牛溪苑

摘 要：隨著經(jīng)濟全球化的加深，企業(yè)之間的競爭從產(chǎn)品、品牌、服務(wù)等逐漸轉(zhuǎn)向商業(yè)模式的競爭。商業(yè)模式對企業(yè)至關(guān)重要，而盈利能力是對商業(yè)模式有效性的有力檢驗。本文對海瀾之家輕資產(chǎn)商業(yè)模式進行剖析和闡述，從財務(wù)視角觀測其輕資產(chǎn)模式所對應(yīng)的資源配置情況，再從盈利能力角度對其商業(yè)模式所產(chǎn)生的財務(wù)狀況進行分析評價。

關(guān)鍵詞：海瀾之家;商業(yè)模式;資源配置;盈利能力

中圖分類號：F279.23 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）01（a）--02

從創(chuàng)立之初，海瀾之家便致力于打造“男人的衣柜”品牌理念。借助線上加線下的經(jīng)營模式，線上迎合市場，成立了網(wǎng)上商城，以及在多平臺創(chuàng)建線上店鋪，線下用誘人的加盟政策吸引了眾多的加盟商，海瀾之家成功立足于中國服裝界。2014年正式上市，經(jīng)過短短一年時間，海瀾之家的市值估價便超越了600億美元， 2018年門店遍布全國，達到4700家。

1 海瀾之家商業(yè)模式分析

海瀾之家公司下屬除了“海瀾之家”，還有時尚女裝 “愛居兔”、男裝“百依百順”、商務(wù)休閑時裝的“圣凱諾”等一系列服裝品牌。除圣凱諾外，其他品牌都是以連鎖店的形式成立的，這些品牌基本都是將生產(chǎn)和設(shè)計外包給供應(yīng)商，然后集中銷售。

海瀾之家與“線上”服裝生產(chǎn)的合作關(guān)系：在采購環(huán)節(jié)主要采取零售導(dǎo)向的賒購、聯(lián)合開發(fā)、滯銷商品退貨及二次采購相結(jié)合的模式，與供應(yīng)商結(jié)為利益共同體，充分利用了服裝生產(chǎn)資源，商品以賒購為主，貨款逐月與供應(yīng)商結(jié)算，減少采購端的資金占用。“線下”以其品牌優(yōu)勢和大量的優(yōu)惠政策來鼓勵更多的加盟商加盟。在剛開始實行時，加盟商需要交200萬元，其中100萬作為門店押金， 100萬作為裝修和門店員工培訓(xùn)。海瀾之家負責(zé)經(jīng)營管理店鋪，按照銷售收入分成，這樣的模式使得海瀾之家在這一時期內(nèi)的加盟店數(shù)量迅速增長。后來海瀾之家加盟條件中取消了100萬押金，隨之對應(yīng)的保底收入也不復(fù)存在。

一個生產(chǎn)，一個提供資金，而且還省去了產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)，降低了很多的經(jīng)營環(huán)節(jié)風(fēng)險，這便是經(jīng)典的輕資產(chǎn)經(jīng)營的商業(yè)模式，這樣的商業(yè)模式能夠使得企業(yè)節(jié)約大量的設(shè)計和各方面的經(jīng)營管理成本。

2 海瀾之家商業(yè)模式對應(yīng)的資源配置

2014—2018年，海瀾之家流動資產(chǎn)占比都在70%以上，且近5年流動資產(chǎn)呈現(xiàn)上升的趨勢，非流動資產(chǎn)占比較低，且增長幅度低于流動資產(chǎn)增幅，表現(xiàn)為典型的輕資產(chǎn)模式。

2014—2018年，海瀾之家負債結(jié)構(gòu)中均以流動資產(chǎn)為主，非流動資產(chǎn)占比較低，近5年負債結(jié)構(gòu)不盡穩(wěn)定，其中流動負債主要由應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款構(gòu)成，這是由于其經(jīng)營模式與供應(yīng)商及客戶的管理模式而產(chǎn)生的，反映其在上下游之間有很強的溢價能力。

