周維浩

（中國石油國際勘探開發(fā)有限公司，北京 100034）

一、相關(guān)理論基礎(chǔ)

海外能源投資問題是國內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注的現(xiàn)實(shí)問題，本文主要采用脆弱性理論進(jìn)行論證分析。

1.脆弱性的概念

脆弱性研究最早出現(xiàn)于20世紀(jì)60年代的自然災(zāi)害研究中[1]。脆弱性又稱弱點(diǎn)或漏洞，是資產(chǎn)或資產(chǎn)組中存在的可能被威脅利用造成損害的薄弱環(huán)節(jié)，脆弱性一旦被威脅成功利用可能對資產(chǎn)造成損害。漏洞可能存在物理環(huán)境、組織、過程、人員、管理、配置、硬件和信息等各個方面。根據(jù)近年來國內(nèi)外不同領(lǐng)域的學(xué)者對于脆弱性概念的交流與討論，可將其主要分成四大類，其中前兩類側(cè)重于產(chǎn)生的結(jié)果，后兩類概念的界定側(cè)重于表達(dá)主要表現(xiàn)及生產(chǎn)原因，如圖1-1如示。本文認(rèn)為脆弱性是一個概念的集合，包含了風(fēng)險、敏感性、適應(yīng)性和恢復(fù)力等一系列相關(guān)概念，考慮了內(nèi)部和外部條件對系統(tǒng)脆弱性的影響，包含了系統(tǒng)與外部環(huán)境相互作用的特征[2]。

2.委內(nèi)瑞拉油氣投資脆弱性的概念

委內(nèi)瑞拉油氣投資脆弱性是指中國石油企業(yè)在委內(nèi)瑞拉油氣投資時存在的薄弱點(diǎn)，在受到外部環(huán)境和內(nèi)部影響因素的共同影響時，所產(chǎn)生的不穩(wěn)定性和影響中國石油企業(yè)利益的風(fēng)險性。該脆弱性的表現(xiàn)形式最終都體現(xiàn)在對中資企業(yè)利益的影響。

委內(nèi)瑞拉油氣投資脆弱性中的暴露性體現(xiàn)在委內(nèi)瑞拉國內(nèi)及國際政治、經(jīng)濟(jì)形勢的變化而引起的風(fēng)險暴露程度，暴露性越強(qiáng)，面臨的風(fēng)險越大，脆弱性越強(qiáng)；敏感性體現(xiàn)在各種風(fēng)險因素對整個油氣投資體系的影響程度、轉(zhuǎn)化程度及影響時間的長短，敏感性越強(qiáng)，影響程度越大，脆弱性越強(qiáng)；適應(yīng)性體現(xiàn)在中企在委內(nèi)瑞拉油氣投資體系的自身修復(fù)能力，適應(yīng)性越強(qiáng)，自身修復(fù)能力越強(qiáng)，脆弱性越弱。

二、委內(nèi)瑞拉油氣投資脆弱性表現(xiàn)及影響因素

脆弱性理論是識別評價風(fēng)險的重要理論工具。本章通過脆弱性理論研究中國石油企業(yè)在委內(nèi)瑞拉油氣投資的風(fēng)險管理問題。一方面識別評價系統(tǒng)內(nèi)部條件對油氣投資脆弱性的影響，另一方面，也考慮到與外部環(huán)境的相互作用，并從暴露性、敏感性和適應(yīng)性三方面做出評價，為防范規(guī)避相關(guān)風(fēng)險提供理論支撐。

（一）影響委內(nèi)瑞拉油氣投資脆弱性的內(nèi)部因素

影響中國石油企業(yè)在委內(nèi)瑞拉油氣投資脆弱性的內(nèi)部因素大多來自合資公司內(nèi)部系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，主要是合資公司管理體系和內(nèi)部控制體系設(shè)計(jì)中存在的不合理節(jié)點(diǎn)或缺陷，導(dǎo)致合資公司生產(chǎn)經(jīng)營過程產(chǎn)生影響公司利益的風(fēng)險。具體風(fēng)險包括勘探開發(fā)和工程管理風(fēng)險、安全生產(chǎn)管理風(fēng)險、資產(chǎn)資金稅收等財(cái)務(wù)管理風(fēng)險、合同管理風(fēng)險和法律風(fēng)險等。

