上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

一、前言

我國中小型企業(yè)在發(fā)展過程中，依照目前來看現(xiàn)狀發(fā)展的因素有很多種，國內(nèi)外各個(gè)學(xué)者對于目前中小企業(yè)在發(fā)展過程中尤其是融資方面的問題進(jìn)行了大量的研究。

段德遠(yuǎn)[1]在文章中針對中小企業(yè)的融資問題進(jìn)行了深入的研究，他認(rèn)為在利用知識產(chǎn)權(quán)、專利產(chǎn)權(quán)等等這類的無形資產(chǎn)進(jìn)行抵押的過程中，能夠解決經(jīng)營發(fā)展中遇到的相當(dāng)一部分融資問題。

李穩(wěn)穩(wěn)[2]在文章中，通過對中國中小型企業(yè)尤其是民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析研究，其中的差異，并且在文章中指出，相比較于合伙企業(yè)，中小企業(yè)融資的能力是有限的，個(gè)人獨(dú)資的更是受到了很大的種子壓力。

譚春枝[3]等人提出在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，尤其是在經(jīng)濟(jì)體制改革的前提下，中小型企業(yè)尤其是科創(chuàng)類的企業(yè)，發(fā)展融資受阻情況嚴(yán)重，在這種情況下，可以通過銀行與政府合作的模式，從而推進(jìn)金融體制的進(jìn)一步改革，解決中小企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)建問題。

Aihua Wu[4]指出在國家整體競爭力以及經(jīng)濟(jì)增長的過程中，最主要的創(chuàng)新方式是科技類的創(chuàng)新，也就是說，尤其是在科創(chuàng)板推行的前提下，科技型企業(yè)在不斷發(fā)展的過程中，能夠帶動其他類型企業(yè)的進(jìn)步。

目前來看，我國的科創(chuàng)板中小型企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著兩大問題，一個(gè)是資金的缺乏，還有一個(gè)是技術(shù)人員的不足，這兩大困境制約著這類科技型中小企業(yè)的發(fā)展，也是目前需要解決的最迫切的問題。

二、理論模型

（一）理論基礎(chǔ)

科技型中小企業(yè)的融資內(nèi)源性不足，而這類企業(yè)恰恰是有利于我國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)循環(huán)促進(jìn)科技進(jìn)步以及社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要源頭，科技型中小企業(yè)直接融資與間接融資的困難，導(dǎo)致其市場難以完全打開，在國內(nèi)這類科技型中小企業(yè)對外資的吸引力是不高的，我國現(xiàn)行的債券市場中主要出現(xiàn)的交易參與者是各類券商，這類金融機(jī)構(gòu)的場外交易量占總交易量的比重超過了八成以上，而中小企業(yè)的比例有0.66%。

（二）SВМ-DEА超效率模型概述

傳統(tǒng)的 DEA 模型分為CCR 和BCC 模型有一項(xiàng)弱點(diǎn)，即若決策單元較多，可能會導(dǎo)致過多的可計(jì)算到的有效單元，即評價(jià)效率值為1，所以這個(gè)模型對于本文所討論的有效單元是沒有辦法進(jìn)行進(jìn)一步評價(jià)的。

由于一般的DEA模型中存在未考慮到松弛變量的缺陷問題，所以需要引入基于松弛測度的SBM模型。

（三）SВМ-DEА超效率模型用于上市科技型中小企業(yè)經(jīng)營效率評價(jià)體系研究的可行性

由于我國科技型中小企業(yè)發(fā)展兩極化并不嚴(yán)重，采用傳統(tǒng)的SBM-CCR模型或者SBM-BCC模型評價(jià)它們的規(guī)模效率，從而進(jìn)行經(jīng)營效率評價(jià)的話，可能得到的效率值結(jié)果相差不大，或者有多個(gè)效率值為1，這不宜直接進(jìn)行后續(xù)的比較，因此文章采用超效率的 SBM—DEA 模型來對科技型中小企業(yè)的經(jīng)營效率進(jìn)行比較研究。

三、實(shí)證研究及結(jié)果分析

（一）數(shù)據(jù)來源

文章選取截至2018年36家上市的科技型中小企業(yè)為研究對象，研究時(shí)期為2014-2018年，數(shù)據(jù)來源主要為WIND數(shù)據(jù)庫，各上市科技型中小企業(yè)年報(bào)，國家統(tǒng)計(jì)局。

（二）經(jīng)營效率評價(jià)研究中要素間的作用機(jī)理分析

作為中國上市科技型中小企業(yè)經(jīng)營效率評價(jià)指標(biāo)本文選取以下兩類：一、投入指標(biāo)：總資產(chǎn)、研發(fā)投入、員工人數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率與其行業(yè)平均水平差額的絕對值；二、產(chǎn)出指標(biāo)：凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、資本積累率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。

（三）投入和產(chǎn)出指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)

