本刊編輯部

隨著元旦的臨近，生豬市場(chǎng)再次火熱。

從2020年12月12日開(kāi)始，豬價(jià)已經(jīng)連漲五天。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止到12 月17 日，全國(guó)外三元生豬價(jià)格達(dá)34.01 元/千克。與此同時(shí)，據(jù)華儲(chǔ)網(wǎng)消息，相關(guān)部門(mén)將再次投放2 萬(wàn)t 儲(chǔ)備凍肉，緩解豬市壓力。證監(jiān)會(huì)近日也發(fā)布公告稱(chēng)，生豬期貨將于2021年1月8日在大連商品交易所正式掛牌交易，以弱化豬周期，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。

對(duì)于儲(chǔ)備肉投放，各大媒體紛紛撰文表示儲(chǔ)備肉對(duì)豬價(jià)穩(wěn)定能發(fā)揮一定的調(diào)節(jié)作用，但豬價(jià)卻并未因此減少波動(dòng)。

對(duì)于期貨上市，金信期貨農(nóng)產(chǎn)品總監(jiān)傅博表示，生豬期貨的上市有助于生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)通過(guò)期貨工具來(lái)進(jìn)行成本、庫(kù)存和生產(chǎn)管理，有助于生豬產(chǎn)業(yè)的規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化發(fā)展。另外，由于我國(guó)的CPI和生豬價(jià)格密切相關(guān)，生豬期貨也會(huì)成為金融市場(chǎng)預(yù)判CPI走勢(shì)的重要參考。

雖說(shuō)期貨是對(duì)養(yǎng)豬企業(yè)穩(wěn)定盈利能力的一大利好，但在新冠肺炎疫情的新常態(tài)下，資本市場(chǎng)的反應(yīng)似乎并不及預(yù)期。八家上市養(yǎng)殖企業(yè)中，2020 年12 月17 日，牧原股份、正邦科技、天邦股份、天康生物出現(xiàn)股價(jià)上漲，而溫氏股份、新希望、大農(nóng)北出現(xiàn)股價(jià)的下跌。2020年以來(lái)，股價(jià)波動(dòng)上升和逐漸下降的上市公司都存在，無(wú)明顯共性的趨勢(shì)。

我國(guó)作為全球第一大豬肉生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2019 年我國(guó)豬肉產(chǎn)量為4 255萬(wàn)t，消費(fèi)量為4 487萬(wàn)t。由于我國(guó)養(yǎng)豬業(yè)生產(chǎn)規(guī)模大，需求增長(zhǎng)穩(wěn)定；有國(guó)家政策扶持，大量資本進(jìn)入；內(nèi)部規(guī)模化水平低；資金和技術(shù)密集，行業(yè)進(jìn)入壁壘增高，從產(chǎn)業(yè)生命周期理論分析，仍處于成長(zhǎng)期階段。2018年8月，非洲豬瘟首次暴發(fā)，2019年受到豬周期等因素的疊加影響，生豬產(chǎn)能大幅度下降，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，全年均價(jià)同比漲幅較大。進(jìn)入2020年，受到新冠肺炎疫情的影響，生豬價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。

儲(chǔ)備肉的投放，生豬期貨的上市，春節(jié)前夕的季節(jié)性消費(fèi)，新冠肺炎疫情下運(yùn)輸、進(jìn)口冷鏈的限制都在不同程度上影響著生豬價(jià)格，豬價(jià)事關(guān)民生，它將何去何從呢?

對(duì)于生豬市場(chǎng)的近況，豬價(jià)下跌空間有限，不排除繼續(xù)上漲的可能。這與消費(fèi)端、出欄節(jié)奏息息相關(guān)。

首先是消費(fèi)端，通過(guò)供求關(guān)系影響短期豬價(jià)。每年11 月下旬到春節(jié)前都是消費(fèi)高峰，目前季節(jié)性消費(fèi)剛剛興起，川渝兩湖地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始腌制臘肉、香腸，接下來(lái)是兩廣地區(qū)。即便是很多貿(mào)易商反映豬價(jià)太高，屠宰場(chǎng)的屠宰量并沒(méi)有降低，反而逐漸增加。這表明目前的豬肉需求仍大于供給，消費(fèi)端能夠消化屠宰場(chǎng)的豬肉產(chǎn)量。雖然受到非洲豬瘟的影響，消費(fèi)水平較非洲豬瘟暴發(fā)之前下降了30%左右，但供給端受到的影響更大，價(jià)格呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)。