1.基于合資公司經(jīng)營的資金風(fēng)險導(dǎo)致的脆弱性

合資公司采用國際會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行核算，記賬本位幣為美元。自美國對委內(nèi)瑞拉進(jìn)行金融封鎖和制裁后，境外所有銀行均不再為委內(nèi)瑞拉境內(nèi)企業(yè)和與委內(nèi)瑞拉有貿(mào)易往來的企業(yè)服務(wù)，合資公司開立的銀行賬戶全部被凍結(jié)，且賬戶余額無法使用，因此資金流動風(fēng)險的暴露性強(qiáng)；合資公司生產(chǎn)經(jīng)營所需要的零配件，除PDVSA內(nèi)部供應(yīng)商外，大多以美元支付，使得資金流動風(fēng)險的敏感性較強(qiáng)；而美元作為世界石油貿(mào)易的計(jì)價和結(jié)算貨幣，合資公司在美國金融封鎖背景下，選擇其他貨幣進(jìn)行計(jì)價和結(jié)算的難度巨大，導(dǎo)致其資金流動風(fēng)險適應(yīng)能力弱。

2.基于合資公司經(jīng)營的法律風(fēng)險導(dǎo)致的脆弱性

合資公司面臨的法律風(fēng)險主要包括委內(nèi)瑞拉國內(nèi)法律變化風(fēng)險、勞工風(fēng)險和合資公司法律業(yè)務(wù)風(fēng)險。PDVSA主導(dǎo)合資公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營，合資公司內(nèi)部法律部門人員配備齊全且精通委內(nèi)瑞拉國內(nèi)法律法規(guī)，有較為完善的法律內(nèi)部控制體系，能夠應(yīng)對法律變化、勞資關(guān)系及合資公司法律業(yè)務(wù)風(fēng)險。因此合資公司在委內(nèi)瑞拉國內(nèi)的法律風(fēng)險暴露性和敏感性較弱，適應(yīng)能力強(qiáng)。綜合分析兩種風(fēng)險因素，合資公司法律風(fēng)險暴露性弱，敏感性弱，適應(yīng)能力強(qiáng)。

3.基于合資公司經(jīng)營的稅收風(fēng)險導(dǎo)致的脆弱性

合資公司的稅費(fèi)由PDVSA統(tǒng)一申報(bào)，并以當(dāng)?shù)刎泿挪＠郀柪U納。由于PDVSA近年來現(xiàn)金狀況的惡化，合資公司曾經(jīng)出現(xiàn)欠繳稅費(fèi)情況，并被處以滯納金和罰款的懲罰。而且隨著委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)形勢的惡化，政府設(shè)法通過增加課稅來增加財(cái)政收入。自政府2018年提出對預(yù)分紅提前繳稅后，2019年又計(jì)劃開征大額財(cái)產(chǎn)稅。對于合資公司而言，征稅范圍主要是固定資產(chǎn)和油氣資產(chǎn)，由于油氣資產(chǎn)價值較大，一旦開征，必定影響稅前利潤，但是由于影子稅的存在，會抵消對凈利潤的部分影響，對中方權(quán)益的影響不大。綜合以上考慮，合資公司的稅收風(fēng)險暴露性為中等，敏感性為中等，適應(yīng)能力較強(qiáng)。

4.基于合資公司經(jīng)營的其他風(fēng)險導(dǎo)致的脆弱性

合同風(fēng)險也是影響脆弱性的因素。近年來，由于PDVSA現(xiàn)金流狀況不理想，拖欠供應(yīng)商和服務(wù)商工程款項(xiàng)較多，在合資公司工程項(xiàng)目進(jìn)行招標(biāo)時，應(yīng)邀參與投標(biāo)的公司數(shù)量達(dá)不到制定招標(biāo)的最低要求，難以形成有效的競爭機(jī)制。雖然合資公司招標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)操作流程，但難以得到執(zhí)行，使合資公司工程項(xiàng)目產(chǎn)生價格風(fēng)險，造成實(shí)際工程成本偏高。合同風(fēng)險目前僅對合資公司項(xiàng)目成本帶來一定壓力，對于其他方面影響有限，因此暴露性適中，敏感性較弱；合資公司可以采取直接授標(biāo)等方式與供應(yīng)商合作，雖然破壞了市場正常秩序，但是可以保證工程項(xiàng)目的順利進(jìn)行，適應(yīng)能力較強(qiáng)。

