編譯／谷 晉

二季度，各大石油公司紛紛削減支出、資產(chǎn)減記、削減股息以應(yīng)對低迷。

財報不好看，巨頭們今年日子也難過。 供圖/視覺中國

8 月初，各大國際石油巨頭二季度財報陸續(xù)出爐。如果說決定一季度公司財務(wù)狀況的是價格戰(zhàn)的話，二季度的負(fù)油價則讓各巨頭季報數(shù)據(jù)雪上加霜。雖然全球油氣市場因需求緩慢回升而逐漸復(fù)蘇，但鑒于當(dāng)前全球油氣市場運營環(huán)境與整體前景的不確定性，各大石油巨頭對未來市場發(fā)展表示不容樂觀。

埃克森美孚：增加庫存估值

新冠肺炎疫情重創(chuàng)需求和石油供應(yīng)過剩嚴(yán)重影響了?？松梨诘呢攧?wù)業(yè)績，二季度公司虧損11 億美元。這是該公司36 年來首次連續(xù)兩個季度虧損。這家美國最大的石油生產(chǎn)商二季度沒有進(jìn)行資產(chǎn)減記。值此油氣價格前景黯淡之際，公司虧損在油氣巨頭中顯得尤為突出。

公司二季度資本和勘探支出53 億美元，比一季度減少近20 億美元。盡管利潤率和銷量下降，但煉油業(yè)務(wù)通過增加庫存估值，仍創(chuàng)造了9.76 億美元的營業(yè)利潤。由于油價暴跌與全球減產(chǎn)，油氣日產(chǎn)量較上年同期下降7%，至360 萬桶。其中，液體產(chǎn)量下降3%，天然氣產(chǎn)量下降12%。

疫情暴發(fā)前，?？松梨诠驹菩幸豁椥坌牟耐顿Y計劃，旨在押注全球中產(chǎn)階級的不斷壯大會對其能源產(chǎn)品的需求增多。疫情來襲后，通過出售資產(chǎn)大幅提高產(chǎn)量和增加現(xiàn)金計劃已告失敗，公司已將今年資本支出計劃削減30%至230 億美元左右。

殼牌：彈性現(xiàn)金流

殼牌二季度凈虧損額為184 億美元。這是該公司2005 年由英荷皇家石油公司和殼牌運輸和貿(mào)易公司合并以來的首次虧損。公司二季度業(yè)績在一定程度上受到220 億美元的稅前資產(chǎn)價值減值打擊，約一半減值支出發(fā)生在天然氣業(yè)務(wù)上。殼牌主要對澳大利亞LNG 項目及北美兩項頁巖資產(chǎn)，以及巴西、歐洲、尼日利亞和墨西哥灣的海上資產(chǎn)價值進(jìn)行了減值處理。受減值和現(xiàn)貨LNG、油氣價格下降影響，殼牌的綜合天然氣部門錄得79.5 億美元虧損。

擁有4 萬多座加油站的殼牌公司是全球最大的石油零售商，二季度燃油銷量下降39%，LNG 銷量也下降7%；盡管煉廠原油加工率下降1/4，但煉油和交易業(yè)務(wù)盈利飆升至15 億美元，比上年同期增長近30 倍。這反映出，殼牌原油和石油產(chǎn)品交易、優(yōu)化，以及運營支出下降對于公司的盈利貢獻(xiàn)。

公司首席執(zhí)行官范伯登表示：“雖然需求可能要到明年才會全面復(fù)蘇，但本季度殼牌在極具挑戰(zhàn)性的環(huán)境中實現(xiàn)了彈性的現(xiàn)金流。”公司預(yù)計，油氣需求前景的不確定性可能導(dǎo)致第三季度產(chǎn)量下降，并限制其煉油廠和化工廠生產(chǎn)。

BP：數(shù)字化轉(zhuǎn)型

受疫情影響，英國能源巨頭BP 第二季度的非現(xiàn)金減損支出和減記總計達(dá)130 億至175 億美元。BP 的杠桿情況及長期現(xiàn)金創(chuàng)造預(yù)期減弱，在BP 致力于能源轉(zhuǎn)型之際，其未來狀況、利潤和現(xiàn)金流可能存在極度不確定性，削減股息勢在必行。

此前，BP 曾通過舉債建立現(xiàn)金儲備應(yīng)對收入下降。公司在一季度末持有320 億美元流動資金。同時，一季度債務(wù)增至514 億美元，負(fù)債與資本比率升至36%，遠(yuǎn)高于其控制在30%以下的目標(biāo)。

