)果證明綠色金融的科技創(chuàng)新效應(yīng)促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)總資產(chǎn)的提高具有極其中重要的作用。

四、我國(guó)綠色金融支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的對(duì)策建議

1.積極推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)的直接融資發(fā)展，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市，拓展資金的融資渠道。[2]

2.政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資的引導(dǎo)職能，進(jìn)一步完善財(cái)稅政策的調(diào)控職能。[3]

3.搭建綠色信息共享平臺(tái)增強(qiáng)信息處理能力。

4.促進(jìn)綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新化解風(fēng)險(xiǎn)聚焦障礙。