安全生產(chǎn)風(fēng)險同樣影響脆弱性。為保證國家利益最大化，合資公司在招標(biāo)選商時大多引入當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，但受制于經(jīng)濟(jì)條件和技術(shù)水平，加上人才儲備和設(shè)備物資供應(yīng)上的欠缺，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)無法獨(dú)立完成大型的EPC工程項(xiàng)目，合資公司不得不將工程分為若干小合同進(jìn)行招標(biāo)，這樣不僅加大了工程施工的管理難度，也無法保證工程的連續(xù)性和統(tǒng)一的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。綜上分析，安全生產(chǎn)風(fēng)險將對合資公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定壓力，其暴露性適中，敏感性適中；通過加強(qiáng)工程施工管理和環(huán)保風(fēng)險提示可適當(dāng)減少此風(fēng)險，適應(yīng)能力適中。

（二）影響委內(nèi)瑞拉油氣投資脆弱性的外部因素

影響中資石油企業(yè)在委內(nèi)瑞拉油氣投資脆弱性的重要因素大多來自合資公司的外部因素，主要包括委內(nèi)瑞拉國內(nèi)及國際政治環(huán)境、原油運(yùn)輸風(fēng)險和委內(nèi)瑞拉國內(nèi)社會治安狀況等。

1.基于委內(nèi)瑞拉國內(nèi)及國際政治環(huán)境導(dǎo)致的脆弱性

2019年期間，委內(nèi)瑞拉國會主席胡安·瓜伊多發(fā)表演講宣稱馬杜羅當(dāng)選總統(tǒng)無效，并依據(jù)憲法自行宣布成為委內(nèi)瑞拉“臨時總統(tǒng)”，此舉迅速獲得美國及拉丁美洲利馬集團(tuán)13國的認(rèn)可，導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉政治局勢發(fā)生本質(zhì)變化。此后，美國先將PDVSA被列入制裁名單，后又將制裁范圍擴(kuò)大到支持馬杜羅政府的第三國公司，使得包括中國在內(nèi)的多數(shù)石油貿(mào)易伙伴均與其暫停了業(yè)務(wù)往來。雖然合資公司仍在運(yùn)行，但處于穩(wěn)產(chǎn)階段的油田生產(chǎn)基本停滯，處于擴(kuò)建階段的合資公司原油貿(mào)易不順，融資貸款中斷。綜合上述分析，合資公司基于國內(nèi)及國際政治環(huán)境惡化風(fēng)險暴露性強(qiáng)，影響程度大，敏感性強(qiáng)，而各股東層面協(xié)調(diào)化解風(fēng)險的能力較弱，適應(yīng)能力弱。

2.基于國際原油運(yùn)輸風(fēng)險導(dǎo)致的脆弱性

為委內(nèi)瑞拉提供原油運(yùn)輸?shù)暮竭\(yùn)公司大多來自歐洲及美洲，受制裁影響，大部分公司均已暫停與委內(nèi)瑞拉的業(yè)務(wù)往來，少量繼續(xù)提供運(yùn)輸服務(wù)的公司和船舶很快被美國財(cái)政部列入黑名單。除此之外，原來為航運(yùn)提供保險服務(wù)的歐洲保險公司也暫停了與委內(nèi)瑞拉的合作，更加劇了委內(nèi)瑞拉國際原油運(yùn)輸?shù)娘L(fēng)險。因此，國際原油運(yùn)輸導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉出口壓力較大，暴露性強(qiáng)；原油出口不暢，不僅影響著委內(nèi)瑞拉的財(cái)政收入，同時影響著合資公司日常生產(chǎn)的穩(wěn)定性，敏感性較強(qiáng)；雖然仍有被美國制裁的國家從委內(nèi)瑞拉進(jìn)口原油，但仍是杯水車薪，適應(yīng)性較弱。

