齊雪 中國人民大學(xué)

前言：對(duì)于我國而言，私募基金企業(yè)在資本市場(chǎng)中占有很重要的比重，其發(fā)展前景廣泛。然而由于我國私募基金發(fā)展較晚，因此其中存在較多風(fēng)險(xiǎn)問題，無法有效滿足新時(shí)期企業(yè)發(fā)展的相關(guān)需求。私募基金發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)將直接影響到資本市場(chǎng)以及證券市場(chǎng)的發(fā)展。所以，當(dāng)下加強(qiáng)私募基金的監(jiān)管與規(guī)范十分重要。有效加強(qiáng)私募基金產(chǎn)業(yè)的完善工作，將充分促進(jìn)我國金融產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

一、私募基金的特點(diǎn)

針對(duì)私募基金而言，主要指以大眾傳播以外的手段招募發(fā)起人，并集合非公眾性多元主體的資金設(shè)立投資基金，進(jìn)行證券投資。其對(duì)象主要針對(duì)少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者以及實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者。私募基金的特點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn)：首先是具有一定的保密性，私募基金并沒有對(duì)外開放，其形式是以非公眾性的方式來為對(duì)象進(jìn)行資金的籌集，因此相關(guān)信息不會(huì)公開。其次私募基金的對(duì)象具有自由性，這里所說的自由指只要有資金，那么私募基金的投資對(duì)象可以是任何人，私募基金中充足的資金是投資的基礎(chǔ)[1]。最后，對(duì)于私募基金而言，資金運(yùn)作的類型較為多元，其中有公司型、契約型以及有限合伙型。另外，私募基金與公募基金存在較大的差異，兩者對(duì)于信息披露的程度不同。在政府監(jiān)管背景下，私募基金相對(duì)于公募基金，具有較大的隱蔽性，同時(shí)私募基金的靈活性也較大，可以根據(jù)實(shí)際項(xiàng)目狀況來不斷調(diào)整自身的投資策略，以便于最終獲取最大的收益。

二、私募基金發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)分析

針對(duì)私募基金的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾點(diǎn)：

首先是私募基金缺乏完善的法律保護(hù)體系，因此存在未得到法律的保障風(fēng)險(xiǎn)，這也是阻礙私募基金發(fā)展的一大重要因素。針對(duì)私募基金的法律保護(hù)研究較少，因此很多內(nèi)容不夠完善，導(dǎo)致私募基金內(nèi)部管理混亂，雖然私募基金在運(yùn)行中將獲取豐厚的利益，但是卻很容易出現(xiàn)一些黑幕交易以及暗箱操作等違法現(xiàn)象，嚴(yán)重阻礙私募基金市場(chǎng)的穩(wěn)定秩序。私募基金法律保障的缺失直接影響到中小型企業(yè)的投資者，私募基金雖然存在較大的靈活性，但是這也導(dǎo)致中小型企業(yè)無法掌握相關(guān)投資規(guī)律，無法指定有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，很容易出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)，最終影響企業(yè)發(fā)展。所以，針對(duì)私募基金市場(chǎng)而言，必須完善相應(yīng)的法律法規(guī)，來加強(qiáng)對(duì)私募基金市場(chǎng)的穩(wěn)定約束。

其次，在私募基金市場(chǎng)的操作中存在風(fēng)險(xiǎn)，由于私募基金前景廣泛，但是其市場(chǎng)卻存在較大風(fēng)險(xiǎn)，缺乏有效的約束力，這也讓私募基金的市場(chǎng)操作充滿不確定性，導(dǎo)致證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法做到統(tǒng)一管理，很容易發(fā)生疏漏，從而出現(xiàn)鉆法律漏洞的現(xiàn)象[2]。并且很多非正式、資格不達(dá)標(biāo)私募基金工作室的出現(xiàn)，也嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)秩序。

最后就是外部環(huán)境漏洞風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大，隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，基金市場(chǎng)逐漸壯大，尤其私募基金的發(fā)展，然而實(shí)際來看，我國私募基金證券化產(chǎn)品同質(zhì)現(xiàn)象并不好，而且我國資本市場(chǎng)運(yùn)作也相對(duì)不夠穩(wěn)定，缺乏完善的法律法規(guī)以及約束制度，導(dǎo)致私募基金運(yùn)作中存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，私募基金管理不當(dāng)也會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，由于缺乏有效制度，私募基金市場(chǎng)缺乏系統(tǒng)性，監(jiān)督力度差，導(dǎo)致基金管理者欺騙客戶等行為屢屢出現(xiàn)，嚴(yán)重影響私募基金行業(yè)的發(fā)展。并且我國私募基金主要延續(xù)西方國家基金運(yùn)作方式，這與我國實(shí)際市場(chǎng)狀況不符，不利于私募基金行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)運(yùn)行。在市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)中，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制以及監(jiān)督機(jī)制，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)常發(fā)生。

