福建省恒鼎建筑工程有限公司 黃德亮

當今社會PPP模式還未廣泛應用到各領域，但這種模式在社會實踐中一度蓬勃發(fā)展，隨著國家政策的調整和規(guī)范化，又迅速弱化，進入的門檻迅速提高。因此，本文就PPP模式投資進行了簡略的分析并引出相應的策略。

一、PPP的基本理論

（一）PPP的概念

PPP首先是一種項目運作模式，泛指公共部門與私營部門為提供公共產(chǎn)品或服務而建立的長期合作關系。狹義上則強調通過商業(yè)而非行政的方法，與企業(yè)合作，風險共擔，利益共享。這種PPP模式主張政府與私營企業(yè)活民營資本共同合作參與社會基礎設施建設。這種模式近年來在某種程度上被私營部門之間借用與推廣。

（二）PPP模式分析

PPP模式就是政府與民營企業(yè)或私營企業(yè)共同建設公共產(chǎn)品或服務的合作關系。這種模式一般情況下都是由社會資本進行運作的，這些運作工作主要包括設計、建設、運營和維護等，社會資本通過使用者支付或購買服務獲得盈利；政府部門主要負責制定相關配套政策，使用價格或直接購買服務，以及定期檢查基礎設施的安全性能，保證公共利益達最大化。本文主要從融資要素、項目產(chǎn)權要素以及風險分擔要素方面進行分析。

融資要素主要是由私人部門負責的，政府部門提供部分資本金或提供政策支持以啟動項目，這也是PPP模式不同于傳統(tǒng)政府模式的一大特點。私人部門參與解決融資能夠大大減輕政府的財政壓力，從而促進基礎設施建設。而項目的財產(chǎn)安全，則主要是通過對項目產(chǎn)權進行約束，其中包括經(jīng)營權和收益權。私人部門可以根據(jù)項目在運行過程中的需要，從產(chǎn)權經(jīng)濟學中獲得經(jīng)營權和收益權，從而刺激私人部門進行科技創(chuàng)新和PPP項目的合作。除此之外，引進私人部門合作還能夠幫助公共部門進行內部改革，避免出現(xiàn)冗員的現(xiàn)象[1]。

最后是風險分擔要素，PPP模式與傳統(tǒng)模式最大的區(qū)別就在于共同承擔風險的，與傳統(tǒng)模式不同，PPP模式能夠根據(jù)各部門的能力及合同協(xié)議分配不同程度的風險，極具靈活性。對公共部門來說，這樣不僅能夠降低各部門所承擔的直接風險，還能對整個項目有一個準確地把控，政績得到極大提升。

（三）PPP模式的主要優(yōu)點及缺點

使用PPP模式有利于消除費用的超支，主要指在政府與私營企業(yè)進行合作的過程中，PPP投資模式能夠合理地規(guī)劃出項目全周期的成本以及最終的成本控制，將全部的過程都進行系統(tǒng)計算，提高工作效率，控制項目的開支，最終實現(xiàn)消除費用超支、節(jié)省社會公共資源的目的。

使用PPP模式還可以轉換政府的職能，政府在PPP模式中可以從基礎設備服務者、提供者的角色轉換為監(jiān)管者的角色，這樣既保證了基礎設施在建設中的質量，同時也減少了政府部門的工作量和財政壓力。

PPP模式不僅拓寬項目資金的來源，還可以讓投資的主體更加多元化，充分發(fā)揮了私營部門的靈活性。這種讓社會資本參與到公共設施服務中的優(yōu)勢，能夠活躍社會資本，充分利用私人企業(yè)的技術與管理優(yōu)勢，不斷增強社會基礎建設的經(jīng)濟效益，最終更好地服務于社會。

另外，使用PPP模式有利于政府部門與私營部門加強合作，在合作過程中取長補短，將二者的優(yōu)勢發(fā)揮到極致，為人們提供優(yōu)質的服務[2]。

正是由于上述的優(yōu)點吸引了大量的社會資本涌入，地方各級政府債務急劇膨脹，一度超過財務承受能力，導致出現(xiàn)政府信用危機。為此國家也緊急出臺多項規(guī)范性文件，進一步限制和規(guī)范政府部門PPP項目的推出，避免過度舉債和違規(guī)融資導致一系列問題發(fā)生。

因此PPP模式也不是百利而無害的，其本身也存在諸多不足。如：一、PPP模式建設周期長，存在政策環(huán)境變化快的風險，近期政府相關部門連續(xù)出臺相關政策限制和規(guī)范PPP模式的應用，就是一種最好的體現(xiàn)。二、私營部門融資相比政府融資困難，從而導致融資成本提高，這也可能造成投資回報遠低于預期的風險，甚至導致項目由可行向不可行方向轉變；三、由于社會資本的逐利本能，導致公共服務表面成本過高，運營效果受到影響；四、特許經(jīng)營形成壟斷的風險；這些不足也可能放大PPP模式的危害。

二、PPP模式的投資風險

綜上，PPP模式總體上是值得推廣的好模式，但其中的風險亦不可低估，其中最值得重點關注的風險就是建設項目的可行性風險、生存能力風險與項目財務風險，以及各方違約風險。這關系到項目能否順利開展，是否能夠按時收回成本獲得收益，能否持續(xù)經(jīng)營等一系列問題，因此項目的投資風險如下：

