汪怡迪 余博 紀(jì)影

摘 要：以22家服裝行業(yè)A股上市公司2019年年報的10個財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)為研究對象，應(yīng)用了因子分析法建立L 各因子得分模型，從而對企業(yè)的財務(wù)績效情況進(jìn)行實證評價。實證結(jié)果表明：服裝行業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)欠佳。最后，根據(jù)實際結(jié)果分析提出了發(fā)展建議，以期提高經(jīng)營績效管理水平。

關(guān)鍵詞：因子分析法;服裝業(yè);績效評價

中圖分類號：F830.91? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B? ? ? ? ? ? 文章編號：1674-2346（2021）01-0074-05

1? ? 因子分析法概述

因子分析法是一種將眾多的具有相關(guān)性的原始變量歸結(jié)成少數(shù)幾個能高度概括數(shù)據(jù)信息的綜合因子，用少數(shù)幾個綜合因子去反映原始資料中多個變量絕大部分信息，且不會導(dǎo)致大量信息丟失和信息不全面等問題出現(xiàn)的多元統(tǒng)計分析方法。[1]其數(shù)學(xué)模型如下：

X1=a11F1+a12F2+a13F3+……+a1kFk+e1

X2=a21F1+a22F2+a23F3+……+a2kFk+e2

X3=a31F1+a32F2+a33F3+……+a3kFk+e3

……

Xn=an1F1+an2F2+an3F3+……+ankFk+en

式中，F(xiàn)稱為因子，或被稱為公共因子，F(xiàn)j（j=1，2，…，k）彼此不相關(guān);aij（i=1，2，…，n;j=1，2，…，k）稱為因子載荷，是第i個原有變量在第j個因子上的載荷;e稱為特殊因子，表示原有變量不能被因子解釋的部分，其均值為0，獨立于Fj（j=1，2，…，k）。[2]

2? ? 實證分析過程

2.1? ? 數(shù)據(jù)來源及指標(biāo)選擇

本研究數(shù)據(jù)資料來源于新浪財經(jīng)所披露的上市公司財務(wù)報表。經(jīng)分析，剔除了數(shù)據(jù)異常和缺失的兩家公司，剩下的22家服裝業(yè)上市公司為研究對象，研究中的所有原始財務(wù)數(shù)據(jù)均來自22家上市公司2019年的財務(wù)報表。財務(wù)數(shù)據(jù)能夠?qū)ζ髽I(yè)最近的經(jīng)營狀況進(jìn)行及時的反映，保證了文章研究的準(zhǔn)確性、時效性和可比性。[3]

基于選取指標(biāo)的全面性、科學(xué)性和代表性原則，本文選取了10個財務(wù)指標(biāo)對22家服裝企業(yè)的經(jīng)營績效進(jìn)行評價分析，分別是流動比率（X1）、速動比率（X2）、資產(chǎn)負(fù)債率（X3）、凈資產(chǎn)收益率（X4）、總資產(chǎn)收益率（X5）、成本費用利潤率（X6）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X7）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X8）、凈資產(chǎn)增長率（X9）、總資產(chǎn)增長率（X10），其中流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率為適度指標(biāo)，其他指標(biāo)均為正向指標(biāo)。

2.2? ? 數(shù)據(jù)預(yù)處理

1）指標(biāo)正向化處理。根據(jù)數(shù)據(jù)結(jié)果的可比性要求，將適度指標(biāo)轉(zhuǎn)化為正向指標(biāo)。本研究選取適度指標(biāo)正向化處理公式為：

Yij=1/1+|r-xij|

其中：Yij是正向化處理后的指標(biāo)值，Xij是選取的第i個樣本中的第j個比率的原始數(shù)據(jù)，r代表指標(biāo)的適度值。根據(jù)服裝行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率的適度值分別為2、1、0.5。

2）指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理。社會科學(xué)應(yīng)用統(tǒng)計軟件IBM SPSS Statistics 26.在進(jìn)行相應(yīng)的因子分析中會自動對數(shù)據(jù)進(jìn)行自動化處理。

2.3? ? KMO檢驗及巴特利特檢驗

一般，KMO值在0.5以上，巴特利特檢驗的顯著性水平小于0.005，則原變量適合作因子分析。22家服裝上市企業(yè)的KMO值和巴特利特檢驗結(jié)果如表1所示，可得到KMO值為0.551，大于0.5，且巴特利特球形度檢驗的sig值小于0.05，所以采用因子分析法進(jìn)行經(jīng)營績效評價分析是合適的。

2.4? ? 提取公因子

根據(jù)表2，表3所示，首先，本文選取的10個指標(biāo)中的80%以上的信息可被公共因子解釋。其次，前4個因子的特征值分別達(dá)到3.411、2.640、1.844、1.032，均在1以上，方差貢獻(xiàn)率分別為34.133%、26.403%、18.443%、10.321%，累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到89.280%，所以，提取4個主因子是合理的。

2.5? ? 公因子命名

本研究通過最大方差正交旋轉(zhuǎn)法，得到了旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣，如表4所示?？梢詮男D(zhuǎn)后的因子載荷矩陣中看出，因子1在總資產(chǎn)收益率（0.971）、凈資產(chǎn)收益率（0.939）、成本費用利潤率（0.912）3個指標(biāo)上的載荷值都超過了0.91，并且都反映了企業(yè)的盈利水平，所以可以命名主因子1為盈利能力因子（F1）。因子2在速動比率（0.943）、流動比率（0.890）、資產(chǎn)負(fù)債率（0.881）3個指標(biāo)上的載荷值均大于0.88，所以可以命名因子2為償債能力因子（F2）。因子3在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.939）和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.914）這2個指標(biāo)上的載荷值分別超過0.91，因此，可以命名主因子3為營運能力因子（F3）。因子4在凈資產(chǎn)增長率（0.942）和總資產(chǎn)增長率（0.667），都能反映一個企業(yè)未來的發(fā)展水平，所以可以命名主因子4為發(fā)展能力因子（F4）。

2.6? ? 因子得分系數(shù)矩陣及績效得分

本文借助SPSS.26軟件得到了因子成分得分系數(shù)矩陣（表5）。根據(jù)表5系數(shù)矩陣中各指標(biāo)占公因子的系數(shù)，可以寫出各公因子的計算公式。

4個公共因子計算公式分別為：

F1=0.018*X1-0.020*X2+0.012*X3+0.359*X4+0.358*X5+0.349*X6+0.002*X7+0.005*X8-0.160*X9+0.031*X10