3.基于委內(nèi)瑞拉國內(nèi)社會治安狀況導(dǎo)致的脆弱性

隨著經(jīng)濟(jì)形勢惡化，委內(nèi)瑞拉國內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重，物資匱乏，偷盜、搶劫和綁架事件頻發(fā)，加劇了合資公司油田生產(chǎn)的不穩(wěn)定性。盡管社會治安的惡化影響了油田生產(chǎn)，但整體生產(chǎn)狀況還處于可控范圍之內(nèi)，對油田生產(chǎn)的壓力適中，暴露性適中；其影響程度遠(yuǎn)不及委內(nèi)瑞拉國內(nèi)及國際政治環(huán)境給合資公司帶來的不利影響，敏感性較弱；對于油田生產(chǎn)設(shè)備偷盜事件的防范，合資公司可以采取增加油田現(xiàn)場安保人員的方式，對于已經(jīng)被盜的零配件，可以在PDVSA內(nèi)部各合資公司之間協(xié)調(diào)周轉(zhuǎn)使用，對于員工人身安全的防范，盡量要求員工多人結(jié)伴而行，減少夜間活動等方式。綜上分析，合資公司具備使用有效的方式方法防范基于社會治安狀況產(chǎn)生的脆弱性，適應(yīng)能力較強(qiáng)。

綜合內(nèi)外部影響因素，可以發(fā)現(xiàn)影響中國在委內(nèi)瑞拉油氣投資脆弱性程度較大的是國內(nèi)及國際政治環(huán)境風(fēng)險、資金風(fēng)險和國際原油運(yùn)輸風(fēng)險，而資金風(fēng)險和國際原油運(yùn)輸風(fēng)險又是基于國內(nèi)及國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險產(chǎn)生的。因此，結(jié)合本文的分析結(jié)果，加之前人對能源地緣政治博弈的研究，可以發(fā)現(xiàn)對一個國家政治局勢的研判是進(jìn)行投資前必須要考慮的因素，加強(qiáng)改善與資源國的雙邊關(guān)系及與第三國之間的多邊關(guān)系，是中國企業(yè)進(jìn)行能源投資的重要前提和根本保障。

三、防范海外能源投資脆弱性風(fēng)險的措施

隨著我國企業(yè)海外投資規(guī)模呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，投資風(fēng)險也不斷復(fù)雜化和多樣化，因此，需要有針對性地制定對策和方法。

（一）防范內(nèi)部風(fēng)險因素的措施

1.建立資金“雙簽”制度，確保資金收付有中方人員參與

在防范資金風(fēng)險方面，合資公司財(cái)務(wù)部門應(yīng)至少有一名中方人員，建立資金“雙簽”制度，所有涉及資金往來的業(yè)務(wù)必須有中方人員簽字方可支付。此外，為規(guī)避美元使用障礙，可在中國境內(nèi)開立人民幣賬戶，以人民幣支付中資供應(yīng)商款項(xiàng)，并建議其他外資供應(yīng)商同樣使用人民幣賬戶，使得整個支付流程在中國境內(nèi)完成。

2.跟蹤各項(xiàng)稅收法律實(shí)施細(xì)則，提升風(fēng)險防范能力

在防范稅收、法律風(fēng)險方面，合資公司除了按照資源國稅收及其他法律進(jìn)行日常申報(bào)及生產(chǎn)經(jīng)營外，首先，應(yīng)提前進(jìn)行調(diào)研與風(fēng)險評估，充分了解稅收法律體系，識別體系中存在的風(fēng)險點(diǎn)，注意日常經(jīng)營中的防范和規(guī)避；其次，應(yīng)充分研究和利用現(xiàn)有與中國簽訂的雙邊或多邊稅收和貿(mào)易協(xié)定，合法合規(guī)享受稅收福利，并依照協(xié)定解決稅收爭端；最后，應(yīng)高度重視全球BEPS行動計(jì)劃，關(guān)注各資源國及股權(quán)控制實(shí)體注冊地區(qū)的法律頒布和完善情況，深入了解轉(zhuǎn)移定價、資本弱化等方面的規(guī)定，避免遭遇反避稅調(diào)查。

3.加大使用中國境內(nèi)供應(yīng)商，保障工程和環(huán)保質(zhì)量

得益于中國近年來基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷發(fā)展，中國企業(yè)的工程建設(shè)質(zhì)量和工程服務(wù)水平取得突飛猛進(jìn)的進(jìn)步，在國際上具有先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和較高的水平。中方股東應(yīng)充分利用其在合資公司的地位，招標(biāo)選商時應(yīng)著重考慮使用中資企業(yè)，利用中資企業(yè)的工程建設(shè)和服務(wù)水平及豐富的跨國合作經(jīng)驗(yàn)，一方面可以保證合資公司高標(biāo)準(zhǔn)的工程質(zhì)量，避免原油泄漏等環(huán)保風(fēng)險；另一方面，可以利用其中資企業(yè)背景優(yōu)勢，使資金支付選擇人民幣并且全部在中國境內(nèi)完成劃轉(zhuǎn)。