3 海瀾之家盈利能力分析

2014—2018年，海瀾之家利潤總額分別為322，706萬元、399，418萬元、410，547萬元、439，547萬元及457，778萬元，從中可以看出，海瀾之家近5年的利潤總額一直處于上升趨勢，但是觀測其增幅可以看出，近5年的增幅分別為76，712萬元、11，129萬元、29，000萬元及18，231萬元，即利潤增幅基本呈現(xiàn)下降趨勢。

在2014—2018年，海瀾之家利潤中主營業(yè)務(wù)利潤占比最大，其他業(yè)務(wù)利潤占比居中，投資收益占比最低，且主營業(yè)務(wù)利潤呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，海瀾之家主營業(yè)務(wù)利潤一直很穩(wěn)定且保持在很高的占比，反映了海瀾之家盈利能力持續(xù)良好。

營業(yè)利潤現(xiàn)金比率反映了營業(yè)利潤中包含的現(xiàn)金凈流量的多少，主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率用來反映主營業(yè)務(wù)收入中收到現(xiàn)金的比例， 2014—2018年，海瀾之家營業(yè)利潤現(xiàn)金比率保持著50%以上，海瀾之家的主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率一直大于100%。由此可以看出海瀾之家盈利質(zhì)量一直保持在較高水準。

綜上分析，可以看出海瀾之家盈利能力較強，盈利能力質(zhì)量較高。但是利潤增長呈現(xiàn)下降趨勢，其盈利能力的可持續(xù)性有待進一步觀測。

4 海瀾之家盈利能力問題分析

4.1 利潤增長緩慢

2014—2018年海瀾之家的利潤總額一直處于上升趨勢，但利潤總額增加額的增長幅度越來越小。在海瀾之家2018年年報中，全年實現(xiàn)營業(yè)收入190.1億元，同比增長4.89%;凈利潤34.5億元，同比增長3.78%;扣非后凈利潤32.7億元，同比下降0.63%。相比2017年，三項經(jīng)營業(yè)務(wù)指標增速都在放緩。海瀾之家2019年半年報中的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在上半年海瀾之家實現(xiàn)營業(yè)收入約為107.21億元，同比增長7.07%。而且營業(yè)收入增長率比2019年下降了很多，凈利潤增率更是創(chuàng)上市以來新低，且經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比下滑40.60%。在2019年第三季度報告中顯示，1—9月，海瀾之家實現(xiàn)營業(yè)收入146.89億元，其上年度1—9月營業(yè)收入為130.42億元，同比增長12.63%。上市公司股東的凈利潤為26.16億元，同比下降0.45%。

4.2 存貨積壓太多

海瀾之家?guī)齑媪看嬖谥欢ǖ碾[患。2017—2018年，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為73.57%、68.81%，同比下降4.76%。2014—2018年，期末存貨余額基本呈現(xiàn)上升趨勢，存貨占營業(yè)收入比重分別為49.3%、60.5%、50.7%、46.6%、49.6%。同行業(yè)男裝品牌的存貨占營業(yè)收入比重僅為50%。

雖然海瀾之家的存貨數(shù)量巨大，但是其經(jīng)營過程中還沒有出現(xiàn)過大的危機，這是因為海瀾之家采用了“線上”生產(chǎn)設(shè)計和“線下”投入資金的加盟模式。這種模式化解了海瀾存貨壓力，并且將很多的經(jīng)營風(fēng)險分攤在供應(yīng)商和加盟商的身上。雖然通過這種模式巧妙轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，伴隨著之前海瀾之家的快速增長，也許能減低一定量的風(fēng)險。