（一）政策變革的風險

政策的變化是影響投資項目規(guī)劃的關鍵。PPP模式是政府與私人合作進行的項目，因此，PPP模式是最容易受到政府政策影響的項目，一旦出現(xiàn)政策變化活政府信譽問題，會直接影響PPP模式的項目，在項目開始前，如果企業(yè)或者政府沒有正確地看待或是沒有調查整體的經(jīng)濟環(huán)境、規(guī)劃以及整個市場的供需，就會造成收入不穩(wěn)定、周期加長，甚至出現(xiàn)非常嚴重的資金問題[3]。

（二）資金風險

PPP模式的項目普遍存在建設周期長和資金需求量大且集中的情況，這就需要投資方擁有充足的資金實力。在企業(yè)使用PPP模式時，一方面相關企業(yè)沒有對財務風險進行足夠的重視，在選擇項目方面也沒有進行充分的考慮，對風險認識不足，從而使項目投資具有了盲目性。另一方面就是PPP模式本身就是經(jīng)過政府推出的經(jīng)營模式，盲目信任政府，靠政府信用背書，一旦出現(xiàn)政策變化和政府立項錯誤都會直接導致嚴重問題，各方投入資金安全受到挑戰(zhàn)。投入資金的后續(xù)動力和能力也受到考驗。

（三）法律知識薄弱

在傳統(tǒng)合作模式中，一般會簽訂嚴謹?shù)暮贤?。但PPP模式屬于相對新生的事物，各方都缺少相關經(jīng)驗，配套法律政策薄弱，如果此時合同仍不嚴謹，未進行評審，未進行風險評價，就會導致項目出現(xiàn)法律安全問題，影響預期的效果。有些地方為了項目推進，在合同的細節(jié)沒有落實，項目方案未能得到論證審批，僅靠領導承諾，框架協(xié)議或會議紀要便直接上馬，這是極不可取的行為。這也導致PPP模式被濫用，變成新的腐敗點和漏洞。因此PPP模式的項目急需健全的法律規(guī)范。

（四）市場環(huán)境變化風險

市場環(huán)境的變化是最不容易進行預估的，因此還應充分考慮經(jīng)濟周期的影響，考慮市場環(huán)境的變化風險。如當下的新冠疫情的影響，對市場的沖擊等，因此項目的成立需要結合的市場變化，判斷未來市場發(fā)展動向，再作出相應的調整，這也是項目得以維系的根本。

（五）運營風險

項目本身建設周期長，市場運營環(huán)境的變化，運營成本與預期成本的變化，項目預期目標能否達成，運營模式及政府政策的調整變化，均可能造成項目的失敗，這同樣是不可忽視的風險。

三、PPP模式投資項目投資風險的應對策略

（一）選擇合適的項目，保證收益

政府和企業(yè)在進行PPP模式前要做好充足的市場調研工作，進行項目評價與評判，對是否進行此類項目有著明確的決斷，建立PPP模式項目投資風險體系，對風險進行評估并建立合格的PPP項目庫。對不合格的、風險較大的項目一律不得上馬。并建立事前評估、事中評估以及事后評估三大類評估體系，再根據(jù)不同的評估設立預警指標，并不斷進行優(yōu)化調整。

（二）PPP模式融資風險控制策略

在合格的項目庫中選擇項目，同時對社會資本進行嚴格的審查，對社會資本提出標準，避免與實力不足、信用不足的企業(yè)合作，同時建立各種保證體系，引入第三方評價體系為好項目做背書，解決企業(yè)信用不足問題，解決融資難的狀況，甚至可以引進風投公司或者進行證券化等，從根本上解決融資問題。

（三）強化法律意識

我國出臺了許多關于PPP模式的規(guī)范性文件和通知，但仍然不可避免地存在遺漏的地方。為保證相關項目能夠順利的開展，政府應積極建立健全PPP模式的法律制度，確保PPP模式的項目能夠順利地完成[4]。私人企業(yè)也應建立法律評價體系，對簽訂的協(xié)議進行法律評判，加強法律風險意識。

（四）建立有安全保障的風險控制機制，建立投資風險評價標準和體系

一個完整的PPP項目投資方案，首先應有科學的評價，其次建立一套風險管理機制，最后總結規(guī)劃控制方案以確保安全風險控制機制的有效性。

（五）控制PPP投資項目財務風險

首先，依據(jù)項目財務風險評價或者財務生存能力選擇適合自己的項目；其次，對PPP項目進行投資時，可以引入其他的投資方，并同其他投資方簽訂合同，避免不能全方位把控項目投資的風險性[5]。另外，還可以引進第三方機構，如保險機構、風投公司等，利用第三方機構的風險評估甄別與彌補自身的不足，對項目利益重新進行分配，適當?shù)胤譂櫝隼麧櫍餐袚椖康娘L險。

四、結束語

如上文所述，筆者淺顯地提出一些PPP模式的探討，旨在為研究PPP模式投資項目投資風險分析及應對策略的學者提供一些思考和方向，同時警醒投資者們對市場保持一顆敬畏之心，避免因PPP模式火熱而盲目投入其中。