（二）防范外部風(fēng)險因素的措施

1.中國應(yīng)完善頂層設(shè)計(jì)，加強(qiáng)對海外油氣投資的管理

首先，我國政府應(yīng)從能源安全角度出發(fā)，統(tǒng)籌考慮我國能源需求現(xiàn)狀和資源國投資環(huán)境等因素，統(tǒng)一規(guī)劃我國進(jìn)行海外能源投資的方向與步伐，并配套實(shí)施相關(guān)稅收法律政策支持，鼓勵帶動我國能源公司“走出去”；其次，應(yīng)該以當(dāng)前較弱的國際油價走勢為契機(jī)，以能源尤其是油氣開發(fā)合作為主線，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和貿(mào)易為輔助，逐步帶動油氣投資上下游一體化、工程建設(shè)和工程服務(wù)等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展[3]；最后，應(yīng)加強(qiáng)對海外能源投資國家信息共享的建設(shè)，充分結(jié)合中國駐資源國大使館和“走出去”企業(yè)的現(xiàn)有資源，不斷完善“中國一帶一路網(wǎng)”的查詢與分析功能，為后續(xù)走出去的企業(yè)做前期評估提供最及時準(zhǔn)確的信息資源。

2.加強(qiáng)國際政治交往，建立談判協(xié)商與沖突協(xié)調(diào)解決機(jī)制

中國作為能源需求大國，應(yīng)從國家能源安全角度出發(fā)，堅(jiān)守“一帶一路”倡議的初心，以經(jīng)貿(mào)、能源、基建等合作為基礎(chǔ)，人文交流為支撐，實(shí)現(xiàn)各合作領(lǐng)域的互通互聯(lián)，促進(jìn)合作雙方或多方的共同發(fā)展。面對投資過程中的矛盾和爭議，我國要通過談判建立協(xié)商協(xié)調(diào)解決機(jī)制，平衡各方利益，堅(jiān)持以調(diào)解為原則，總結(jié)出一套有效的爭議解決辦法，提高稅收法律、仲裁等方面爭議糾紛解決的效率。

3.完善細(xì)化實(shí)施層面的應(yīng)對機(jī)制，有針對性地保障海外能源投資

（1）鼓勵支持國內(nèi)航運(yùn)企業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)洋原油運(yùn)輸業(yè)務(wù)

隨著國內(nèi)消費(fèi)需求的不斷擴(kuò)大，原油進(jìn)口規(guī)模也呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，但目前僅有從亞太地區(qū)的原油進(jìn)口采用國內(nèi)航運(yùn)企業(yè)承運(yùn)，其他距離較遠(yuǎn)的原油進(jìn)口均由外國企業(yè)承運(yùn)。因此，為保障我國石油進(jìn)口運(yùn)輸安全，應(yīng)當(dāng)依靠國有航運(yùn)企業(yè)的力量建設(shè)一支具備承運(yùn)國際遠(yuǎn)洋石油運(yùn)輸?shù)挠洼喆?duì)，在國家層面給予經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、人才和政策上的支持，加大國內(nèi)港口建設(shè)，并在國際上開辟新的原油海上運(yùn)輸航線，改變當(dāng)前相對薄弱的石油運(yùn)輸體系。

（2）提高國內(nèi)金融市場改革質(zhì)量，加快人民幣國際化進(jìn)程

一方面，要擴(kuò)大金融市場對外開放的力度。更大更開放的金融市場意味著更高層次的國際化和市場化，完全競爭的市場和創(chuàng)新機(jī)制將為中國金融市場的發(fā)展和壯大提供源泉和動力[4]。同時，能為海外能源投資提供金融支持；另一方面，要以亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）的成立為契機(jī)，推動人民幣在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施融資中成為重要貨幣，并逐步推廣至“一帶一路”沿線國家的經(jīng)貿(mào)往來中。