國(guó)家于2020 年12 月17 日再次向市場(chǎng)投放2 萬(wàn)t 儲(chǔ)備凍肉，累計(jì)已投放62萬(wàn)t，試圖增加短期內(nèi)的供給，縮小供給缺口。然而近日，進(jìn)口冷鏈豬肉外包新冠病毒核酸檢測(cè)陽(yáng)性的事件頻發(fā)，不可避免地增加了人們對(duì)凍肉的擔(dān)憂(yōu)。因此，凍肉可能難以起到替代生豬肉的作用，對(duì)豬價(jià)影響甚微，短期內(nèi)，由消費(fèi)端支撐豬價(jià)。

再者是出欄節(jié)奏，在生產(chǎn)層面影響長(zhǎng)期豬價(jià)。從8-9月份開(kāi)始，排名全國(guó)前十位的大型集團(tuán)養(yǎng)殖場(chǎng)的出欄量基本以月度環(huán)比增加，90%的企業(yè)增幅為10%～15%。新華社12 月15 日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，截至11 月底，全國(guó)生豬存欄和能繁母豬存欄已恢復(fù)到常年水平的90%以上，“年底前生豬生產(chǎn)基本恢復(fù)到接近常年水平”的任務(wù)提前完成。

值得注意的是，部分大集團(tuán)廠商出現(xiàn)出欄體質(zhì)量“90 kg以上肥豬”的現(xiàn)象，低于一般出欄重量，“真正”可以出欄的肥豬實(shí)則未達(dá)預(yù)期。生豬產(chǎn)能恢復(fù)較慢，中小養(yǎng)殖戶(hù)產(chǎn)能恢復(fù)更為艱難。雖然我國(guó)生豬以中小散戶(hù)養(yǎng)殖為主，但挑選母豬的順序則排在大型養(yǎng)殖集團(tuán)之后，母豬選育更晚，質(zhì)量更差，對(duì)應(yīng)仔豬的生存指標(biāo)更低。復(fù)產(chǎn)情況不佳，使得豬價(jià)在長(zhǎng)期也會(huì)保持高位，難以回落。

除了全國(guó)范圍內(nèi)豬價(jià)走高，南北豬價(jià)也存在明顯差異。南方目前復(fù)產(chǎn)困難，需要用南北調(diào)運(yùn)撫平價(jià)差，如大型養(yǎng)殖企業(yè)做點(diǎn)對(duì)點(diǎn)調(diào)運(yùn)，中小養(yǎng)殖戶(hù)私下調(diào)運(yùn)。但由于今年疫情對(duì)于交通運(yùn)輸?shù)墓苤坪捅狈教鞖庠驅(qū)е伦胸i腹瀉加重，南方產(chǎn)能恢復(fù)慢。南北產(chǎn)能差異和臘肉腌制等消費(fèi)差異，擴(kuò)大了南北豬價(jià)差異，短期內(nèi)可能無(wú)法消除。

好在生豬期貨上市傳達(dá)了一個(gè)利好的信號(hào)。生豬的生長(zhǎng)繁育特征所產(chǎn)生的產(chǎn)能周期性波動(dòng)，決定了其價(jià)格反饋機(jī)制與市場(chǎng)反應(yīng)之間存在不可避免的時(shí)間差。期貨的目的首先是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，再者是增加利潤(rùn)。

格林大華期貨生豬分析師張曉君認(rèn)為，“在長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)中的價(jià)格反彈正是養(yǎng)殖企業(yè)鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)的最佳套保窗口。因此，2021 年1 月8 日掛牌的合約中，最近的主力合約大概率是5 月合約，5-7 月豬價(jià)通常處于偏弱的月份，選擇這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)掛牌上市，一方面將有助于養(yǎng)殖企業(yè)鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)效果最大化;另一方面，也有助于將豬價(jià)對(duì)CPI 的沖擊最小化?！钡Y(jié)合2020年的養(yǎng)殖現(xiàn)狀，11月份仔豬存活率降了3～5 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)著2021 年5-6月份的肥豬出欄可能會(huì)受影響，預(yù)計(jì)2021 年春節(jié)后價(jià)格下行，5-7 月價(jià)格回升。因此，主力合約也可能出現(xiàn)在春節(jié)后的一段時(shí)間。

由此可見(jiàn)，未來(lái)生豬市場(chǎng)的價(jià)格仍大概率會(huì)保持高位，直至春節(jié)?！?/p>