三、私募基金發(fā)展的有效策略

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)

雖然我國私募基金起步較晚，但是由于我國私募基金市場(chǎng)前景廣闊，因此其發(fā)展異常迅速，然而在發(fā)展中卻沒有一個(gè)有效的法律法規(guī)進(jìn)行約束，這也直接導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展混亂，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種狀況，必須要完善私募基金相關(guān)法律法規(guī)，以此來加強(qiáng)法律約束性，提升對(duì)市場(chǎng)的規(guī)范力度，保證基金運(yùn)作的穩(wěn)定性以及公開、公正化，尤其是針對(duì)出售以及認(rèn)購私募基金的主體，要進(jìn)行嚴(yán)格的管控工作。對(duì)于私募基金相關(guān)投資人而言，要加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的有效評(píng)估，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隱患采取預(yù)防措施。在認(rèn)購私募基金時(shí)，要填寫相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估表，之后對(duì)認(rèn)購者進(jìn)行全面的評(píng)估工作，保證其資質(zhì)符合標(biāo)準(zhǔn)，再進(jìn)行認(rèn)購。針對(duì)私募基金機(jī)構(gòu)，要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值、經(jīng)營情況等方面的評(píng)估工作，查看私募基金機(jī)構(gòu)資質(zhì)是否符合標(biāo)準(zhǔn)，只有其資質(zhì)達(dá)標(biāo)才能進(jìn)行私募基金業(yè)務(wù)的開展。另外，對(duì)于私募基金管理，機(jī)構(gòu)要建立完善的登記管理制度，將管理人員的信息準(zhǔn)確地記錄在案，并加強(qiáng)對(duì)管理人員的審核，保證管理人員綜合素質(zhì)達(dá)標(biāo)，不斷提升私募基金內(nèi)部管理能力，打造一個(gè)專業(yè)化、高素質(zhì)團(tuán)隊(duì)。加強(qiáng)私募基金立法工作，針對(duì)私募基金市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的實(shí)際情況，建立完善的法律法規(guī)，制定出科學(xué)合理的監(jiān)督體系，加強(qiáng)監(jiān)管力度，嚴(yán)禁出現(xiàn)基金私用的現(xiàn)象。在基金的啟用中，必須要走相關(guān)法律程序，利用法律規(guī)范進(jìn)行審核與記錄，保證基金運(yùn)用的合理性。私募基金的開展原則是為人民服務(wù)，基金要取之于民，用之于民，所以必須加強(qiáng)相關(guān)立法工作，以此來不斷規(guī)范私募基金市場(chǎng)秩序，保證市場(chǎng)運(yùn)作的穩(wěn)定性。

（二）建立完善的監(jiān)督管理體系

針對(duì)我國私募基金而言，個(gè)體較多，這也導(dǎo)致在管理中存在一些疏漏，各個(gè)部門之間合作能力差，反應(yīng)鏈條長(zhǎng)，基金管理效率很差，很容易發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)隱患。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因是在私募基金管理中缺乏一個(gè)完善的監(jiān)督管理體系，導(dǎo)致基金運(yùn)轉(zhuǎn)十分混亂。要結(jié)合相關(guān)法律法規(guī)，建立完善的監(jiān)管機(jī)制，針對(duì)私募基金管理中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面分析與評(píng)估，采取有效的措施，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，以此來提升私募基金的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。加強(qiáng)政府、監(jiān)管部門以及基金協(xié)會(huì)之間的有效合作，形成多方監(jiān)管機(jī)制，以此來加強(qiáng)監(jiān)管力度。建立外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)，利用證監(jiān)會(huì)來對(duì)其進(jìn)行全面監(jiān)督，并針對(duì)私募基金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估分級(jí)工作，結(jié)果要公開透明化，這樣將在很大程度上提升私募基金機(jī)構(gòu)的信譽(yù)度。相關(guān)投資者可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果來選擇性投資，選擇信譽(yù)度高，并且安全系數(shù)高的基金來進(jìn)行投資，這樣將保證投資的安全可靠性。其次，政府部門要設(shè)立有效的監(jiān)管小組，來對(duì)私募基金的運(yùn)行狀況進(jìn)行監(jiān)督與評(píng)估，以此來確定收益率區(qū)間數(shù)值，以數(shù)值為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比分析，若是低于該數(shù)值，那么要對(duì)相應(yīng)的私募基金機(jī)構(gòu)進(jìn)行警告，若是在規(guī)定的期限內(nèi)沒有達(dá)到數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)，那么必須進(jìn)行業(yè)務(wù)的暫停處理，或者清盤。若是私募基金機(jī)構(gòu)的區(qū)間收益高出標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值，政府監(jiān)管部門要加強(qiáng)對(duì)其運(yùn)轉(zhuǎn)方式的監(jiān)管，監(jiān)督其是否合法，避免出現(xiàn)一些違法操作的現(xiàn)象[3]。