但2017—2018年的財報顯示，海瀾之家的銷售收入分別為182億元與190.9億元，凈利潤為33.29億元與34.55億元，增長均低于5%，海瀾之家的銷售收入和凈利潤增長趨勢都在減弱。在海瀾之家經(jīng)過多年的發(fā)展后，已經(jīng)逐漸進入了一個高峰期，這同樣意味著其存貨壓力也會達到一個頂峰，一旦其上、下游之間出現(xiàn)問題，海瀾之家將無法避免這種風(fēng)險。這將有可能會成為海瀾之家的一個最大隱患。庫存過多也會加大商品滯銷風(fēng)險，服裝應(yīng)該當(dāng)季銷售，一旦錯過最佳銷售時機，或者誤入潮流趨勢，存貨積壓帶來的跌價損失極大，有可能會進一步影響至上、下游鏈，增大經(jīng)營風(fēng)險，同樣也會使資金周轉(zhuǎn)時間增加，甚至?xí)峡迤髽I(yè)。

5 提升盈利能力的建議

5.1 增強存貨管理，完善銷售渠道

由上文對于海瀾之家的分析可知，存貨一直是海瀾之家亟待解決的問題。對于一個服裝銷售公司來說，存貨的周轉(zhuǎn)至關(guān)重要，它的好與壞影響著企業(yè)各個方面。

首先，可以將過季的商品，待解決的庫存放入一個專門成立的子公司當(dāng)中，然后以等于或略低于成本價的方式進行銷售，這樣不僅能解決庫存問題，而且盡可能使損失降低。其次，需要增加銷售渠道，將線上的銷售進行完善，因為在2017年年報中，線下的銷售額為10.54億元，而線上的銷售額達到了167.8億元，所以線上的銷售對于如今來說是非常重要的。因此，海瀾之家線上銷售應(yīng)該與各大電商平臺展開深度的合作，如淘寶、京東等。這樣可以更好地提升銷售，緩解庫存壓力。

5.2 完善信息共享體系

海瀾之家的輕資產(chǎn)商業(yè)模式，對于外包的企業(yè)選擇方面一定要慎重。它所生產(chǎn)的產(chǎn)品的質(zhì)量決定著海瀾之家的銷售業(yè)績，質(zhì)量不只是指材質(zhì)一類的，還有其設(shè)計感，風(fēng)格方面等。對于現(xiàn)在的社會來說，越來越多的人看重服裝的設(shè)計方面，而且審美極其多變。

對于供應(yīng)、銷售鏈方面，海瀾之家要有隨時間變化而變化的能力。而對于這種能力提升最好的方式就是建立完善的信息共享體系，當(dāng)前處于信息化的時代，信息的及時性和完整性是很重要的，將服裝的各種制作、銷售，客戶的愛好信息等各個方面都進行收集，建立自己的信息庫進行數(shù)據(jù)分析，從而能快速的得到各種有用的信息，然后大幅度提升供應(yīng)、銷售、售后等一系列商業(yè)活動的效率。

5.3 最大化利用現(xiàn)金流

2014—2018年，海瀾之家的現(xiàn)金流是非常充足的，但不是現(xiàn)金流越多就越好，因為現(xiàn)金流的增加，會降低企業(yè)的獲利能力。所以合理的利用現(xiàn)金流對于海瀾之家來說很重要。

首先，要加大對公司核心部分的投入，如產(chǎn)品的設(shè)計，銷售渠道方面提高投入的比例，這樣不僅能使銷售量增加，還可以吸引更多的顧客。其次，還可以將部分資金進行投資，如股票、債券等，這樣的方式能夠提高現(xiàn)金流的利用率。最后，還可以留有小部分的資金對于一些銷售業(yè)績好的門店經(jīng)營者進行獎勵，這樣的方式不僅能鞏固老的門店經(jīng)營者，還能吸引新的“合伙人”。通過這樣的一些方式，就是為了能最大化的利用現(xiàn)金流，同時還能提高企業(yè)的盈利能力。

參考文獻

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