BP 計劃2020 年將資本支出削減至120 億美元，并暗示明年進(jìn)一步削減12 億美元。得益于BP 在數(shù)字化等領(lǐng)域取得的進(jìn)展，即使削減支出也不會損害業(yè)務(wù)基本面。未來兩個月內(nèi)，BP 將完成阿拉斯加油氣資產(chǎn)的出售，可獲利56 億美元，為未來轉(zhuǎn)型提供資本支持。

雪佛龍：收購上游資產(chǎn)

近期，雪佛龍宣布以50 億美元收購諾貝爾能源公司，二季度虧損83 億美元，包括18 億美元的減值和其他凈費用。

由于當(dāng)前運營環(huán)境和整體前景的不確定性，雪佛龍在委內(nèi)瑞拉的26 億美元投資完全受損，受外匯影響導(dǎo)致收益減少4.37 億美元。雪佛龍二季度調(diào)整后的虧損為30 億美元，而二季度調(diào)整后的收益為34 億美元。二季度的銷售額和其他營業(yè)收入為160億美元，而去年同期為360 億美元。雪佛龍對天然氣業(yè)務(wù)的興趣不僅體現(xiàn)在收購資源富集的公司上。

雪佛龍首席執(zhí)行官認(rèn)為，短期石油市場將“陰云密布”，但公司關(guān)注天然氣長期需求增長。雪佛龍將于9 月重啟澳大利亞Gorgon LNG 第二條生產(chǎn)線，同時Gorgon 1 號和3 號生產(chǎn)線仍在繼續(xù)生產(chǎn)。另外，在雪佛龍全球投資組合的戰(zhàn)略資產(chǎn)中，可再生能源成為重點領(lǐng)域。

雪佛龍將與加拿大阿爾岡昆公司共同開發(fā)500兆瓦可再生能源。這些可再生能源項目將集中在得克薩斯州西部和新墨西哥州的二疊紀(jì)盆地，以及阿根廷、哈薩克斯坦和澳大利亞西部，使用太陽能等以降低石油生產(chǎn)成本。

道達(dá)爾：看重中下游資產(chǎn)

道達(dá)爾二季度凈虧損84 億美元，去年同期凈利潤68.57 億美元；二季度調(diào)整后的凈收益為1.3 億美元，同比下降96%。

7 月29 日，道達(dá)爾宣布對其加拿大油砂和LNG項目作為特殊資產(chǎn)減值80 億美元，使其資產(chǎn)負(fù)債率提高1.3%。道達(dá)爾二季度平均煉油利潤率跌至6 年最低水平，在歐洲煉廠的可變成本利潤率降至約合1.95 美元/桶。而5 月底公司宣稱，煉廠今年產(chǎn)能預(yù)計達(dá)到70%，比2019 年平均水平低15 個百分點。這必然對二季度道達(dá)爾煉油業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流產(chǎn)生極大影響。2020 年上半年，公司盈虧平衡點降至每桶25美元。道達(dá)爾發(fā)布季報后表示：“鑒于技術(shù)發(fā)展，尤其是運輸業(yè)發(fā)展，預(yù)計2030 年后石油需求達(dá)到峰值，布倫特原油價格趨向每桶50 美元的長期價格?！?/p>

縱觀二季度石油巨頭財報，新冠肺炎疫情抑制需求與石油供應(yīng)過剩嚴(yán)重影響了全球油氣市場的發(fā)展。各大石油巨頭面臨嚴(yán)峻形勢，紛紛做出了大幅削減支出、資產(chǎn)減記及削減股息的短期應(yīng)對舉措。就二季度財報來看，石油巨頭的優(yōu)勢各有千秋：殼牌憑借強勁的煉油和貿(mào)易業(yè)務(wù)實現(xiàn)彈性現(xiàn)金流；?？松梨谕ㄟ^煉油業(yè)務(wù)增加庫存估值創(chuàng)造利潤；雪佛龍與道達(dá)爾在中長期看好天然氣增長需求，但雪佛龍著重收購上游資產(chǎn)，道達(dá)爾對產(chǎn)業(yè)鏈中下游資產(chǎn)更感興趣。比起其他石油巨頭，BP 早在幾年前就推行了數(shù)字化方面的快速轉(zhuǎn)型。因此，不管是一季度的價格戰(zhàn)打擊，還是二季度的負(fù)油價重創(chuàng)，BP 表現(xiàn)出了較強的抗打擊能力。