（三）加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范

針對(duì)金融市場(chǎng)而言，存在很大的風(fēng)險(xiǎn)變數(shù)，尤其是針對(duì)私募基金而言，由于市場(chǎng)發(fā)展的不穩(wěn)定性，很容易受到外部因素的影響，并且我國私募基金行業(yè)起步較晚，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隱患較多。因此，在我國私募基金市場(chǎng)發(fā)展中，可以推出有效的金融產(chǎn)品，利用金融產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，有效的避險(xiǎn)工具對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隱患的預(yù)防有較大的作用。私募基金要建立多層次的資本市場(chǎng)，以分散投資為基礎(chǔ)，以此來適合多元化的市場(chǎng)發(fā)展局勢(shì)，多層次的資本市場(chǎng)，能夠有效擴(kuò)大資本的規(guī)模，并且促進(jìn)金融產(chǎn)品開發(fā)的力度，從而來實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。避險(xiǎn)工具的開發(fā)不僅能夠提升私募基金運(yùn)行的安全性，同時(shí)對(duì)于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性也有積極意義，規(guī)范證券市場(chǎng)的運(yùn)行秩序，促進(jìn)金融行業(yè)的發(fā)展。另外，若是遇到一些特殊市場(chǎng)環(huán)境，那么可以利用二板市場(chǎng)的開發(fā)來不斷提升私募基金交易的靈活有效性，以此來為基金拓展開發(fā)新渠道。

（四）加強(qiáng)內(nèi)部操作的完善工作

在私募基金市場(chǎng)的發(fā)展中，加強(qiáng)內(nèi)部操作的完善，能在很大程度上降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隱患。由于私募基金具有較大的復(fù)雜性以及隱蔽性，這也導(dǎo)致內(nèi)部投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之增加。在進(jìn)行資金籌備階段，為了降低風(fēng)險(xiǎn)隱患，必須要加強(qiáng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的分析，若是資金來自銀行貸款，相應(yīng)的銀行要加強(qiáng)對(duì)貸款規(guī)模的控制工作，避免相應(yīng)的基金操作者進(jìn)行違規(guī)違法操作，以此來充分保證私募基金的有效運(yùn)作。私募基金機(jī)構(gòu)可以采用有限合伙制的方式來降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，這樣雙方的利益將充分捆綁在一起，以此來實(shí)現(xiàn)權(quán)益以及約束之間的有效統(tǒng)一，有限合伙人僅僅負(fù)責(zé)出資金，不會(huì)進(jìn)行私募基金機(jī)構(gòu)的決策與管理工作。在私募基金的運(yùn)行中，要結(jié)合運(yùn)營狀況，建立完善的報(bào)告制度，以此來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的控制工作。另外，針對(duì)信托關(guān)系而言，私募平臺(tái)與投資人之間要建立契約關(guān)系，私募平臺(tái)為投資人進(jìn)行投資內(nèi)容的分析，將投資過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)以及資金的運(yùn)作情況，進(jìn)行全面的分析與講解，針對(duì)投資人的疑問要及時(shí)解答，以此來讓投資人對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)以及資金運(yùn)作有一個(gè)全面的了解，從而來分析是否進(jìn)行投資活動(dòng)。私募基金在進(jìn)行運(yùn)作過程中，要重視投資組合，利用分散投資形式，來降低風(fēng)險(xiǎn)，提升投資收益。

結(jié)語：隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，我國金融市場(chǎng)逐漸趨于成熟，私募基金行業(yè)也得到了廣闊的發(fā)展前景。私募基金作為金融市場(chǎng)中重要組成部分，為中小型企業(yè)的提供了龐大的資金支持。并且金融體制的改革以及中小型企業(yè)的發(fā)展，有效促進(jìn)了私募基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提升了私募基金機(jī)構(gòu)的利益。然而由于我國私募基金行業(yè)發(fā)展較晚，其中仍然存在較多的風(fēng)險(xiǎn)隱患，針對(duì)這種狀況，必須采取有效的措施加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隱患的分析與預(yù)防，以此來促進(jìn)私募基金市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。