1.構(gòu)建科創(chuàng)板科技型中小企業(yè)經(jīng)營效率指標(biāo)體系

參考現(xiàn)有的對上市科技型中小企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營效率評價(jià)的辦法，同時(shí)滿足以下三點(diǎn)要求：（1）所有變量都可以得到并且均為正數(shù)（2）初始變量相關(guān)度較高（3）變量單位可以不一致，選擇了4個(gè)投入變量：總資產(chǎn)I1（百萬元）、研發(fā)投入I2（百萬元）、員工人數(shù)I3（人）、資產(chǎn)負(fù)債率與其行業(yè)平均水平差額的絕對值I4（%），相應(yīng)的，為后面Super-DEA-SBM模型選擇相應(yīng)的產(chǎn)出因子4個(gè)：凈利潤增長率O1（%）、總資產(chǎn)增長率O2（%）、資本積累率O3（%）、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率O4（%）。

選定研究變量之后，文章選取我國A股上市的科創(chuàng)板科技型中小企業(yè)（共36家）作為研究對象，根據(jù)WIND上公開的2018年整年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

由于各個(gè)投入系數(shù)和產(chǎn)出變量之間存在置信度0.01情況下顯著的相關(guān)性，這代表各個(gè)變量之間相關(guān)性較高，各個(gè)變量之間呈現(xiàn)線性的相關(guān)關(guān)系，能夠從中提取公因子，適合進(jìn)行因子分析。

接著再對對投入和產(chǎn)出變量進(jìn)行KMO和巴特利特球度檢驗(yàn)，產(chǎn)出變量KMO值為0.755，巴特利特觀察值為166.500，顯著性接近于0，同樣適合進(jìn)行因子分析。

2.因子分析結(jié)果

運(yùn)用SPSS 22.0軟件對產(chǎn)出因子進(jìn)行因子分析，得到如下結(jié)果可以看出在進(jìn)行總方差解釋之后，產(chǎn)生兩個(gè)因子，它們的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了88.750%和94.156%，所以與投入變量一樣，產(chǎn)出變量也使用兩個(gè)新的因子代替原始的產(chǎn)出變量數(shù)據(jù)。

經(jīng)過正交旋轉(zhuǎn)之后，投入變量原有的4個(gè)因子在兩個(gè)新的公因子上的因子負(fù)載如下表2和3，由因子負(fù)載矩陣可以得出公因子X1對I2、I4、I1的影響最大，這3個(gè)變量主要與公司的資產(chǎn)規(guī)模有關(guān)，所以將X1命名為資產(chǎn)因子；公因子X2對I3的影響最大，這兩個(gè)變量與公司的運(yùn)營息息相關(guān)，所以將其命名為運(yùn)營因子。同理，Y1命名為利潤因子，Y2命名為收益因子。

在提取出新的投入因子和產(chǎn)出因子之后，輸出兩種因子的得分系數(shù)變量x1、x2、y1、y2中包含一些負(fù)值元素，這違背SBM模型的模型原則，因此文章對數(shù)據(jù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)奶幚?，處理方法是講每個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)與該指標(biāo)項(xiàng)下最小的數(shù)據(jù)相減，處理之后的數(shù)據(jù)即可進(jìn)行Super-SBM-DEA模型的運(yùn)算，本研究中所選取的指標(biāo)總數(shù)為13個(gè)，是比較科學(xué)并且全面地反映了上市科技型中小企業(yè)的投入和產(chǎn)出，同時(shí)滿足了DEA評價(jià)模型中對港口公司樣本數(shù)量至少是評價(jià)指標(biāo)數(shù)量2倍[5]的限制。

（四）Supеr-SВМ-DEА結(jié)果分析

中國的36家創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)效率值排名如下，文章以效率值為依據(jù)對上市科技型中小企業(yè)經(jīng)營效率進(jìn)行了評價(jià)，可以很明顯地看出，晶豐明源的效率值在36家上市科技型中小企業(yè)中排名第一，可以看出雖然CCR模型也能夠針對2018年上市公司的效率值進(jìn)行排名，但是在效率值都為1的情況下，無法對這些公司的效率值進(jìn)行更加細(xì)致的對比，而SBM-DEA模型則很好地改進(jìn)了這一缺點(diǎn)。

四、結(jié)語

市場監(jiān)管行為不足、同時(shí)伴隨著政策治理的不完善，在整體中小企業(yè)發(fā)展質(zhì)量參差不齊的大背景之下，大量的中小科技型企業(yè)都有著經(jīng)營管理不甚規(guī)范的情況。

中國的36家創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)效率值排名如上一章所示，文章以效率值為依據(jù)對上市科技型中小企業(yè)經(jīng)營效率進(jìn)行了評價(jià)，可以很明顯地看出，晶豐明源的效率值在36家上市科技型中小企業(yè)中排名第一。

為了提高企業(yè)自身的經(jīng)營效率，文章建議企業(yè)從以下幾個(gè)方面入手：以經(jīng)營可持續(xù)性為發(fā)展的總目標(biāo)；在考慮企業(yè)自身發(fā)展基礎(chǔ)上增加相應(yīng)人才引進(jìn)，實(shí)施激勵措施；在發(fā)展戰(zhàn)略制定過程中重視合理性，在人才隊(duì)伍引進(jìn)方面注重高端，研發(fā)回報(bào)注重可回報(bào)性。